Цикл халвинга? Вливания на биржу? Забудьте об этом — Игровая книга эпохи после ETF!

Традиционный четырехлетний цикл халвинга Биткойна рушится в пост-ETF эпоху. Ликвидность, суверенные фонды и деривативы теперь являются основными двигателями цены. Восходящее движение рынка ограничивается огромным извлечением прибыли, но новые структурные уровни поддержки предполагают значительно более высокий уровень для любого будущего медвежьего рынка.

1. Три эпохи рыночной структуры Биткойна

Аналитик Джеймс Чек утверждает, что рынок Биткойна перешел в режим, управляемый ликвидностью, проходя через три структурные фазы, которые превосходят нарратив о халвинге: Ключевой сдвиг: Рынок перешел в более зрелый, Ликвидностный режим, начиная с конца 2022 года/начала 2023 года. Новые факторы: Темп рынка теперь задается шоками ликвидности, распределением суверенных фондов и ростом деривативов, построенных на новых Спотовых ETF. Традиционный нарратив о халвинге считается “мертвым” как основной движущий фактор рынка.

2. Давление ликвидности (Продажная дыра)

Причина, по которой ликвидность может быть напряженной, ограничивая немедленный рост, несмотря на рекордный спрос на ETF, заключается в серьезном дисбалансе между новым капиталом и распределением долгосрочных держателей: Спрос на ETF: Спотовые ETF поглотили около $60 миллиардов в общей сложности. Дефицит предложения: Этот огромный приток компенсируется ежемесячной реализацией прибыли в размере от 30 до 100 миллиардов долларов от долгосрочных держателей (LTPs). Это постоянное, значительное давление на продажу со стороны “старых игроков” является причиной того, что цены не росли так быстро, как могло бы предполагать только требование ETF.

3. Целевая цена и новый структурный уровень поддержки

Аналитик отвергает традиционную реализованную цену ( около $52,000) как устаревшую, утверждая, что сформировался новый, более высокий структурный уровень поддержки из-за накопления ETF и корпоративных казначейств: Новая структурная база медвежьего рынка: Скопление базовых стоимостей от ETF, корпоративных казначейств и рыночных средних значений указывает на то, что новая база медвежьего рынка, вероятно, сформируется в диапазоне от $75,000 до $80,000. Аналитик считает, что Биткойн вряд ли опустится обратно до уровня $30,000. Сценарий вверх: Инвесторам рекомендуется иметь план на целевой уровень в $150,000, который представляет собой потенциальный максимум для текущего цикла.

Заключение

Рынок Биткойна теперь фундаментально определяется влиянием крупных капитальных потоков из структуры ETF, изменяя его поведение с предсказуемого четырехлетнего цикла халвинга на ликвидностно-ориентированный класс активов. Хотя продажа токенов на сумму от $30 до $100 миллиардов в месяц долгосрочными держателями сдерживает ралли, широкое институциональное принятие означает, что любой будущий медвежий рынок зафиксирован на гораздо более высоком структурном уровне, который, как оценивается, составляет от $75,000 до $80,000.