Известный короткий продавец Джеймс Чанос закрывает короткую позицию по стратегии по мере сужения премии Биткоина

Шорт-селлер Джеймс Чанос закрыл свою короткую позицию по Strategy после того, как премия компании над её биткоиновыми активами сократилась, подтвердив его медвежью гипотезу.

Джеймс Чанос зафиксировал прибыль по шорту Strategy после сжатия цены

Джеймс Чанос, основатель Kynikos Associates и один из самых узнаваемых скептиков Уолл-стрит, давно критикует Strategy за то, что он называет чрезмерной зависимостью от биткоина как основной бизнес-модели.

Под руководством CEO Майкла Сейлора компания накопила более 641 000 BTC за счет покупок с использованием заемных средств и выпуска акций, превратив свои акции в кредитный аналог биткоина.

В мае 2025 года Чанос сделал свой ход — короткую позицию по Strategy и длинную по биткоину. Этот подход был классической арбитражной ставкой, что цена акций Strategy, тогда примерно в 2,5 раза превышавшая их скорректированную чистую стоимость активов (mNAV), в конечном итоге снизится ближе к паритету с резервами биткоина.

К 7 ноября 2025 года Чанос закрыл сделку. Множитель mNAV Strategy сократился примерно до 1,23x, снизившись с высоких значений в начале года. Спотовая цена биткоина колебалась около $63 405, в то время как цена акций Strategy упала примерно на 50% от пиков 2025 года. Премия на его биткоин-активы — ранее около $80 миллиардов — сократилась до всего лишь $15 миллиардов, что фактически подтвердило его прогноз.

Эта сделка по сути достигла своей цели, поскольку премия Strategy приблизилась к паритету. Его выход, вероятно, зафиксировал прибыль от сужения спреда, избегая риска восстановления цены биткоина или возрождения интереса инвесторов к Strategy.

Последняя победа Чаноса подтверждает его долгосрочную репутацию за умение замечать пузыри до их лопания. От Enron до Strategy его стратегия остается неизменной: выявлять переоценку, делать ставку на гравитацию и уходить, прежде чем толпа заметит.

Будет ли модель Strategy представлять собой инновационную форму кредитного рычага на биткоин или же является чрезмерной долговой игрой — вопрос остается открытым, но для Чаноса, по крайней мере, краткосрочно, математика уже высказалась. В тот же день Сейлор написал в X:

«₿купить сейчас»

FAQ ❓

• Что коротил Джеймс Чанос? Он коротил акции Strategy, одновременно занимая длинную позицию по биткоину.
• Почему Чанос выбрал Strategy? Он считал, что акции Strategy переоценены из-за премии над рыночной стоимостью биткоина.
• Когда Чанос закрыл свою короткую позицию по Strategy? Он вышел из позиции 7 ноября 2025 года, после сжатия премии до паритета.
• Какое биткоиновое воздействие у Strategy? Компания держит более 641 000 BTC, приобретенных за счет заемных средств и выпуска акций.