TeraWulf планирует подписывать новые контракты на 250-500 МВт высокопроизводительных вычислений ежегодно

$WULF нацеливается на 250-500 МВт новых подписаний HPC каждый год и все еще планирует добывать Биткойн как минимум до конца 2026 года.

Следующий гостевой пост пришел от BitcoinMiningStock.io, платформы разведки публичных рынков, предоставляющей данные о компаниях, связанных с добычей Биткойн и стратегиями крипто-казначейства. Изначально опубликовано 13 ноября 2025 года, автор Синди Фэнг.

Снова сезон отчетности, и хотя у многих компаний были интересные обновления, конференц-связь TeraWulf за третий квартал 2025 года действительно привлекла мое внимание. Не из-за цифр прибыли, а потому что она намекнула на то, что может стать следующей операционной моделью для майнеров Биткойн. Под всем разговором о ИИ/НВИ, арендах и гигаваттах теперь очевидно, что некоторые майнеры, очевидно, становятся поставщиками энергетической инфраструктуры для эпохи ИИ.

Давайте разберем это.

Увеличение размеров сделок

В августе компания TeraWulf заключила два договора аренды HPC с Fluidstack, общей мощностью 360 МВт. Эти сделки привнесли нечто новое в сектор добычи: Google. Техногигант поддержал аренды, предоставив институциональную надежность тому, что ранее считалось спекулятивными постройками криптоинфраструктуры.

В ноябре TeraWulf сообщила о более чем 520 МВт в общем объеме контрактной нагрузки HPC IT. Это один из крупнейших объемов, которые мы видели в секторе майнинга Биткойн, и это произошло в течение нескольких месяцев.

!

Примечательно, что аренда Core42 мощностью 72,5 МВт, подписанная в конце прошлого года, все еще является частью общего плана. Но именно Fluidstack стал ключевым партнером в этом проекте. Помимо размера аренды, две компании ( вместе с кредитным улучшением Google ) создали совместное предприятие для совместной разработки площадки Abernathy в 240 МВт HPC кампус, с потенциалом расширения до 600 МВт.

Это отмечает тонкий, но важный сдвиг: вместо аренды земли или пространства гипермасштабированному провайдеру, TeraWulf теперь совместно строит.

Совместное предприятие в Техасе

Совместное предприятие Abernathy было структурировано иначе, чем мы видели в этой отрасли. Сделка включает 25-летнюю аренду с Fluidstack (дольше, чем типичные аренды ИИ), поддерживаемую кредитным улучшением Google на сумму 1,3 миллиарда долларов. TeraWulf владеет до 51% контрольного пакета и правами на участие в дополнительной строительстве мощностью 200 МВт, возглавляемом Fluidstack.

Этот многослойный подход, состоящий из права собственности на землю, структурирования аренды, партнерства с клиентами и доступа к кредитам гипермасштабировщиков, предлагает нечто редкое в майнинге: долгосрочную предсказуемость.

Интересно, что это даже не была идея WULF. Генеральный директор Пол Прагер сказал на конференц-звонке по доходам, что это Google попросил закрепить совместное предприятие в Абернате. Этот комментарий показывает, как могут мыслить гиперскейлеры. Забудьте о ярлыке майнинга, что имеет значение — это доступ к сети, история выполнения и контроль над площадкой. WULF, нравится это или нет, обладает всеми тремя.

Нацеливание на 250-500 МВт новых подписаний HPC ежегодно

Возможно, самым смелым моментом из звонка за третий квартал стало то, что TeraWulf поднял свою годовую цель по подписанию контрактов на HPC. Ранее планировалось 100-150 МВт в год, новая цель составляет 250-500 МВт в год. Если это будет реализовано, это приведет к $465M – $930M дополнительной выручке в год (при условии, что расчеты верны на уровне $1.86M/МВт).

Скриншот из презентации для инвесторов TeraWulf (страница 10) Хотя риски выполнения остаются, руководство выразило уверенность в достижении этих целей, ссылаясь на более чем 150 объектов, оцененных в прошлом году, и увеличенную команду разработчиков/приобретений. Часть из собранных $5.2B капитала предназначена для поддержки этих расширений, хотя потребности в капитале останутся высокими, особенно для специально построенных ЦОД HPC ($8–11M за МВт, осторожно).

В отличие от традиционных майнеров, гонящихся за хешрейтом и циклами халвинга, эта модель нацелена на повторяющийся доход с клиентским спросом в качестве основного двигателя, а не на вознаграждения за блок.

Будущее его бизнеса по майнингу Биткойн

Хотя HPC является новой границей компании, майнинг Биткойн по-прежнему остается основным источником дохода на сегодняшний день. В третьем квартале TeraWulf самостийно добывал 377 BTC (, по сравнению с 485 BTC в Q2), поскольку компания начала выводить из эксплуатации старые майнинговые установки и перераспределять инфраструктуру на HPC.

!

Будущие разработки на флагманском объекте Lake Mariner, где переход на HPC находится в полном разгаре, будут исключительно ориентированы на AI/HPC. Компания ясно дала понять, что новая инфраструктура для майнинга Биткойна не строится, если она не поддерживает возможности двойного использования.

!

Тем не менее, TeraWulf заявила, что намерена добывать Биткойн “как минимум до конца 2026 года”.

Этот подход не уникален, но он подает четкий сигнал. Некоторые майнеры могли говорить о переходах на ИИ, TeraWulf теперь жестко закодировала это в стратегию на уровне сайта, приоритеты капитальных затрат и годовые ключевые показатели.

Заключительные мысли

Q3 компании TeraWulf демонстрирует не только победы в аренде, но и путь, который могут следовать другие Биткойн-майнеры в эпоху ИИ. Вместо того чтобы просто арендовать инфраструктуру, компания использует то, что уже контролирует ( землю, электроэнергию и выполнение проектов ), чтобы сформировать долгосрочные партнерства, ориентированные на капитал. Таким образом, она обеспечила много миллиардные обязательства в области HPC/ИИ и снизила риски своего дорожного плана. Вопрос больше не в том, могут ли майнеры привлечь сделки в области ИИ, а в том, готовы ли они быстро масштабироваться. У немногих есть ресурсы, чтобы скопировать этот план действий, но рынок наблюдает, кто сделает следующий шаг.