Том Ли предсказывает, что S&P 500 может вырасти на 250 пунктов в ноябре по мере нарастания ралли в конце года

• Том Ли прогнозирует 250-пунктовое ралли S&P 500 в ноябре из-за стремления управляющих фондами к производительности.
• Рост доходов, управляемый ИИ, компенсирует макроэкономические и оценочные проблемы.
• S&P 500 торгуется близко к мультипликаторам свободного денежного потока эпохи дот-ком.

Том Ли из Fundstrat прогнозирует, что S&P 500 может вырасти на 250 пунктов в ноябре, движимый стремлением управляющих фондами достичь бенчмарков. Более 80% управляющих отстают от своих целей в 2025 году, что создает потенциал для гонки за производительностью до конца года.

Этот прогноз поступает в решающий момент для фондовых рынков. Исторически, ноябрь благоприятен для акций, и несмотря на беспокойства по поводу оценки, макроэкономические тенденции поднимают оптимизм.

Управляющие фондами поднимают ожидания ралли в ноябре {#h-fund-managers-drive-november-rally-expectations}

Бычий прогноз Ли, озвученный в интервью с CNBC, сосредоточен на “погоне за доходностью”. Большинство управляющих фондами отстают от бенчмарков в 2025 году, поэтому покупки в конце года часто увеличиваются, поскольку они пытаются сократить разрыв. Эта схема исторически повышала доходность в сильные сезонные периоды.

S\u0026P 500 уже быстро развернулся в 2025 году. После падения более чем на 15% с начала года в апреле индекс теперь готов закончить с двузначным ростом.

Это восстановление ставит 2025 год среди редких лет, таких как 1982, 2009 и 2020, когда также наблюдались аналогичные развороты. Райан Детрич отметил, что за каждым из этих лет следовал год с двузначным ростом. Сравнение лет-ракет S\u0026P 500 показывает восстановительный паттерн 2025 года. Источник: Райан Детрк

После шестимесячного ралли на 22,8% история показывает, что S&P 500 часто продолжает расти. Медианные трехмесячные прибыли после таких ралли составляют 3,4%, в то время как среднемесячные прибыли за 12 месяцев составляют почти 10%. Эта динамика поддерживает мнение Ли о дальнейшем росте до 2026 года.

Ноябрь исторически является одним из лучших месяцев для акций. С 1927 года индекс S\u0026P 500 завершал месяц с ростом в 59% случаев, что является третьим по силе показателем с средним доходом в 1.01%.

NASDAQ 100 и Russell 2000 продемонстрировали еще лучшие средние приросты в 2.47% и 2.64% за этот период. Ноябрь занимает третье место по силе среди месяцев для S&P 500 с 1927 года. Источник: Письмо Кобейси

Когда индекс S&P 500 вырос более чем на 15% с начала года, входя в ноябрь, индекс в среднем показал доходность 2.7%.

В первый год президентского цикла США ноябрь также был сильным, при этом индекс S&P 500 поднимался в 67% случаев в среднем на 0,67%. Эти закономерности укрепляют ожидания Ли о дальнейших прибылях.

ИИ и корпоративные маржи компенсируют макроэкономические препятствия {#h-ai-and-corporate-margins-offset-macro-headwinds}

Ли подчеркивает, что корпоративные прибыли и маржи растут благодаря достижениям в области искусственного интеллекта в различных секторах. Даже несмотря на опасения по поводу тарифов и Федеральной резервной системы, эти фундаментальные показатели поддерживают его оптимистичный прогноз. ИИ теперь является значительным двигателем доходов, позволяя компаниям оставаться прибыльными в условиях экономической неопределенности.

Тенденции инфляцииFurther улучшают позитивный сценарий. Основная инфляция падает быстрее, чем ожидалось, а стоимость жилья стабилизировалась. Это снижает давление на денежно-кредитную политику, предоставляя Федеральной резервной системе больше гибкости и уменьшая вероятность резкого повышения ставок, которое могло бы остановить ралли.

Тем временем криптовалютные рынки демонстрируют устойчивость, которая может дополнить рост акций. Биткойн и Эфириум консолидируются, но высокие доходы от приложений и растущий объем стейблкоинов сигнализируют о сильных основах. Эти тенденции предполагают возможное годовое криптовалютное ралли, которое может повысить доверие инвесторов к рискованным активам.

Остаются опасения по поводу оценки на фоне оптимизма {#h-valuation-concerns-persist-amid-optimism}

Не все аналитики разделяют энтузиазм Ли. Индекс S\u0026P 500 теперь торгуется по 40-кратному свободному денежному потоку, что всего на 25% ниже пика доткомов в 50 раз.

Этот уровень почти в два раза выше текущего среднего значения бычьего рынка, что вызывает красные флаги у некоторых, кто видит растянутые оценки, похожие на конец 1990-х. S\u0026P 500 торгуется по 40x свободному потоку наличности, приближаясь к максимальным значениям эпохи доткомов. Источник: Росс Хендрикс

Коэффициенты CAPE остаются на высоком уровне, что вызывает осторожность среди инвесторов, ориентированных на стоимость. Однако Ли утверждает, что сильные фундаментальные показатели и рост прибыли, подпитываемый ИИ, оправдывают более высокие множители. Он утверждает, что традиционные меры могут не полностью отражать влияние ИИ на прибыльность.

Этот дебат выявляет напряжение между оптимизмом, основанным на импульсе, и осторожностью в оценке. В то время как Ли остается уверенным в ближайших катализаторах, скептики предупреждают, что высокие множители оставляют немного места, если условия ухудшатся или прибыли не оправдают ожидания.

По мере продвижения ноября ключевым вопросом является то, приведет ли срочность управляющих фондами и сезонный импульс индекс S&P 500 к 7 000.

Исход, вероятно, будет зависеть от корпоративной прибыли, будущих данных об инфляции и решений по политике Федеральной резервной системы в ближайшие недели.