$19B Крипто Ликвидация: Почему это не означало $19B в убытках

Самое крупное событие ликвидации на криптовалютном рынке — более $19 миллиард — не привело к эквивалентным потерям, поскольку аналитики подчеркивают различие между условным значением и фактическим капиталом, который был уничтожен.

Механика краха: Условные против реальных убытков

Ликвидации происходят, когда кредитные позиции превышают пороги маржи, что приводит к закрытию позиций. $19 миллиард отражает условное значение — полный размер позиции, а не маржу под риском. При среднем левередже 10x позиция в $2,000 может рисковать только $200, поэтому ликвидации распускают синтетический долг, а не испаряют наличные. Сэм Сео из Kaia DLT Foundation объясняет: “Оставшиеся 85-95% были просто фантомным левереджем, синтетическим риском, который был быстро распущен.” Патрик Хойссер из Sentora добавляет: “Когда длинная позиция ликвидируется, трейдер обычно теряет свою заложенную маржу; остальное было заимствованным риском.”

Событие, в пять раз превышающее предыдущие рекорды, связано с $10 миллиардом+ в деривативах, при этом Bitcoin упал до $104,000, а альткойны на 15-20%. Биржи суммируют условные значения для заголовков, искажающие восприятие, как отмечает Рэй Юссеф из NoOnes: “Каждая позиция суммируется по условному значению, что резко завышает итоговую цифру.”

Экспертные мнения: Здоровая дерегуляция или системный риск?

Уди Вертгеймер, разработчик Bitcoin, разъясняет: “[$19B] в ликвидациях не означает, что люди потеряли [$19B]. Это означает, что позиции с плечом на сумму [$19B] были принудительно закрыты.” Маттео Греко из Fineqia рассматривает это как “индикатор принудительно закрытой позиции с плечом”, сигнализируя о снижении уверенности, но не о полном исчезновении. Сео предостерегает от испарения ликвидности и незрелости рынка: “Это показывает экосистему, приоритизирующую спекулятивное усиление над стабильным ростом.” Инфраструктурные сбои во время краха, такие как заблокированные торговые пути, усилили хаос, при этом открытый интерес обвалился на $10 миллиард в деривативах.

Выводы 2025 года: Уроки для устойчивости DeFi

По словам Юссефа, это сокращение долга “очищает” избыточный кредитный рычаг, но обнажает риски в инфраструктуре. В эпоху DeFi TVL свыше $150 миллиардов в 2025 году это требует лучших моделей рисков и аудитов. Хотя потери были сдержаны, это событие подорвало доверие, хотя быстрый рост выше $116,000 говорит о зрелости.

В заключение, ликвидация $19B была синтетическим разматыванием, а не $19B убытком, подчеркивая волатильность DeFi, но устойчивость на развивающемся рынке 2025 года.