9 сентября CPI столкнулся с истечением опционов на Биткойн! Контракты на сумму 5,86 миллиарда долларов вызвали Колебание

24 октября опционы на Биткойн и Ethereum стоимостью 5,86 миллиарда долларов истекут на Deribit в 8:00 по всемирному координированному времени (UTC). Опционы на Биткойн на сумму 5,1 миллиарда долларов и опционы на Ethereum на сумму 754 миллиона долларов истекают, что эквивалентно десяткам тысяч контрактов. Это важное событие истечения опционов совпадает с индексом потребительских цен (CPI) США за сентябрь и заседанием FOMC.

58.6 миллиардов долларов США объем истечения опционов достиг исторического максимума

! Варианты истечения срока действия биткоина

（источник：Deribit）

Около 6 миллиардов долларов США в опционах на Биткойн и Ethereum истекают сегодня, и с рекордным количеством открытых контрактов и позиций трейдеров гибкость рынка будет подвергнута испытанию. Это ключевое событие может изменить динамику цен на основные криптовалюты, и в будущем волатильность может усилиться. В период низкой волатильности и высокой ожидаемости рынка истечение опционов представляет собой критический момент для рынка криптодеривативов.

Официальные данные биржи показывают, что опционы на Биткойн стоимостью 5,1 миллиарда долларов и опционы на Эфир стоимостью 754 миллиона долларов скоро истекут, что эквивалентно десяткам тысяч контрактов. Этот масштаб принадлежит к одному из крупнейших уровней в истории рынка криптоопционов, показывая, что зрелость деривативного рынка и участие институциональных инвесторов быстро растут. Опционы на Биткойн стоимостью 5,1 миллиарда долларов по текущей цене в 110 000 долларов составляют около 46 364 BTC, это количество составляет значительную долю суточного объема торгов Биткойном.

Биткойн опционы и Эфир опционы истечения сроков：

Биткойн опционы: 5,1 миллиарда долларов (примерно 46 364 BTC)

Ethereum опционы: 754 миллиона долларов (примерно 194 329 ETH)

Итого: 58.6 миллиардов долларов

Время истечения: UTC 8:00 (Deribit)

«Максимальная боль» – это уровень в 113 000 долларов за Биткойн и 3 950 долларов за Эфир, при котором большинство контрактов теряет свою ценность к моменту истечения. Эти уровни направляют ожидания трейдеров относительно расчетов. Теория максимальной боли утверждает, что маркет-мейкеры опционов будут действовать на спотовом рынке, чтобы подвести цену к уровням, при которых больше всего опционных контрактов аннулируется, тем самым максимизируя свою выгоду. Если цена Биткойна окажется ровно на уровне 113 000 долларов к моменту истечения, большое количество как колл, так и пут опционов обнулится, и продавцы опционов получат максимальную прибыль.

С учетом текущей цены Биткойна, которая составляет около 110,000 долларов США, расстояние до максимальной точки боли в 113,000 долларов составляет примерно 2.7% возможного роста. Эта близость подразумевает, что цена Биткойна может быть подтолкнута к уровню около 113,000 долларов перед истечением опционов. Что касается Эфира, текущая цена составляет около 3,877 долларов, и расстояние до максимальной точки боли в 3,950 долларов составляет примерно 1.9% возможного роста. Эта небольшая разница в цене означает, что пространство для манипуляции ценами в момент истечения также ограничено.

В настоящее время соотношение медвежьих/бычьих позиций по Биткойну составляет 0,90, а по Ethereum — 0,77. Это указывает на осторожно оптимистичное отношение рынка к росту, однако из-за того, что трейдеры управляют рисками, в краткосрочной перспективе все еще существует неопределенность. Соотношение медвежьих/бычьих позиций ниже 1 означает, что количество открытых контрактов на бычьи опционы превышает количество медвежьих опционов, что показывает общую бычью тенденцию на рынке. Соотношение 0,77 по Ethereum ниже 0,90 по Биткойну, что указывает на более явный оптимизм по отношению к Ethereum.

индекс потребительских цен и заседание FOMC как катализатор волатильности

Это значимое событие истечения опционов на Биткойн совпадает с важными макроэкономическими событиями, включая ключевые данные по инфляции в США (индекс потребительских цен, CPI) и заседание Федерального открытого рынка (FOMC). Это временное совпадение создает двойную неопределенность на рынке: само истечение опционов может вызвать технические колебания, тогда как данные CPI могут спровоцировать направленный прорыв, обусловленный фундаментальными факторами.

CPI (индекс потребительских цен) является основным ориентиром для Федеральной резервной системы при разработке денежно-кредитной политики. Если CPI возрастет выше ожидаемого, рынок начнет беспокоиться о восстановлении инфляции, и Федеральная резервная система может отложить снижение процентных ставок или даже пересмотреть возможность повышения ставок, что будет негативно для крипторынка. Напротив, если CPI окажется ниже ожиданий, это усилит прогнозы о снижении процентных ставок и подтолкнет к росту рисковых активов, включая криптовалюту. В настоящее время консенсус на рынке ожидает, что CPI вырастет на 2,3% до 2,5% в годовом исчислении, любое значительное отклонение вызовет резкую реакцию.

Заседание FOMC решит политику процентных ставок Федеральной резервной системы. В настоящее время рынок ожидает, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на одном уровне, но внимание сосредоточено на формулировках заявления заседания и пресс-конференции председателя. Если Федеральная резервная система подаст сигналы о мягкой политике, намекая на возможное снижение ставок в будущем, это будет благоприятно для рискованных активов. Если Федеральная резервная система сохранит жесткую позицию и подчеркнёт свою решимость бороться с инфляцией, это может вызвать коррекцию на рынке.

Аналитики Amberdata предупреждают: «Как только появится один заголовок или одно неожиданное событие, волатильность может снова резко возрасти». Это предупреждение особенно важно в момент истечения опционов на Биткойн и публикации индекса потребительских цен. Исторический опыт показывает, что когда несколько рыночных событий происходят в одно и то же время, волатильность рынка, как правило, усиливается. Трейдерам необходимо одновременно справляться с техническим давлением истечения опционов и фундаментальным воздействием макроданных, и эта двойная неопределенность может привести к резким колебаниям цен.

Волатильность утихает, но спокойствие перед бурей

В последнее время после колебаний волатильность криптовалютного рынка снизилась. Имплицированная волатильность Биткойна близка к 40, а Эфира — к 60, что показывает, что резкие колебания цен временно утихли. Имплицированная волатильность — это ожидание рынка относительно будущей волатильности, выведенное из цен на опционы; чем выше значение, тем сильнее рынок ожидает будущие колебания цен. Текущие значения 40 и 60 значительно ниже исторических пиковых значений 80-100.

Аналитики Deribit подчеркивают, что трейдеры все еще удерживают позиции до истечения срока, что отражает сохраняющуюся уверенность. Это проявляется в том, что опционы на рост выше 120,000 долларов привлекают внимание, в то время как пут-опционы на 100,000 долларов также вызывают интерес. Такое распределение позиций показывает, что рынок ожидает диапазон цен на Биткойн от 100,000 до 120,000 долларов, текущая цена 110,000 долларов находится в нижней части этого диапазона, что подразумевает, что потенциал повышения немного больше, чем риск снижения.

«Волатильность начинает снижаться… но спокойствие не продлится вечно. После хаоса на прошлой неделе волатильность BTC в настоящее время составляет около 40, а волатильность ETH снизилась до около 60. В настоящее время страх исчез», - написал аналитик Amberdata. Это утверждение подразумевает, что текущая низкая волатильность может быть «тишиной перед бурей», и как только данные по CPI или истечение опционов на Биткойн вызовет реакцию рынка, волатильность может быстро взлететь.

Эмоции на рынке опционов тонкие, поскольку трейдеры хеджируют риски, на началах этой недели краткосрочные пут-опционы появились с премией. Это явление обычно наблюдается в условиях увеличения неопределенности на рынке, когда инвесторы готовы платить более высокую цену за защиту от падения. Тем не менее, сильный спрос на долгосрочные колл-опционы по Эфиру, которые продлятся до 2026 года, указывает на оптимистичные ожидания людей относительно долгосрочных перспектив этого актива. Эта структура краткосрочной осторожности и долгосрочного оптимизма является типичной особенностью зрелых рынков.

Исторические закономерности и торговые стратегии

Исторически сложилось так, что истечение срока опциона на Биткойн приводит к краткосрочным колебаниям цен и резкому росту волатильности. Однако, по мере того как трейдеры постепенно адаптируются к новой рыночной среде, после 8:00 по UTC рыночные условия начинают стабилизироваться. Эта закономерность предоставляет трейдерам предсказуемое окно для действий. Консервативные инвесторы могут выбрать закрытие позиций или сокращение объемов до истечения срока опциона, чтобы избежать краткосрочных колебаний. Агрессивные трейдеры могут воспользоваться волатильностью в момент истечения срока, чтобы проводить краткосрочные операции и ловить ценовые разницы.

Трейдеры должны учитывать потенциальные катализаторы при оценке рисков и возможностей после истечения срока. Если данные CPI превысят ожидания, в сочетании с техническим давлением из-за истечения опционов, это может вызвать резкие колебания цен. Ключевые стратегические рекомендации включают: уменьшение кредитного плеча до публикации CPI, установка более широких стоп-лоссов для учета неожиданных колебаний, внимание к поведению цен около 8:00 UTC, а также ожидание стабилизации рынка перед открытием новых позиций.

Для долгосрочных инвесторов, держащих спот, истечение опционов на Биткойн и публикация индекса потребительских цен обычно приводят к краткосрочным колебаниям, которые являются шумом, а не сигналом. Исторические данные показывают, что такие события, как правило, вызывают ценовые колебания, которые возвращаются к среднему значению в течение 24-48 часов. Поэтому долгосрочным держателям следует сохранять спокойствие и избегать выхода из рынка под воздействием краткосрочных колебаний.