Взрыв NAND Flash-памяти: как спрос на дата-центры меняет экономику хранения данных

Сектор полупроводникового хранения переживает фундаментальные изменения. В центре этой трансформации — взрывной рост спроса на хранение данных в дата-центрах, особенно вызванный рабочими нагрузками искусственного интеллекта, которые требуют беспрецедентных объемов хранения и высокой производительности.

Появляется возможность NAND

Поставщики емкости хранения отмечают исключительный рост. В первом квартале финансового 2026 года крупный игрок в этой области сообщил о росте доходов от NAND до 2,7 миллиарда долларов, что составляет впечатляющие 22% по сравнению с предыдущим кварталом и годом. Особенно поразительно, что NAND теперь составляет 20% от общего дохода компании — значительная часть, отражающая изменение рыночной динамики.

Драйвер этого роста рассказывает важную историю: жесткое предложение в отрасли в сочетании с растущим спросом создало благоприятные условия для ценообразования. Помимо повышения цен, объемы поставок выросли благодаря благоприятным сдвигам в ассортименте продукции в сторону более прибыльных, критичных для производительности приложений. Руководство настроено оптимистично, прогнозируя рост поставок на 20% в 2026 году, поскольку емкость NAND в отрасли остается ограниченной по сравнению с спросом.

ИИ становится основным двигателем роста

Бум искусственного интеллекта кардинально изменил модели спроса на хранение данных. Обучение масштабных языковых моделей, выполнение inference в больших масштабах и обработка видео-генерирующих AI-приложений требуют огромных объемов высокоемкого, экономичного хранения.

Технология NAND последнего поколения — особенно G9 NAND и его QLC-варіант — находится на пересечении этой возможности. Применение этой технологии в SSD для дата-центров и клиентских SSD демонстрирует сильное внедрение. Недавно компания представила первый в отрасли PCIe Gen6 SSD на базе G9 NAND, что свидетельствует о технологическом преимуществе в этой гонке.

Доходы от NAND для дата-центров в первом квартале FY2026 превысили $1 миллиардов долларов, и ожидается, что эта тенденция сохранится в течение всего финансового года. Помимо стандартных приложений, ультра-высокоемкие QLC SSD с G9 NAND — емкостью 122ТБ и 245ТБ — уже проходят этапы квалификации у нескольких гипермасштабных клиентов. Это структурный, а не циклический рост спроса, поскольку рабочие нагрузки AI все больше полагаются на NAND для обучения, inference и контентных генеративных приложений.

Конкурентная среда

Хотя один доминирующий игрок занимает значительную долю рынка в корпоративных хранилищах, конкуренция остается острой. Такие конкуренты, как крупные поставщики флеш-памяти, активно нацеливаются на доходы от дата-центров, сообщая о своих собственных ростах доходов на 26% по сравнению с предыдущим кварталом, вызванных спросом на NAND, связанный с AI, от гипермасштабных операторов и облачных провайдеров.

Производители жестких дисков продолжают занимать позицию на рынке высокоемких дата-центров, но переключаются на портфели SSD через расширение продуктовой линейки и стратегические партнерства, осознавая, где находится рыночный импульс.

Оценка рынка и перспективы

Акции ведущего производителя NAND выросли на 142,1% за последние шесть месяцев, значительно опередив рост своего отраслевого конкурента в 51,1%. Текующая оценка по цене к продажам составляет 4,33X, немного выше среднего по сектору — 4,28X, что говорит о том, что рынок закладывает ожидания выше среднего роста.

Консенсус аналитиков по прибыли за 2026 год предполагает рост на 278,3% по сравнению с прошлым годом, при этом последние пересмотры оценок за последний месяц идут вверх. Это свидетельствует о доверии к способности компании воспользоваться структурными драйверами спроса на NAND, вызванными развитием инфраструктуры AI.

Основная идея проста: по мере расширения гипермасштабных дата-центров и инфраструктуры AI для удовлетворения требований к вычислительным мощностям генеративного AI, производители NAND, обладающие передовыми технологиями и производственными мощностями, продолжат получать значительный рост доходов и маржи. Будет ли эта премиальная оценка оправданной, зависит от реализации стратегии, конкурентных позиций и темпов развертывания инфраструктуры AI в 2026 году.