O caminho da ruptura do PerpDEX: O futuro do Futuros Perpétuos visto a partir do Pump.fun

Autor: NingNing Fonte: @0xNing0x

Neste mercado de encriptação, um cassino “que nunca dorme”, testemunhamos mais uma vez o poder da narrativa. A notícia de que a dYdX pode lançar uma plataforma Launchpad para moedas MEME, semelhante à Pump.fun, impulsionou o $DYDX para uma grande subida de 22%. Mas hoje, não quero falar sobre essa flutuação de preço a curto prazo, mas sim sobre os problemas mais profundos que ela reflete.

1. Quando PerpDEX encontra MEME: um “amor e ódio” destinado?

À primeira vista, PerpDEX e a moeda MEME parecem ser inimigos. Um grita o slogan “negociação de derivativos de trilhões de dólares migrará para a cadeia”, uma narrativa típica de VC; o outro levanta a bandeira contra a autoridade e o VC, é simplesmente o “adolescente rebelde” do mundo da criptografia. Mas ao pensar mais profundamente, os perfis de usuários e modelos de negócios desses dois são surpreendentemente semelhantes, não são?

Estão todos a vender aos jogadores na cadeia, como os Degen, Chad, Jeet, que anseiam por emoção, a “droga financeira” de alta volatilidade e alta relação de lucro e perda. É como restaurantes de luxo e comida de rua, um aparentemente elegante e o outro vulgar, mas no final ambos satisfazem o prazer das pessoas.

2. O segredo do sucesso da Pump.fun: simples e eficaz

Por que plataformas como a Pump.fun conseguem obter um sucesso tão significativo em um curto período de tempo? A resposta está na sua paradigma de produto simples e eficaz: curva de vinculação + curva AMM (xy=k).

Este padrão aparentemente simples resolve vários problemas-chave:

• Baixa barreira de entrada: todo mundo pode ser um mestre em lançamento de moedas, todo mundo pode ser uma foice. Isso não é o verdadeiro significado de “descentralização” na perspectiva da análise de mercado prevalente na indústria?

• Liquidez Instantânea: Nova moeda disponível para negociação imediata, muito rápido!

• Preço transparente: o preço é determinado pelo algoritmo da curva de bonding e da AMM, pelo menos parece ser justo e justo à primeira vista.

• Lançamento de moeda、Especulação de criptomoeda、Ser liquidado - um serviço completo, é como um “spa” criptografado.

Em comparação, o PerpDEX tradicional parece um pouco “fora deste mundo”. Operações complexas, terminologia financeira avançada, painéis de dados frios, parecem dizer: “Desculpe, só damos as boas-vindas a profissionais”.

3. O dilema do PerpDEX: o incômodo da alta classe

As existing PerpDEX, whether it’s the off-chain matching on-chain Liquidação of dYdX, Aevo, or the pure on-chain model of Synfutures, GMX, they are essentially replicating CEX to on-chain, so they all face some common problems:

• A dependência da Máquina Oracle: Devido à falta de profundidade e baixa liquidez do PerpDEX, a eficácia da descoberta de preços é insuficiente e depende da alimentação de preços da Máquina Oracle como preço válido. Isso torna o PerpDEX um paraíso para arbitradores, o que pode prejudicar os interesses dos provedores de liquidez ou criadores de mercado. Além disso, hackers usam a Máquina Oracle para atacar e saquear os fundos de criadores de mercado de pares de negociação. Chainlink e Pyth têm uma participação monopolista no mercado da Máquina Oracle, o que traz potenciais riscos sistêmicos.

• Preocupações com a capacidade de fundos do par de negociação: em comparação com as transações únicas de dezenas de milhões de dólares no mercado de derivativos tradicional, a capacidade de fundos do par de negociação do PerpDEX ainda é insuficiente. Essa limitação limita diretamente a participação de investidores institucionais e impede o aumento da Profundidade de mercado.

• Mecanismo de liquidação complexo: há grandes diferenças nos mecanismos de liquidação entre diferentes plataformas, desde os limiares de liquidação (variam de 50% a 80%) até os métodos de liquidação (parcial vs integral) e as recompensas de liquidação (variando de 1% a 5%), todos carecem de padrões unificados.

-Custos operacionais pesados: Um dos principais problemas causados pela homogeneização dos produtos de contratos CEX é a fácil entrada em uma competição interna. As exchanges centralizadas podem sustentar equipes profissionais de desenvolvimento de negócios para integrar recursos do setor, administradores de comunidades profissionais para orientar a compra de tokens e provedores de liquidez e correspondência de pedidos profissionais. No entanto, as exchanges descentralizadas geralmente não podem arcar com esses custos e só podem contar com pontuação ou mineração de liquidez para iniciar suas operações, mas os resultados geralmente são uma queda acentuada nos dados de negócios após a distribuição gratuita de tokens.

4. Caminho para a quebra: O que aprender com Pump.fun?

Se você não pode vencê-los, junte-se a eles. PerpDEX precisa mudar o alvo de aprendizado de CEX para

a) A simplicidade é o caminho a seguir:

一键emissãoFuturos PerpétuosNegociação de contratos对？为什么不呢！让创建新交易对变得像发推特一样简单。PerpDEX需要找到一种产品机制，支持傻瓜式创建新Negociação de contratos对，支持联合坐庄提供LP，支持Negociação de contratos机会的主动发现。

b) Inovação do modelo AMM:

Em vez de se ater a xy=k, é melhor tentar algo novo. As taxas dinâmicas e o modelo de curva mista fazem os LPs sorrirem de orelha a orelha.

c) Com o respaldo das propriedades sociais:

As transações também devem ter um círculo de amigos! Compartilhe estratégias, mostre suas negociações, discuta uns com os outros e transforme o jogo digital em uma festa social.

d) Gestão de risco要智能：

Sistema de Fechar posição automático, Cobertura de risco entre pares de negociação, tornando a gestão de risco semelhante a jogar um jogo de Tetris difícil.

e) Descentralização deve ser completa:

Reduzir a dependência da Máquina Oracle, explorar um verdadeiro mecanismo de descoberta de preços na cadeia. Capacitar verdadeiramente a comunidade, transformando a “alimentação passiva de preços” em “descoberta autónoma de preços”.

5. A primavera do modo puramente on-chain está a chegar?

Nesta revolução, modelos puramente on-chain como o SynFutures podem ter a última risada. Eles têm algumas vantagens inerentes:

-Transparência total: todas as operações são realizadas na cadeia, é difícil trapacear

O modelo Oyster AMM da SynFutures implanta completamente o livro de ordens e o AMM na cadeia

• Todas as lógicas de precificação e correspondência de negociações são executadas por contratos inteligentes, que podem ser verificados por qualquer pessoa
• Até hoje, a plataforma não teve nenhum incidente de vulnerabilidade, o que comprova a segurança da arquitetura puramente baseada em cadeia.

-Ecossistema de Finanças Descentralizadas: integração perfeita, infinitas possibilidades de combinação, permitindo uma eficiência máxima do capital Até à Lua

• Através do mecanismo de Liquidez centralizada de moeda única, o LP só precisa fornecer uma única moeda
• Suporta a combinação com outros protocolos de Finanças Descentralizadas, como Mineração de liquidez, agregação de rendimento, etc

-O espaço para inovação é enorme: sem restrições fora da cadeia, a imaginação é o limite

• Ser o primeiro a realizar negociações de contratos futuros perpétuos sem permissão, onde qualquer pessoa pode criar
• Mecanismos inovadores como taxas dinâmicas e preço de marca eficazmente previnem a manipulação do mercado *O modelo AMM em constante iteração da Oyster demonstra o potencial inovador da arquitetura puramente on-chain

-Alta Descentralização: Não tem medo de ser “desligado”, porque simplesmente ninguém pode fugir

• Todos os parâmetros e regras da plataforma são executados por contrato inteligente, eliminando possíveis intervenções humanas
• Todos os processos de Gestão de risco, incluindo liquidação, são totalmente automatizados para aumentar a fiabilidade do sistema
• A transição para o governo DAO será realizada no futuro para alcançar uma operação verdadeiramente descentralizada.

O futuro do PerpDEX não está em simplesmente imitar a Pump.fun, mas sim em criar um novo paradigma que seja profissional e divertido, seguro e emocionante, absorvendo sua essência. Deveria ser uma combinação do Bloomberg Terminal e do Tik Tok, uma fusão perfeita de Wall Street e Las Vegas.

Neste novo paradigma, qualquer pessoa pode se tornar seu próprio formador de mercado, cada transação é uma atividade social e toda a plataforma é um carnaval financeiro sem fim. Esta é a forma final de permitir que “trilhões de negociações de derivativos se movam para negociação na cadeia”. Claro, este caminho está destinado a ser difícil. Regulamentação, tecnologia, educação do usuário e muitos outros desafios estão diante de nós.

Estas são algumas reflexões minhas sobre o futuro do PerpDEX. Lembra-te, isto não é um conselho de investimento, mas sim uma sessão de brainstorming. Neste mundo de encriptação louco, é sempre importante fazer a tua própria pesquisa (DYOR). Se escolheres ser um criador de ondas ou um surfista, certifica-te de apertar o cinto de segurança.