Аннотация

• Solana сохранила лидерство по объему транзакций, обработав более 3,1 миллиарда транзакций в общей сложности; Base продемонстрировала быстрый рост, с более чем 300 миллионами транзакций только в мае.
• Injective привлек чистый приток в $130 миллионов в мае, что было обусловлено стратегическим фокусом на RWA и торговле акциями США в блокчейне, что позиционирует его как развивающуюся блокчейн-платформу для финансовой инфраструктуры.
• Трендовый балл накопления Биткойна оставался высоким, что указывает на продолжающиеся институциональные покупки в течение мая и поддерживает его восходящий тренд.
• Доля объема BTC в сети, проходящего через биржи, выросла до 33%, что сигнализирует об увеличении капитальной активности и улучшении рыночного настроения.
• По состоянию на 31 мая 2025 года платформа LetsBonk.fun выпустила более 105 000 токенов с уровнем выпуска около 1,25%.
• $VIRTUAL увидел резкий рост как активных адресов, так и комиссий за газ, что подчеркивает переход от нарративного хайпа к реальному пользовательскому принятию и сильным ончейн-фундаментам.

Обзор аналитики в блокчейне

Обзор активности в блокчейне и потоков капитала

Помимо анализа общих потоков капитала в цепочке, мы выбрали несколько ключевых показателей активности для более точной оценки фактической интенсивности использования и уровней вовлеченности в различных блокчейн-экосистемах. Эти индикаторы включают ежедневный объем транзакций, ежедневные комиссии за газ, количество активных адресов в день и чистые потоки через кросс-цепочные мосты — охватывая несколько измерений пользовательского поведения, использования сети и мобильности активов. В отличие от простого отслеживания притока и оттока капитала, эти нативные показатели в цепочке предлагают более полное представление о фундаментальных изменениях в блокчейн-экосистемах. Они помогают оценить, сопровождается ли движение капитала реальным спросом со стороны пользователей и ростом использования, тем самым выявляя сети с потенциалом устойчивого развития.

Сравнение объема транзакций: Solana сохраняет лидерство, Base и Sui демонстрируют быстрый рост

Согласно данным Artemis на 31 мая 2025 года, средние ежедневные объемы транзакций за последние три месяца демонстрируют явное расхождение среди основных блокчейнов. Solana остается бесспорным лидером, обработав более 3.1 миллиарда накопительных транзакций, значительно превосходя другие цепочки. Ее высокая частота активности в значительной степени обусловлена плотным развертыванием мем-коинов, GameFi и бот-приложений, что подчеркивает ее высокую пропускную способность и динамичность экосистемы.

Base также продемонстрировал впечатляющие результаты, с более чем 300 миллионами транзакций только в мае. Это превышает Arbitrum (~66 миллионов) и Polygon PoS (~94 миллиона) и отражает растущий пользовательский интерес, подпитываемый SocialFi и новыми приложениями второго уровня. С апреля объем транзакций Base стабильно растет, и он постепенно обходят более устоявшиеся сети L2, чтобы стать основным объектом внимания как капитала, так и пользователей.

Недавний рост транзакций в Sui также примечателен, с 156 миллионами накопленных транзакций, демонстрирующими постоянно растущую тенденцию на графиках. Этот рост в основном связан с формированием экосистемы игровых приложений и NFT на основе Move. В отличие от этого, традиционные лидеры Layer 1, такие как Ethereum (41,98 миллиона) и Bitcoin (12 миллионов), поддерживают относительно стабильные ритмы транзакций, иллюстрируя свои профили использования с высокой ценностью и низкой частотой. Тем временем, другие решения по масштабированию Ethereum показали стабильные объемы, но сравнительно более слабую динамику роста по сравнению с Base и Sui, что указывает на то, что происходит ротация капитала.

В целом, новые блокчейны и высокопроизводительные уровни 2 постепенно бросают вызов доминированию традиционных сетей на уровне транзакций. Изменения в объеме транзакций не только отражают уровень вовлеченности пользователей, но также часто сигнализируют о изменении капиталовложений и развивающихся приоритетах экосистемы. Непрерывный мониторинг качества взаимодействия на платформах с высокой частотой будет иметь решающее значение для оценки того, имеет ли их динамика долгосрочную устойчивость.[1]

Рейтинги газовых сборов: Solana занимает первое место, Ethereum остается основным для высокоценовых транзакций

Согласно данным Artemis, на 31 мая 2025 года Solana превзошла Ethereum по общему доходу от комиссий на блокчейне, став самой прибыльной блокчейн-сетью за месяц. Общие комиссии за газ Solana в мае составили 53,06 миллиона долларов, что стало возможным благодаря крайне высокой частоте транзакций и взрывному росту мем-коинов, ботов и игровых экосистем. Хотя Solana взимает крайне низкие сборы за транзакцию, ее миллиардный уровень ежедневного объема транзакций приводит к значительному доходу, демонстрируя эффект "масштаба через объем".

Ethereum занял второе место с накопительными комиссиями в $42,41 миллиона, временно уступив Solana по общему доходу. Тем не менее, Ethereum продолжает иметь явное преимущество в отношении стоимости за транзакцию, сложности контрактов и плотности институционального капитала, служа основной сетью для высокоценных транзакций в цепочке и приложений DeFi. Его ежедневные комиссионные сборы постоянно превышают $1 миллиона, что отражает готовность пользователей платить премию за надежность и безопасность в критических финансовых операциях.

Среди сетей второго уровня Base лидировала с 5,87 миллиона долларов в общих газовых сборах, что отражает её всё более активную экосистему. Arbitrum и Sui зафиксировали 990 тысяч и 1,92 миллиона долларов соответственно, с стабильными уровнями активности. Polygon PoS, несмотря на значительный объем транзакций, сгенерировала лишь 340 тысяч долларов в газовых сборах, что указывает на её ориентацию на легковесные сценарии использования.

В целом, хотя Solana возглавила таблицу доходов от сборов благодаря огромному объему использования, Ethereum остается незаменимым как сеть для высокоценных транзакций. Эти две модели представляют собой разные модели экономического роста на блокчейне: одна движется благодаря экстремальной масштабируемости и высокочастотным приложениям, другая основана на сильных финансовых характеристиках и высоком качестве взаимодействия.

Анализ активных адресов: Solana доминирует, в то время как Base и Sui продолжают расширяться

Согласно данным Artemis, на 31 мая 2025 года Solana значительно опережает другие блокчейны с средним показателем более 4,95 миллиона активных адресов в день. Эта большая база пользователей в основном возникает из высокочастотных, легковесных приложений, таких как мем-криптовалюты, игровые экосистемы, боты, DEX и инструменты Telegram, что укрепляет ее позицию как «публичной цепи с самой большой активной пользовательской базой».

Base зафиксировала в среднем 1,51 миллиона активных адресов в день, что является лучшим показателем среди сетей второго уровня. С ростом объема транзакций и комиссий за газ это отражает стабильный темп расширения экосистемы и привлечения пользователей. Пользовательская база постепенно переходит от спекуляций на ранних стадиях к долгосрочному участию.

Sui следовал с 980 тыс. активных адресов в день и продолжал расти. Его рост обусловлен реальными притоками пользователей в секторах NFT, блокчейн-игр и экономики создателей, что способствует постоянному увеличению активности экосистемы.

В отличие от этого, Bitcoin (510 тыс.), Ethereum (410 тыс.) и Polygon PoS (520 тыс.) поддерживали относительно стабильное количество активных адресов, что свидетельствует об их профилях использования "низкой частоты, высокой ценности" — в основном для расчетов, DeFi и трансферов между цепями. Arbitrum показал более слабые результаты, с в среднем 230 тыс. активных адресов в день в мае. Несмотря на то, что объем транзакций остается значительным, рост числа пользователей замедлился, возможно, сталкиваясь с конкурентным давлением со стороны дифференцированных подходов Base и Sui.

В целом, Solana создает огромную пользовательскую базу благодаря высокочастотным взаимодействиям, в то время как Base и Sui демонстрируют сильный импульс в проникновении пользователей. В будущем фокус конкуренции между публичными цепочками смещается с TVL и объема транзакций к масштабу активных пользователей и качеству удержания экосистемы.[3]

Три основных ончейн-метрики раскрывают новый ландшафт конкуренции публичных цепочек

Хотя Solana продолжает доминировать по объему транзакций, как Base, так и Sui показали замечательную динамику роста в мае. Base поддерживала среднее количество транзакций около 10 миллионов в день, с более чем 300 миллионами транзакций, зарегистрированных за месяц. Общая выручка от сборов за газ составила 5,87 миллиона долларов, что обеспечило ей первое место среди сетей второго уровня. Кроме того, Base превысила 46 миллионов активных адресов, создавая устойчивую социальную экосистему, основанную на SocialFi и мем-базированных приложениях.

Sui плотно следовал за ним с 6 миллионами ежедневных транзакций и 30 миллионами активных адресов, поддерживая сильный импульс. Хотя его текущие доходы от сборов остаются относительно низкими, его модель высокочастотного взаимодействия и экосистема Move-native дают ему преимущество как сети, ориентированной на разработчиков для игровых и создательских приложений. По сравнению с Solana, обе цепочки меньше по масштабу, но быстро растут и строят модели вовлечения с высокой удерживаемостью, закладывая основу для нового поколения масштабируемых публичных цепочек.

В заключение, Solana продолжала лидировать по объему транзакций, активным адресам и комиссиям за газ в апреле и мае. С экосистемами мем-коинов и агрегаторами, способствующими использованию, Solana создала нарастающую, высокочастотную обратную связь. Платформы, такие как Pump.fun, постоянно генерируют более 10,000 новых токенов в день, в то время как Jupiter предоставляет агрегирование ликвидности, формируя быстрый и легкий процесс выпуска и торговли токенами. Тем временем, новые цепочки, такие как Base и Sui, сокращают разрыв с традиционными лидерами, используя легкие приложения, что сигнализирует о сдвиге в конкуренции публичных цепочек к "участию пользователей как основному двигателю роста."

Кросс-цепочные капиталовложения: рыночные предпочтения и структурная переориентация, развивающиеся в тандеме

Согласно данным Artemis, чистые капитальные потоки по основным блокчейнам в мае 2025 года показали явное расхождение, с быстрой ротацией капитала между экосистемами, отражающей развивающиеся рыночные предпочтения и стратегии распределения активов. Ethereum привлек около 365 миллионов долларов чистых притоков, сохраняя статус самой капиталоемкой публичной цепочки и демонстрируя устойчивую способность к поглощению.

Base также показал хорошие результаты, привлекая около 96 миллионов долларов вливания на фоне растущей активности в цепочке и устойчивого расширения экосистемы.

Выдающимся исполнителем среди новых цепочек стал Injective, который зафиксировал $130 миллионов чистых притоков за один месяц. Этот рост тесно связан с его активной работой в секторах RWA (реальные активы) и деривативов. В начале мая Injective запустил торговлю активами акций США на блокчейне в рамках iAsset, что позволило проводить ценообразование и маржинальную торговлю акциями таких технологических гигантов, как Apple и NVIDIA, вызвав значительный интерес на рынке. Запуск платформ стратегий для институциональных инвесторов и постоянные улучшения пользовательского опыта на Helix DEX дополнительно повысили эффективность капитала и удержание пользователей, позиционируя Injective как растущий инфраструктурный слой для финансов на блокчейне.

В отличие от этого, Berachain зафиксировал наибольшие оттоки среди всех цепочек, с примерно 595 миллионами долларов, выведенными в мае, что продлило апрельский исход в 704 миллиона долларов. Это указывает на продолжение оттока капитала после ранних спекулятивных вливаний и отражает сохраняющуюся осторожность рынка. Основная сеть OP также увидела оттоки в 176 миллионов долларов, следуя аналогичной тенденции слабости после апрельского выхода капитала в 400 миллионов долларов.

В целом, капитал постепенно уходит от переоцененных или основанных на нарративах проектов, лишенных реальной поддержки применения, возвращаясь вместо этого к основным активам, таким как Ethereum, с сильной способностью поглощения, одновременно переходя к новым экосистемам с ощутимым ростом пользователей и потенциалом. Такие сети, как Solana, Avalanche и Blast, испытали различные уровни оттока, что указывает на временное охлаждение энтузиазма к определенным сетям первого и второго уровней. Перейдет ли этот миграция капитала в обновленную активность на блокчейне и расширение экосистемы, остается вопросом, и это будет ключевым для стимулирования следующей фазы роста рынка.

На фоне продолжающейся ротации капитала между цепями, Биткойн — как основной актив рынка — также показал ключевые сигналы через свои структурные индикаторы в цепи. В следующем разделе будет рассмотрено поведение Биткойна в цепи, включая деятельность крупных держателей, динамику реализации прибыли и взаимодействие на уровне биржи, чтобы оценить, поддерживается ли текущий рыночный ралли структурной поддержкой.

Анализ ключевых метрик Bitcoin

По мере того как BTC достигает новых исторических максимумов и рыночные настроения продолжают накаляться, полагаться исключительно на колебания цен больше недостаточно, чтобы полностью понять динамику рынка. Для систематической оценки текущей рыночной структуры и поведения капитала данный отчет выбирает четыре представительных индикатора на основе цепочки блоков — Индекс накопления, Относительная нереализованная прибыль, Чистая реализованная прибыль/убыток с учетом волатильности и Доминанта объема торгов для анализа потоков капитала с различных сторон: институциональное накопление, давление нереализованной прибыли, поведение по фиксации прибыли и общая торговая активность. Эти индикаторы не только отражают краткосрочные настроения, но и помогают выявить структурную поддержку или скрытые риски, предлагая ценные идеи о здоровье и устойчивости текущего ралли.

Трендовый балл накопления BTC остается высоким, так как институциональные вливания продолжаются в мае

Индекс тренда накопления измеряет, активно ли накапливает BTC крупные участники на блокчейне. Оценка, близкая к 1, указывает на то, что адреса с большими балансами являются чистыми накопителями, сигнализируя о сильном институциональном интересе к покупке; наоборот, более низкие значения отражают более фрагментированное или осторожное поведение на рынке. Эта метрика сочетает в себе балансы адресов и изменения удержания за 30 дней, чтобы интуитивно показать движение капитала среди различных групп инвесторов.

Согласно данным Glassnode, индекс накопления BTC оставался в высоком диапазоне от 0.8 до 1.0 на протяжении всего мая 2025 года, даже после того, как цена преодолела 110 000 долларов и достигла нового исторического максимума. Вместо того чтобы вызывать фиксацию прибыли, ралли сопровождалось продолжением накопления. Постоянные темно-фиолетовые зоны на графике показывают, что кошельки с значительными балансами BTC продолжали покупать синхронно в течение мая. Примечательно, что индекс еще больше поднялся на неделе 22 мая, когда BTC достиг своего недавнего максимума, что говорит о том, что вместо того чтобы становиться более осторожными, рынок привлек больше средне- и долгосрочных инвесторов. Это указывает на то, что ралли все еще структурно поддерживается поступающим капиталом.

Это поведение отражает предыдущие пики в марте и декабре 2024 года, когда сильное ценовое движение также поддерживалось накоплением. Однако оно отличается от рынка в конце 2021 года, когда, несмотря на высокие показатели накопления, фиксация прибыли быстро привела к нисходящему тренду. В отличие от этого, текущие капитальные притоки остаются сосредоточенными, без признаков распределения, что указывает на то, что рынок еще не находится в перегретой или пиковая фаза.

В целом, устойчиво высокий индекс накопления подаёт ясный сигнал: текущий ралли BTC не вызван краткосрочной спекуляцией, а поддерживается солидной институциональной поддержкой и продолжением основной бычьей тенденции. В качестве среднесрочного структурного индикатора он подтверждает, что BTC остаётся в фазе роста, управляемой капиталом, с сильным импульсом и устойчивой поддержкой.[5]

Относительная нереализованная прибыль BTC превышает +2σ, указывая на давление продаж, приближающееся к пику

Относительная нереализованная прибыль является оптимизированной версией традиционного показателя нереализованной прибыли, исключающей внутренние переводы между адресами, принадлежащими одной и той же сущности. Это уточнение гарантирует, что индикатор отражает фактическую экономическую активность, предлагая более точные рыночные сигналы, чем оригинальная версия на основе UTXO.

Согласно данным Glassnode, на май 2025 года, относительная нереализованная прибыль Биткойна постоянно превышала уровень +2σ (стандартное отклонение), что указывает на то, что нереализованные прибыли на рынке находятся в исторически высоких диапазонах. Эта фаза обычно соответствует повышенному настроению инвесторов. Исторически, лишь несколько торговых дней достигали или превышали этот порог, как правило, вблизи пиков бычьего рынка. В частности, когда BTC стремительно превысил $110,000, этот индикатор быстро вырос, что указывает на то, что многие держатели имеют значительные нереализованные прибыли.

Однако, в отличие от резких распродаж, наблюдаемых в конце бычьих рынков 2017 и 2021 годов, до сих пор не было четких признаков массовой фиксации прибыли. Несмотря на значительные бумажные прибыли, участники рынка не спешат выходить из позиций массово.

В целом, текущий тренд указывает на то, что рынок находится на классической фазе высокой прибыли. Если показатель остается выше +2σ, это может сигнализировать о растущем потенциале для давления на продажу. Напротив, если консолидация цены сопровождается постепенным снижением индикатора, это может указывать на здоровую коррекцию. Инвесторы должны внимательно следить за последующими потоками капитала и изменениями настроений, чтобы оценить, входит ли рынок в перегретую фазу.[6]

Волатильность BTC - скорректированная по прибыли/убытку продолжает расти, указывая на сильное поведение по фиксации прибыли в цепочке.

Метрика Волатильность-Регулированная Чистая Реализованная Прибыль/Убыток (VA-NRPL) представляет собой реализованную прибыль и убытки, выраженные в BTC, скорректированные с учетом роста рыночной капитализации Биткойна и 7-дневной волатильности цен. Эта корректировка позволяет более точно оценить фактическую прибыльность в различных рыночных условиях.

Согласно данным Glassnode, на май 2025 года VA-NRPL для BTC продолжает неуклонно расти, что свидетельствует о значительном увеличении реализованных прибылей. Эта тенденция предполагает, что инвесторы чаще фиксируют прибыль, при этом капитал в блокчейне демонстрирует сильную склонность к реализации прибыли. После прорыва BTC на новые максимумы метрика резко ускорилась и теперь приближается к исторически "высокоприбыльным" зонам. Хотя более широкий рынок еще не находится на экстремальной стадии пузыря, рост реализованных прибылей в блокчейне отражает растущую активность со стороны продавцов, что подразумевает, что некоторый капитал может переходить на биржи для монетизации.[7]

В сочетании с метриками Оценки Тренда Накопления и Относительной Нереализованной Прибыли эта модель выявляет тонкую рыночную структуру: в то время как крупные участники продолжали накапливать в течение мая (с оценкой тренда, остающейся выше 0.8), давление на фиксацию прибыли также возросло. Это указывает на то, что рост не является чисто спекулятивным, а структурно поддерживается институциональными позициями, сопровождаясь естественной ротацией капитала и частичными выходами.

В целом, май ознаменовался фазой высокой прибыли для BTC, при этом поведение на цепочке отражало как проактивное накопление, так и поэтапную реализацию прибыли. Если цены будут консолидироваться, а метрика постепенно будет снижаться, это может сигнализировать о здоровой коррекции. Однако, если настроение быстро ухудшится, инвесторам следует быть осторожными с увеличением краткосрочной волатильности и потенциальными откатами. На этом этапе рекомендуется следить за чистыми потоками капитала на цепочке, притоками на биржи и ставками финансирования, чтобы оценить, не входит ли рынок в перегретую зону.

Объем торгов на бирже BTC возрос до 33%, что сигнализирует о повышенной активности капитала и рыночных настроениях.

Метрика доминирования объема обмена измеряет долю всех BTC транзакций в цепочке, которые взаимодействуют с адресами обмена, включая как депозиты, так и выводы. Восходящий тренд этого индикатора обычно отражает повышенное торговое настроение и увеличение участия инвесторов, особенно когда цены пробивают ключевые уровни сопротивления и входят в фазы поиска цены.

Согласно данным Glassnode, по состоянию на май 2025 года взаимодействие BTC с централизованными биржами значительно усилилось. С тех пор как BTC превысил 109 000 $ ранее в этом году и достиг новых исторических максимумов, доминирование объемов обмена стабильно росло — сейчас достигая примерно 33% от общего объема на блокчейне, что является максимальным значением за год.[8]

Продолжающийся рост доминирования объема торгов в течение мая соответствует тому, что BTC сохраняет сильный импульс в пределах высокоуровневого диапазона консолидации. Это предполагает, что инвесторы становятся все более активными — либо готовясь к дальнейшему росту, либо фиксируя прибыль — что приводит к заметному увеличению общего движения капитала. Эта тенденция предоставляет ценную информацию о развивающемся рыночном настроении и служит ключевым сигналом для мониторинга будущих изменений в чистых потоках на блокчейне.

В заключение, рост активности, связанной с биржами, в мае является сильным признаком возобновленной ликвидности рынка и растущего настроения. Важно следить за тем, приведет ли эта тенденция к нарастающему давлению на продажу или к устойчивым притокам капитала в будущем.

Сводка рыночных трендов

В мае 2025 года конкурентная среда цепочных экосистем продолжила следовать траектории, установленной в апреле. Solana сохраняла лидерство как по объему транзакций, так и по доходам от газа, при этом активность пользователей оставалась наивысшей среди всех сетей. Base и Sui показали сильный рост, с заметным увеличением взаимодействий и генерации сборов, утвердившись как ключевые новые Layer 1. В терминах капитальных потоков Ethereum привлек наибольшие притоки, в то время как Injective привлек $130 миллионов, благодаря своей стратегической позиции в RWA и приложениях для акций США в цепи, что еще больше укрепило его роль как основной инфраструктуры для цепочной финансовой системы. В отличие от этого, Berachain и OP Mainnet стали свидетелями значительных оттоков во второй месяц подряд, что отражает охлаждение раннего хайпа, основанного на нарративах.

Для Bitcoin индикатор накопления остался на высоком уровне, что сигнализирует о продолжении притока средств от крупных инвесторов. Хотя относительная нереализованная прибыль превысила два стандартных отклонения — указывая на то, что рынок находится в фазе высокой прибыли — не было признаков широкомасштабной фиксации прибыли или достижения рыночного пика. Тем временем доминирование объема торгов на бирже возросло до 33%, что подчеркивает увеличенную активность капитала и улучшение настроения инвесторов, что указывает на то, что текущее ценовое движение остается в рамках здорового восходящего тренда.

В целом, капитал и пользователи все больше направляются к экосистемам с реальным взаимодействием и сценариями применения. В то время как ведущие сети сохраняют свое доминирование, новые сети быстро сокращают разрыв. Конкурентная динамика Layer 1 теперь вступает в новую фазу, сосредоточенную на "удержании пользователей" и "устойчивом захвате ценности."

Популярные проекты и активность токенов

Обзор данных популярных проектов

LetsBonk.fun

LetsBonk.fun официально запустился в конце апреля 2025 года как платформа для выпуска и торговли мем-койнами, построенная на Solana. Она предлагает создание токенов в один клик, динамику, ориентированную на сообщество, и легкий, развлекательный опыт. Объединив культуру сообщества Bonk с высокопроизводительной блокчейн-инфраструктурой Solana, проект привлек массовое участие пользователей с первого дня, быстро вызвав новую волну активности мем-койнов в сети.

Согласно данным Dune, на 31 мая 2025 года платформа LetsBonk.fun выпустила более 105,000 мем-коинов, более 1,317 токенов достигли статуса «выпускника» (соответствующего установленным платформой порогам активности и количеству держателей), что привело к уровню выпуска около 1.25%, а общая рыночная капитализация превысила 60 миллионов долларов. [9]

В плане тенденций ежедневной эмиссии 10 мая стало пиком трафика и создания мемов на платформе, с более чем 12 000 токенов, выпущенных за один день, и уровнем выпуска в 1,47%. Хотя активность снизилась после пика, платформа поддерживала устойчивый темп выпуска новых токенов в количестве 3 000–5 000 ежедневно в течение следующих двух недель, что указывает на постоянное вовлечение пользователей и создание. Продолжающийся рост совокупной эмиссии подтверждает устойчивую привлекательность LetsBonk.fun как инструмента для создания мем-коинов в экосистеме Solana.

В терминах структуры рыночной капитализации токенов только два токена — Hosico и USELESS — преодолели рыночную капитализацию в 10 миллионов долларов, утвердившись как ведущие представители на платформе. Еще шесть токенов (таких как KAKA, gib и LetsBonk) находятся в диапазоне от 1 миллиона до 10 миллионов долларов, что указывает на предварительный уровень поддержки сообщества и глубины торгов. Однако подавляющее большинство токенов остается в категории малой капитализации: 1,289 токенов имеют рыночную капитализацию ниже 100,000 долларов, что составляет поразительные 97.8%. Это подчеркивает, что платформа все еще в основном функционирует по модели высокой частоты эмиссии и быстрого устранения, характерной для экспериментов с мем-коинами.

Что касается адресов держателей, то у USELESS в настоящее время самая большая база пользователей, с 8,609 адресами держателей. Другие токены, такие как KAKA, LetsBonk и Hosico, также имеют более 6,000 адресов, что свидетельствует о том, что эти сообщества уже достигли значительного уровня вовлеченности и масштаба.

В целом, LetsBonk.fun успешно создала платформу для выпуска и торговли мем-коинами с высокой частотой всего за один месяц. На данный момент на платформе было выпущено более 100 000 токенов, при этом количество «выпускников» токенов steadily увеличивается, что отражает сильную вовлеченность пользователей и активность платформы. Поскольку количество проектов и распределение рыночных капитализаций продолжают расширяться, платформа формирует раннюю структуру самоподдерживающейся экосистемы. В дальнейшем будет важно наблюдать, смогут ли больше токенов эволюционировать из активов с низкой рыночной капитализацией в активы со средней или высокой капитализацией, становясь подлинными горячими точками на блокчейне и далее укрепляя роль LetsBonk.fun в качестве социального и ликвидного хаба в экосистеме Solana.

В то же время, как быстро растет LetsBonk.fun, на Solana появились несколько других платформ для запуска мем-токенов, которые конкурируют за внимание на этом высокочастотном, управляемом сообществом рынке. Согласно данным Dune, по состоянию на 31 мая 2025 года, существует более восьми активных проектов мем-лаунчпадов на Solana. Наиболее доминирующей остается Pump.fun, за ней следуют LetsBonk.fun, LaunchLab, Boop и другие.[10]

В терминах общего количества запущенных токенов, Pump.fun по-прежнему занимает абсолютное лидерство — только 31 мая он зафиксировал более 23 000 запусков токенов, что составляет 87,3% доли рынка, значительно опережая как по масштабу, так и по проникновению. В то время как LaunchLab и LetsBonk.fun сообщили о 1 500 и 1 181 запусках токенов соответственно, захватив 5,6% и 4,4% рынка. Хотя разрыв с лидером остается значительным, обе новые платформы установили относительно стабильные активные базы пользователей и демонстрируют многообещающий потенциал роста.

В отношении выпущенных токенов Pump.fun также сохраняет значительное преимущество, с 193 токенами, успешно выпущенными только 31 мая. В сравнении с этим, LaunchLab и LetsBonk.fun за тот же период зафиксировали только 5 и 3 выпущенных токена соответственно. Это подчеркивает, что, несмотря на высокий объем запусков токенов, только небольшая часть проектов достигает достаточной привлекательности и рыночного признания.

В целом, уровни завершения обучения на платформах остаются низкими, что отражает то, что текущая экосистема мем-токенов в значительной степени характеризуется «высокой частотой экспериментов и низкой удерживаемостью». Большинство проектов имеют короткие жизненные циклы, а вовлеченность пользователей, как правило, сосредоточена на ранних этапах хайпа и спекуляций, а не на долгосрочной приверженности.

В плане активности пользователей Pump.fun также занимает абсолютное первое место, с более чем 140 000 активных адресов в день, далеко опережая платформы второго уровня. LaunchLab и LetsBonk.fun зафиксировали 5 370 и 5 248 активных адресов соответственно, демонстрируя близкую и конкурентную борьбу, при этом обе платформы имеют относительно прочную пользовательскую базу. В отличие от этого, такие платформы, как Boop и Moonshot, имеют значительно меньшее количество ежедневных активных пользователей и остаются на окраинах экосистемы, с ограниченным общим воздействием.

В целом, рынок платформ для запуска мем-токенов на Solana продолжает демонстрировать динамику «один доминирующий, много сильных». Pump.fun сохраняет свое лидерство на рынке благодаря преимуществу первопроходца и сильным сетевым эффектам. Тем временем, LetsBonk.fun и LaunchLab постепенно набирают популярность в нишевых сообществах, становясь ключевыми источниками приростного роста за пределами доминирующей платформы. Взглянув в будущее, способность улучшать коэффициенты завершения, качество токенов и удержание пользователей может определить, какая платформа сможет нарушить текущую иерархию экосистемы и побороться за следующую волну доминирования.

Обзор данных о популярных токенах

$VIRTUAL —— Протокол Virtuals является инновационной платформой, которая объединяет блокчейн и искусственный интеллект, стремясь создать децентрализованную экосистему ИИ-агентов. Пользователи могут легко создавать ИИ-агентов, способных к мультимодальному взаимодействию — тексту, голосу и 3D-анимации — и бесшовно функционировать на основных платформах, таких как Roblox, TikTok и игры в Telegram. Это вводит новую парадигму для виртуальных экономик и взаимодействия пользователей.

Под влиянием общего роста сектора ИИ, $VIRTUAL демонстрировал исключительные результаты в последние недели, сохраняя стабильный восходящий тренд с апреля. С технической точки зрения, 30-дневная скользящая средняя обеспечила надежную среднесрочную поддержку, четко направляя тренд и помогая $VIRTUAL поддерживать его восходящую динамику — что делает его одним из выдающихся проектов в нарративе ИИ.

В то же время, 28 мая 2025 года Grayscale объявила о запуске специализированного сектора криптовалют с использованием ИИ, что стало её шестой отраслевой классификацией. Этот новый сектор объединяет 20 ранее разбросанных проектов ИИ с общей рыночной капитализацией около 20 миллиардов долларов, что составляет всего 0,67% от общего объема криптовалютного рынка — делая его самым маленьким среди всех секторов. В отличие от этого, сектор финансов имеет рыночную капитализацию в 519 миллиардов долларов. Grayscale отметила, что относительно небольшой размер сектора ИИ указывает на то, что он все еще находится на ранних стадиях, с значительным потенциалом роста впереди.

Обзор основных принципов On-Chain: Переход протокола Virtuals от нарративного хайпа к реальному использованию

В мае 2025 года $VIRTUAL зарегистрировал в среднем около 7600 активных адресов в сети, что на почти 89% больше, чем в апреле. Это отражает структурно стабильный восходящий тренд, характеризующийся "выходом из низкой базы", а не спекулятивным скачком. Хотя Grayscale официально не объявила о включении ИИ в свой криптосектор до 28 мая, активность пользователей $VIRTUAL уже значительно возросла ранее в этом месяце, что указывает на то, что его рост в основном был движим внутренней полезностью, а не краткосрочным хайпом, вызванным объявлением. [11]

С технической точки зрения, после всплеска активности в конце апреля токен пережил легкую консолидацию в начале мая. Тем не менее, его цена и база пользователей показали "постепенное восхождение", где базовый уровень постепенно поднимался, отражая поведенческий паттерн поэтапного входа, наблюдения и повторной аккумуляции со стороны пользователей. Интересно, что после объявления Grayscale активность в сети стабилизировалась, а не возросла, при этом количество активных адресов ежедневно колебалось между 7,500 и 9,500, что указывает на сдвиг к более зрелой и удерживаемой базе пользователей.

В целом, $VIRTUAL завершил значительный переход в мае — от внимания, основанного на нарративах, к устойчивому вовлечению пользователей. Его растущая привязанность в сети, вероятно, обусловлена практическими интеграциями, такими как развертывание AI-агентов, взаимодействие на базе Telegram или интеграция Web3-игр. По сравнению с недолговечными спекулятивными проектами, $VIRTUAL все больше напоминает основной актив в центре развивающейся экосистемы приложений AI-as-a-Service на блокчейне.

В дополнение к росту активных адресов, Virtuals Protocol также наблюдал значительное увеличение комиссий на блокчейне в течение мая 2025 года, что еще раз подтверждает подлинное вовлечение пользователей платформы и интенсивность фактического использования. Согласно данным Artemis, общие комиссии на блокчейне за май превысили 4 миллиона долларов, с дневным средним показателем около 130 000 долларов — это более чем 300% увеличение по сравнению с апрельским средним показателем всего в 30 000 долларов. Этот замечательный рост был вызван не только общим увеличением активности экосистемы, но и значительно подстегнут новой внедренной платформой механикой стимула «Баллы за вклад». В рамках этой модели пользователи должны активно взаимодействовать на блокчейне, чтобы накапливать баллы, которые дают право участвовать в мероприятиях на ранних стадиях, таких как Genesis Launch. Это эффективно стимулировало непрерывное взаимодействие пользователей и расходы на транзакции, закладывая основу для роста комиссий.

С точки зрения тренда, объем комиссий в блокчейне начал расти в конце апреля и сохранял восходящую траекторию с умеренными колебаниями на протяжении мая, в конечном итоге достигнув пика 29 мая, когда однодневные комиссии превысили 310 000 долларов. Эти комиссии часто связывают с развертыванием ИИ-агентов, вызовом моделей и генерацией виртуальных персонажей, все из которых включают в себя сложные взаимодействия. Это указывает на то, что пользователи не просто занимаются поверхностной или рутинной деятельностью, а активно участвуют в основных продуктах и контентной экосистеме Virtuals.

Примечательно, что этот всплеск активности по комиссиям произошел до объявления Grayscale от 28 мая о включении ИИ в свой индекс крипто-сектора, что предполагает, что рынок уже предвосхитил изменение нарратива, и что поведение пользователей заранее согласовалось с этим ожиданием. Даже когда рост пользователей замедлился позже в месяце, комиссии в сети оставались высокими — сигнализируя об улучшении качества пользователей и глубины вовлеченности, поскольку пользователи продолжают платить за значимые функции и функционал.

Объединив две ключевые метрики — активные адреса и плату за транзакции в сети, протокол Virtuals демонстрирует четкую тенденцию «масштабирования как в количестве, так и в качестве». Платформа не только привлекла большой приток пользователей, но и способствовала постоянной готовности пользователей платить в сети, закладывая основу для зарождающейся, но все более прочной структуры доходов.

Будучи одним из самых ранних нативных протоколов в секторе ИИ, который достиг высокой плотности взаимодействия в цепочке, $VIRTUAL постепенно переходит от спекулятивного ажиотажа к средне- и долгосрочной траектории роста, поддерживаемой реальными приложениями.

Заключение

В мае 2025 года конкурентная среда экосистемы на базе блокчейн продолжила свою траекторию с предыдущего месяца. Solana сохраняла свое доминирование в пользовательских взаимодействиях с более чем 3,1 миллиарда транзакций, в то время как количество активных адресов и доход от газа оставались высокими, подчеркивая надежную пользовательскую базу и сильную привязанность к экосистеме. Base показала самый быстрый рост, превысив 300 миллионов транзакций, при этом социальные приложения привели к увеличению активных пользователей до более чем 46 миллионов, сигнализируя о быстром расширении легкой социальной экосистемы. Sui также продемонстрировала стабильный рост, с увеличенной частотой взаимодействий, обусловленной игровыми и приложениями, ориентированными на создателей, что иллюстрирует новую модель "высокочастотный, легкий" первого уровня.

На фронте капитала Injective лидировала среди новых блокчейнов с чистыми притоками в $130 миллионов, что было обусловлено активным продвижением в RWA и торговлей акциями США на блокчейне. Ethereum сохранил свою сильную способность к поглощению капитала, в то время как Berachain и OP Mainnet продолжали испытывать значительные оттоки, что отражает угасание рыночной уверенности в определенных проектах, основанных на нарративах.

Что касается индикаторов Bitcoin, институциональный капитал оставался в режиме накопления, при этом индекс накопления оставался на высоком уровне. Как относительная нереализованная прибыль, так и скорректированная по волатильности чистая реализованная прибыль/убыток продолжали расти, что указывает на увеличение бумажной прибыли и частичное извлечение прибыли. Тем временем объем взаимодействия на биржах вырос до 33%, что сигнализирует о повышенной активности капитала и участии на рынке, при этом структурный прогноз все еще выглядит поддерживающим.

Среди заметных проектов LetsBonk.fun увидел, как общий объем выпуска токенов превысил 100 000, хотя его «уровень выпуска» оставался низким на уровне 1,25%, что отражает краткосрочный ажиотаж, низкие показатели выживаемости и высокоспекулятивную атмосферу. В контрасте, Virtuals Protocol стал выдающимся примером проекта, переходящего от нарратива к реальной полезности, с резким увеличением как активных пользователей в сети, так и сборов, что было вызвано реальным развертыванием ИИ-агентов.

В целом, взаимодействия в блокчейне, потоки капитала и поведение пользователей развиваются параллельно. Фокус конкуренции в экосистеме смещается с производительности сырой инфраструктуры на реальные примеры применения и способность удержания пользователей. В дальнейшем рекомендуется внимательно следить за путями роста новых цепочек, динамикой потоков капитала и качеством активности в блокчейне у популярных проектов.


Ссылки:

1. Артемида, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Артемида, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Артемида, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Артемида, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.AccumulationTrendScore?a=BTC&mScl=log&pScl=log&resolution=24h&s=1590670050&u=1748436450
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/8283c27a-2f48-44a7-7c02-ca42ae276de1?s=1590670050\u0026u=1748436450
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.SoprAccountBased?a=BTC&mScl=lin&pScl=lin&resolution=24h&s=1590670072&sma=7&u=1748436472
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/c2dc5394-7069-4983-4771-7a13109c5fd6
9. Дюна, https://dune.com/oladee/lets-bonk
10. Дюна, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
11. Артемис, https://app.artemisanalytics.com/asset/virtuals?from=assets&tab=metrics

Gate Research это комплексная платформа для исследований в области блокчейна и криптовалют, которая предоставляет пользователям углубленные статьи, включая технический анализ, рыночные инсайты, обзоры рынка, исследования отрасли, прогнозирование трендов и анализ макроэкономической политики.

Отказ от ответственности
Инвестирование в рынок криптовалют несет высокий уровень риска. Пользователям рекомендуется проводить независимые исследования и полностью понимать природу активов и продуктов, которые они намерены приобрести, прежде чем принимать инвестиционные решения.Gateне несет никакой ответственности за любые убытки или повреждения, возникающие в результате инвестиционных решений.