Bitcoin teve um grande dump de madrugada: não se concentre apenas nas Velas! Esta lógica de Liquidez é a chave para lucros e perdas.

A queda abrupta do Bitcoin de madrugada deixou inúmeros investidores exclamando "sem qualquer aviso", mas ao desvendar a névoa do mercado, pode-se descobrir que o núcleo dessa grande queda é a contração de liquidez e a retirada de fundos, que a maioria das pessoas ignora — se você não entender isso, estará sempre seguindo passivamente as oscilações do mercado.

O primeiro impulso chave é o leilão de títulos do tesouro dos EUA, esta "máquina de extração super". Atualmente, no contexto da paralisação do governo dos EUA, o TGA (conta geral do Tesouro) já é um "reservatório seco", e o mercado já está em um estado de falta de liquidez. Embora o Federal Reserve tenha tentado injetar fundos a partir do lado dos bancos para "saciar a sede", o poder de absorção deste "buraco negro de capital" no mercado de títulos é muito maior do que o esperado: nesta rodada de leilão de títulos do tesouro de três meses e seis meses, o tamanho nominal foi de 163 bilhões, mas o tamanho real alcançou 170,69 bilhões, e, após deduzir a parte reinvestida pelo Federal Reserve, o mercado financeiro foi diretamente drenado de 163 bilhões de fundos em um curto espaço de tempo.

Se for um período de liquidez alargada, este montante pode não ser significativo, mas no atual ambiente de aperto, a retirada de grandes quantias de dinheiro é suficiente para "desestabilizar" os ativos de risco. A queda do Bitcoin é, essencialmente, uma reação direta ao fluxo de saída de capital - assim como o corpo humano fica tonto devido à perda excessiva de sangue, um mercado sem apoio financeiro, naturalmente, fica "muito debilitado".

A segunda pressão vem da "fria e hawkish" atmosfera liberada pelo Fed. Em seu discurso mais recente, Goolsbee manteve uma postura hawkish, que destruiu diretamente as expectativas do mercado sobre um corte nas taxas de juros em dezembro: a probabilidade de um corte, que era de quase setenta por cento, caiu drasticamente, e a expectativa de cortes era o "reanimador" dos ativos de risco. Uma vez que as expectativas diminuem, o sentimento do mercado no curto prazo é como se tivesse sido jogado água fria, aumentando a pressão - é como se todos estivessem ansiosos pela chegada do tempo mais quente para sair e aproveitar, mas de repente soubessem que o ar frio ainda vai durar, e o otimismo desaparece instantaneamente.

Quando as duas montanhas "Liquidez apertada" e "Arrefecimento do sentimento" se sobrepõem, a fraqueza dos ativos de risco torna-se inevitável, e o Bitcoin, sendo um ativo sensível à liquidez, reage de forma particularmente intensa. O mais crítico é que, neste momento, o mercado pode facilmente cair em um "ciclo de pessimismo": a queda provoca vendas, e as vendas intensificam ainda mais a queda, formando um ciclo vicioso.

Mas não há necessidade de entrar em pânico, os sinais de uma solução são, na verdade, claros. Por um lado, quando o governo voltar a funcionar, o reabastecimento da conta TGA será como reabastecer um lago seco, a liquidez do mercado irá gradualmente melhorar; por outro lado, se o Federal Reserve reduzir a intensidade da absorção de fundos do reverse repo overnight, a pressão de liquidez a curto prazo também será aliviada. É importante saber que o ciclo de liquidez nunca é uma "água parada", é mais como a mudança das estações - mesmo o inverno mais longo acabará por dar lugar à primavera.

Para os investidores, o mais importante neste momento é: prestar atenção à direção da liquidez em vez de se concentrar apenas nas variações das Velas. Em fases difíceis do mercado, muitas vezes há oportunidades de posicionamento. O caminho do juro composto pode ser percorrido rapidamente por uma pessoa, mas um grupo pode ir mais longe - esperamos caminhar juntos e aproveitar as oportunidades cíclicas. Bitcoin teve um grande dump de madrugada: não se concentre apenas nas Velas! Esta lógica de liquidez é a chave para os lucros e perdas.

A queda abrupta do Bitcoin de madrugada fez com que inúmeros investidores exclamassem "sem qualquer aviso", mas ao desbravar a névoa do mercado, percebe-se que o cerne desta grande queda é a contração de liquidez e a retirada de fundos, que a maioria das pessoas ignora — se você não entender isso, estará sempre a seguir passivamente as flutuações do mercado.

A primeira camada de impulso chave é o "super extractor de sangue" dos leilões de títulos do Tesouro dos EUA. Atualmente, no contexto da paralisação do governo dos EUA, o TGA (Conta Geral do Tesouro) já é um "reservatório seco", e o mercado já se encontra em um estado de escassez de liquidez. Embora o Federal Reserve esteja tentando injetar fundos do lado dos bancos para "saciar a sede", a capacidade de absorção deste "buraco negro de capital" no mercado de títulos é muito maior do que o esperado: neste leilão de títulos do Tesouro de três e seis meses, o tamanho nominal foi de 163 bilhões, mas o tamanho real alcançou 170,69 bilhões, e após deduzir a parte de reinvestimento do Federal Reserve, o mercado financeiro foi diretamente drenado de 163 bilhões em um curto período de tempo.

Se estivermos em um período de liquidez frouxa, este capital talvez não valha a pena mencionar, mas no atual ambiente de aperto, a retirada de grandes quantias de dinheiro é suficiente para "desestabilizar" ativos de risco. A queda do Bitcoin é, em essência, uma resposta direta à saída de capital — assim como o corpo humano fica tonto após perder muito sangue, um mercado sem o apoio de capital naturalmente ficará "muito debilitado".

A segunda pressão vem da "fria atmosfera de alta" liberada pelo Federal Reserve. Na mais recente declaração de Goolsbee, ele manteve uma postura de alta, destruindo diretamente as expectativas do mercado sobre um corte nas taxas em dezembro: a probabilidade de um corte, que antes era de quase 70%, caiu drasticamente, e a expectativa de cortes nas taxas era um "estímulo" para ativos de risco. Uma vez que a expectativa diminui, o sentimento do mercado de curto prazo é como se fosse jogado água fria, aumentando a pressão — é como se todos estivessem esperando que o clima esquentasse para sair para o campo, mas de repente soubessem que a fria atmosfera ainda vai persistir, fazendo com que o sentimento otimista desapareça instantaneamente.

Quando as duas grandes montanhas de "Liquidez apertada" e "arrefecimento do sentimento" se sobrepõem, a fraqueza dos ativos de risco torna-se inevitável, e o Bitcoin, como um ativo sensível à liquidez, reage de forma especialmente intensa. O mais crítico é que o mercado, neste momento, pode facilmente cair em um "ciclo pessimista": a queda provoca vendas, e as vendas agravam ainda mais a queda, formando um ciclo vicioso.

Mas não há necessidade de entrar em pânico, os sinais da mudança são, na verdade, claramente visíveis. Por um lado, quando o governo retornar à normalidade, o reabastecimento da conta TGA será como reabastecer um lago seco, a liquidez do mercado irá gradualmente melhorar; por outro lado, se o Federal Reserve diminuir a intensidade da absorção de fundos através do reverse repo overnight, a pressão de liquidez de curto prazo também será aliviada. É importante lembrar que o ciclo de liquidez nunca é "uma poça de água parada", ele se assemelha mais às estações do ano - mesmo no inverno mais longo, a primavera sempre chegará.

Para os investidores, o mais importante a entender agora é: focar nas oscilações das Velas não é tão eficaz quanto compreender a direção da Liquidez. As fases difíceis do mercado muitas vezes escondem oportunidades de posicionamento. No caminho dos juros compostos, uma pessoa pode ir rápido, mas um grupo consegue ir longe — espero caminhar junto consigo, aproveitando as oportunidades cíclicas. #广场发币瓜分千U奖池 #参与创作者认证计划月领$10,000 #十二月降息预测