Биткойн Казначейство Безумие Заканчивается: Розничные Инвесторы Теряют $17 миллиард!

Недавний отчет 10X Research оценивает, что розничные инвесторы в совокупности потеряли примерно $17 миллиард из-за их участия в компаниях по управлению Биткойн-казной (DATCOs), таких как MicroStrategy (MSTR) и Metaplanet. Интенсивный хайп, который окружал эти компании, позволявшие инвесторам косвенно получить доступ к Биткойн, в значительной степени утих, положив конец “финансовой алхимии”, которая привела к их завышенным оценкам.

I. Природа безумия Биткойн-казны

«Безумие казначейства Биткойна» сосредоточилось на компаниях казначейства цифровых активов (DATCOs), которые использовали специфическую стратегию для привлечения капитала: Косвенное воздействие: Эти компании предложили розничным инвесторам способ получить доступ к Биткойну через традиционные фондовые рынки. Премия: DATCOs выпустили акции с значительной премией к фактической стоимости своих основных Биткойн-активов ( Чистая стоимость активов или NAV ). Они использовали капитал, привлеченный из этой премии, для покупки большего количества BTC. Бум: Когда цены на Биткойн росли, эта стратегия была эффективной, поскольку оценки акций часто росли быстрее, чем спотовая цена Биткойна. 10x Research оценил, что новые акционеры переплатили за доступ к Биткойну примерно на $20 миллиард через эти акционные премии.

II. Коллапс Премий и Рыночная Дисциплина

Безумие закончилось, когда рынок остыл, а настроение инвесторов изменилось: Премиум коллапс: По мере того как импульс Биткойна ослаб, высокие оценки и премии на акции обрушились. Например, акции MicroStrategy, как сообщается, упали более чем на 20% с августа, а Metaplanet потерял более 60% своей стоимости за тот же период. Ухудшение рыночной стоимости к чистым активам (mNAV): Соотношение mNAV, которое измеряет цену акций по сравнению с ценностью BTC-активов компании, значительно ухудшилось. Metaplanet, например, упал ниже 1.0x (, что означает, что он торгуется ниже стоимости своего BTC), в то время как MicroStrategy торгуется около 1.4x. Убыток: Инвесторы, купившие акции на пике этой эйфории — когда премии были завышены — остались с активами, которые потеряли, по оценкам, $17 миллиард в совокупной стоимости.

Заключение

Заключение безумия казначейства Биткойна отмечает то, что аналитики называют “концом финансовой алхимии” для этих компаний. Рынок переходит от эпохи шумихи и завышенных оценок, где руководители значительно выигрывали от выпуска акций с премией, к эпохе реальной рыночной дисциплины. В дальнейшем эти DATCO будут, вероятно, оцениваться по их способности генерировать подлинную прибыль, а не по маркетинговому импульсу или спекулятивным премиям на акции. Теперь акцент делается на том, кто может создать ценность в менее волатильной среде, так как легкие прибыли от рыночной веры исчезли.

Отказ от ответственности

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и основана на результатах исследования третьей стороны, касающегося производительности фондового рынка и убытков инвесторов в компаниях, связанных с Биткойн. Выраженные мнения не являются финансовыми или инвестиционными рекомендациями. Инвестирование в активы, связанные с криптовалютой, как непосредственно, так и косвенно через акции компании, несет значительные риски. Читателям настоятельно рекомендуется провести тщательное личное исследование (DYOR) и проконсультироваться с квалифицированным финансовым специалистом перед принятием каких-либо инвестиционных решений.