Великая иллюзия: почему «хорошие» данные об инфляции на самом деле являются сигналом тревоги для инвесторов

Последние данные об инфляции из Соединенных Штатов указывают на небольшое ослабление. С годовым увеличением на три процента, уровень инфляции оказался ниже ожиданий многих финансовых учреждений, которые прогнозировали 3,1 процента. На первый взгляд, это кажется положительным знаком: инфляция растет медленнее, чем ожидалось, рынки изначально реагируют с облегчением, и растут надежды на снижение процентной ставки.

Но более пристальный взгляд раскрывает другую картину. Хотя инфляция ниже ожиданий, она все еще увеличивается по сравнению с предыдущими месяцами. Иными словами, цены продолжают расти, только немного медленнее. Эта, казалось бы, хорошая новость затмевает тот факт, что покупательная способность продолжает снижаться, а экономические дисбалансы остаются. Оптимизм многих инвесторов, таким образом, основан на относительном сравнении, а не на фактическом улучшении ситуации.

Конец количественного ужесточения – Поворотный момент для рынков

Умеренные показатели инфляции могут стать решающим поворотным моментом в монетарной политике. Ожидается, что Федеральная резервная система США еще больше снизит процентные ставки в ближайшие дни, а количественное ужесточение (QT), т.е. активное сокращение ликвидности из финансовой системы, также подходит к концу.

РЕКЛАМАВ последние месяцы QT привел к тому, что капитал был изъят с рынка с целью сокращения денежной массы и сдерживания инфляции. Окончание этой меры не означает автоматического возвращения к экспансивной монетарной политике, но это сигнализирует о том, что изъятие ликвидности будет приостановлено на данный момент. Для банков, которые уже находятся под давлением, это может принести краткосрочное облегчение.

Goldman Sachs описал предстоящую встречу Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) как основную сценарий для завершения программы QT. За этим стоит растущее осознание того, что нехватка ликвидности в некоторых частях банковского сектора стала риском, который в конечном итоге может поставить под угрозу стабильность рынков.

Глобальное возвращение потока денег

Не только в США, но и во всем мире правительства и центральные банки снова открывают денежные краны. Более 80 процентов центральных банков в настоящее время находятся в режиме «смягчения», что означает, что они увеличивают ликвидность, а не уменьшают её.

РЕКЛАМАЭто изменение курса особенно очевидно в Японии. Там новое правительство разработало комплексный пакет экономических стимулов, чтобы смягчить бремя высоких цен для домохозяйств. Субсидии на электроэнергию, газ и заработную плату предназначены для укрепления покупательной способности в краткосрочной перспективе. Иронично, однако, что это означает, что дополнительная денежная масса вводится в обращение, что в долгосрочной перспективе приведет к инфляционным последствиям.

Этот подход подчеркивает основную дилемму современной экономической политики: принимаются меры для смягчения последствий инфляции, но эти меры в конечном итоге усугубляют её. Краткосрочные политические выгоды имеют приоритет над долгосрочной стабильностью денежной системы.

Государственный долг и структурные зависимости

В то время как центральные банки обсуждают политику процентных ставок и управление ликвидностью, государственный долг США достигает новых рекордных уровней. С более чем $38 триллионов он находится на историческом максимуме. В то же время другие страны, особенно Китай, становятся менее склонными покупать государственные облигации США.

! [Федеральный долг США](data:image/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==)US государственный долг (Image: )

Следствием этого является рост процентных ставок по государственным облигациям по мере снижения спроса, в то время как правительство продолжает нуждаться в капитале. Этот дисбаланс все больше компенсируется политическими и экономическими маневрами. Новые проекты, фонды и даже инициативы по созданию стейблкоинов могут косвенно создать спрос на государственные облигации и таким образом поддержать собственный долг правительства.

Таким образом, система остается замкнутой: правительства создают дополнительные денежные потоки через новые финансовые инструменты, которые в конечном итоге возвращаются в обслуживание их собственного долга. Для инвесторов это приводит к рынку, который является ликвидным, но все больше искусственно поддерживается.

РЕКЛАМААктуальная статья: Планирует ли США секретную переоценку золота? Почему этот шаг может изменить глобальную финансовую систему и Биткойн навсегда

Криптовалюта в перекрестье монетарной политики

Эти события амбивалентны для крипторынка. С одной стороны, Биткойн и другие цифровые активы в долгосрочной перспективе выигрывают от экспансивной монетарной политики по мере снижения доверия к фиатным валютам. С другой стороны, текущая неопределенность означает, что рынок движется медленно.

Несмотря на позитивные сигналы со стороны денежно-кредитной политики, Биткойн остается на фазе относительной слабости. Краткосрочные повышения цен после новых данных по инфляции быстро распродаются снова. Объемы торгов остаются низкими, а институциональные вливания стагнируют.

! [Bitcoin Preis](data:image/svg+xml;base64,PHN2ZyB3aWR0aD0iMSIgaGVpZ2h0PSIxIiB4bWxucz0iaHR0cDovL3d3dy53My5vcmcvMjAwMC9zdmciPjwvc3ZnPg==)Bitcoin цена (Image: Tradingview)

Тем не менее, наблюдаются признаки увеличения интеграции цифровых активов в традиционные финансовые структуры. Крупные банки, такие как JP Morgan, постепенно открываются для криптовалют и в будущем будут принимать Bitcoin и Ether в качестве залога. Это развитие знаменует собой важный шаг к институциональному принятию, даже если реализация изначально будет ограничена профессиональными участниками рынка.

Связанная статья: $20 миллиард в огне: что на самом деле означает крах биткойна

Между надеждой и реальностью – взгляд в будущее

Текущие экономические данные рисуют противоречивую картину. С одной стороны, существует много признаков, указывающих на изменение денежно-кредитной политики, которое обеспечит облегчение в краткосрочной перспективе. С другой стороны, структурные проблемы, такие как высокий государственный долг, вялый уровень инфляции и нехватка ликвидности, остаются нерешенными.

Для инвесторов это означает, что рынки колеблются между надеждой и реальностью. Положительные новости быстро учитываются в ценах, но фундаментальные риски сохраняются. Осторожность особенно оправдана на крипторынке, который сильно зависит от макроэкономических тенденций.

В ближайшие месяцы доверие к изменению монетарной политики будет иметь решающее значение. Если инфляция снова начнет расти, очевидный подъем может быстро оказаться иллюзией. Однако если экспансионистская политика продолжится, это может стать началом новой фазы глобальной ликвидности с всеми возможностями и рисками, которые это подразумевает как для традиционных, так и для цифровых рынков.

Автор

Эд Принц является председателем самой известной некоммерческой организации Австрии, специализирующейся на технологии блокчейн. DLT Austria активно участвует в обучении и продвижении добавленной ценности и возможностей применения технологии распределенного реестра. Это осуществляется через образовательные мероприятия, митапы, семинары и открытые дискуссионные форумы, все в добровольном сотрудничестве с ведущими игроками отрасли.

Сайт

LinkedIn

Отказ от ответственности

Это мое личное мнение и не финансовый совет.

По этой причине я не могу гарантировать точность информации в этой статье. Если вы не уверены, вам следует проконсультироваться с квалифицированным консультантом, которому вы доверяете. Эта статья не дает никаких гарантий или обещаний относительно прибыли. Все утверждения в этой и других статьях являются моим личным мнением.