ARK Invest: Bitcoin, um ativo seguro único

Escrito originalmente por Yassine Elmandjra, chefe de ativos digitais da ARK Invest

Compilação original: Luffy, Foresight News

Em resultado da crise financeira mundial de 2008, a confiança nos governos e nas instituições financeiras diminuiu. Desde então, eventos como a crise da dívida soberana europeia, a resposta do Federal Reserve à COVID 19 e o colapso dos principais bancos regionais nos Estados Unidos expuseram as desvantagens de depender de instituições centralizadas.

À medida que o impacto da inovação tecnológica se acelera, o declínio da confiança levou a questões sobre a eficácia dos ativos tradicionais de refúgio na proteção das atuais carteiras de investimento delegado. O risco das obrigações de dívida pública Gota na sequência de acontecimentos como a crise da dívida soberana europeia? A eficácia do ouro físico como ferramenta Cobertura na economia digital tem Gota? A política inconsistente do Fed ameaçará o status do dólar como reserva moeda? Os ativos tradicionais de refúgio seguro podem desempenhar um papel na construção de carteiras, mas as suas limitações dão aos investidores motivos para reavaliar os chamados ativos de refúgio.

Embora as características de "apetite pelo risco" e "aversão ao risco" dos ativos tradicionais sejam mutuamente exclusivas, Bitcoin esbate a distinção entre os dois. A sua tecnologia revolucionária e novidade é o apetite pelo risco e, como ativo moeda, a sua absoluta escassez e o seu papel como "instrumento anónimo" são aversão ao risco.

Bitcoin apresenta um paradoxo interessante: com a sua tecnologia inovadora, pode efetivamente Cobertura a incerteza económica e potencialmente alcançar subir exponenciais.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024

Bitcoin nasceu em 2008 em resposta à crise financeira global. Hoje, evoluiu de uma tecnologia de ponta para uma nova classe de ativos digna de alocação institucional. À medida que a rede amadurece, os investidores podem avaliar seriamente o valor do Bitcoin como um ativo seguro.

Bitcoin como um ativo seguro

Embora a subir explosiva e a Flutuação de preços do Bitcoin tenham levado investidores longo e alocadores de ativos a ver Bitcoin como um microcosmo de ativos de risco, acreditamos que Bitcoin redes incorporam características de refúgio seguro que permitem soberania financeira, Gota risco de contraparte e aumentam a transparência.

Bitcoin é o primeiro sistema moeda digital, independente, global e baseado em regras da história. Por definição, a sua Descentralização deve mitigar os riscos sistémicos do sistema TradFi, TradFi que depende de instituições intermediário centralizadas e de decisores humanos para fazer e fazer cumprir as regras. O Bitcoin "B" maiúsculo denota uma rede financeira usada para facilitar a transferência e custódia de Bitcoin "B" minúsculo, um ativo Moeda digital escasso.

Acreditamos que Bitcoin é a forma mais pura de moeda já criada. Tem as seguintes características:

• Um ativo ao portador digital semelhante a uma mercadoria.
• Escassez, ativos líquidos, fazer as pessoas de parvas, portáteis, transferíveis e fungíveis.
• Ativos auditáveis e transparentes.
• Ativos que podem ser totalmente compensados por propriedade e depósito sem responsabilidade ou risco de contraparte.

É importante ressaltar que as propriedades do Bitcoin são derivadas da rede Bitcoin em execução em Código aberto software. Embora longo agências coordenem as suas funções no sistema TradFi, Bitcoin funcionam como uma única agência. Em vez de depender de bancos centrais, reguladores e outros tomadores de decisão governamentais, Bitcoin depende de uma rede global para fazer cumprir as regras, mudando a aplicação de manual, privada e opaca para automatizada, aberta e transparente.

Dada a sua base técnica, a Bitcoin tem uma posição única em relação aos ativos tradicionais de refúgio, como mostrado abaixo.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024

Desempenho relativo de Bitcoin

Como um ativo emergente, a natureza especulativa do Bitcoin e a Flutuação de curto prazo o trouxeram para os holofotes. Quinze anos após seu nascimento, Bitcoin tem um capitalização de mercado de mais de US$ 1 trilhão, aumentando seu poder de compra e mantendo sua independência.

Na verdade, Bitcoin superou todas as outras grandes classes de ativos, tanto no curto quanto no longo prazo. Nos últimos 7 anos, Bitcoin retornou quase 60% anualizado, enquanto outros ativos importantes retornaram apenas 7% em média, como mostra o gráfico abaixo.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados e cálculos de PortfolioVisualizer.com, Bitcoin dados de preços da Glassnode, em 31 de março de 2024.

É importante ressaltar que, desde o nascimento da Bitcoin, os investidores que a detêm por até 5 anos têm obtido lucro, independentemente de quando foram comprados, como mostrado abaixo.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados da Glassnode de 31 de dezembro de 2023.

Em contraste, os ativos tradicionais de refúgio, como ouro, títulos e títulos do Tesouro dos EUA com curto prazo, perderam 99% de seu poder de compra na última década, como mostrado abaixo.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base nos dados do PortfolioVisualizer e do Glassnode em 31 de março de 2024

É Bitcoin Flutuação demais para ser um ativo seguro?

Paradoxalmente, a Flutuação da Bitcoin é função da Bitcoin política monetária, o que sublinha a sua credibilidade como sistema moeda independente. Ao contrário dos bancos centrais modernos, Bitcoin não prioriza a estabilidade de preços ou de taxas de câmbio. Em vez disso, ao controlar a subir de fornecimento da Bitcoin, a rede Bitcoin prioriza a livre circulação de capitais. Portanto, o preço do Bitcoin é função da demanda em relação à oferta – o que explica sua Flutuação.

No entanto, o preço do Bitcoin Flutuação diminui ao longo do tempo da seguinte forma:

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados da Glassnode de 31 de março de 2024.

Por que o preço Flutuação de Bitcoin diminui ao longo do tempo? À medida que a taxa de adoção de Bitcoin continua a aumentar, a procura marginal de Bitcoin diminuiu em relação ao seu valor global de rede, Gota assim a magnitude do seu preço Flutuação. Sendo tudo o mais igual, uma demanda adicional de US$ 1 bilhão do valor da rede de US$ 10 bilhões deve ter um impacto maior no preço Bitcoin do que US$ 1 bilhão no valor da rede de US$ 1 trilhão. É importante ressaltar que Flutuação não deve prejudicar o papel da Bitcoin como reserva de valor no contexto de uma grande pump de preços.

Talvez um indicador mais relevante que possa demonstrar o papel da Bitcoin na preservação do capital e do poder de compra seja a sua base de custos de mercado. Enquanto o capitalização de mercado agrega o valor de todos os Bitcoins em circulação ao preço atual, a base de custo de mercado valoriza cada Bitcoin ao seu último preço móvel. A base de custos permite uma medição mais precisa das variações do poder de compra. Flutuação na base de custos não é tão pronunciada quanto o preço Flutuação, como mostrado abaixo. Por exemplo, enquanto a capitalização de mercado da Bitcoin caiu cerca de 77% de novembro de 2021 a novembro de 2022, sua base de custos caiu apenas 18,5%. Hoje, o preço de negociação base de custo da Bitcoin está em um recorde histórico, 20% maior do que o pico do mercado em 2021.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados da Glassnode de 31 de março de 2024

Independência da Bitcoin em relação a outras classes de ativos

Baixa correlação

Outra razão pela qual Bitcoin é adequado como um ativo de refúgio é que seus retornos têm um correlação baixo com os retornos de outras classes de ativos. Bitcoin é um dos poucos ativos com correlação consistentemente baixo, como mostrado abaixo. Entre 2018 e 2023, a correlação entre retornos Bitcoin e classes de ativos tradicionais foi, em média, de apenas 0,27. É importante salientar que o correlação entre obrigações e ouro (tradicionalmente considerado uma classe de ativos de refúgio) é relativamente elevado em 0,46, enquanto os rendimentos do Bitcoin têm um correlação de 0,2 e 0,26 para os rendimentos do ouro e das obrigações, respetivamente.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados e cálculos de PortfolioVisualizer.com, Bitcoin dados de preços da Glassnode, em 31 de dezembro de 2023

Adapte-se às mudanças nas políticas de Taxa de juros

Além disso, a comparação do preço do Bitcoin com os fundos federais Taxa de juros mostra sua resiliência em diferentes ambientes Taxa de juros e econômicos, como mostrado abaixo. É importante ressaltar que os preços do Bitcoin aumentaram significativamente nos regimes de alta Taxa de juros e baixa pump Taxa de juros, como mostrado abaixo.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados FRED e Glassnode de 31 de março de 2024

Ao longo da última década, o preço do Bitcoin teve um bom desempenho durante os períodos de risco. Até o momento em que este artigo foi escrito, Bitcoin tem bombeado no preço toda vez que experimenta um evento de crise, como mostrado no gráfico abaixo.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados da Glassnode de 31 de março de 2024

O desempenho da Bitcoin na crise bancária regional é um exemplo notável. No início de 2023, o preço do Bitcoin pump mais de 40% durante o colapso histórico dos bancos regionais nos Estados Unidos, destacando seu papel Transações de cobertura risco adversário, como mostra o gráfico abaixo.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados da Bloomberg e da Glassnode em 31 de dezembro de 2023

Embora Bitcoin tenha experimentado um cair descendente, os contratempos que experimentou são todos específicos do setor e especiais. Estes incluem o ataque à exchange Hacker Mt. Gox em 2014, a bolha ICO (ICO) em 2017 e o colapso da FTX devido a fraude em 2022. Em todos os cair cíclicos descendentes, a Bitcoin provou a sua resiliência.

Olhar para o futuro

Em sua história curto, Bitcoin ganhou importância como ativo seguro, mas ainda está subvalorizado. À medida que a economia global continua a mudar de uma economia real para uma economia digital, o uso do sistema de moeda de descentralização global da Bitcoin deve continuar a aumentar, potencialmente tornando Bitcoin comparável aos ativos tradicionais de refúgio. Essa possibilidade foi aumentada por eventos recentes, como a aprovação de Ponto Bitcoin ETF pelos Estados Unidos, a adoção de Bitcoin como moeda legal por Estados-nação como El Salva longo e a alocação de reservas de Bitcoin por empresas como Bloco, Microstrategy e Tesla. Com Bitcoin tendo atualmente um capitalização de mercado de cerca de US$ 1,3 trilhão e ativos de renda fixa com um capitalização de mercado de US$ 130 trilhões, os ativos de refúgio global parecem maduros e prestes a serem interrompidos.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024, com base em dados da Glassnode, VisualCapitalist, Statista, Macromicro.me e Companiesmarketcap.com, em 31 de março de 2024

Resumo

Bitcoin é uma classe de ativos relativamente nova, e o mercado Bitcoin está em rápida evolução e cheio de incertezas. Bitcoin é, em grande medida, não regulamentada e os investimentos Bitcoin podem ser mais suscetíveis a fraude e manipulação do que as classes de ativos regulamentadas. Bitcoin enfrenta riscos únicos e significativos, incluindo grandes flutuações de preços, falta de liquidez e roubo.

A Flutuação de preços da Bitcoin é volátil, incluindo as ações e declarações de influenciadores e mídia, mudanças na oferta e demanda Bitcoin e outros fatores. Estes tornam difícil para Bitcoin manter o seu valor no longo prazo.