Загадка второго квартала: объемы продаж NIO растут, убытки сокращаются, вызовы остаются.

2 сентября я следовал за компанией, которая сосредоточена на электромобилях, выпустившей отчет за второй квартал. Честно говоря, у меня остались двоякие чувства от этого отчета.

Финансовый отчет показывает, что выручка этой компании во втором квартале составила 19,01 миллиарда юаней, увеличившись на 9% по сравнению с прошлым годом и почти на 58% по сравнению с предыдущим кварталом. Более того, количество поставок за квартал достигло 72 000 единиц, что на 25,6% больше по сравнению с прошлым годом и на 71,2% больше по сравнению с предыдущим кварталом! Однако реакция рынков США и Гонконга на это совершенно разная, что очень интересно.

Я интерпретирую это различие так: рынок действительно не очень доволен их результатами. Хотя валовая прибыль достигла 10%, что на 0,3 процентного пункта больше, чем в том же периоде прошлого года, и на 2,4 процентного пункта больше, чем в предыдущем квартале, но, честно говоря, валовая прибыль в 10% действительно достаточно ли это для автомобильной отрасли?

В финансовом отчете есть позитивный сигнал — чистый убыток "всего" 49,9 миллиарда юаней, что на 1% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, и на 26% меньше, чем в прошлом квартале. Но скажем так, потерять почти 50 миллиардов за квартал — это все еще хорошая новость?

Их председатель громко заявляет, что хочет поднять общую маржинальность до 20%. Звучит прекрасно, но если смотреть по брендам, разница просто колоссальная: флагманский бренд уже достиг данной цели и стремится к 25%, в то время как второстепенные бренды лишь на уровне 15%, а самые низкие имеют только жалкие 10%. Я думаю, что такая разница может подорвать общую прибыльность.

То, что меня еще больше заставляет сомневаться, так это то, что они поставили цель продать 50 тысяч единиц в месяц в четвертом квартале. Хотя в августе продажи составили 31,3 тысячи единиц, я считаю, что для того, чтобы достичь этой цифры в 50 тысяч, нужно чудо. Особенно в условиях нынешней жесткой конкуренции и возможной ценовой войны, эта перспектива кажется несколько нереалистичной.

Смотрите на вещи реалистично: даже если их выручка в третьем квартале выросла более чем на 20% по сравнению с прошлым годом, средняя цена продажи все равно упадет примерно на 3%. В такой ситуации возможно ли улучшить валовую прибыль и денежный поток? Я не уверен.

Не поймите неправильно, я не предсказываю падение. Их NIO Day в конце года может принести сюрпризы. Но я должен сказать, что эта компания все еще ищет баланс — тот тонкий баланс между объемом продаж, ценами и прибылью. В этом жестоком рынке одного лишь роста объемов продаж недостаточно.