Прогноз цены Биткойна: стоимость ETF приближается к 90 000, кризис ликвидности может вызвать большой дамп

Биткойн в настоящее время стоит около 94,450 долларов, что значительно ниже пиковых значений в начале этого года. Аналитики Bianco Research предупреждают, что средняя стоимость десяти лучших спотовых Биткойн ETF составляет 90,146 долларов. Текущая цена Биткойна лишь немного превышает этот уровень, а общая сумма нереализованной прибыли сократилась до 2.94 миллиарда долларов. Прогнозы цен на Биткойн становятся осторожными, и если покупатели ETF станут чистыми продавцами, ликвидность может быстро упасть.

Базовая стоимость ETF приближается к текущей цене, вызывая опасения по поводу ликвидности

! Стоимость спотового биткоин-ETF

（Источник：Bianco Research）

Сейчас внимание рынка сосредоточено на одном графике: средняя цена покупки средств, входящих в спотовые Биткойн ETF, продолжает расти. Согласно данным, подчеркнутым Джимом Бианко из Bianco Research, с января 2024 года в десятку лучших спотовых Биткойн ETF поступило 59 миллиардов долларов, и в настоящее время средняя цена составляет 90,146 долларов. Эта цифра имеет решающее значение для прогнозирования цен на Биткойн, поскольку она представляет собой коллективную базу затрат институциональных инвесторов.

Поскольку цена торговли Биткойном составляет около 96 466 долларов, что лишь немного выше средних затрат ETF, общая сумма нереализованной прибыли сократилась до примерно 2,94 миллиарда долларов, что составляет 4,7%. Эта прибыль крайне мала и практически незначительна на финансовых рынках. Более того, что вызывает большую озабоченность, эта цифра достигала пика почти в 23,9 миллиарда долларов 6 октября 2025 года, а затем в ноябре упала до 7,8 миллиарда долларов. Всего за месяц нереализованная прибыль испарилась более чем на 67%, и это резкое сокращение отражает резкое ухудшение рыночных настроений.

Бианко считает это важным, и причина только одна: если покупатели ETF станут чистыми продавцами, ликвидность может быстро упасть. Его точка зрения проста: фонды денежного рынка могли бы получить более высокую доходность за те же 22 месяца, что ставит под сомнение производительность Биткойна по сравнению с традиционными активами. Исходя из текущей годовой доходности фондов денежного рынка в США около 5%, за 22 месяца можно получить около 9,2% доходности, что значительно превышает 4,7% нереализованной прибыли, которую в данный момент имеют инвесторы в ETF на Биткойн.

Это сравнение раскрывает неловкую реальность: институциональные инвесторы могли бы выбрать безрисковые денежные рыночные фонды, но выбрали волатильный Биткойн ETF, однако текущая доходность не компенсирует дополнительные риски, которые они берут на себя. Если эти инвесторы начнут переоценивать соотношение риск/доходность, массовая волна изъятий может вызвать кризис ликвидности. Механизм работы ETF определяет, что для изъятия необходимо продавать базовые активы, и массовые изъятия непосредственно приведут к давлению на продажу Биткойна.

Глубокая проблема заключается в том, что базовая стоимость в 90 146 долларов может стать психологической поддержкой. Как только Биткойн упадет ниже этого уровня, это будет означать, что все инвесторы ETF коллективно окажутся в убытке, что может привести к срабатыванию стоп-лоссов и паническому распродажу, создавая порочный круг. Таким образом, прогнозирование цен на Биткойн должно внимательно следить за этим ключевым уровнем, который является не только технической поддержкой, но и водоразделом уверенности институциональных инвесторов.

2025 год: отставание усиливает рыночное давление

С 2025 года рынок криптовалют в целом показывает неудовлетворительные результаты. Открывающая цена Биткойна в начале года составила 93,463 долларов, на прошлой неделе она упала ниже этого уровня, и с начала года Биткойн вырос всего на 2.6%. Этот рост значительно ниже рыночных ожиданий и не может сравниться с результатами традиционных активов. В то же время индекс S&P 500 за тот же период вырос примерно на 8%, а индекс Nasdaq увеличился более чем на 10%. Биткойн, будучи высокорисковым активом, не смог обойти рынок, что серьезно подорвет доверие инвесторов.

Эфириум показывает еще худшие результаты, начальная цена в начале года составила 3,331 долларов, но с января она упала на 3.7%. Это общее отставание указывает на то, что криптовалютный рынок сталкивается с системным давлением, а не только с проблемами отдельного актива. Динамика ETF усугубила рыночное давление, всего за один торговый день произошло чистое отток в размере 869.9 миллионов долларов, что усилило волну распродаж и привело к снижению индекса страха и жадности в криптовалюте до одного из самых низких уровней в этом году.

Чистый отток в 869,9 миллиона долларов за один день является крайне редким масштабом, что указывает на быстрое избавление институциональных инвесторов. Этот масштаб оттока значительно превышает повседневные колебания и часто предвещает более масштабную перераспределение средств. Более того, стоит отметить, что этот отток произошел на этапе, когда цена Биткойна еще не обрушилась полностью, и если цена продолжит падать, масштаб оттока может еще больше увеличиться.

Ключевые факторы, влияющие на отставание Биткойна в 2025 году

Интерес со стороны институциональных инвесторов снижается: Чистый приток ETF значительно сократился по сравнению с пиковыми значениями прошлого года, что указывает на ослабление новых институциональных покупок.

Макроэкономическая среда ухудшается: Федеральная резервная система сохраняет высокую процентную ставку, что создает конкуренцию для Биткойна со стороны безрисковых ставок.

Регуляторная неопределенность: Многие страны мира усиливают регулирование криптовалют, что увеличивает ожидание на рынке.

Индекс страха и жадности упал до одного из самых низких уровней в этом году, этот эмоциональный индикатор отражает крайнюю пессимистичность участников рынка. Исторически, экстремально низкие уровни этого индекса часто предвещали возможности для восстановления, но при условии наличия катализатора, способного изменить настроение. В условиях текущего отсутствия очевидных позитивных факторов, полагаться только на отскок от перепроданности может оказаться ненадежным.

Дебаты оптимистов и пессимистов

Не все настроены пессимистично. Генеральный директор Bitwise Хантер Хорсли заявил CNBC, что текущая цена является «разумной точкой входа» и отметил, что Биткойн продолжает отбирать долю рынка у золота. Его аргумент основан на долгосрочной нарративе: позиционирование Биткойна как цифрового золота постепенно подтверждается, а доля институциональных инвестиций продолжает расти.

Майкл Сэйлор также выразил аналогичную уверенность, заявив, что даже если Биткойн упадет на 80%, его компания все равно будет стабильной, и указал, что средняя годовая доходность Биткойна за пять лет составляет 50%, что превышает основные классы активов. MicroStrategy Сэйлора владеет более 500 тысячами Биткойнов, его базовая стоимость значительно ниже текущей цены, поэтому он уверен в способности справляться с краткосрочной волатильностью.

Однако эти оптимистичные взгляды сталкиваются с реальными вызовами. Биткойн забирает долю рынка у золота в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной перспективе цены на золото продолжают бить рекорды (в настоящее время близки к 3,700 долларов за унцию), в то время как Биткойн испытывает трудности, что ослабляет нарратив цифрового золота. Средняя годовая доходность за пять лет составляет 50%, что, безусловно, впечатляет, но эти данные включают супер бычий рынок 2020-2021 годов, тогда как текущая рыночная среда значительно изменилась.

Противоречия в прогнозах цен на Биткойн отражают неопределенность на рынке. Оптимисты подчеркивают долгосрочную ценность и технологические инновации, тогда как пессимисты сосредоточены на рисках ликвидности и краткосрочных показателях. Ключевым моментом в настоящее время является то, чья аргументация сможет быть подтверждена в течение следующих нескольких недель или месяцев.

Ключевые уровни поддержки и цель пробоя по теханализу

! Цена биткоина

（Источник: Trading View）

Биткойн пытается стабилизироваться после пробоя долгосрочной восходящей трендовой линии, но эта структурная смена все еще благоприятна для продавцов. Цена в настоящее время удерживается выше зоны спроса от 94,500 до 92,000 долларов, но неоднократные неудачи с возвращением выше 20-дневной скользящей средней указывают на то, что попытки отскока очень слабы. 20-дневная скользящая средняя обычно рассматривается как важный водораздел для краткосрочного тренда, и постоянное нахождение цены ниже нее означает, что краткосрочный тренд является медвежьим.

Индекс относительной силы (RSI) составляет 34, что указывает на ослабление импульса, и не наблюдается признаков бычьего расхождения. RSI ниже 40 обычно обозначает слабый рынок, но еще не вошел в зону перепроданности (ниже 30). Более важно, отсутствие бычьего расхождения означает, что когда цена достигает новых минимумов, RSI также достигает новых минимумов, и это синхронное падение показывает, что давление продаж реально и сильно, а не сигнализирует о предстоящем развороте в зоне перепроданности.

Ключевые технологические уровни и прогноз цен на Биткойн

Нисходящий путь: если цена закрытия по дневным свечам опустится ниже 92,000 долларов, то возможно снижение до 91,600 долларов, а возможно даже до 83,000 долларов

Восходящий путь: если цена вернется к 103,000 долларов и появится бычье поглощение, тоMomentum изменится на 106,700 долларов.

Уровень поддержки в 92 000 долларов крайне важен, так как он близок к среднему уровню затрат ETF в 90 146 долларов. Как только будет пробит этот уровень, это вызовет срабатывание стоп-лоссов и психологическую панику со стороны институциональных инвесторов. Уровень в 83 000 долларов является более глубокой поддержкой; если он будет достигнут, это будет означать откат более чем на 30% от максимума, что достаточно для того, чтобы вызвать сомнения на рынке в окончании бычьего рынка.