Количество трейдеров криптовалют резко сократилось. Действительно ли криптовалютный рынок достиг тупика?

В конце октября 2024 года Федеральная резервная система в срок снизила ставку на 25 базисных пунктов, а сокращение баланса также было завершено. Но реакция рынка оказалась неожиданной — криптовалюты не выросли как ожидалось, а скорее вошли в небольшую флуктуацию. Напротив, американский рынок акций показал сильный рост: рыночная капитализация Nvidia превысила 5 трлн долларов, установив рекорд, а индекс Shanghai вернулся к отметке 4000 пунктов после 10-летнего перерыва. Это яркое сравнение ясно показывает жесткую реальность: число тех, кто продолжает торговать криптовалютами, действительно сокращается.

Обратимся к текущему состоянию рынка — самое очевидное ощущение — в криптовалютной сфере сейчас происходит структурный кризис. В чем отличие этого кризиса от предыдущих — в том, что он оказался зажат между внутренними и внешними трудностями. С одной стороны, отрасль теряет инновационный драйв, нарративы становятся слабее, с другой — крупные капиталы постепенно захватывают ценовое управление, а стратегия обычных инвесторов перестает работать. В то же время яркие показатели других активов, таких как золото и технологические акции, еще больше отвлекают розничных инвесторов, и «эффект богатства», на который раньше опирался рынок криптовалют, уже не действует.

Внешние трудности: крипторынок «раздавлен» более сильными активами

Самая очевидная проблема крипторынка — в сравнении с традиционными активами.

Рост золота значительно превосходит BTC, а его защитные свойства вызывают сомнения

Если говорить о главных победителях 2024 года, то безусловно — золото, рост которого превысил 50%. А что с BTC? Рост всего около 17%, почти в три раза отставая от золота. Индекс Dow Jones хоть и вырос чуть меньше, чем BTC, но достиг рекордных 48 000 пунктов; в то время как BTC, упав с пика в 125 000 долларов до 111 000 долларов, показывает явно худшие результаты.

Этот контраст показывает неловкую реальность: при возникновении макроэкономических рисков или глобальных геополитических кризисов BTC не становится популярным активом-убежищем. Напротив, многие инвесторы рассматривают его как один из высокорискованных активов в американском рынке — слабое следование за ростом, активное падение. В этой волне рынок BTC полностью потерял свой защитный статус, что наносит серьезный удар всему криптовалютному сектору.

Рыночная капитализация и ликвидность: проблема дисбаланса

По сравнению с почти 70 трлн долларов общей рыночной капитализацией американского рынка, криптовалютный рынок по-прежнему оценивается в 3–4 трлн долларов, что менее 10% от рынка акций. Этот разрыв — не просто цифры, а полное несоответствие ликвидности, объема капитала и глубины рынка.

Если взять более ощутимый пример — Nvidia с прогнозируемыми продажами GPU за пять кварталов в 500 млрд долларов уже приближается к рыночной стоимости всей Ethereum. Иными словами, годовой доход одной технологической компании почти равен десятилетней рыночной капитализации Ethereum. А по данным розничных инвесторов, в первой половине 2025 года объем сделок частных инвесторов на NASDAQ достиг 6,6 трлн долларов, тогда как ликвидность крипторынка кажется ничтожной.

Нарративный разрыв: застой в криптоиндустрии, прорывы в AI

Недостаток ликвидности — не самое страшное. Самое опасное — полный разрыв нарративов.

Посмотрите, что происходит в технологической сфере — модели AI вроде Claude Code, GPT-5, Deepseek V3.1, Qwen3 MAX появляются один за другим, технологические нарративы меняются ежедневно, привлекая инвесторов. А что с крипто-проектами «x» и AI? Большинство все еще находятся на стадии white paper и концепций, значительно менее активны, чем год назад. Внимание рынка разбросано между DAT, Meme-мемами и другими краткосрочными горячими темами, не формируя устойчивой силы.

Внутренние симптомы: исчерпание ликвидности и хаос

«Большой обвал 10·11» — последняя капля ликвидности

Крах 11 октября 2024 года стал поворотным моментом. Объем ликвидаций за этот день составил как минимум 300–400 млрд долларов, что эквивалентно 1% от общей рыночной капитализации. Только на платформе Coinglass было ликвидировано более 1,6 миллиона позиций. Множество розничных инвесторов увидели нулевые балансы и навсегда покинули рынок.

Этот обвал — не просто ценовое колебание, а глубокая травма для ликвидности рынка. После этого новые деньги стали заходить очень осторожно, ликвидность еще больше снизилась. А изначально скудная ликвидная экосистема крипторынка пострадала еще сильнее.

Фрагментация горячих тем: растерянность розничных инвесторов

Сейчас в криптомире горячие темы меняются с невероятной скоростью, и ни одна не держится больше недели. Неделю назад кто-то гонял Meme-мем, через два дня его вытеснил другой проект. Тренды разбросаны как осколки — розничные инвесторы не успевают за этим ритмом.

Это приводит к тому, что многие просто бросают торговать криптовалютами и переходят к сбережениям и инвестициям в более стабильные активы. Стратегии и опыт полностью теряют свою силу, и только те, кто обладает инсайдерской информацией, могут зарабатывать. Обычные инвесторы уже не могут получать прибыль традиционными методами.

«Инсайдерский контроль»: крупные капиталы управляют всем

Здесь стоит сказать о более болезненном феномене — если ты не в «инсайде», то ты — «инсайд» для других.

После прихода Трампа к власти политика и заявления стали основными драйверами рынка. То тарифные войны, то переговоры США и Китая — каждое «жесткое» заявление Трампа вызывает падение рынка; затем — неожиданный разворот, и рынок растет. BTC, который недавно достиг новых максимумов, сейчас колеблется — влияние этого человека и его окружения очевидно.

Крупные капиталы полностью захватили ценовое управление основными монетами, розничные инвесторы вынуждены следовать за ними. Когда рынок управляется инсайдами, у обычных трейдеров практически нет шансов заработать.

Эволюция рынка: от «инноваций» к «финансовым стратегиям»

В криптовалютной индустрии происходит еще одна важная трансформация — от экспериментальной площадки технологий и инноваций к платформе «хранения денег» и «финансовых продуктов».

Недавний рост в 10 раз после листинга Circle, волна выпуска стейблкоинов, щедрые доходы от Plasma — все это заставило розничных инвесторов поверить, что в криптомире можно получать стабильную прибыль, просто держа крупные проекты, ожидая аирдропов и доходов от инвестиций.

Эта трансформация ярко проявляется на примере MegaETH — «топового» проекта, который при публичной продаже собрал 1 млрд долларов (фактический лимит — всего 50 млн), превысив спрос в 20 раз. Проекты, ранее символизировавшие инновации и надежду, теперь превращаются в «финансовые продукты», за которыми гоняются. Даже крупные планы вроде Stable привлекают инвесторов, заполненных «мышиными» ордерами — что говорит о том, что даже внутренние участники воспринимают это как возможность быстрого выхода.

Размышление: кто еще будет «торговать» ради крипторынка?

Возвращаясь к первоначальному вопросу — сколько еще людей готово продолжать торговать криптовалютами?

Ответ — все меньше и меньше.

Массы розничных инвесторов уже ушли, переключившись на более стабильные рынки — американский, гонконгский, китайский. Они смотрят на рост золота, на легенду Nvidia, на технологический бум и отпускают свои привязанности к криптовалютам. А те, кто остался внутри, — либо застряли в ловушке, либо ждут аирдропов и «финансовых» схем.

Чтобы выйти из этого кризиса, крипторынок действительно нуждается в притоке огромных капиталов, широкой заинтересованности и восстановлении ликвидности. Но в текущей ситуации этого в ближайшее время не предвидится.

Единственное, что еще можно надеяться — это проекты с реальной ценностью, многолетним опытом, реальными приложениями. Если будущее крипторынка зависит от прорывов таких проектов, а не от инсайдов и финансовых схем, — есть надежда. Но пока что до этого еще очень далеко.