Deutsche Bank: Волна ИИ может стать триллионным долларом «карточным домиком», экономический рост основан на несостоятельных расходах

Искусственный интеллект (AI) стал ключевым двигателем текущего экономического роста, даже в одиночку предотвратив падение экономики США. Однако последний исследовательский отчет Deutsche Bank предупреждает: развитие этой золотой лихорадки AI выглядит как неустойчивая тенденция и может строить экономическую "карточный домик" стоимостью в триллионы долларов. С увеличением расходов, значительно превышающим реальное повышение производительности, является ли экономическая основа этой технологической революции устойчивой?

AI капитальные расходы: невидимый столп экономического роста

!

Недавние данные показывают, что влияние инвестиций, связанных с ИИ, на экономику США достигло беспрецедентного уровня. Согласно анализу Arch Global Economies, вклад инвестиций в программное обеспечение и технологии в реальный ВВП США впервые превысил 1 процентный пункт и даже переопередил исторический пик, установленный в период интернет- пузыря 1998 года.

Исследование Deutsche Bank выявило тревожный факт: если исключить расходы, связанные с технологиями, реальный рост ВВП США в 2024 и 2025 годах будет колебаться около 0%. Иными словами, если бы не массовое строительство дата-центров и инвестиции в ИИ, экономика США, возможно, уже давно была бы в рецессии.

«Модель, основанная на зависимости от инвестиций в одну область для стимулирования экономического роста, имеет фундаментальные риски», — прокомментировал экономист. «Текущий бум ИИ больше похож на спринтерскую гонку: скорость слишком высока, чтобы ее можно было поддерживать, на начальном этапе было вложено много ресурсов, но как только инфраструктура достигнет плато, она, безусловно, замедлится.»

3680 миллиардов долларов:巨大ный разрыв между инвестициями и производством

Группа Goldman Sachs оценивает, что с начала 2023 года до августа 2025 года глобальные капитальные расходы, связанные с ИИ, достигнут удивительных 368 миллиардов долларов. Эти средства в основном направляются на строительство физических инфраструктур:

· Строительство дата-центра

· Обновление электроснабжения

· Установка высококлассного вычислительного оборудования

· Расширение сетевой инфраструктуры

Однако Deutsche Bank указывает, что фактический выход программного обеспечения ИИ — то есть обещанный скачок в производительности и эффективности — по-прежнему ограничен. Этот дисбаланс между вложениями и выходом порождает ключевой вопрос: для того чтобы продолжать вносить новые точки роста в ВВП, технологическому циклу необходимо квартал за кварталом ускоряться по «параболической» траектории, что математически почти невозможно.

дефицит в 800 миллиардов долларов в 2030 году

!

Исследование консалтинговой компании Bain & Co. еще больше углубило эту озабоченность. Они прогнозируют, что к 2030 году в области ИИ потребуется 2 триллиона долларов в год для удовлетворения потребностей в вычислительных мощностях. Однако даже с учетом повышения эффективности и экономии затрат, мир по-прежнему сталкивается с дефицитом доходов в размере 800 миллиардов долларов.

«Этот разрыв вызывает тревожный вопрос: кто будет платить?» — заявил один из отраслевых аналитиков. «Если спрос на вычисления ИИ не соответствует доходам, отрасль может столкнуться с избытком мощностей и снижением рентабельности, что невольно напоминает ситуацию времен интернет-пузыри.»

Финансовые рынки: риски не ограничиваются ВВП

Поскольку акции технологических компаний составили около половины роста индекса S&P 500 в этом году, вопрос о устойчивости ажиотажа вокруг ИИ касается не только экономического роста, но и напрямую влияет на стабильность финансовых рынков.

«Мы находимся на уязвимой точке баланса», — объяснил один из инвестиционных стратегов. «Если инвестиционный цикл в AI внезапно замедлится, это повлияет не только на данные по ВВП, но и может привести к значительной корректировке оценок акций технологических компаний, что, в свою очередь, затронет весь рынок.»

Два возможных будущих пути

В условиях текущего бумa инвестиций в ИИ эксперты предложили два возможных пути развития:

1. Осторожный оптимизм: производительность замедляется, но в конечном итоге будет достигнута

Голдеман Сакс придерживается относительно оптимистичной точки зрения, полагая, что повышение производительности AI в конечном итоге будет достигнуто, что в краткосрочной перспективе будет способствовать росту ВВП США примерно на 0,4 процентных пункта в год, а в долгосрочной перспективе - до примерно 1,5%. Хотя это не «параболический» рост, он может привести к более «мягкому» эффекту, чем резкий спад AI.

2. Структурная корректировка: несоответствие между инвестициями и производством

Предложенное Deutsche Bank толкование «баланса» заключается в том, что производительность действительно растет, но скорость этого роста еще не достигла уровня, достаточного для поддержки текущих безумных расходов. Иными словами, возможно, ИИ сможет кардинально изменить экономику, но его график не совпадает с текущим бумом строительства.

Заключение: ставки в десятки триллионов долларов

В настоящее время капитальные расходы на ИИ заставляют строителей работать на полную мощность, энергетические компании активно инвестируют, а фондовый рынок остается активным. Однако долгосрочные проблемы все еще существуют: является ли эта основа надежной, или мир рискует построить «карточный домик» стоимостью триллионы долларов?

"История говорит нам, что технологические революции обычно проходят через стадию чрезмерных инвестиций," отметил экономический историк. "Проблема не в том, изменит ли ИИ мир — он определенно изменит — а в том, соответствует ли текущий темп инвестиций реальному росту производительности."

Для инвесторов и политиков ключевым моментом является нахождение баланса: необходимо поддерживать инновации в области ИИ, но при этом избегать повторения ошибок интернет-пузыря. В этой ставке в триллионы долларов осторожный оптимизм, возможно, является самым мудрым подходом.