Историческое завершение крупнейшей ликвидации Биткойн! Реструктуризация кредитного плеча Биткойн может разжечь новый Бычий рынок

Закрытие позиции Биткойн на прошлой неделе установило исторический рекорд, фьючерсные незакрытые контракты за один день испарились более чем на 10 миллиардов долларов, а левередж Биткойн достиг исторического максимума. Однако главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоаган считает, что это историческое закрытие позиции Биткойн не повлияет на бычью структуру, а наоборот, может проложить путь к более стабильной рыночной основе, при условии, что цена сможет突破 117,100 долларов ключевое сопротивление.

Биткойн достиг исторического максимума по ликвидациям, пузырь с плечом полностью очищен

（Источник：Glassnode）

16 октября цена торговли Биткойн составила около 111000 долларов, что на 1.38% ниже, чем накануне. В рынке есть мнение, что недавние рекордные события ликвидации Биткойн предвещают перезагрузку рынка, но основные факторы не претерпели коренных изменений. Таким образом, это может проложить путь к потенциальному структурному восстановлению в будущем.

Глава по инвестициям Bitwise Мэтт Хоаган в отчете от 14 октября ясно заявил, что историческая ликвидация Биткойна на выходных не влияет на его бычий прогноз. Хоаган отметил, что это падение привело к снижению цен на криптовалюту от исторического максимума, после чего они стабилизировались около 110000 долларов, но, возможно, не окажет «никакого долговременного влияния», подчеркивая, что основные перспективы BTC не изменились.

Хоуган в своем отчете написал: «Я ожидаю, что рынок немного успокоит дыхание и снова сосредоточится на фундаментальных показателях криптовалют. Когда это произойдет, я считаю, что бычий рынок продолжит быстро развиваться.» Эта оптимистичная позиция не является слепой, а основана на глубоком анализе структуры рынка. Исторический опыт показывает, что массовое закрытие позиций по Биткойну часто может очистить рынок от чрезмерного плеча, создавая условия для последующего более здорового роста.

Согласно данным Glassnode, неиспользованные контракты на фьючерсы Биткойна показали одно из крупнейших за всю историю однодневных падений, а позиции с использованием кредитного плеча Биткойна испарились более чем на 10 миллиардов долларов. Эта цифра поразительна и показывает, насколько огромный пузырь с кредитным плечом накопился на рынке перед коррекцией цен. Когда цена внезапно упала, эти высокоплечевые позиции были принудительно закрыты, что вызвало цепную реакцию и еще больше усугубило падение цен.

Несмотря на резкое увеличение волатильности, аналитики Glassnode отметили, что последние откаты, похоже, происходят из-за целенаправленного закрытия позиций, а не более широких распродаж. Они описали это падение как "перезагрузку рынка деривативов", аналогичную массовым ликвидациям Биткойна после краха FTX в мае 2021 года и ноябре 2022 года. Аналитики особенно подчеркнули, что, хотя такие события являются более серьезными, они, как правило, способны устранить чрезмерные риски и "заложить основу для более стабильной рыночной структуры в будущем."

Эта точка зрения подтверждается историческими данными. Обращаясь к прошлым крупным событиям ликвидации Биткойна, хотя они и вызывали резкие колебания в краткосрочной перспективе, после ликвидации плеча рынок, как правило, способен установить более прочную основу, накапливая энергию для следующего раунда роста. Ключевым моментом является то, устраняет ли эта ликвидация действительно чрезмерные спекулятивные действия или это всего лишь временная корректировка.

В то же время, активность на спотовом рынке резко возросла в недавних колебаниях, достигнув наивысшего уровня с начала 2025 года. Это явление заслуживает внимания, поскольку увеличение объема спотовых торгов часто отражает реальные потребности в покупке и продаже, а не просто рыночные спекуляции с использованием кредитного плеча. Если спотовый рынок сможет оставаться активным, это обеспечит более надежную поддержку для цены Биткойн, уменьшая чрезмерную зависимость от рынка производных инструментов.

Ключевые уровни цен и рыночная структура после сброса кредитного плеча Биткойн

（источник：Glassnode）

В то время как Хоуган делает оптимистичные прогнозы, цена Биткойна все еще находится в диапазоне базового уровня стоимости от 0.85 до 0.95 (от 108,400 долларов до 117,100 долларов). Аналитики Glassnode в своем отчете в среду отметили, что если цена не сможет突破 117,100 долларов, то главная криптовалюта столкнется с большим риском коррекции. Эта цена является не только техническим сопротивлением, но и ключевым водоразделом для рыночной психологии.

Аналитики четко предупреждают: «Исторически, когда цена не удерживается в этой области, обычно происходят долгосрочные среднесрочные корректировки, и устойчивое падение ниже 108,000 долларов является ключевым сигналом структурной слабости». Этот прогноз, основанный на исторических данных, предоставляет инвесторам четкую рамку для оценки рисков. Если Биткойн не сможет преодолеть 117,100 долларов после ликвидации, рынку может потребоваться больше времени для поглощения избыточного предложения и восстановления уверенности.

С точки зрения модели базовой стоимости по квантилям предложения, текущий диапазон цен представляет собой среднюю стоимость большинства держателей. В этом диапазоне давление продаж и покупательский интерес, как правило, сбалансированы, и цена легко оказывается в боковом тренде. Только когда цена пробивает верхнюю границу или падает ниже нижней границы, рынок вступает в новую фазу тренда. Поэтому прорыв на уровне 117,100 долларов имеет решающее значение для подтверждения продолжения бычьего рынка после сброса кредитного плеча Биткойна.

Данные рынка опционов предоставляют еще одну важную перспективу. Glassnode подчеркивает, что за несколько дней до падения рынка защитные позиции значительно возросли. Соотношение объемов сделок по пут-опционам и колл-опционам, измеряющее баланс ставок, взлетело выше 1.0 и закрылось около 1.4, когда BTC колебался около 121,700 долларов.

Эти данные очень важны, так как они показывают, что профессиональные трейдеры активно готовились к рискам до того, как произошло закрытие позиций по Биткойну. Аналитики Glassnode написали: «Хотя этот внезапный рост не всегда предсказывает нисходящий тренд, он часто предвещает структурное давление или концентрированные хеджирования, что указывает на то, что трейдеры уже активно готовились к рискам даже до того, как началась более широкая волна ликвидации.»

Это предвидение хеджирования отражает беспокойство участников рынка о чрезмерной левередже Биткойна. Когда соотношение медвежьих/бычьих позиций достигает таких высоких уровней, это обычно означает, что рыночные настроения изменились с чрезмерного оптимизма на осторожность. Эти опытные трейдеры защищают свои позиции, покупая пут-опционы, на самом деле страхуя себя от возможной волатильности.

С учетом произошедшего, эти защитные позиции оказались мудрым решением. Когда ликвидация Биткойн действительно произошла, трейдеры, которые заранее хеджировали свои позиции, смогли сократить убытки и даже, возможно, извлечь прибыль из падения. В отличие от них, спекулянты, чрезмерно использующие кредитное плечо Биткойн, понесли тяжелые потери, многие высоколиквидные позиции были принудительно закрыты в течение нескольких часов.

Поскольку рынок еще не полностью восстановился, аналитики Glassnode отмечают, что повторный приток средств в спотовые биржевые фонды (ETF) на основе Биткойна и стабильное накопление на блокчейне крайне важны для восстановления уверенности и подтверждения продолжающегося восстановления. Динамика притока средств в спотовые ETF всегда была важным индикатором настроений институциональных инвесторов. Если ETF смогут восстановить чистый приток, это будет означать, что институциональные инвесторы рассматривают эту ликвидацию Биткойна как возможность для покупки, а не как начало разворота тренда.

Данные, накопленные на блокчейне, также важны. Накопительное поведение долгосрочных держателей обычно отражает уверенность в основной ценности Биткойна. Если после перезагрузки плеча Биткойна адреса на блокчейне продолжают увеличивать свои позиции, это будет сильным бычьим сигналом. Напротив, если долгосрочные держатели также начнут распродажу токенов, это может предвещать более глубокую коррекцию.

С более широкой точки зрения на рыночную структуру, эта историческая ликвидация Биткойна может стать важной вехой. На ранних и средних стадиях бычьего рынка накопление плеча было нормальным, поскольку инвесторы уверены в будущих ценовых движениях. Однако, когда накопление плеча достигает экстремального уровня, рынок становится уязвимым и легко подвержен любым негативным новостям или техническим коррекциям.

Массовое ликвидирование рычагов Биткойна на этот раз является проявлением механизма саморегулирования рынка. Принудительное закрытие позиций с чрезмерным рычагом позволило рынку устранить потенциальные нестабильные факторы и создать условия для более здорового роста в дальнейшем. Если суждения аналитиков Hougan и Glassnode верны, то эта коррекция может оказаться лишь временной откат в бычьем рынке, а не завершением тренда.

Ключевым моментом будет реакция рынка в ближайшие несколько недель. Если Биткойн сможет успешно突破 117,100 долларов, и инвестиции ETF начнут снова поступать, а накопление на блокчейне продолжит расти, то это закрытие позиции по Биткойну действительно может заложить прочный фундамент для следующей стадии роста. Напротив, если цена продолжит колебаться в текущем диапазоне или упадет ниже 108,400 долларов, рынку может потребоваться больше времени для переваривания этого удара.