Приходит альтсезон на гонконгском фондовом рынке, смогут ли акции шифрования поддержать бычий рынок?

Оригинал|Odaily (@OdailyChina)

Автор|Венсер (**@wenser 2010 )

После того как Circle запустила сезон подделок на американском фондовом рынке, акции таких брокеров, как Guotai Junan Securities, Tianfeng Securities и Shengli Securities, благодаря “криптопонятию” пережили волну коллективного роста, что напоминало шумные события после одобрения BTC ETF и ETH ETF в Гонконге. Многие стремятся войти на рынок через Hong Kong Stock Connect или открытие карт в Гонконге, надеясь заработать свою долю в этом “крипто-сезоне подделок на гонконгском фондовом рынке”. Тем не менее, из-за ограничений по политике и финансовым барьерам, многие все же не смогли участвовать в росте акций. Odaily将于本文对近期加密港股山寨季予以简要梳理，并对相应入场门槛予以总结，供读者参考。

Шанхайский сезон криптоакций: рыночный бум, вызванный “жарой стабильных монет”

Внимательно рассмотрев прибытие сезона крипто-копий на Гонконгской фондовой бирже, можно выделить 3 основных этапа эмоционального роста — от первоначальных «акций Circle», затем к «акциям стейблкоинов», и, наконец, к «акциям крипто-брокеров». После того как «первая акция стейблкоина» Circle успешно завершила листинг на американской фондовой бирже и всего за несколько дней цена акций возросла почти в 10 раз, а рыночная капитализация на какое-то время взлетела до 40 миллиардов долларов, стейблкоины стали «новым и горячим объектом обсуждения» как на крипторынке, так и на традиционном фондовом рынке. С этого момента сезон копий больше не колебался на крипторынке, а наоборот, переместился на традиционный финансовый рынок.

Первая волна горячих акций Гонконга: акции Circle

30 мая правительство Специального административного района Гонконг опубликовало в официальном вестнике “Положение о стабильных монетах”, что означает, что "Положение о стабильных монетах"正式 стало законом.

Таким образом, акции концепции цифровой валюты на гонконгском фондовом рынке резко выросли. Акции Lianlian Digital в течение дня поднимались на 80%, акции Yika поднимались почти на 50%, а акции Okex Chain поднимались более чем на 45%. На момент закрытия торгов, Lianlian Digital все еще выросли более чем на 60%, Okex Chain выросли более чем на 40%, Yika выросли почти на 40%, а ZhongAn Online выросли почти на 10%.

В начале июня, перед выходом на биржу Circle, одна из ранних инвестиционных компаний Circle, гонконгская China Everbright Holdings (00165.HK) выросла более чем на 15%.

6 июня компания Hong Kong Stock Exchange, Huaxing Capital (1911.HK), раскрыла, что ее управляемый фонд Huaxing New Economy Fund инвестировал в Circle в 2018 году. Эта компания продолжит рассматривать развитие технологий блокчейн и активно исследовать возможности в области Web3.0 и криптовалютных активов. По словам Лэй Мина, бывшего инвестора Huaxing Capital, ответственного за эту инвестицию, в интервью, инвестиции в Circle в 2018 году имели определенный элемент удачи, поскольку на тот момент основной бизнес компании еще не был связан с стейблкоинами, а оценка составляла всего 30 миллиардов долларов, тогда как сейчас ее рыночная капитализация в 200 миллиардов долларов несколько неожиданна (9 июня). Основное суждение о инвестиции в Circle заключалось в том, что: технология блокчейн в будущем может создать огромную коммерческую и социальную ценность, а суть финансов заключается в лицензировании, и Circle как раз была той компанией, которая на тот момент имела самые полные лицензии.

На тот момент акции Huaxing Capital выросли с 3.55 HKD 4 июня до 4.25 HKD; затем, после снижения до минимумов 13 и 23 июня, цена акций Huaxing Capital 30 июня снова преодолела уровень и поднялась до 4.93 HKD, установив новый годовой рекорд.

Вторая волна горячих акций Гонконга: акции концепции стейблкоинов

С ростом популярности стейблкоинов такие технологические компании, как JD.com и Alibaba, заявили о своем намерении войти в сегмент стейблкоинов. Таким образом, после акций, связанных с Circle, акции стейблкоинов стали новым фокусом на рынке Гонконга.

12 июня, согласно сообщениям Bloomberg, Ant Group подаст заявку на лицензию на стабильные монеты в Гонконге и Сингапуре. В Ant Group ответили, что планируют подать заявку как можно скорее после вступления в силу проекта “Регламента о стабильных монетах” 1 августа и открытия соответствующих каналов в Гонконге. Эта информация также была подтверждена вице-президентом Ant Group и президентом блокчейн-бизнеса Ant Financial, Бянь Чжокуня. В результате этой новости акции, связанные с Ant Group, значительно выросли: акции Yunfeng Financial (00376.HK) временно подскочили на 98%, сейчас они выросли на 53%, акции Shiteng Holdings (02562.HK) выросли почти на 15%, а акции Yaocai Securities (01428.HK) выросли более чем на 12.5%.

16 июня акции, связанные с концепцией стабильных монет на Гонконгской фондовой бирже, показали рост. По состоянию на закрытие торгов в первой половине дня, акции ZhongAn Online (6060) выросли более чем на 9%; акции LianLian Digital (2598), Linklogis (9959) и China Everbright Holdings (165) увеличились более чем на 10%; акции Yika (9923) выросли более чем на 7%.

17 июня председатель правления JD.com Лю Цяндун на внутреннем собрании заявил, что компания希望申请稳定币 лицензии во всех основных валютных странах мира, а затем реализовать обмен валют между глобальными компаниями с помощью стабильной валюты, снизив затраты на международные платежи на 90% и повысив эффективность до 10 секунд. Лю Цяндун сказал: “В настоящее время переводы между компаниями в среднем занимают от 2 до 4 дней, и стоимость довольно высока. После того как мы завершим B-сторонние платежи, мы будем стремиться к проникновению в C-сторонние платежи, надеемся, что однажды все смогут использовать JD стабильную валюту для расчетов по всему миру.” Генеральный директор JD Blockchain Technology Лю Пэн также сообщил в интервью журналу “Блумберг Бизнес Уикли” на китайском языке, что JD.com в Гонконге и Макао скоро будет поддерживать покупки с использованием стабильной валюты. В то же время JD.com объявила, что ожидает получить лицензию в начале четвертого квартала этого года и одновременно запустить JD стабильную валюту. JD стабильная валюта будет выпущена на публичной цепочке, и в это время любой сможет открыто просматривать данные о выпуске и другие сведения.

Третья волна горячих акций Гонконга: “акции криптоконцепции брокеров”

После двух предыдущих волн роста, снова разгорелся сезон крипто-портфельных акций, инициированный брокерскими каналами.

24 июня Гуан Тай Цзюньань Интернешнл (1788.HK) официально объявила о получении одобрения от Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга на обновление своей лицензии на торговлю ценными бумагами, чтобы предоставить услуги по торговле виртуальными активами и соответствующие консультации. После обновления клиенты смогут напрямую торговать на ее платформе криптовалютами, такими как биткойн и эфириум, а также стейблкоинами, такими как Tether. Гуан Тай Цзюньань Интернешнл таким образом становится первой гонконгской китайской брокерской компанией, предоставляющей полный спектр услуг по торговле виртуальными активами, включая торговлю виртуальными активами, консультации и выпуск и распределение связанных продуктов.

25 июня акции Guotai Junan International выросли и преодолели 2,5 HKD, за 24 часа увеличившись более чем на 63%.

26 июня акции Guotai Junan International (HK 1788) временно выросли, превысив 7 HKD.

26 июня источники сообщили, что несколько местных брокеров в Гонконге (таких как Victory Securities, Adept Securities и др.) завершили обновление лицензии номер 1. Guotai Junan International не является единственным китайским брокером, который подал заявление на такую лицензию. В будущем может появиться больше учреждений, предлагающих законные услуги по криптоторговле. Стоит отметить, что деятельность указанных брокеров представляет собой услуги торговли «распределенного» характера, а не модель собственного торгового места, в основном через открытие комплексных счетов (Omnibus Account) на лицензированных биржах, предоставляя законные торговые каналы для основных криптовалют, таких как BTC, ETH, и не затрагивая высокорисковые альткойны. В настоящее время эти брокеры имеют требования к соблюдению законодательства в области проверки клиентов, управления соответствием и образования инвесторов, которые в основном совпадают с требованиями Guotai Junan International, и всем им запрещено участие резидентов материкового Китая. В это время, под влиянием этой новости, акции Victory Securities (08540.HK) на гонконгской бирже краткосрочно выросли более чем на 100%, достигнув 7,69 HKD.

27 июня источники сообщили, что дочерняя компания Guangfa Securities Co., Ltd. в Гонконге начала предлагать токенизированные ценные бумаги с начислением процентов в долларах США, гонконгских долларах и оффшорных юанях. Выпущенные токенизированные ценные бумаги имеют ежедневное начисление процентов и могут быть выкуплены ежедневно, называются “GF Token”. При этом токены в долларах США используют ставку по обеспеченным овернайт-кредитам (SOFR) в качестве ориентира, тогда как ставки для гонконгских и юаневых продуктов пока не определены. По словам собеседника, эти токены предлагаются только институциональным и профессиональным инвесторам, они позволяют краткосрочным свободным средствам приносить проценты и могут использоваться для обмена между другими токенизированными активами. Эти токены выпускаются на блокчейне и будут торговаться на лицензированной криптовалютной бирже в Гонконге Hashkey.

С тех пор три волны горячих сезонов крипто-портфельных акций в Гонконге идут одна за другой, внося значительный объем торгов на рынок акций Гонконга; в то же время рынок IPO акций Гонконга также стал объектом горячего интереса со стороны материковых инвесторов, многие из которых стремятся войти на рынок акций Гонконга, надеясь заработать здесь деньги.

Золотая лихорадка на гонконгском рынке акций: порог для новых IPO резко возрос, финансовые средства и объемы торгов стали жесткими ограничениями

Согласно отчету Ernst & Young о рынке IPO в материковом Китае и Гонконге за первую половину 2025 года, ожидается, что на гонконгском рынке около 40 компаний проведут первичное размещение акций, привлеченные средства составят около 108,7 миллиарда гонконгских долларов, количество IPO и объем привлеченных средств соответственно увеличатся на 33% и 711% по сравнению с прошлым годом. В первой половине 2025 года 70% новых акций продемонстрировали положительную доходность в первый день торгов, что соответствует уровню прошлого года. С начала второго квартала индекс Хэнсена показывает восходящий тренд, и только четыре IPO вышли на рынок по цене ниже установленной.

В то же время количество участников первичного размещения акций значительно увеличилось: в первой половине 2025 года 97% новых акций на Гонконгской фондовой бирже были переподписаны, что на 4% больше по сравнению с прошлым годом. Средний коэффициент переподписки составил 642, что на 3,6 раза больше, чем в прошлом году. Блуко (00325.HK) и группа Мисюэ (02097.HK) имели коэффициент переподписки более 5000 раз, что ставит их среди лидеров в истории размещения IPO.

В июне первичное размещение акций стало более частым, такие компании, как Haitai Weiye (03288.HK), Sanhua Zhikong (02050.HK), Zhouliufu (06168.HK) и Caocao Chuxing (02643.HK), выпустили несколько новых акций одновременно, что дополнительно стимулировало спрос на IPO.

Первый этап добычи золота: для открытия доступа к гонконгскому фондовому рынку требуется 500 000 юаней активов

Для инвесторов из материкового Китая главный способ участия в инвестициях в гонконгские акции — это открытие квалификации через материковые брокеры для Hong Kong Stock Connect. Основные барьеры включают:

• Требования к капиталу: среднедневные активы за первые 20 торговых дней не должны быть ниже 500 000 RMB (без учета средств кредитного плеча);
• Оценка рисков: необходимо достичь уровня C4 (агрессивный) или выше;
• Тест на знание: обычно требуется 80 баллов и выше, содержание охватывает правила торговли акциями Гонконга и риски.
• Учетные записи и требования к соблюдению: необходимо открыть счет A акций, не иметь плохих записей, некоторые брокеры могут требовать более чем полгода опыта торговли;
• Другие процессы: необходимо подписать уведомление о рисках и соглашение о доверенности.

После выполнения условий можно открыть счет через приложение брокера или подать заявку офлайн. Не говоря уже о другом, одно только требование по наличию активов в 500 000 юаней отпугивает множество людей от рынка гонконгских акций.

Золотоискательство на втором этапе: Гонконгские брокеры ужесточают стандарты открытия счетов

В последнее время, с учетом горячей тенденции к криптовалютным акциям и привлекательности новых предложений на гонконгской фондовой бирже, брокеры гонконгской фондовой биржи ужесточили стандарты открытия счетов в ответ на давление со стороны регулирующих органов и для управления рыночными рисками.

Согласно информации, такие ведущие интернет-брокеры, как Futu и ChangQiao, коллективно приостановили “открытие счетов на основе существующих доказательств” для пользователей из материкового Китая, вместо этого требуя подтверждение проживания или работы за границей, что значительно повысило порог проверки; некоторые банки в Гонконге также одновременно ужесточили квалификацию на участие в первичных размещениях акций, четко отказывая материковым инвесторам в подписке на новые акции в Гонконге.

В отношении конкретных документов, подтверждающих, требования довольно сложные и установлены строгие стандарты проверки.

Сотрудники филиала Futu Securities в Гонконге сообщили СМИ, что в настоящее время доступные документы для подтверждения включают:

• Электронный отчет или уведомление;
• Выписка по кредитной карте;
• Квитанция за энергию ( включает квитанции за воду, электричество и газ );
• Счет за телефон;
• Страховой полис;
• Налоговая декларация или другие документы, выданные государственными учреждениями;
• Свидетельство о аренде жилья за границей;
• Документы, подтверждающие право собственности на недвижимость за границей и т.д.

Дата выдачи документов, таких как счета или выписки, должна быть не более трех месяцев назад, и при этом необходимо, чтобы имя, адрес, дата выдачи и организация, выдавшая документ, были четко видны. Кроме Futu Securities, такие интернет-брокеры, как ChangQiao Securities и Huasheng Securities, также уже последовали за изменением политики открытия счетов, полностью отменив каналы открытия счетов на основе существующих документов.

С другой стороны, представители банков Гонконга также объяснили «ограничения на подписку популярных акций через банковские приложения в Гонконге», заявив, что из-за четких положений некоторых проспектов эмиссии новых акций банки уже предприняли шаги для «ужесточения» контроля, и ожидается, что в будущем брокеры также могут усилить меры по проверке личности.

Золотая лихорадка Третий уровень: Снижение комиссии за акции

Помимо ограничения открытия счета и ограничения на подписку, для инвесторов и учреждений из Гонконга высокочастотные инвестиционные операции также являются значительным барьером из-за сборов за торговлю акциями.

Ранее тарифы на торговлю акциями на Гонконгской фондовой бирже составляли «минимум 2 гонконгских доллара, максимум 100 гонконгских долларов», что также является значительной торговой издержкой для крипто-сообщества, привыкшего к высокочастотной покупке и продаже.

К счастью, возможно, что высокоактивный торговый рынок предоставляет потенциальную основу для изменений в правилах, Гонконгская фондовая биржа также продемонстрировала свою искренность на рынке — 30 июня, согласно официальным данным, Гонконгская фондовая биржа внедрила новую структуру торговых сборов на акции, полностью разрушив предыдущие ограничения в 2 гонконгских доллара минимум и 100 гонконгских долларов максимум. Эксперты отрасли сообщили, что «это изменение связано с политикой Гонконга по снижению минимальной цены колебания (наименьшая единица изменения цены при покупке и продаже акций). Согласно новым стандартам, стоимость небольших сделок для инвесторов значительно снизится."

В частности, раньше, когда проводились мелкие сделки, из-за существования минимального предела комиссии, торговые издержки были относительно высокими. Например, по сделке на 1000 гонконгских долларов минимальная комиссия составляет 2 гонконгских доллара, что составляет 0,2%. После корректировки комиссия составляет 0,0042%, то есть 0,042 гонконгских доллара, что значительно снижает затраты. В то же время отмена минимальных и максимальных пределов комиссии позволяет институциональным инвесторам более точно рассчитывать торговые издержки, оптимизировать торговые стратегии и лучше контролировать затраты при проведении крупных сделок.

Однако, после введения новых правил по-прежнему взимается комиссия с обеих сторон при покупке и продаже, что в простом смысле означает “двойная выгода”.

“Гонконгский рынок акций” не в первый раз, сюжет повторился в сентябре и октябре прошлого года.

Стоит отметить, что бум акций Гонконга уже произошел в сентябре и октябре прошлого года благодаря政策ным дивидендам.

Согласно сведениям, в начале октября прошлого года количество открытых счетов в Tiger Brokers за одну неделю увеличилось на 73,4%, а число активных пользователей мобильного приложения возросло на 10% по сравнению с прошлым годом; один из крупнейших онлайн-брокеров Гонконга, Futu Holdings, сообщил, что количество запросов на открытие счета за одну неделю превысило обычные показатели на 40%, объем торгов акциями на онлайн-платформе Futu увеличился на 95% по сравнению с предыдущей неделей, а количество инвесторов возросло на 60%.

Отличие заключается в том, что в этот раз доля “крипто-компонентов” в горячей волне гонконгских акций значительно увеличилась, и это во многом связано с активными действиями правительства Гонконга.

29 июня финансовый секретарь правительства Гонконга Чен Мао Бо опубликовал в блоге, что финансовые технологии имеют огромный потенциал в применении к трансграничной торговле, цель заключается в решении давно существующих проблем, таких как медленная скорость и высокая стоимость трансграничных платежей, чтобы лучше обслуживать реальную экономику в области платежей. В ранее опубликованной «Декларации о политике развития цифровых активов 2.0» одним из четырех столпов является «содействие применению сценариев и межотраслевому сотрудничеству», в которой упоминается, что стабильные монеты являются альтернативным решением с точки зрения стоимости, предоставляемым за пределами традиционной финансовой системы, с потенциалом принести изменения в платежные и капитальные рынки, включая трансграничные платежи. Законодательство о стабильных монетах вступит в силу 1 августа этого года, правительство специального административного района и финансовые регулирующие органы будут стремиться создать благоприятную рыночную среду с необходимыми мерами регулирования, чтобы способствовать распространению применения стабильных монет в различных сценариях, помогая решить реальные проблемы бизнеса и жизни граждан.

В будущем, как важная часть глобальной экономической системы, соединяющая внутренний рынок с внешней экономикой, Гонконг и рынок акций Гонконга будут играть еще более важную роль.

Что касается возможности продолжения этой волны ажиотажа, возможно, это будет зависеть от большего количества благоприятных политических мер и появления “крипто-гонконгских акций”.

Рекомендуем следить за:

Только для справки, не является инвестиционным советом