«Мы называем это токеном собственности»: инновации в управлении DAO

Введение

В глубинах крипто-Твиттер-сообщества группа, полная технологического оптимизма, почти религиозным образом реконструирует модели владения и управления в цепочке. Эта идея подрывает долгосрочные устоявшиеся представления о том, что участникам нативных организацией на цепочке трудно получить реальный контроль и механизмы подотчетности от инвестируемых проектов.

На основе теоретической основы механизмов управления предсказательными рынками, движение, возглавляемое MetaDAO, создает новую структуру собственности и формирования капитала для полностью цепочечных сущностей. Эта модель предоставляет инвесторам права в области экономических интересов, распределения доходов и защиты прав, непосредственно затрагивая основные болевые точки долгосрочных проблем токенов децентрализованных автономных организаций — тех проектов, которые часто лишь имеют виртуальное название “децентрализованный”. Концепция поистине нативной блокчейн-организации, существующая уже десять лет, возможно, наконец, сбудется. Мы называем этот новый класс активов “токены собственности”.

! 1) Твиты proph3t

Каким является традиционная онлайновая организация?

Основная проблема, с которой сталкиваются DAO сегодня, заключается в их разрозненной структуре. Многие оригинальные блокчейн-организации сочетают основанный на токенах уровень управления на блокчейне с независимой юридической структурой вне блокчейна. Для взаимодействия с реальным миром (например, заключение контрактов, найм сотрудников, управление интеллектуальной собственностью или хранение средств на блокчейне или вне его) необходимо создать традиционные юридические лица, такие как фонды или общества с ограниченной ответственностью. Эта «юридическая упаковка» обычно финансируется за счет привлечения венчурного капитала для финансирования разработки и эксплуатации протокола. Она поддерживает лишь слабую связь с DAO через управление и полностью отделена от экономики токенов DAO и их держателей.

Этот дизайн приводит к структурным трещинам. Оффлайн-сущности могут управляться советом директоров и акционерами, следуя традиционному корпоративному праву, и владеть акциями и активами DAO. Их юридическая обязанность действовать в наилучших интересах этой сущности и ее акционеров (а не держателей токенов). В отличие от этого, онлайн-организации состоят из держателей токенов, которые имеют ограниченные полномочия влиять на направление протокола и некоторые аспекты управления финансами. Тем не менее, их токены не равны праву собственности или контролю над юридическим лицом DAO, которое может действовать независимо от держателей токенов.

Токены обычно не имеют права на прибыль, активы или любые другие права, которыми владеет или контролирует юридическое лицо. Это разделение делает держателей токенов подверженными рыночным рискам, но не позволяет им получить юридическую защиту или экономические иски к основному бизнесу; эти активы фактически представляют собой риски, но не имеют реальных прав контроля или собственности. Если внебиржевое юридическое лицо обанкротится, финансами будут управлять не достаточно хорошо (или произойдет мошенничество), или оно предпримет действия, противоречащие наилучшим интересам сообщества, держатели токенов почти не смогут восстановить свои средства. Это связано с тем, что у них нет исполнимых прав на бизнес или его активы, но им придется понести экономические последствия.

С другой стороны, если команда, управляющая проектом, создает успешный продукт и генерирует значительную экономическую ценность, это не гарантирует, что такой успех отразится на стоимости токена (но исторически владельцы акций в таких случаях часто демонстрируют хорошие результаты). На протяжении многих лет мы неоднократно наблюдали обе эти ситуации.

В результате произошло разделение стоимости между акциями компании и токенами, выпущенными DAO, и они существуют параллельно. Оффлейн-структуры, как и все компании, получают экономическую ценность (например, через интеллектуальную собственность, сервисные контракты и доход от базовых приложений), в то время как токены в блокчейне в основном накапливают стоимость через внутреннюю полезность, влияние на управление или прямую спекуляцию. В результате токены DAO и акции их “юридических упаковщиков” получили разную стоимость.

Этот двойной режим, при котором сообщество на базе токенов управляет оффлайн-ядром компании, стал стандартной реализацией для большинства DAO. У этой модели есть серьезные недостатки, наиболее очевидный из которых заключается в том, что участие в цепочке обеспечивает лишь видимость и право голоса, а окончательная власть, собственность и механизмы защиты по-прежнему привязаны к традиционной юридической структуре, отделенной от токенов и их держателей.

Следующее поколение организацией на блокчейне стремится устранить этот разрыв, интегрируя экономические, юридические и операционные права непосредственно в единую, исполняемую на месте систему через токены и механизмы управления, выпущенные на блокчейне.

Решения в традиционной модели DAO

Большинство DAO используют механизм управления “один токен - один голос”, при этом количество токенов, принадлежащих индивидууму, напрямую связано с его влиянием на результаты управленческих решений. Следовательно, контроль над результатами предложений распределяется пропорционально праву собственности на токены, что означает, что степень децентрализации процесса принятия решений может соответствовать только распределению объема выпуска токенов. На практике, многие голосования в DAO сосредоточены в руках крупных держателей, ранних участников или профессиональных представителей, что приводит к тому, что механизмы управления часто напоминают политику олигархов, а не по-настоящему распределенный процесс принятия решений.

Помимо концентрации токенов, социальное влияние также усугубляет централизацию модели «один токен - один голос». Небольшая группа известных личностей, включая основателей, вкладчиков или основных представителей, обычно может влиять на результаты, создавая нарратив, влияя на эмоции или даже определяя, какие решения могут быть вынесены на голосование. Некоторые держатели токенов будут прислушиваться к мнению этих людей или просто делегировать голосование другим, что позволит репутационным сетям и социальной иерархии продвигать принятие решений.

Кроме того, поскольку токены управления являются взаимозаменяемыми и могут быть легко получены через различные каналы (например, обмен в рынке, кредитование и аренда), DAO также подвержены риску коррупции и атак на краткосрочное управление. Участники могут накапливать права голоса вокруг ключевых предложений, а затем немедленно выходить, тем самым подрывая легитимность процесса. Недавно в голосовании Arbitrum DAO произошел такой случай, когда враждебная сторона смогла получить голоса по низкой цене и существенно повлиять на результаты голосования; исторически такие случаи не редкость [ 1 ] [ 2 ].

С более глубокой точки зрения, эти недостатки управления проистекают из фундаментального разрыва между властью токенов и правом собственности или контролем над ресурсами DAO. Токены управления обычно не предоставляют их владельцам материального права на прибыль, активы или доверительные права в связанных внецепочных сущностях. Поскольку ценность токенов отделена от экономической эффективности сущности, решения по управлению, будь то выдающиеся или разрушительные, не имеют прямой связи с ценностью токенов. Голосование за создание ценностных предложений токенами не гарантирует, что их токены смогут получить эту ценность; аналогично, голосование за разрушительные решения не обязательно окажет негативное влияние на их позицию.

Это разрыв делает участие в управлении экономически отделенным от результатов. Когда решения не оказывают непосредственного влияния на избирателей, апатия и краткосрочность естественным образом приходят к этому. Кроме того, поскольку только держатели токенов имеют право голоса, отсутствуют структурные механизмы для интеграции интересов более широких заинтересованных сторон или наказания тех, кто принимает решения, наносящие ущерб долгосрочной ценности. Если нет подлежащей исполнению ответственности или экономического обратного цикла, у держателей токенов нет стимула строго оценивать решения или контролировать управление.

Что такое токены собственности?

Токены собственности представляют собой фундаментальную реконструкцию проектирования организаций на блокчейне, направленную на интеграцию экономических, юридических и управленческих прав в исполняемую структуру. В отличие от традиционных токенов управления (которые предоставляют влияние, но не несут контроля или ответственности), токены собственности напрямую внедряют исполняемое членство, право на принятие решений и экономические риски в структуру организации на блокчейне.

Ядро инноваций

Токены собственности направлены на решение важной проблемы, с которой сталкиваются нативные организации блокчейна: некоторые традиционные DAO позволяют держателям токенов голосовать по решениям, но не предоставляют доли в экономике организации, не контролируют все типы решений, принимаемых организацией, и не защищают организацию от действий недобросовестных лидеров (например, возможность распустить DAO и пропорционально распределить средства между держателями токенов). Модель токенов собственности встраивает управление на цепочке в юридическое лицо, обладающее всеми активами (такими как средства, интеллектуальная собственность, контракты, кодовые базы и инфраструктура), при этом операционный договор юридически требует от назначенных членов выполнения решений, одобренных механизмом голосования на цепочке, создавая исполнимую ответственность между управлением блокчейна и реализацией в реальном мире.

Когда механизм управления контролируется сообществом на блокчейне, и этот механизм обладает исключительной юридической властью над сущностью, владельцы токенов получают более жесткий контроль над всем, что находится в пределах полномочий этой сущности, что, в свою очередь, обеспечивает правовую защиту их коллективных прав и интересов. Таким образом, право собственности выражается через контроль и исполнение, а не через пассивное владение; с юридической точки зрения, токены не составляют долю в сущности, но определяют ее действия и распределение стоимости через исполнимый контроль.

Принцип работы

Эта структура состоит из трех частей и была создана в сотрудничестве MetaDAO и MetaLex. Во-первых, ООО (LLC) владеет всеми активами и юридически признает только цепочную治理 в качестве своего права на принятие решений. Во-вторых, футархи́ческая механика (платформа цепочной治理 MetaDAO на блокчейне Solana) принимает все обязательные решения по этим активам, а также по всем стратегиям, операциям и выборам капитального распределения организации на основе рыночного ценообразования. В-третьих, члены имеют юридическую обязанность исполнять эти цепочные решения в реальном мире, тем самым устраняя разрыв между кодом и законом. Используемая сущность представляет собой DAO LLC, созданную через MIDAO, что позволяет предприятиям с токенами собственности внедрять умные контракты управления в свои операционные соглашения в рамках признанного алгоритмического управления.

Результат: сообщество контролирует футархи́ческую механику → футархи́ческая механика контролирует LLC → LLC владеет всеми активами и принимает все бизнес-решения. Таким образом, держатели токенов фактически контролируют баланс и стратегическое направление организации. Это исполнимый контроль над реальным юридическим лицом, включая его экономическое состояние, решения и будущее, и он исполняется в соответствии с законом и смарт-контрактами (т.е. ресурсы DAO управляются смарт-учетными записями на блокчейне и устанавливаются параметры расходования), а не символическое управление.

! 3) Структура монеты собственности

Пример операционного соглашения по токенам собственности можно найти здесь.

Разделение юридической и рыночной власти

В этой системе членские права не являются акциями, а представляют собой юридическую роль, связанную с управлением на блокчейне. Каждый член имеет единое, неделимое и непередаваемое членское право, которое нельзя продавать, передавать или наследовать. Члены не владеют акциями организации и не имеют никаких автоматически возникающих экономических прав. Напротив, у них есть юридическая обязанность выполнять результаты будущего монархического механизма.

Поскольку для каждого расхода или распределения требуется четкое одобрение фьючерсного рынка, и средства, принадлежащие DAO, хранятся в смарт-аккаунте на блокчейне, никто не может в одностороннем порядке или вне сети извлекать ценность. Все движения капитала и решения проводятся прозрачно через смарт-контракты. Эта структура разделяет юридическую исполнительную власть (члены, принимающие решения) и экономическую и управленческую власть (фьючерсный рынок, контролируемый держателями токенов). В результате, система управления лучше защищена от политического влияния олигархов, поскольку рынок определяет направление, юридические результаты, а члены являются лишь исполнителями воли сообщества. Хотя эта юридическая структура обеспечивает исполнимую подотчетность как ключевую опору, дизайн системы в основном функционирует через прозрачные смарт-контракты и согласованные экономические стимулы. Это должно сделать юридический возврат последним средством, а не обычным механизмом правоприменения.

Соответствие зарплат

Оплата труда подчиняется той же логике правил, что и управление. Командные стимулы и вознаграждение членов команды определяются фьючерсным рынком и выплачиваются программным образом через смарт-контракты, а не решаются руководством. Только когда предопределенные показатели (например, цена токена или стоимость компании) или рыночные условия указывают на наличие настоящего создания ценности, токены, связанные с производительностью, будут разблокированы, что обеспечивает вознаграждение, отслеживающее измеримые результаты, а не пожизненные должности или внутренние привилегии. Поскольку все расходы и предложения по зарплате должны быть одобрены через тот же механизм на блокчейне, который управляет всеми другими решениями, оплата труда становится прозрачной, исполнимой и экономически согласованной с производительностью сообщества.

Экономическая интеграция

Традиционные DAO обычно пытаются смоделировать собственность через преобразование сборов (деление сборов с держателями токенов) и выкуп токенов, эти механизмы моделируют экономическую координацию и контроль, но не устанавливают существенную собственность или подотчетность. Эти обходные пути зависят от оффлайн дискреции и расходуют финансовые ресурсы, что приводит к тому, что стоимость токенов лишь слабо связана с реальным экономическим выступлением организации, одновременно исчерпывая капитал, который мог бы быть использован для более продуктивных целей (например, роста или приобретения). В отличие от этого, токены собственности основывают стоимость токенов на прямом, исполнимом контроле над реальными активами организации. Дизайн всех корпоративных активов полностью управляется футуристическими механизмами. Таким образом, управленческие решения сообщества непосредственно определяют способ создания (или разрушения), распределения и сохранения ценности, что, в свою очередь, определяет, сколько из постоянно растущей или сокращающейся ценности связано с токенами. В этом случае управление контролем и экономикой становятся неразрывно связаны.

В традиционном DAO стоимость токенов и стоимость акций DAO колеблются независимо. Токены владения устраняют этот разрыв. Хотя законное право собственности на активы по-прежнему принадлежит ограниченной ответственности компании, держатели токенов фактически обладают правом собственности, поскольку они управляют действиями сущности, направляют её капитал и формируют её ценностный поток через механизм фьючерсов. Эта интеграция перенастраивает ценностный поток, связывая результаты компании и цену токенов в исполнимую систему. Поэтому стоимость DAO и стоимость токенов должны сливаться воедино.

Резюме

Токены собственности обещают преобразовать DAO в цифровую компанию с юридической привязкой и экономической последовательностью, где код, капитал и право будут функционировать как единая система. Держатели токенов не получают действительные права собственности через законное владение, а вместо этого осуществляют принудительный контроль над реальными активами и реальными сущностями. Решения, принятые держателями токенов в сети, будут иметь юридическую силу.