Glassnode: прогноз рынка криптовалют на первый квартал 2025 года. Какие направления станут фокусом внимания?

Источник: Glassnode; Перевод: Байшуй, Jinse Finance

По мере нашего продвижения в 2025 год, рынок криптовалют продолжает набирать обороты, что обусловлено структурными изменениями в ликвидности, позиционировании инвесторов и активности на блокчейне. Институциональные инвестиции остаются доминирующей темой, средства, направленные в фонды ETF по биткойну, достигают рекордных значений, а Layer-2 Ethereum способствует росту сети, а стейблкоины укрепляют свою позицию как финансовые опоры в мире криптовалют.

В этом квартале мы будем исследовать:

• С изменением структуры рынка в результате возврата прибыли на пиках цикла постоянно меняется динамика предложения биткойнов.
• Развитие второго уровня Ethereum ускоряется, увеличение активности и снижение издержек способствуют повышению уровня принятия.
• С учетом достижения исторических максимумов ликвидности на цепочке, доминирующую роль играют стабильные монеты.

Постоянно меняющаяся картина биткойна

В четвертом квартале 2024 года институты достигли новой высоты в использовании биткоина, поток инвестиций в ETF установил новый рекорд, а рынок производных существенно расширился. Тем не менее, данные на основе блокчейна раскрывают более тонкую картину - в то время как спрос резко возрос, долгосрочные держатели также воспользовались возможностью зафиксировать прибыль при приближении к историческому максимуму, что привело к изменению структуры рынка.

Потоки ETF стимулируют потребность институциональных инвесторов

Запуск ETF на биткойн на рынке криптовалют в начале 2024 года стал важным этапом для входа институциональных инвесторов. К концу года общий объем BTC ETF превысил 105 миллиардов долларов, а чистый приток в четвертом квартале составил 16,6 миллиарда долларов.

Растущий спрос способствует укреплению биткоина в качестве макроэкономического актива и его все большее интегрирование в традиционные инвестиционные портфели. Однако с ростом спроса на ETF данные цепочки блоков указывают на изменение динамики предложения, что требует внимания со стороны инвесторов.

Прибыльные продажи перестраивают структуру рынка

С ростом биткойна в четвертом квартале долгосрочные держатели начинают распределение биткойна на рынке. Активное предложение (BTC, активно передвигавшийся в последние три месяца) выросло на почти 70%, что привело к появлению более 1,8 миллиона BTC в активном обращении.

! XAWnnbcNz1z9lLkEtOcNWDUPUuo35viBbN0Dch1A.jpeg

Это означает, что для многих долгосрочных инвесторов 10 тысяч долларов считается стратегическим уровнем прибыли, что приводит к перераспределению предложения от опытных держателей к новым участникам рынка. Однако, несмотря на увеличение ликвидности предложения, общий восходящий тренд по-прежнему остается непоколебимым, отражая сильный потенциальный спрос.

Рынок производных показывает рост предпочтения риска

! xtzyfzpQvVMnVjvs6RZNdccRrkPPVafnudsPURzK.jpeg

Участие учреждений ограничивается не только ЭТФ, рынок производных биткоина стремительно расширяется в четвертом квартале:

• Непокрытые фьючерсные контракты выросли на 60% до близких к 100 миллиардам долларов США, что отражает увеличение активности по позиционированию.
• Повышение ставок по постоянному финансированию указывает на сильное предпочтение длинных позиций.
• После того как биткойн кратковременно превысил отметку в 100 000 долларов, произошло масштабное событие ликвидации, что свидетельствует о очищении излишнего кредитного плеча в системе.

Постоянный рост притока институциональных средств, изменение динамики предложения и активная позиция в производных инструментах делают структуру рынка биткойна одним из наиболее важных факторов, которые следует наблюдать в начале 2025 года.

Расширение второго уровня Ethereum продолжается

В четвертом квартале 2024 года активность в сети Ethereum значительно увеличилась, вторичные решения все более важны в выполнении транзакций. Хотя цена Ethereum в основном колеблется в определенном диапазоне, динамика базовой сети заслуживает внимания - ежедневный объем торговли и активные адреса стремительно растут благодаря повышению эффективности вторичных решений.

Второй уровень стимулирует рост сети

! zArRZ8PZNKn2UMyjxNbBl1RjZ04hLUQp7pNAAkcA.jpeg

В 2024 году количество активных ежедневных адресов в экосистеме Ethereum увеличилось почти на 150%, причем наиболее значительный рост наблюдается на уровне L2, в то время как Base занимает лидирующие позиции.

Дорожная карта Ethereum, сфокусированная на rollup, продолжает реализацию, и сеть второго уровня всё больше поглощает транзакционную активность. Только в четвертом квартале:

• Объем ежедневных транзакций Ethereum и L2 вырос на 41%, что отражает сильный рост пользовательской активности.
• Base лидирует в росте мероприятий, и с его быстрым расширением объем торгов резко увеличивается.
• Использование уровня 2 превысило основную сеть Ethereum, подчеркивая изменение в более дешевую и быструю среду выполнения.

! xKzeNo97bu6l73A2k5mAsBwLvCzXO7WQZiX0kr8W.jpeg

С увеличением активности на цепи количество ежедневных транзакций в экосистеме Ethereum выросло на 41% в четвертом квартале.

С усилением Dencun в марте 2024 года эти тенденции еще более усилились, поскольку обновление существенно снизило транзакционные издержки на втором уровне. Снижение затрат делает второй уровень более привлекательным для расчетов и открывает новые случаи использования в области DeFi, платежей и игр.

Залог и уровень участия в DeFi остаются сильными

Помимо роста торгового объема, залог и экосистема DeFi Ethereum также проявили устойчивость:

• Несмотря на небольшое снижение в четвертом квартале, объем ставок ETH все еще близок к историческому максимуму.
• Годовая ставка доходности находится на стабильном уровне около 3% и обеспечивает предсказуемую структуру вознаграждения.
• Общая стоимость заблокированных средств в DeFi составила (TVL), что означает увеличение на 6% в четвертом квартале и на 58% за год, что свидетельствует о постоянном росте участия в цифровых финансовых приложениях.

! iXcp2N7p8F14iO6o9RQfttzt8Mn3BKci1o0FRRNq.jpeg

Количество ETH, заблокированных в DeFi, выросло на 6% в четвертом квартале и на 58% за весь год.

Перспективы будущего: Layer-2 картина мира на 2025 год

С учетом того, что Layer-2 доказывает свою способность расширять возможности Ethereum, сохраняя при этом безопасность, 2025 год может стать решающим для его принятия. Следующий этап конкуренции может развернуться вокруг следующих аспектов:

• Фрагментация ликвидности и взаимодействие - как активы могут свободно перемещаться между различными агрегациями.
• Новое приложение L2 нативное - разработчики могут строить прямо на агрегаторе, обходя ограничения основной сети.
• Институты - начинают ли капиталовложения видеть Layer-2 как основу для крупных финансовых приложений.

С ростом ликвидности в сети стабильные монеты начинают взлетать

Хотя биткойн и эфириум заняли головные строки рынка в четвертом квартале 2024 года, устойчивые монеты тихо укрепляли свои позиции в качестве опоры ликвидности в сети. Рекордный рост предложения и взрывной объем сделок свидетельствуют о том, что устойчивые монеты быстро становятся основным расчетным слоем в цифровой финансовой сфере.

Снабжение стабильной монетой достигло исторического максимума

! dpucExTCxQmDPMnEGWGZJobFiWEiWpzM2d82hx9A.jpeg

Объем стабильных монет в четвертом квартале вырос на 18%, к концу 2024 года общая рыночная капитализация ведущих стабильных монет приблизится к 200 миллиардам долларов США.

В четвертом квартале общее предложение стабильных монет выросло на 18%, что привело к тому, что общая рыночная капитализация крупнейшей стабильной монеты приблизилась к 200 миллиардам долларов США. Этот рост отражает:

• Растет спрос на стабильные и ликвидные активы на цепи, особенно с участием институций на рынке криптовалюты.
• Все больше и больше реальных лиц используют стабильные монеты в качестве альтернативы традиционным банковским операциям, чтобы проводить расчеты и переводы.
• USDT продолжает занимать лидирующую позицию, занимая большую часть новых вливаний, в то время как новые стабильные монеты, такие как USDe, также привлекают внимание.

объем торгов достиг нового рекорда

! 3KSSD7hNOhLBjIovvUC8Mk7TKWJLBxSd82ilUs9Y.jpeg

В 2024 году объем торгов стабильными монетами увеличится вдвое и достигнет 30 триллионов долларов, объем торгов в декабре достигнет рекордных 5 триллионов долларов.

Помимо увеличения предложения, также наблюдается рекордный рост торгов активами стабильной ценности:

• В 2024 году объем торгов стабильными монетами достигнет 30 триллионов долларов США, и только в декабре обороты достигнут рекордных 5 триллионов долларов США.
• Эффективность расчетов на блокчейне продолжает расти с более низкой стоимостью основных сетей и более быстрыми темпами совершения сделок.
• Ethereum по-прежнему является основным расчетным уровнем, но альтернативные цепочки и сети второго уровня все больше обрабатывают поток стабильных монет.

Скорость движения стабильной валюты без прецедента явно подчеркивает ее возрастающую практичность - она не только является средством сохранения стоимости, но и предпочтительным средством трансграничных платежей, переводов и цифровой коммерции.

Стабильная монета - это основа институциональной криптовалюты

С учётом того, что институты исследуют токенизацию активов и цифровые финансы, стабильные монеты становятся неотъемлемым слоем ликвидности для участников институционального рынка. Ключевые факторы, которые будут продолжать использоваться в 2025 году, включают:

• Ясность регулирования - С установлением правительством стабильных монет в официальной рамке, принятие может быть ускорено.
• Интеграция DeFi - стабильные монеты продолжают поддерживать кредитование, производные и автоматизированный ликвидный обмен на децентрализованных платформах.
• Оплата и перевод - все больше предприятий и финансовых учреждений испытывают устойчивые монеты для международных сделок.

Что будет дальше?

Стейблкоины долгое время считались «приложением-убийцей» для криптовалют, но четвертый квартал 2024 года дает четкие доказательства того, что они превращаются в нечто большее, чем просто альтернативу фиатным валютам. С развитием нормативно-правовой базы, более глубоким институциональным внедрением и более широкой ончейн-интеграцией стейблкоины будут играть решающую роль на следующем этапе рынка цифровых активов. **

Выводы: Взгляды институционального рынка на 2025 год

Криптовалютный рынок вступает в 2025 год с сильным институциональным настроем. ETF на физическом биткоине перестраивает структуру рынка, второй уровень расширяет Ethereum, стабильные монеты укрепляют свою роль как основа ликвидности в сети.

Основные достижения в четвертом квартале:

• Биткойн: Запросы институций по-прежнему сильны, но данные сети указывают на изменение поведения долгосрочных держателей.
• Ethereum: Внедрение второго уровня ускоряется, способствуя повышению эффективности и более широкой сетевой активности.
• Стейблкоины: Постоянно растущий объем поставок и рекордный объем сделок подчеркивают их все более значимую роль в глобальной финансовой системе.

Институциональным инвесторам необходимо полностью понимать эти структурные изменения (а не только ценовое поведение), чтобы управлять этой постоянно меняющейся ситуацией.