O que acontece com o mercado quando há um influxo de novos Tokens?

AUTOR ORIGINAL: ROUTE 2 FI

Compilação original: Luffy, Foresight News

Vamos explorar a emissão atual das altcoins e o impacto no mercado. Há uma tendência neste ciclo onde um grande número de novos Tokens são lançados em um modo de Airdrop de alta FDV, seguido por um grande número de Tokens desbloqueados nas mãos de VCs.

Os ativos de criptografia são reflexivos, então o que acontecerá com o mercado sob essa tendência?

Reflexividade: Grandes ideias sobre ciclos de feedback

A reflexividade é uma teoria originalmente desenvolvida por George Soros, que argumenta que um ciclo de feedback positivo entre expectativas e fundamentos econômicos pode fazer com que as tendências de preços se desviem significativa e persistentemente dos preços de equilíbrio. Bitcoin sempre se caracterizou por uma forte reflexividade. O ciclo positivo de Bitcoin pode durar longo tempo, no entanto, o ciclo negativo de Bitcoin é notório por sua duração e profundidade.

A Cryptonary acredita que, ao analisar os movimentos do mercado e como eles operam, é essencial lembrar que o conceito de reflexividade de mercado desafia a sabedoria convencional. Em teoria, o mercado está sempre à procura de equilíbrio, e todos os participantes são pessoas racionais que tomam decisões baseadas em factos. Bolhas, eventos de capitulação e ciclos de altos e baixos são exemplos de Flutuação de mercado anormais, os preços eventualmente voltam ao equilíbrio. O preço não tem nada a ver com os fatores que estabelecem esse equilíbrio.

Por outro lado, na reflexividade do mercado, cada um faz julgamentos com base em sua própria compreensão da realidade, e os preços afetam os fundamentos do mercado. Você pode ver a situação: se a precificação afeta os fundamentos, então as mudanças de preços também devem afetar os fundamentos, que, por sua vez, afetam as expectativas dos investidores, e os investidores agem de acordo com essas expectativas revisadas, que, por sua vez, afetam os preços. O ciclo boom-bust é causado pelo feedback positivo da reflexividade do mercado, pois o comportamento do rebanho reforça as mudanças de preços, o que torna os preços cada vez mais distantes da realidade e, eventualmente, se tornam a nova realidade.

Os preços devem tender a estar em equilíbrio, mas devido à natureza reflexiva do mercado, os preços muitas vezes vão acima ou abaixo dos níveis de equilíbrio ao longo de longo períodos de tempo. Os preços só começam a girar quando os participantes do mercado percebem que sua perceção do mercado não é mais longo baseada na realidade, e isso geralmente acontece longo depois que os preços estão acima ou abaixo de um nível razoável.

Como você pode ver, a reflexividade é de mão dupla, e as bolas jogadas nos shorts acabarão cair de volta ao chão.

Se Bitcoin pump significativamente em um curto período de tempo, é quase certo que seu preço pump por algum tempo após o Flutuação inicial. De outro ponto de vista, isso também se aplica. O mercado Ativos de criptografia ainda está em sua infância, por isso é "mais provável" experimentar grandes flutuações de preços.

O diagrama acima ilustra perfeitamente a reflexividade. Penso que compreenderam bem o conceito.

Agora, vamos dar uma olhada concreta nas altcoins e o que acontecerá com o mercado como um todo vem com o lançamento de um grande número de novos tokens.

O lançamento de novos Tokens premium é vantajoso

Já escrevi sobre a oferta e a demanda de Ativos de criptografia antes, mas vou repetir um pouco aqui.

• Capitalização de mercado: oferta circulante x preço
• Avaliação FDV (FDV): Todos os Tokens (incluindo Tokens não emitidos) x preço

Isso é muito importante para entender o jogo VC/Anjo.

Grandes empresas longo Ativos de criptografia angariam capital junto dos investidores através da SAFT (Future Token Simple protocolo). No mercado de ações, os SAFTs podem ser comparados ao Future Equity Simple protocolo (SAFE), que permite que investidores iniciantes convertam seus investimentos em dinheiro em ações em algum momento no futuro, se certas condições forem atendidas.

Para ilustrar como é uma transação SAFT típica, vamos dar um exemplo simples.

• Token nome: Yolo Coin
• FDV: 100 milhões
• Condições de aquisição: 10% a TGE, depois 1 ano de lock-up, depois 3 anos de vesting linear
• Oferta circulante a TGE: 12% (parcialmente via Airdrop)

Yolo Coin foi lançado oficialmente depois de muito hype, e o FDV já atingiu 1 bilhão (rendimento de 10x para investidores semente). Os investidores estão satisfeitos porque podem vender a ponto de equilíbrio e ainda têm 90% dos seus Token Token alocados, que serão gradualmente desbloqueados ao longo de um período de 36 meses (após um período de bloqueio de 1 ano).

Mas esperar? Porque é que o período de bloqueio do VC é tão longo? Em curto, trata-se de assegurar um alinhamento a longo prazo, de modo a que não seja transferido para o TGE.

Vamos ver por que isso é problemático:

Como os tokens dos investidores estão bloqueados por um longo tempo, isso significa que o mercado enfrentará pressão de venda constante quando eles finalmente começarem a desbloquear. Dê uma olhada no diagrama abaixo.

Digamos que o preço inicial da Yolo Coin é $1 (preço do investidor = $0.10). Na emissão, a oferta no mercado era de 12%, mas sabemos que cada vez mais longo oferta entrará no mercado à medida que o Token for desbloqueado. Esta situação conduziu a um aumento da oferta.

Mas a questão é: onde está a procura? Quem vai comprar o Token que o VC está vendendo?

Você pode argumentar que o preço vai subir pump devido à Narrativa X, Y e Z, o TVL no Finanças Descentralizadas protocolo aumenta, em alta eventos, etc., e isso pode continuar por um tempo. Mas, em algum momento, a oferta superará a demanda e começaremos a enfrentar uma espiral descendente devido ao Inflação maciço.

Os primeiros compradores ficarão atolados, principal para cair sentimento na comunidade, TVL Gota na protocolo, desenvolvedores (se houver) saindo para encontrar áreas melhores, membros da equipe desistindo, etc.

Thor Hartvigsen resume bem: "O mercado não será capaz de absorver todo o Liquidez extra e o desejo do Airdrop de sacar dinheiro, em vez de 'stake em exchange para mais longo Airdrop no futuro'".

A maior mudança neste ciclo até agora é que os fundos estão dispersos. Estamos habituados a pensar que os altts vão pump juntos. Pode haver 300 bons projetos agora, mas não há liquidez suficiente para todos eles pump.

Muitas vezes ouvimos falar sobre o boom alt, mas desta vez acho que as coisas serão diferentes. Estamos acostumados a ouvir o ditado de que, quando chegar a hora, todos os tokens pump para cima. Mas será verdade?

Tenha em mente que a "praticidade" no mercado hoje Token longo longo do que em 2021. 3-5 Tokens "Premium" estão agora entrando no mercado todas as semanas. A capitalização de mercado total bombou, e todos parecem estar felizes. Mas pergunte-se, quem vai comprar todos esses tokens. A menos que haja um influxo de instituições ou investidores de varejo, será apenas um jogo PvP.

Um exemplo há duas semanas foi o Wormhole Airdrop, que tinha um FDV de mais de US$ 10 bilhões quando foi lançado. Agora pergunte-se por que você quer isso. Não vejo outra razão que não seja um ângulo puramente especulativo. Desde o seu lançamento, o preço da W Token caiu 40%, com um FDV de 6 mil milhões.

Como diz Cobie:

"A capitalização de mercado é uma medida da demanda, enquanto FDV é uma medida da oferta. 」

Isso significa que o capitalização de mercado é o valor total da demanda pública, e ele subir e cair à medida que o preço se move. Se o preço pump, o capitalização de mercado aumentará junto com o FDV, mas quando o Token for desbloqueado capitalização de mercado também aumentará.

Vamos dar uma olhada em Pendle. Todo mundo ama Pendle nos dias de hoje, e seu TVL aumentou dramaticamente devido à agricultura integral e à narrativa EigenLayer.

Pendle capitalização de mercado: US$ 640 milhões, FDV: US$ 1,7 bilhão

Além disso, note que 95 milhões do total de 258 milhões de Tokens da Pendle estão em circulação (37%). Como o preço do Token pump, o capitalização de mercado também vai subir. No entanto, capitalização de mercado subir não significa que a demanda por esses Token bloqueados aumentará. Para explicar porquê, considere-o do ponto de vista de um investidor. Conheço alguém que comprou um Pendle por menos de 10 cêntimos. O preço agora é mais de US $ 6. Você realmente acha que os investidores que desbloqueiam Token se importam se o preço é de US $ 6 ou US $ 7? Não, então eles vendem. Resultado: a oferta aumentou, mas a procura não se alterou. (Eu não verifiquei o cronograma de desbloqueio de Pendle e não sabia o FDV quando as pessoas investiram, apenas fiz algumas suposições para conta de oferta e demanda).

HIGH FDV Tokens são assustadores? Nem sempre, um bom exemplo é o TIA lançado em novembro de 2023. TIA tem atualmente US$ 12 bilhões em FDV, mas como o Token bloqueado não será listado até cair 2024, as coisas não parecem tão ruins, mas alguns traders podem se intimidar com o alto FDV.

Para obter mais informações longo sobre isso, consulte o artigo de Cobie:

Ok, mas voltando à pergunta anterior: onde está a demanda, ou seja, onde estão os compradores?

Há agora novos projetos "premium" lançados todas as semanas, e todos eles têm um elevado FDV. Isso significa que inúmeros suprimentos estão chegando ao mercado e, a menos que novos compradores entrem, esses Tokens são obrigados a cair (pelo menos no longo prazo).

Investidores de varejo chegaram, segurando altcoins no Memecoin e Solana. Eles não compram tokens de tecnologia VC extravagantes. Aprenderam com a experiência de 2021. A longo prazo, listagens de Token sem permissão e VCs famintos por dinheiro são muito ruins para os detentores de Token individuais. Centenas de novos Tokens são lançados todos os anos, e os Tokens existentes estão constantemente sendo diluídos.

Estamos em abril de 2024 e o dinheiro que flui para as altcoins parece ser mais seletivo e não suficiente para compensar o desbloqueio maciço de Token.

Existe uma solução?

Já sabemos que o modelo de Token de flutuação baixa não é amigável. Mas será que podemos corrigir isso?

Obviamente, uma grande parte do problema reside no número de projetos lançados. Nem todos poderão comprar todos esses itens. Mas um plano de desbloqueio mais linear e Airdrop retroativos podem ser sábios (ao contrário do Arbitrum): pense em Ethena e EtherFi fazendo duas rodadas de Airdrops. Talvez a retomada do ICO ajude, o que criará fãs mais fiéis.

Regresso a partir daqui:

Penso que quando BTC. Quando a tendência D é menor e o alts pode circular livremente, haverá alguns alts pump acentuadamente. Os jogadores no espaço Ativos de criptografia estão atualmente mais longo do que no ciclo anterior, mas as pessoas estão agora mais Satoshi. Vamos passar por um rodízio como estamos passando nos últimos 6 meses, e em alta Token cego pode ser um jogo perdido.

De acordo com a Thiccy, US$ 250 milhões em suprimentos alternativos entram no mercado todos os dias a partir de novos tokens e tokens antigos desbloqueados. Devido à reflexividade ascendente (ciclo de feedback positivo), um grande número destes Token longo não são imediatamente vendidos porque o mercado está no pump superior (relutância em vender). É por isso que vimos uma venda maciça em abril, e o mercado só precisava ter um motivo (para a guerra) primeiro.

Até 2024, o desbloqueio de tokens, a entrada de novos tokens no mercado e as recompensas de staking para tokens existentes resultaram em um aumento de US$ 250 milhões no fornecimento de alt por dia. FDV é subir mais rápido do que Oferta Circulante devido ao número de novos Token emissão, com um aumento de cerca de 70% no acumulado do ano. O spread entre FDV e a oferta circulante, o que significa que haverá maior oferta entrando no mercado no futuro, aumentou em mais de US$ 150 bilhões no acumulado do ano. À medida que o fluxo de fundos para os Tokens tradicionais diminui, o peso da oferta diária de alt está se tornando cada vez mais aparente.

Em qualquer caso, o capitalização de mercado total de altcoins está aumentando constantemente devido à constante introdução de novos Tokens e nova oferta entrando no mercado.

Os exemplos acima são alguns tokens de capitalização de mercado/FDV altos. Veja a Worldcoin: o capitalização de mercado é de US$ 1 bilhão, mas o FDV chega a US$ 64 bilhões. O que isso significa?

Isto significa que a Worldcoin terá um mercado estável no futuro. Em julho de 2024, eles começarão a vender como loucos, com 6 milhões de WLD Token entrando no mercado todos os dias. Para referência, existem atualmente 181 milhões de dólares WLD Token...... no mercado

Obviamente, isso é extremamente perigoso.

Olhando para a curva básica de oferta e demanda, é fácil ver que WLD preços são difíceis de pump quando essa oferta inunda o mercado.

Quem vai comprar 6 milhões de WLD Token por dia?

O que isso significa para um Mercado em alta?

Se BTC e ETH continuarmos bombando, provavelmente não será tão ruim. Mas, em Bear Market condições, veremos situações terríveis acontecerem.

No entanto, eu gosto da abordagem do Tamanduá de ir longo em moedas fortes e shorting moedas fracas. Esta é uma estratégia Cobertura, ao contrário de Cobertura delta neutro como Ethena. Cobertura num Mercado em alta soa estranho, mas no caminho para o subir, haverá várias quedas descendentes. Não é uma linha reta até o topo.

Além disso, vários posts recentes no CT dizem que 70% desse ciclo já passou. Quem sabe, então decida quanto risco você pode correr.

Acho que a maioria longo novas VC moeda (FDV moeda alta) acabará cair significativamente cair. Você pode tirar proveito disso em estratégias de knock trading ou hedging.

Exemplos de tokens fracos podem ser STRK, APE, BOME, ADA, CRV e XRP. Ou, se o alt estiver superando o desempenho geral, combine esses altts fracos com altts fortes. As altcoins fortes atuais são ENA, TON, FTM PENDLE. No entanto, como a dinâmica do mercado é altamente variável k, não é aconselhável ir longo/shorting estes Token.

A grande coisa sobre Memecoin é que eles são realmente um dos poucos Tokens honestos. WIF, PEPE, $DOGEE, POPCAT, Oferta Circulante e Oferta Total são a mesma coisa. Ninguém vai Colapso em você de acordo com um plano de desbloqueio louco, é apenas uma competição entre jogadores e jogadores.

Finalmente, aqui estão algumas palavras de Ativos de criptografia comerciante Wazz:

Acho que o argumento dele faz muito sentido. longo alts, longo projetos e longo desbloqueando Token impactarão o mercado no futuro.

Se o preço do Bitcoin pump significativamente durante um período de curto de tempo, o preço quase certamente continuará a pump por algum tempo após o pump inicial. E vice-versa. A baixa Liquidez Ativos de criptografia mercado significa que é "mais fácil" para os preços pump e cair acentuadamente.