Переломный момент «рынка предсказаний»: в игру вступает ICE, увеличивается гиперликвидность, почему гиганты конкурируют за «неопределенность ценообразования»?

Когда вы в последний раз слышали о финансировании Web3 на уровне 1 миллиарда долларов?

7 октября 2025 года предсказательный рынок Polymarket официально объявил, что материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, Интерконтинентальная биржа (ICE), произведет стратегические инвестиции в размере 2 миллиардов долларов, что приведет к постинвестиционной оценке в 9 миллиардов долларов. Это не только одно из самых высоких финансирований проектов в области Web3 за последние годы, но и выведет потенциал и популярность предсказательных рынков на центральную сцену.

Интересно, что в последнее время, независимо от того, входят ли децентрализованные игроки, такие как Hyperliquid, в новую борьбу, или игроки, такие как Kalshi, представляющие соблюдение правил, ускоряют свое продвижение, эта конкуренция заметно ускоряется.

А за этим стоит не только вопрос о том, кто будет доминировать на будущих предсказательных рынках, но и о том, как финансировать все неопределенности реального мира.

!

От Polymarket до Kalshi, много точек цветения

Децентрализованные предсказательные рынки всегда были одной из важных практических областей ранних приложений блокчейна. Например, я часто видел примеры таких старых игроков, как Augur, в многочисленных научно-популярных книгах несколько лет назад — будь то выборы, погода, инфляция, спорт или IPO, пользователи могут напрямую торговать контрактами «да / нет» на децентрализованных платформах.

Но на самом деле, хотя концепция была предложена давно, только с появлением Polymarket она действительно вышла за пределы привычного восприятия, и в значительной степени это связано с поддержкой выборов президента США в 2024 году:

На фоне того, что традиционные опросы общественного мнения чаще склоняются к одной из сторон, в конечном итоге Polymarket с помощью более точных прогнозов и проверяемых ценовых сигналов, чем у民调, доказал, что децентрализованный рынок прогнозов с использованием «настоящих денег» для голосования имеет чрезвычайно высокую ценность для наблюдения за рыночными тенденциями.

Это также привело к тому, что за последние полгода Polymarket стал часто цитируемым источником вероятностных ссылок в mainstream СМИ по различным событиям, однако предсказательные рынки продолжали бороться с ограничениями соблюдения норм. Например, в 2022 году Polymarket был оштрафован на 1,4 миллиона долларов Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) за управление незарегистрированным рынком производных финансовых инструментов и запрещено предоставление услуг пользователям из США.

Однако за последние два года Kalshi, которая была основана раньше, чем Polymarket, выбилась в лидеры, выбрав путь, сосредоточенный на соблюдении норм — стать первой платформой для предсказаний, регулируемой Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). В октябре 2024 года федеральный суд также решил, что ей разрешено запустить первый в США регулируемый рынок выборов, что еще больше укрепляет регуляторный статус Kalshi.

!

Источник: PolymarketAnalytics

По данным, полученным от Polymarket и Kalshi на 10 октября 2025 года, помимо общего объема торгов, Polymarket значительно опережает с 1,3 миллиарда долларов против 410 миллионов долларов, однако по количеству рынков (10,2 тысячи против 43,5 тысячи) и объему открытых контрактов (170 миллионов долларов против 240 миллионов долларов) Polymarket отстает от Kalshi.

Стоит отметить, что для возвращения на рынок США Polymarket на самом деле в этом году приняла стратегию соблюдения требований: еще в июле она приобрела торговую платформу QCX LLC, обладающую лицензией CFTC, за 112 миллионов долларов и начала самостоятельно сертифицировать контракты на события, включая спортивные мероприятия и выборы.

Это также очень вероятно связано с последним крупным финансированием в 2 миллиарда долларов, и генеральный директор Polymarket Шейн Коплан также опубликовал в твиттере сообщение с символом POLY 9 октября, что может стать ключевым переменным в конкуренции двух гигантов.

!

От предсказательных рынков до более крупной совокупности

Многие могут задаться вопросом, почему материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи ICE сделала огромную ставку в 2 миллиарда долларов на Polymarket?

Это требует выхода за пределы Web3 и понимания предсказательных рынков из более широкой финансовой матрицы.

Во-первых, ICE активно развивает свои позиции в крипто-сфере, включая многолетние инвестиции через материнскую компанию и несколько связанных организаций в криптофинансовые продукты, охватывающие такие активы, как спотовый и фьючерсный контракты на биткойн, а также хорошо известную криптовалютную торговую платформу Bakkt.

Во-вторых, предсказательные рынки по сути являются подсистемой «торговой платформы» или, иначе говоря, другой формой представления, например, на Polymarket есть много ставок на прогнозы цен на основные криптоактивы, такие как BTC и ETH, на разные временные точки, такие как конец октября и конец года.

С теоретической точки зрения, если бесконечно детализировать временные узлы исполнения прогноза, от конца года до завершения сегодняшнего дня, затем до 1 минуты позже и 1 секунды позже, то по сути это станет мгновенной "ставкой" (действием купли-продажи) на торговой платформе. Возможно, именно эта способность финансовизировать все неопределенности имеет значение для ICE, так как она может расширить границы существующих рынков производных финансовых инструментов, таких как фьючерсы и опционы.

Таким образом, такие платформы, как Polymarket, обладающие огромной пользовательской базой и объемом торгов, могут стать ключевыми входными точками для будущих структурированных финансовых продуктов, инструментов хеджирования для учреждений и услуг по ценовым информациям группы ICE. Иными словами, ICE интересует не одно конкретное приложение, а ставка на потенциал прогнозируемых рынков по «деривативам всего» неопределенности.

Именно по этой причине, помимо Polymarket и Kalshi, которые представляют собой более специализированные пути конкурентного рынка событий, такие децентрализованные игроки, как Hyperliquid, также начали исследовать смешанные пути, вставляя модули прогнозирования на входах высокопроизводительных контрактных платформ. Обе траектории имеют свои плюсы и минусы, но в будущем они могут как дополнять друг друга, так и конкурировать.

Новый переменный игрок децентрализованной платформы Hyperliquid

Например, предложение HIP-3, прошедшее через Hyperliquid, вводит рынок бессрочных контрактов без разрешений, развернутый разработчиками на основной инфраструктуре. Ранее только основная команда могла запускать торговые пары, но теперь любой пользователь, ставящий 1 миллион HYPE, может непосредственно развернуть свой рынок на блокчейне.

Проще говоря, HIP-3 позволяет создавать и запускать рынки производных активов на Hyperliquid без необходимости получения разрешений, что полностью разрушает ограничения предыдущих Perp DEX, которые могли торговать только основными криптовалютами.

Это не только означает открытую механику развертывания контрактов, но и закладывает техническую основу для последующих модулей предсказательных рынков. В будущем на Hyperliquid пользователи, возможно, смогут напрямую торговать такими рынками:

• «Снизит ли Федеральная резервная система процентные ставки на следующем заседании»
• «Преодолеет ли BTC 70 тысяч долларов на этой неделе»
• «Превысит ли TVL Arbitrum в конце месяца Base»

В такой архитектуре предсказательные рынки больше не являются независимыми направлениями, а становятся подсистемой высокопроизводительной деривативной системы на блокчейне, и благодаря тому, что они повторно используют глубину свопов Hyperliquid, систему расчета и логику книги заказов, они естественным образом обладают более высокой эффективностью торговли и коэффициентом использования капитала.

В отличие от этого, модель Polymarket более ориентирована на «торговлю событиями», в то время как модель Hyperliquid более ориентирована на «торговлю ценами» — одна исходит из информации, другая из структуры, но обе указывают на одну и ту же конечную цель: чтобы будущие вероятности немедленно оценивались рынком.

Написано в конце

В целом, с учетом участия таких крупных децентрализованных игроков, как Hyperliquid, и 2-миллиардных инвестиций ICE в качестве ключевых моментов, прогнозируется, что рынок уже не является просто маленьким инструментом для «ставок» или «предсказания будущего», а становится аванпостом для институтов, аналитиков и даже центральных банков, наблюдающих за рыночным настроением.

Это также означает, что он больше не является просто раем для спекулянтов, а быстро трансформируется в высокоэффективный и высоколиквидный рынок финансовых деривативов, становясь неотъемлемым финансовым призмом в инфраструктуре DeFi.