Glassnode: Perspectivas do mercado de criptomoedas Q1 de 2025 - Quais pistas se tornarão o foco

Fonte: Glassnode; Compilado por: Baishui, Golden Finance

À medida que entramos em 2025, o mercado de criptomoedas continua a ganhar ímpeto, o que é influenciado por mudanças estruturais na liquidez, posicionamento dos investidores e atividades on-chain. A adoção institucional continua a ser um tema dominante, com o ETF de Bitcoin spot atraindo um fluxo recorde de fundos, a Layer-2 do Ethereum impulsionando o crescimento da rede e as stablecoins consolidando sua posição como a espinha dorsal financeira das criptomoedas.

Neste trimestre, vamos explorar:

• Com a reestruturação do mercado devido ao lucro e devolução nos pontos altos do ciclo, a dinâmica de oferta de Bitcoin está em constante mudança.
• O rápido desenvolvimento da camada 2 do Ethereum, juntamente com a crescente atividade e custos mais baixos, impulsionou a adoção.
• Com a liquidez on-chain atingindo níveis históricos, a dominância das stablecoins está cada vez mais forte.

A evolução em curso do cenário do Bitcoin

No quarto trimestre de 2024, a adoção institucional do Bitcoin atingiu um novo recorde, com um aumento significativo no fluxo de entradas de ETF de caixa e uma expansão significativa do mercado de derivativos. No entanto, os dados on-chain revelam uma imagem mais sutil - ao mesmo tempo em que a demanda aumentou, os detentores de longo prazo também aproveitaram a oportunidade de lucrar com o encerramento próximo dos pontos mais altos da história, remodelando assim a estrutura de mercado.

O fluxo de entrada de ETF impulsiona a demanda institucional

O lançamento do ETF de Bitcoin à vista em 2024 marca um ponto de viragem para a entrada das instituições no mercado de criptomoedas. Até o final do ano, o saldo total do ETF de BTC ultrapassou os 1050 bilhões de dólares, com um aumento líquido de 166 bilhões de dólares apenas no quarto trimestre.

O aumento da demanda ajuda a consolidar o status do Bitcoin como um ativo macroeconômico e está cada vez mais integrado às carteiras de investimento tradicionais. No entanto, com o crescimento da demanda por ETFs, os dados on-chain mostram que houve uma mudança na dinâmica de oferta, o que os investidores devem acompanhar de perto.

Lucros revertidos reestruturam a estrutura do mercado

À medida que o Bitcoin atingiu uma nova alta no quarto trimestre, os detentores de longo prazo começaram a distribuir o Bitcoin no mercado. A oferta ativa (BTC em circulação nos últimos três meses) aumentou quase 70%, resultando em mais de 1,8 milhão de BTC entrando em circulação ativa.

Isso indica que, para muitos investidores de longo prazo, $100,000 é considerado um nível estratégico de lucro, levando a uma realocação de fornecimento de detentores experientes para novos participantes de mercado. No entanto, apesar do aumento do fornecimento de liquidez, a tendência geral de alta permanece sólida, refletindo uma forte demanda potencial.

O mercado de derivativos indica um aumento na aversão ao risco

O envolvimento das instituições não se limita apenas aos ETFs, o mercado de derivados de Bitcoin expandiu-se rapidamente no quarto trimestre:

• Contratos em aberto de futuros dispararam 60% para quase 1000 bilhões de dólares, refletindo um aumento na atividade de posições em aberto.
• As taxas de financiamento perpétuo estão subindo, indicando uma forte tendência de posição bullish. Após o breve rompimento do Bitcoin acima de US$ 100.000, ocorreu um grande evento de liquidação, indicando que o excesso de alavancagem no sistema está sendo eliminado.

O crescente influxo de fundos institucionais, as mudanças na dinâmica de fornecimento e a posição positiva dos derivativos tornaram a estrutura de mercado do Bitcoin um dos fatores mais importantes a serem monitorados no início de 2025.

A expansão da Camada 2 do Ethereum ainda está em andamento

No quarto trimestre de 2024, a atividade de rede do Ethereum aumentou significativamente, com a solução de camada 2 desempenhando um papel cada vez mais importante na execução de transações. Embora o preço do Ethereum tenha permanecido em uma faixa volátil, é digno de atenção o dinamismo da rede subjacente - impulsionado pelo aumento da eficiência trazida pela adoção da camada 2, o volume diário de transações e os endereços ativos dispararam.

A rede de liderança de nível 2 impulsiona o crescimento

Em 2024, o número de endereços ativos diários do ecossistema Ethereum aumentou quase 150%, com o crescimento mais significativo ocorrendo na camada L2, enquanto a camada Base se destaca.

O roteiro centrado no rollup do Ethereum continua a ser implementado, com a rede de segunda camada a absorver cada vez mais atividade de transações. Apenas no quarto trimestre:

• O volume diário de transações na Ethereum e L2 aumentou em 41%, refletindo um forte crescimento na taxa de adoção pelos usuários.
• Base has led the growth of activities, and with its rapid expansion, the trading volume has surged.
• A taxa de adoção da Camada 2 superou a da rede principal do Ethereum, destacando a mudança para um ambiente de execução mais barato e rápido.

Com o aumento contínuo da atividade na cadeia, o número diário de transações no ecossistema do Ethereum aumentou 41% no quarto trimestre.

Com a atualização do Dencun em março de 2024, essas tendências continuarão a crescer, pois a atualização reduz significativamente as taxas de transação da camada 2. A redução de custos torna a camada 2 uma camada de liquidação mais atraente, desbloqueando novos casos de uso na área de DeFi, pagamentos e jogos.

O envolvimento na participação e no DeFi ainda é forte

Além do crescimento do volume de negociação, o staking do Ethereum e o ecossistema DeFi também mostraram resiliência.

• Embora tenha havido uma ligeira queda no quarto trimestre, a quantidade de ETH apostada ainda está próxima do nível mais alto da história.
• A taxa de juro de aposta do ano permanece estável em cerca de 3%, proporcionando uma estrutura de recompensas previsível. *O valor total bloqueado (TVL) da DeFi aumentou 6% no quarto trimestre e 58% no ano, indicando uma participação contínua nas aplicações financeiras on-chain.

A quantidade de ETH bloqueado em DeFi aumentou 6% no quarto trimestre e 58% no ano todo.

Perspectivas para o futuro: Cenário da camada 2 em 2025

Com a Layer-2 provando sua capacidade de expandir o Ethereum enquanto mantém a segurança, 2025 pode se tornar um ano decisivo para sua adoção. A próxima fase da competição pode se concentrar nos seguintes aspectos:

• Fragmentação da liquidez e interoperabilidade - Como os ativos podem fluir sem problemas entre diferentes pools.
• Novo aplicativo nativo L2 - Desenvolvedores constroem diretamente em cima da camada agregada, contornando as restrições da mainnet.
• Instituições Adotantes - Os alocadores de capital estão começando a considerar a camada 2 como uma infraestrutura viável para aplicativos financeiros de grande porte.

Com o aumento da liquidez na cadeia, as moedas estáveis começam a decolar

Embora o Bitcoin e o Ethereum tenham dominado as manchetes do mercado no quarto trimestre de 2024, as stablecoins silenciosamente consolidaram sua posição como a espinha dorsal da liquidez on-chain. O crescimento recorde no fornecimento e o aumento exponencial no volume de transações indicam que as stablecoins estão rapidamente se tornando a camada central de liquidação das finanças digitais.

( O fornecimento de stablecoin atingiu uma alta recorde

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O fornecimento de stablecoins aumentou 18% no quarto trimestre, e até o final de 2024, o valor total de mercado das principais stablecoins será próximo de 200 bilhões de dólares.

No quarto trimestre, o fornecimento total de stablecoins aumentou 18%, levando o valor total de mercado da maior stablecoin a quase 200 bilhões de dólares. Esse crescimento reflete:

• Aumento da demanda por ativos on-chain estáveis e líquidos, especialmente à medida que as instituições se envolvem cada vez mais no mercado de criptomoedas.
• Mais e mais entidades estão usando moedas estáveis como substitutos para os negócios bancários tradicionais, para liquidação e transferência de fundos.
• USDT continua a dominar, representando a maior parte dos novos influxos, enquanto novas moedas estáveis como USDe também estão recebendo atenção.

( Volume de negociação atinge novo recorde

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Em 2024, o volume de negociação de stablecoins dobrará, atingindo 30 trilhões de dólares, com um volume recorde de 5 trilhões de dólares em dezembro.

Além do aumento do fornecimento, as atividades de negociação de stablecoins também registraram um crescimento recorde:

• Em 2024, o volume de negociação de stablecoins atingiu 30 trilhões de dólares, com um recorde de 5 trilhões de dólares em transferências apenas em dezembro.
• A eficiência do ajuste na cadeia continua a aumentar, com custos mais baixos na rede principal e maior velocidade de transação.
• O Ethereum ainda é a principal camada de liquidação, mas cada vez mais as cadeias alternativas e as redes de segunda camada estão lidando com fluxos de stablecoin.

A velocidade sem precedentes do fluxo de stablecoins destaca cada vez mais a sua crescente utilidade - não só como reserva de valor, mas também como o meio preferido para pagamentos transfronteiriços, remessas e comércio digital.

( As stablecoin é o núcleo das criptomoedas institucionais

Com a exploração de ativos tokenizados e finanças on-chain pelas instituições, as stablecoins estão se tornando um componente essencial da camada de liquidez para os participantes do mercado institucional. Os principais impulsionadores para a adoção contínua em 2025 incluem:

• Clareza regulatória - Com o governo estabelecendo oficialmente um quadro para as moedas estáveis, a adoção pode acelerar.
• Integração DeFi - As moedas estáveis continuam a sustentar empréstimos, derivativos e fornecimento de liquidez automatizado em plataformas descentralizadas.
• Pagamentos e Remessas - Empresas e instituições financeiras estão cada vez mais testando stablecoins para transações transfronteiriças.

Qual é o próximo passo?

As stablecoins têm sido tradicionalmente consideradas como uma aplicação “assassina” das criptomoedas, mas o quarto trimestre de 2024 forneceu evidências claras de que elas estão se desenvolvendo como uma alternativa não apenas às moedas fiduciárias. Com o desenvolvimento da regulamentação, adoção mais profunda por instituições e integração mais ampla nas cadeias, as stablecoins desempenharão um papel decisivo na próxima fase do mercado de ativos digitais.

Conclusão: Opinião do mercado institucional em 2025

O mercado de criptomoedas está entrando em 2025 com um impulso forte de instituições. O ETF de Bitcoin à vista está reestruturando a estrutura de mercado, a segunda camada está expandindo o Ethereum e as stablecoins estão consolidando seu papel como base de liquidez on-chain.

Principais conquistas do quarto trimestre:

• Bitcoin: A demand for institutions is still strong, but on-chain data shows a change in the behavior of long-term holders.
• Ethereum: A adoção da camada 2 está acelerando, impulsionando a eficiência e uma atividade de rede mais ampla.
• Stablecoins: O crescimento contínuo do suprimento e o volume recorde de negociações destacam seu papel em expansão no cenário financeiro global.

Os investidores institucionais precisam entender completamente essas mudanças estruturais (não apenas o comportamento dos preços) para administrar esse cenário em constante mudança.