Почему предложение по регулированию Децентрализованных финансов от демократов Сената США было подвергнуто сопротивлению?

Автор: Чжан Фэн

Предложение Демократической партии Сената США под названием «Предотвращение незаконного финансирования и регуляторного арбитража через платформы децентрализованных финансов» неожиданно вызвало кризис законопроекта о структуре криптовалютного рынка для двухпартийного сотрудничества.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг в откровенном посте в социальной сети X заявил, что вся криптоиндустрия будет против, что отражает общее отношение американской криптоиндустрии к недавно утекшему предложению по регулированию DeFi от демократической партии Сената.

!

Один. Рассмотрение фронта DeFi как посредника

Этот спорный документ был представлен демократами из банковского комитета Сената республиканцам комитета и направлен на регулирование в области DeFi. Основное содержание предложения заключается в том, что компании или лица, осуществляющие операции DeFi, должны зарегистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и подлежать регулированию как брокеры.

Более важно то, что предложение использует очень широкое определение того, кто будет считаться посредником, подлежащим регулированию. Согласно содержанию предложения, любое «лицо или сущность, которые проектируют, разрабатывают, контролируют, управляют фронтальными сервисами DeFi-протоколов» или «получают значительные выгоды от содействия децентрализованным финансовым протоколам», будет считаться посредником. Главный юрист Variant Джейк Червинский (Jake Chervinsky) остро указал на то, что такой язык определения, похоже, включает «каждого в криптосфере».

Предложение также планирует предоставить Министерству финансов и другим финансовым регуляторам полномочия определять, когда конкретное лицо или организация «осуществляют контроль или достаточное влияние», в то время как Министерство финансов будет отвечать за определение того, является ли «соглашение достаточно децентрализованным».

Во-вторых, в индустрии беспокоятся, что предложение задушит инновации и свободу

Основная причина, по которой Армстронг выступил против, заключается в том, что он считает, что это предложение “помешает инновациям и помешает США стать мировым центром криптовалют”. Как крупнейшая криптовалютная биржа в США, Coinbase, естественно, хочет видеть, как США сохраняют лидерство в криптовалютной сфере. Он предупредил, что криптоиндустрия “абсолютно не примет” предложение демократов Сената о регулировании DeFi. Эта жесткая позиция отражает глубокую обеспокоенность отрасли возможными негативными последствиями предложения.

Червинский указал на более фундаментальные проблемы в предложении: “Это сделает каждого в криптосфере посредником, заставляя фронтальных провайдеров следовать правилам “узнай своего клиента” (KYC) и предоставляя учреждениям “бесконечную власть выборочного регулирования”.” Более важно, что предложение предоставляет Министерству финансов чрезмерную дискрецию. Червинский объяснил: “Это позволяет Министерству финансов регулировать любого, кто имеет “достаточное влияние” на DeFi-протоколы, при этом позволяя Министерству произвольно определять, что такое “достаточное влияние”. Это создает для Министерства финансов “черный список” для протоколов и фронтов, которые они считают слишком опасными, и делает использование этих протоколов преступлением для любого.”

Генеральный директор Ассоциации блокчейна и бывший комиссар CFTC Саммер Мерсингер выступила с критикой с точки зрения соблюдения норм, указав, что это предложение “на самом деле запретит децентрализованные финансы, разработку кошельков и другие приложения в США”. Мерсингер также подчеркнула: “Согласно текущему языку, соблюдать это невозможно, и это приведет к тому, что ответственное развитие будет перемещено за границу. Мы призываем наших законодателей продолжать участвовать в обсуждениях.”

Даже внутри Демократической партии, похоже, существуют разногласия по этому предложению. Анонимные источники сообщили известному криптожурналисту Элеонору Террет, что утекшее предложение является “началом обсуждения, а не окончательной позицией”, и демократы явно недовольны тем, что документ был обнародован. Руководитель связи сенатора Рубена Гальего Жак Пети сравнил это с тем, что “они требуют установить дату помолвки, прежде чем согласовать текст, как если бы назначили дату свадьбы до первого свидания. Это абсурд.”

Три. Игра двух партий и будущее предложений

Этот законопроект в Сенате требует двусторонней поддержки, чтобы удовлетворить обычное требование в 60 голосов. Хотя у криптоработы есть длинный список союзников от демократов, они явно заявили, что перед тем, как присоединиться, ищут ряд изменений в предыдущем законопроекте от республиканцев.

Республиканцы резко отреагировали на это предложение. Директор по связям с общественностью республиканцев в Комитете по банковским делам Сената Джефф Нафт заявил: “Предложение, отправленное республиканцам, не является законодательным; этот документ не был написан в форме законодательного текста, содержит множество несогласованных политических идей и не является искренней попыткой построить рыночную структуру.” Конечно, по словам анонимных источников, утекшее предложение является “начальной точкой для обсуждения, а не окончательной позицией”, демократы недовольны тем, что документ стал публичным.

Сенат США продолжает продвигать свою законодательную работу, в то время как Палата представителей этим летом приняла свою версию закона о структуре рынка криптовалют. Проект закона Комитета по банковскому делу Сената направлен на распределение полномочий между SEC и CFTC и создание нового термина для “вспомогательных активов”, чтобы уточнить, какие криптовалюты не относятся к ценным бумагам.

С более широкой точки зрения на регуляторный ландшафт, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) также готовится запустить новые правила, известные как “инновационное освобождение”, которые могут значительно снизить регуляторную нагрузку на проекты в области криптовалют и разработчиков цифровых активов. Это освобождение предоставит стартапам и компаниям, занимающимся передовыми цифровыми технологиями, индивидуально подобранные регуляторные льготы, включая блокчейн-протоколы, DeFi, токенизированные активы и другие формы цифровых инноваций.

Председатель SEC Пол Аткинс объявил о графике этой инициативы, планируя запустить этот процесс в конце 2025 года или начале 2026 года. При создании разумной нормативной основы для DeFi законодатели должны учитывать технические особенности децентрализованных финансов, находя баланс между предотвращением незаконной деятельности и содействием инновациям. Защита ответственности разработчиков программного обеспечения при регулировании участников с реальной властью может быть более жизнеспособным направлением.

Чтобы продвигать регулирование DeFi вперед, необходимо принимать более сбалансированный и разумный подход. Сам процесс законодательного процесса является искусством компромисса, требующим участия всех заинтересованных сторон и создания консенсуса. Армстронг уверенно заявил, что законодательство — это процесс, и пообещал продолжать бороться за права инвесторов и разработчиков, «защищая экономическую свободу». Он добавил, что руководство Coinbase «посвящено участию и помощи Конгрессу в правильных действиях».

Четыре, пути совершенствования регулирования DeFi в будущем

Общепринято, что для создания эффективной системы регулирования DeFi необходимо учитывать как управление рисками, так и инновации в отрасли, и следовать следующим основным направлениям:

Во-первых, установить регуляторные принципы, сосредоточенные на деятельности, а не на сущностях. Отказаться от попыток насильно включить децентрализованные протоколы в традиционные рамки посреднических учреждений, а вместо этого применять соответствующие правила в зависимости от функциональной сущности конкретной финансовой деятельности (например, кредитование, торговля) для достижения точного регулирования.

Во-вторых, внедрение механизма уровня риска и регулирующего песочницы. В зависимости от степени децентрализации протокола, масштаба пользователей и системной значимости проводить уровни риска, применяя более свободное регулирование к протоколам с низким риском. Также создать регулирующую песочницу для обеспечения безопасного тестового пространства для инновационных проектов.

Третье, создание нового типа регулирования на основе технологий. Продвижение применения регуляторных технологий (RegTech), использование инструментов анализа блокчейна для мониторинга on-chain активности в реальном времени, интеграция кодовых аудитов и стандартов безопасности смарт-контрактов в регуляторную рамку, реализация автоматизированной проверки соблюдения.

Конечная цель заключается в создании экосистемы управления с многосторонним сотрудничеством путем четкого определения ответственности разработчиков, стандартов саморегулирования в отрасли и международного сотрудничества в области регулирования, сохраняя при этом необходимое пространство для инноваций, обеспечивая финансовую стабильность.

Результат этого спора определит перспективы инноваций в США: станет ли он воплощением “запрета на криптовалюту”, о котором предупреждал Червинский, или станет катализатором, призываемым Армстронгом, чтобы сделать США “мировой криптостолицей”. В ближайшие недели все взгляды будут прикованы к Комитету по банковскому делу Сената, чтобы увидеть, смогут ли они разобраться в этом хаосе или позволят США еще больше отстать в глобальной гонке регулирования криптовалют.