Bitwise CIO: Кто покупает ETF на биткойны?

Автор: Мэтт Хоуган (Matt Hougan), директор по инвестициям, Bitwise

Оригинальная подборка: Луффи, Foresight News

Спот ETF Биткоина прошел с большим успехом. С момента запуска 11 января они привлекли 11,7 миллиарда долларов, что сделало их самым популярным ETF всех времен.

Теперь все хотят знать: кто именно покупает? В частности, люди хотят знать, являются ли профессиональные инвесторы или розничные инвесторы движущей силой денежного потока.

Это важный вопрос. Большое обещание ETF на биткойн заключается в том, что они могут открыть двери для профессиональных инвесторов для покупки биткойнов в больших количествах, тем самым значительно увеличивая пул средств для инвестирования в биткойн.

Если покупает профессиональный инвестор, это, безусловно, хорошо. Но если это все розничные инвесторы, это не так обнадеживает. Почему? Потому что масштабы, стоящие за ним, совсем не те.

В первые несколько месяцев после запуска ETF ответа на этот вопрос не было. Инвесторы покупают ETF через брокерские счета, а это означает, что фондовые компании, такие как Bitwise, не будут знать, кто покупает их фонды. НО РАЗ В КВАРТАЛ SEC США ТРЕБУЕТ, ЧТОБЫ ИНВЕСТОРЫ С АКТИВАМИ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ НА СУММУ БОЛЕЕ 100 МИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ СООБЩАЛИ О СВОИХ ЗАПАСАХ ПУБЛИЧНО ТОРГУЕМЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ ЧЕРЕЗ ТАК НАЗЫВАЕМЫЕ «13 F».

Технически эти документы должны быть поданы в течение 45 дней после окончания квартала, а это значит, что у инвесторов есть время до 15 мая, чтобы подать отчетность. Но k человек уже представили отчеты, так что теперь у нас есть представление о владельцах этих ETF.

Данные очень и очень интересные, и вот три самых важных момента.

Пункт 1: лонг профессиональные компании имеют ETF Биткоина

Чтобы написать эту заметку, я проанализировал все 13 заявок F по 11 публично торгуемым Спот ETF Биткоина по состоянию на 9 мая. Важным открытием является то, что лонг профессиональные инвесторы имеют ETF Биткоина.

К ним относятся некоторые известные управляющие активами, такие как:

• Hightower Advisors: По данным Barron's, компания является второй по величине компанией RIA в Соединенных Штатах с активами под управлением в размере 122 миллиардов долларов. Они владеют биткойн-ETF на сумму 68 миллионов долларов.
• Bracebridge Capital: бостонский фонд хеджирования, который управляет фондами Йельского университета и Принстонского университета, среди прочих. Они владеют биткойн-ETF на сумму 434 миллиона долларов.
• Cambridge Investment Research: лонг 40-летняя компания с активами под управлением более 170 миллиардов долларов. Они владеют биткойн-ETF на сумму 40 миллионов долларов.
• Sequoia Financial Advisors: Штаб-квартира в Таусоне, штат Мэриленд, с рыночной капитализацией 17 миллиардов долларов. Они владеют биткойн-ETF на сумму 12 миллионов долларов. • Integrated Advisors: Компания из Далласа с 12 000 клиентов и активами под управлением на сумму 4 миллиарда долларов. Они владеют ETF на биткойн на сумму 11 миллионов долларов.
• Brown Advisory: Компания стоимостью 96 миллиардов долларов со штаб-квартирой в Сан-Франциско. Они владеют биткойн-ETF на сумму 4 миллиона долларов.

По состоянию на прошлый четверг в общей сложности 563 профессиональные инвестиционные фирмы сообщили о владении ETF биткойнов на сумму 3,5 миллиарда долларов. По моим оценкам, к крайнему сроку подачи заявок 15 мая мы можем получить самые длинные специализированные фирмы и около 5 миллиардов долларов в общей сложности активы под управлением.

Это, безусловно, большое дело. Для любого финансового консультанта, семейного офиса или учреждения, задающегося вопросом, являетесь ли вы единственным, кто рассматривает возможность инвестирования в биткойн, ответ очевиден: вы не одиноки.

Пункт 2: Исторический размер активов, принадлежащих профессиональным инвесторам

Для нового ETF такой размер актива является экстраординарным. Крупные лонг ETF привлекли очень мало заявителей по форме 13 F в первые несколько месяцев листинг. Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас заявил, что количество крупных инвесторов в биткоин удивляет.

Самое близкое сравнение, которое я могу найти в истории, — это золотой ETF, запущенный в конце 2004 года. В то время запуск золотого ETF считался самым успешным ETF за всю историю, собрав более 1 миллиарда долларов в течение пяти дней после листинга. Но на момент первой подачи файла 13F в золотой ETF инвестировали только 95 профессиональных компаний.

С точки зрения широты владения, ETF Биткойна добились исторического успеха.

Пункт 3: Розничные инвесторы владеют большинством акций ETF Биткоина

Хотя я думаю, что 30-5 миллиардов долларов и 563-700 компаний были огромным успехом, важно помнить, что ETF биткойна имеют активы на сумму 50 миллиардов долларов под управлением. Поэтому в процентном соотношении к общему объему инвестиций профессиональные инвесторы владеют лишь 7-10% всех активов.

Я подозреваю, что СМИ ухватятся за эту цифру, предположив, что эти ETF являются «розничными» фондами. В каком-то смысле их утверждения имеют смысл: розничные инвесторы действительно вкладывают много денег в ETF на биткойн, и это хорошо. Это означает, что они могут получить доступ к этим инвестициям на тех же условиях, что и крупнейшие учреждения в мире.

Но я думаю, что это заявление игнорирует ключевую закономерность, которую мы наблюдаем в учреждениях с точки зрения распределения криптоактивов.

Поясню.

Почему эти 13 F-файлов делают меня необычайно оптимистичным

Bitwise помогает профессиональным инвесторам приобретать криптоактивы уже более семи лет. Сегодня мы обслуживаем k компаний, включая RIA, брокеров, семейные офисы и учреждения.

Одна вещь, которую я узнал за свою семилетнюю практику, заключается в том, что большинство инвесторов в лонг следуют знакомой схеме:

• Шаг 1: Due Diligence. Крупным профессиональным инвесторам с лонгами требуется 6-12 месяцев, чтобы оценить криптоактивы. Крайне редко клиент выделяет средства на поле сразу после первичной встречи.
• Шаг 2: Персональная настройка. Мы часто видим, как профессионалы делают небольшую личную настройку перед настройкой от имени своих клиентов. Они хотят протестировать инвесторов, прежде чем выводить их на рынок.
• Шаг 3: Настройка самостоятельно для клиента. Затем эти профессионалы обычно делают конфигурации от имени небольшого числа клиентов, обычно тех, кто активно спрашивает их о криптоактивах.
• Шаг 4: Конфигурация на уровне платформы. Примерно через шесть месяцев после первоначального распределения Xu лонг начала распределять средства по всей своей клиентской базе, в диапазоне от 1% до 5% портфеля.

Не все советники подходят под эту схему, но это то, что мы обычно видим.

Это говорит нам о том, что конфигурация ETF Биткоина, показанная в недавнем файле 13F, является лишь предварительной попыткой. Например, Hightower Advisors сегодня может выделить 68 миллионов долларов на ETF на биткойн, что здорово, но это всего лишь 0,05% его активов. Если они будут следовать описанной выше схеме, это распределение со временем будет увеличиваться. В частности, выделение 1% их портфеля на биткойн будет эквивалентно 1,2 миллиарда долларов, и это только от одной компании.

Добавьте к этому количество профессиональных инвесторов, участвующих в космическом росте, и вы поймете, почему я так взволнован.

Ссылка на оригинальную статью