Основы TVL

TVL (Total Value Locked, общий объем заблокированных средств) — это показатель, отражающий совокупную стоимость криптоактивов, депонированных или заблокированных в определенном DeFi-протоколе. Неважно, используются ли эти активы для ликвидити майнинга, кредитования и обеспечения, стейкинга или других DeFi-приложений — их стоимость учитывается в TVL. Например:

• Если кредитный протокол удерживает криптоактивы на сумму 1 миллиард долларов США, его TVL составляет 1 миллиард долларов.
• Для децентрализованной биржи (DEX) TVL равен общей сумме активов в ее пулах ликвидности.

TVL — ключевой показатель для оценки общего состояния и динамики экосистемы DeFi.

Как рассчитывается TVL

Вычисление TVL относительно несложно и включает несколько этапов:

1. Подсчет всех активов протокола.
   Сюда относятся депозиты, обеспечение, токены на стейкинге и другие активы.
2. Перевод всех активов в их эквивалент в долларах США по текущему рыночному курсу.
   Поскольку курсы криптоактивов очень волатильны, используется их актуальная рыночная стоимость.
3. Суммирование стоимости всех активов.
   Эта сумма и представляет собой TVL протокола.

TVL меняется в режиме реального времени под воздействием рыночных колебаний и действий пользователей. Крупные аналитические сервисы (такие как DeFiLlama и DappRadar) предоставляют актуальные значения TVL онлайн.

Почему TVL важен?

В DeFi TVL выполняет несколько важных функций:

1. Характеризует масштаб и популярность протокола.
   Высокий TVL указывает на значительный приток средств и, как правило, свидетельствует о доверии к протоколу.
2. Отражает рынок и настроения участников.
   Рост общего TVL в DeFi говорит о возросшем доверии инвесторов; уменьшение чаще всего сигнализирует об оттоке капитала.
3. Помогает принимать инвестиционные решения.
   TVL — один из основных параметров для инвесторов, поскольку высокая сумма часто означает лучшую ликвидность и большую защищенность платформы.
4. Показывает уровень безопасности и устойчивости протокола.
   Протоколы с крупным TVL, как правило, обладают более прочной инфраструктурой защиты, их чаще проверяют аудиторы, и ими интересуются институциональные инвесторы.

Что влияет на TVL?

TVL — динамичная метрика, на которую влияют различные факторы:

1. Волатильность рыночных цен.
   Так как TVL указывается в долларах США, увеличение стоимости ключевых активов, таких как ETH и BTC, приводит к росту TVL.
2. Движение пользовательских средств.
   Пополнение протокола увеличивает TVL, а вывод средств или переход на другие сервисы снижает его.
3. Стимулирующие программы.
   Щедрые вознаграждения за ликвидити майнинг стимулируют приток капитала, тем самым увеличивая TVL.
4. Инциденты с безопасностью.
   В случае взлома или эксплуатации уязвимостей смарт-контрактов из протокола может произойти быстрый вывод средств, что мгновенно приводит к резкому падению TVL.

Как применяется TVL в DeFi

1. Децентрализованные биржи (DEX).
   Такие как Uniswap и Curve, TVL отражает объем ликвидности в пулах и напрямую влияет на глубину рынка и уровень проскальзывания при сделках.
2. Кредитные протоколы.
   На платформах типа Aave и Compound TVL показывает общий объем пользовательского обеспечения и определяет доступный лимит выдачи кредитов.
3. Доходные фермы и ликвидити майнинг.
   Более высокий TVL сигнализирует об активном участии пользователей в стейкинге и фарминге, что опосредованно влияет на показатель APY (годовая доходность).
4. Кроссчейн мосты.
   При перемещении активов между сетями TVL — это стоимость средств, заблокированных в мосту; этот показатель отражает уровень защищенности и принятия рынка.

Преимущества TVL

• Интуитивно понятно: показатель прост для анализа и позволяет быстро оценить масштаб протокола.
• Высокая степень сравнения: дает возможность напрямую сравнивать темпы роста различных протоколов и блокчейнов.
• Динамичная метрика: отслеживает движения капитала в реальном времени.

Ограничения TVL

Несмотря на значимость, у TVL есть ряд существенных недостатков:

• Сильно зависит от волатильности: рост цен на активы может увеличить TVL даже без реального притока новых средств.
• Не отражает защищенность: высокий TVL не гарантирует безопасность, а протоколы с таким показателем могут быть привлекательной целью для хакеров.
• Временное искажение за счет стимулов: сильные мотивационные программы могут вызывать кратковременные всплески TVL за счет спекулятивного капитала.
• Не раскрывает распределение капитала: высокий TVL при концентрации средств у небольшого числа держателей создает дополнительные риски централизации.

Узнайте больше на сайте: https://www.gate.com/

Заключение

В экосистеме DeFi TVL остается одним из наиболее информативных и востребованных показателей, позволяя инвесторам быстро оценить масштаб протокола, уровень ликвидности и степень доверия со стороны рынка. Хотя этот показатель не совершенен — из-за чувствительности к ценовым колебаниям и невозможности полноценно отражать вопросы безопасности, — он по-прежнему имеет большую ценность. По мере развития Web3 TVL всё чаще будет использоваться в комплексе с другими метриками и станет важной опорной точкой для инвесторов и аналитиков, оценивающих устойчивость протоколов. Для всех, кто стремится глубже вникнуть в DeFi, знание принципов работы и ограничений TVL — необходимый шаг на пути к принятию грамотных инвестиционных решений.