Я писал об этом много в прошлом, поэтому не буду расписывать подробный анализ сегодня, но когда речь идет о стейблкоинах (включая те, которые привязаны к ETH или другим активам), встроенные в код оракулы хрупки. Они работают до момента, когда они катастрофически ломаются.

В отличие от них, живые оракулы позволяют осуществлять риск-менеджмент в реальном времени, но за счет наказания пользователей за ложные срабатывания, если ликвидность иссякает.

Оба подхода — это законный выбор дизайна, но они требуют разных процессов андеррайтинга. Встраивайте в код только если вы тщательно проанализировали базовый актив и уверены в его способности осуществлять выкупы как задумано.

И технические, и финансовые основы должны быть надежными, и нужно назначить премию за риск к ставкам или снижение LTV в зависимости от ситуации.

Живые оракулы позволяют вам быть относительно агностичными во отношении качества актива (выходя за рамки технической безопасности смарт-контрактов) и остаться сосредоточенными на наличии ликвидности.

Давайте также помним, что возможны и более сложные схемы с оракулами. Я лично выступал за стейблкоины с встроенным в код механизмом когда n ликвидности доступна в контракте выкупа, а затем переход на рыночные оракулы в момент, когда ликвидность падает ниже n.

В конечном итоге, это снова поднимает давнюю проблему "миграции кредитного качества", когда DeFi полагается на кураторов и консультантов по рискам, которые вручную отмечают, когда актив переходит из отличного в хороший, затем в приемлемый, а затем в плохой статус в качестве обеспечения. Это слишком медленно даже в случаях вроде USR, даже если бы это было на 100% точно.

DeFi автоматизирует, ускоряет и упрощает (даже если иногда это кажется наоборот) финансы по сравнению с традиционными альтернативами. В итоге мы строим финансовые торговые автоматы, и это просто факт, что очень сложно создать машину, которая работает как предполагается при всех условиях.

Но есть явные способы улучшить как дизайн оракулов, так и их использование, и разочаровывает видеть медленные инновации в этом направлении.