Zero-Cost Collar: что это и как работает

Для торговли криптовалютами характерны риски, требующие стратегий управления, которые не снижают потенциальную прибыль. Стратегия zero-cost collar — это тактический метод, предполагающий одновременное совершение двух опционных сделок и позволяющий сбалансировать защиту от падения цены и возможность заработать в условиях волатильности крипторынка.

Что такое zero-cost collar в криптовалютах и как действует эта стратегия?

Zero-cost collar — это продвинутый финансовый инструмент, используемый в торговле опционами, который в криптовалютных рынках функционирует по тем же принципам, что и в классических финансовых рынках. Эту стратегию также называют call collar, если акцент делается на компоненте колл-опциона; она предназначена для управления рисками цифровых активов, таких как Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), без необходимости авансовых вложений.

Суть стратегии zero-cost collar — одновременная реализация двух ключевых сделок. Сначала трейдер приобретает пут-опцион, то есть контракт, предоставляющий право, но не обязанность, продать определенное количество криптовалюты по фиксированной цене исполнения в течение установленного периода. Пут-опцион выступает страховкой от падения курса. Затем трейдер продает колл-опцион на тот же актив, предоставляя покупателю право купить его по определенной цене в выбранный срок.

Термин «zero-cost» означает, что премия, полученная за продажу колл-опциона, полностью покрывает стоимость покупки пут-опциона. Таким образом, возникает самофинансируемый хедж, позволяющий защитить портфель от снижения цены без дополнительных вложений. Однако такая защита предполагает компромисс: прибыль, полученная сверх цены исполнения колл-опциона, достается покупателю колл-опциона, а не держателю криптоактива, что ограничивает потенциальный рост.

Пример стратегии zero-cost collar

Рассмотрим, как работает call collar на практике — на примере трейдера Bitcoin. Допустим, трейдер владеет одним Bitcoin по текущей цене $95 000 и опасается волатильности, но не хочет продавать актив. Для хеджирования рисков без дополнительных затрат он использует zero-cost collar.

На первом этапе он покупает пут-опцион на один BTC со страйком $85 000 и сроком действия три месяца. Стоимость опциона — $4 000, и он гарантирует возможность продать Bitcoin по $85 000 вне зависимости от рыночной цены. На втором этапе трейдер одновременно продает колл-опцион на тот же Bitcoin с ценой исполнения $110 000 и аналогичным сроком. Премия по колл-опциону составляет $4 000 — она полностью покрывает затраты на пут-опцион, превращая стратегию в zero-cost.

В момент экспирации возможны три сценария. Если цена Bitcoin падает ниже $85 000 — например, до $75 000 — трейдер реализует пут-опцион и продает BTC по $85 000, предотвращая дальнейшие потери. Если курс поднимается выше $110 000, например до $120 000, покупатель колл-опциона реализует право купить BTC по $110 000, и трейдер теряет дополнительные $10 000 прибыли, но все равно выигрывает от роста с $95 000 до $110 000. Если цена Bitcoin остается в диапазоне $85 000–$110 000, оба опциона истекают, и трейдер сохраняет Bitcoin по рыночной цене, не получая дополнительных убытков или прибыли от опционов.

Преимущества zero-cost options стратегии

Call collar — это эффективный инструмент для управления рисками на нестабильном криптовалютном рынке. Главное преимущество — отсутствие авансовых расходов: премия с продажи колл-опциона компенсирует затраты на покупку пут-опциона, что делает стратегию доступной даже при ограниченном капитале.

Стратегия обеспечивает надежную защиту от падения цены, формируя нижний лимит убытков за счет пут-опциона. При негативном движении рынка трейдер заранее защищен. Несмотря на ограничение максимальной прибыли из-за проданного колл-опциона, трейдер может заработать на росте цены до уровня страйка, сохраняя часть потенциала роста.

Гибкость и возможность индивидуальной настройки — еще одно важное преимущество. Трейдер может выбирать цены исполнения колл- и пут-опционов в зависимости от своих ожиданий и допустимых рисков, что особенно важно в условиях волатильности крипторынка. Кроме того, стратегия снижает эмоциональное давление, устанавливая четкие ориентиры для продажи и покупки; это помогает избегать импульсивных решений под влиянием рыночных колебаний. Дополнительно, эта стратегия позволяет заранее планировать точки входа и выхода, формируя системный подход к торговле.

Недостатки zero-cost collar стратегии

Несмотря на преимущества call collar, у стратегии есть и заметные ограничения. Главное из них — ограничение возможной прибыли: при продаже колл-опциона трейдер обязуется продать криптоактив по заранее определенной цене и теряет доход выше этого уровня, если цена резко вырастет.

Стратегия требует высокой квалификации, ведь торговля опционами гораздо сложнее обычных операций с криптовалютой. Необходим глубокий анализ механики collar options, что может быть сложно для новичков. Существует и риск упущенной выгоды: если рынок развивается не так, как ожидалось, и оба опциона истекают, трейдер может не получить всю прибыль от благоприятного движения курса.

Корректировать стратегию при изменении рыночных условий бывает непросто. Изменение параметров call collar может привести к дополнительным транзакционным расходам и снизить общую эффективность. Для американских опционов есть риск досрочного исполнения проданных колл-опционов, что может нарушить стратегию трейдера. В целом эффективность zero-cost collar зависит от рынка — на спокойных рынках преимущества могут не покрыть ограничения и издержки.

Выводы

Zero-cost collar, или call collar, — это продвинутый инструмент управления рисками для трейдеров криптовалют, позволяющий сбалансировать защиту от падения цены и возможность заработать на росте. Одновременная покупка пут-опциона и продажа колл-опциона дает возможность хеджировать позиции без авансовых расходов и установить лимиты как для убытков, так и для прибыли. Стратегия особенно актуальна для волатильных криптовалютных рынков, где ценовые движения могут быть резкими и непредсказуемыми.

Однако call collar — не простая стратегия: она ограничивает максимальную прибыль и требует глубоких знаний в торговле опционами. Решение о применении zero-cost collar должно основываться на индивидуальной склонности к риску, рыночных ожиданиях и опыте работы с деривативами. Для трейдеров, готовых принять ограниченный рост ради защиты от потерь, call collar может стать эффективной частью комплексной стратегии управления рисками в криптовалютах.

FAQ

Что такое call collar?

Call collar — это опционная стратегия, сочетающая длинную позицию по активу, покрытый колл-опцион и защитный пут-опцион. Она ограничивает как потери, так и прибыль, обеспечивая баланс между защитой и возможностями заработка.

Что означает, что трейдер «collared»?

В криптовалютном контексте «collared» — это использование стратегии collar для ограничения потенциальной прибыли и убытков в процессе торговли.

Стратегия collar — бычья или медвежья?

Collar обычно считается медвежьей стратегией для краткосрочных перспектив, но при этом сохраняет бычий взгляд на базовый актив в долгосрочной перспективе.

Что такое стратегия put call collar?

Put call collar — это комбинация длинной позиции по активу, покрытого колл-опциона и защитного пут-опциона. Такой подход ограничивает как потери, так и прибыль, создавая сбалансированную систему управления рисками при торговле опционами.