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Desligamento: Correção ou Oportunidade de Compra?

Nos EUA, a paralisação do governo de 2018 começou no sábado, 22 de dezembro de 2018. Foi a última paralisação antes desta e durou 35 dias, a mais longa da história americana. Esta paralisação ocorreu após os democratas no Congresso rejeitarem o pedido de Donald Trump por $5,7B em financiamento para o muro na fronteira com o México. A paralisação de dezembro de 2018-janeiro de 2019 coincidiu com um período de quedas acentuadas nos mercados, mas a principal razão para essas quedas não foi a paralisação em si, mas sim os aumentos de taxa do Fed + temores de guerra comercial. A paralisação por si só não gerou pânico nos mercados.

O Fed já estava a aumentar as taxas durante esse tempo; se o Fed está a aumentar as taxas, mantenha-se afastado dos mercados! Esta é uma das minhas filosofias fundamentais!

Em 2018, os aumentos das taxas aceleraram, com um total de quatro aumentos:

• Março de 2018 %1,50–1,75
• Junho de 2018 %1.75–2.00
• Setembro 2018 %2.00–2.25
• Dezembro de 2018 %2,25–2,50

Naquela altura, a economia dos EUA era bastante forte: baixa taxa de desemprego, forte crescimento do emprego, inflação razoável, forte desempenho industrial. No entanto, os riscos também estavam a aumentar: o potencial do Fed para um novo aperto, especialmente as tensões comerciais com a China, e sinais de desaceleração do crescimento global.

No dia 24 de dezembro de 2018, o S&P 500 caiu 2,7%, marcando o pior desempenho pré-Natal até aquele momento. O varejo entrou em pânico com a preocupação de "está a recessão a caminho?"

Em 4 de janeiro de 2019, os mercados recuperaram-se acentuadamente após o presidente do Fed, Jerome Powell, ter dado uma mensagem mais "dovish". O encerramento do governo, que terminou no final de janeiro, aumentou o apetite pelo risco. Como resultado, assim que o encerramento terminou, os índices rapidamente subiram e 2019 continuou como um forte mercado em alta.

Como eu sempre digo, cada conjuntura econômica deve ser avaliada dentro de si mesma e suas próprias dinâmicas. Dizer "foi assim antes, então será assim novamente" é um pensamento mecânico, e os pensadores mecânicos estão esperando uma recessão há 3 anos! 💯

O ambiente de hoje é significativamente diferente de 2018:

O Fed está a cortar taxas, isso apoia o apetite por risco.
A inflação está sob controle!
O emprego está a abrandar, mas não a colapsar, isto encaixa-se no cenário de Goldilocks.
O encerramento pode criar pressão a curto prazo, especialmente os atrasos nos dados tornam a precificação mais difícil.
Os cortes na taxa do Fed dominam a grande imagem.

Todos sabemos que o encerramento não será permanente.
A IA ainda está em sua infância e se espalhando, ela crescerá e se expandirá em outros setores.
As políticas expansionistas de Trump alimentam as empresas.
Não há desaceleração na economia global, a incerteza tarifária quase desapareceu.
Historicamente, quando os encerramentos do governo terminam, o mercado geralmente se volta rapidamente para cima.
Ao contrário de 2018, hoje o Fed está a apoiar o mercado por trás.
O encerramento pode criar volatilidade de curto prazo e uma mini correção, mas, na grande perspectiva, não quebra o momento "risk-on".
Enquanto o ambiente de Goldilocks não for quebrado, vejo esta paralisação como uma oportunidade de compra nos mercados.