Explicação detalhada dos futuros NFT: nascidos para a eficiência, novos primitivos DeFi

Autor: Equipe GCR

Compilado por: Luffy, Foresight News

Visão geral:

• A negociação de futuros (“perps”) domina: No momento em que este artigo foi escrito, a negociação de futuros de criptomoedas dominava, representando mais de 60% do volume total de negociação em comparação com a negociação à vista. Este fenómeno não é exclusivo das criptomoedas, mas também é verdadeiro nos mercados financeiros tradicionais.
• As transações NFT 1.0 são principalmente transações à vista: Inicialmente, as transações NFT foram impulsionadas por transações à vista, gerando um enorme volume de transações, com um volume total de transações de mais de 20 bilhões de dólares americanos. No entanto, cria ineficiências: apenas são permitidas posições longas e os pequenos e médios colecionadores não têm acesso ou têm acesso limitado a coleções de alto valor.
• As comunidades NFT são organizações orientadas para a cultura: as coleções NFT reúnem com sucesso usuários com interesses, ideias e valores semelhantes para criar uma estrutura social compartilhada por pessoas ao redor do mundo. Estes elementos culturais são reforçados em eventos virtuais ou do mundo real em todo o mundo, tal como outras comunidades (como a anime) têm feito durante décadas.
• Espera-se que os futuros NFT resolvam o problema da baixa eficiência das atuais transações NFT à vista: NFT Perpetual Futures ("NFT Perps") resolvem o problema da baixa eficiência das transações à vista NFT. Eles permitem negociações de quase qualquer tamanho, posições longas e curtas e negociações alavancadas.
• A negociação à vista ainda será relevante, mas haverá uma mudança: esperamos que a negociação à vista e as próprias coleções continuem a ser relevantes, especialmente para acessar as camadas de utilidade e comunidade e de identidade digital associadas aos NFTs. Os colecionadores que desejam obter utilidade de um NFT e participar da comunidade podem comprá-lo no mercado à vista. Ao mesmo tempo, o mercado de futuros está disponível para outros tipos de participantes, bem como para colecionadores que procuram fazer hedge ou seguir diferentes estratégias de negociação.

Futuros dominam o mercado

Durante muito tempo, no início da história das criptomoedas, o mercado era apenas comercial à vista, com os usuários trocando moedas fiduciárias, outras criptomoedas ou stablecoins por qualquer outro token. Isso cria algumas ineficiências:

• Só pode operar comprado: Para spot, os usuários só podem operar comprado (os lucros só podem ser obtidos se o preço subir). Isto evita que os participantes no mercado cubram perdas ou lucrem com descidas de preços.
• Alavancagem limitada: Dependendo apenas da negociação à vista, os investidores têm alavancagem limitada. Embora seja possível estabelecer uma posição curta tomando emprestado um ativo e depois vendendo-o na esperança de obtê-lo a um preço mais baixo, isso é ineficiente em termos de capital (requer garantias) e pode ser difícil ou caro para tokens ilíquidos (as taxas de empréstimo são mais altas ).

No entanto, o lançamento do mercado de futuros perpétuos (“Perps”) da BitMEX e o lançamento dos primeiros futuros de BTC pela Chicago Mercantile Exchange (CME) em dezembro de 2017 mudaram tudo: o mercado de futuros perpétuos começou a dominar. No momento em que este livro foi escrito, os futuros perpétuos dominavam a atividade de negociação de criptomoedas. Para BTC e ETH, o volume de negociação à vista representa apenas uma pequena parte do mercado futuro perpétuo: 20%-70% para BTC e 16%-44% para ETH.

Fonte: O Bloco

Mercado NFT: a história se repete

2021 é o início do mercado altista de NFT. Durante este período, a tecnologia NFT começou a ganhar atenção e adoção em todo o mundo. Os NFTs não estão apenas sendo usados para gerar casos de uso de arte e fotografia, eles são usados como credenciais para entrar em comunidades e se tornarem uma parte fundamental de nossas identidades digitais na forma de fotos de perfil, mas também são usados de muitas outras maneiras.

Todos esses casos de uso ajudaram a colocar o espaço Web3 no centro das atenções: atraindo um grande número de usuários, construtores, colecionadores, bem como especuladores e comerciantes. Uma grande quantidade de capital está sendo despejada no ecossistema NFT. De acordo com dados da Dune Analytics e DappRadar, o volume de transações NFT na cadeia totalizou mais de 21 bilhões de dólares americanos em 2021 (taxa de crescimento anual de 20.000%) e 24,7 bilhões de dólares americanos. em 2022 (taxa de crescimento anual de 17%). Este crescimento é impulsionado por uma variedade de fatores, incluindo o lançamento de projetos NFT populares, como Otherside, Metaverse, Azukis e Moonbirds.

Fonte: Duna

Apesar do grande fluxo de fundos, a natureza não fungível dos NFTs e a infraestrutura deficiente da época só permitiam que indivíduos realizassem transações à vista de NFT. Isso cria atrito e evita que os coletores entrem ou saiam facilmente das posições. Os colecionadores devem esperar que alguém aceite o preço de listagem ou iguale o preço atual pedido. E, à medida que o valor das coleções aumenta, reduz as chances de pequenos investidores adquirirem coleções de alto preço. Além disso, semelhante ao mercado de tokens criptográficos fungíveis em 2017, só permite posições longas.

Durante o mercado baixista de 2022-2023, o ecossistema NFT viu muitas inovações e novos players, incluindo Blur (com seu conjunto de licitações incentivadas e recurso de empréstimo Blend) e NFT AMMs (como Sudoswap). Estas plataformas estão a trabalhar arduamente para criar uma experiência de negociação perfeita e melhorar a liquidez. No entanto, como veremos mais tarde, estes modelos ainda não conseguem permitir um posicionamento curto contínuo e não abordam questões de eficiência de capital.

É importante notar que isso não significa que AMMs ou empréstimos NFT não tenham uma proposta de valor forte. Em nossa opinião, o NFT AMM é totalmente capaz de ajudar os colecionadores a construir e incentivar locais de negociação de propriedade da comunidade, beneficiando todo o ecossistema dos colecionadores ao criar um ciclo econômico: as taxas de transação voltam para os colecionadores, criando valor para os detentores e gerenciando o relacionamento com eles.

A história não se repetirá, mas sempre será surpreendentemente semelhante: NFT 2.0

NFT Perpetual Futures (NFT Perps) são um novo tipo de derivativo que permite aos investidores negociar NFTs com melhor liquidez. Os futuros perpétuos de NFT são semelhantes aos futuros perpétuos de criptomoedas tradicionais, exceto que seus preços acompanham as coleções de NFT. Os futuros perpétuos de NFT oferecem múltiplas vantagens em relação ao mercado à vista de NFT tradicional e irão aprimorar a experiência de negociação:

• ACESSO RÁPIDO: Os futuros de NFT permitem que os investidores entrem e saiam de posições instantaneamente sem comprar o ativo subjacente ou listar o NFT em um mercado NFT, agregador ou formador de mercado automatizado NFT. Isto é vantajoso porque reduz o esforço de armazenamento ou transferência de NFTs.
• Oportunidades de cobertura e mercado long-short: Até agora, os investidores NFT só podem "operar comprados" no mercado NFT. Ao usar futuros perpétuos de NFT, os investidores podem estabelecer uma posição “neutra para o mercado”, vendendo a descoberto o contrato perpétuo e, ao mesmo tempo, colhendo a utilidade, a comunidade e outros benefícios que os NFTs trazem. Além disso, permite-lhes lucrar com os catalisadores negativos da coleção.
• Alavancagem: Até agora, os investidores em NFT só podiam usar alavancagem emprestando NFTs em plataformas de empréstimo de NFT, como Arcade ou Paraspace. No entanto, além de criar fricção (os utilizadores devem aplicar fundos emprestados noutras atividades comerciais), os empréstimos NFT podem, em alguns casos, carecer de eficiência de capital porque requerem um ativo NFT completo já em inventário para ganhar alavancagem.
• Flexibilidade de escala: os futuros perpétuos de NFT permitem que os usuários adquiram as coleções de NFT desejadas em qualquer escala, porque não é necessário adquirir um NFT específico e pagar o preço pedido. Desta forma, os usuários podem negociar BAYC por 100 ETH ou BAYC por 0,1 ETH. Isto permite que pequenos detentores obtenham posições em coleções NFT que não conseguiriam obter se estivessem negociando ao vivo. Além disso, permite que instituições e grandes colecionadores negociem em maior escala sem ter que impactar os preços varrendo o chão.
• Introduzir novos usuários: A disponibilidade em pequena escala mencionada acima pode atrair mais colecionadores e comerciantes de varejo para o campo, que podem então ser trazidos para o ecossistema blockchain geral.

Como mencionamos antes, o “mercado baixista” de 2023 trouxe inovação ao campo NFT, e alguns podem pensar que outras indústrias verticais e players podem resolver os problemas acima. Vamos cavar um pouco mais fundo:

Opções NFT on-chain: abordam possibilidades de hedge, risco direcional de mercado NFT e podem ser oferecidas em diferentes tamanhos de contrato. No entanto, as opções são um produto mais complexo do que os contratos perpétuos, que são amplamente conhecidos pela sua popularidade em locais centralizados. Além disso, pode haver falta de liquidez em diferentes preços de exercício ou datas de vencimento, criando atritos.

NFTs fragmentados: Os NFTs fragmentados reduzem a barreira de entrada para itens colecionáveis de alto preço e podem ser negociados em qualquer escala. No entanto, a fragmentação tem as seguintes armadilhas:

• Ineficiência de financiamento: O processo de fragmentação exige que os usuários comprem NFTs e depois os bloqueiem em um contrato para iniciar o processo de fragmentação, o que torna os fundos ineficientes.
• Limitação de fungibilidade: A pontuação de um NFT não é igual à pontuação de outro NFT, mesmo que sejam da mesma coleção.
• Liquidez e escala limitadas: Conforme mencionado anteriormente, construir um pool de negociação líquido interessado em um NFT específico pode ser um desafio.
• Questões de governança e resgate: Os resgates de NFT podem encontrar atritos porque exigem consenso entre os detentores.

NFT AMM: NFT Automated Market Maker (AMM) resolve o problema de incentivo à liquidez, cria um mercado mais líquido e também suporta a negociação de coleções NFT em qualquer escala. No entanto, eles ainda sofrem de ineficiências de capital, pois exigem que os NFTs sejam depositados em pools. Além disso, o NFT AMM não permite vendas a descoberto.

Acordo Perpétuo NFT

nftperp: Precursor

Ano de fundação: 2022 | Estágio: Alfa privado | Fundos arrecadados: US$ 4,7 milhões

nftperp é pioneira no campo vertical de protocolos sustentáveis NFT. A plataforma oferece uma experiência de negociação perfeita integrada em uma interface de usuário simples e bem pensada. No momento em que este artigo foi escrito, o protocolo estava sendo implementado na versão 2, permitindo aos usuários negociar itens colecionáveis como Miladies e Pudgy Penguins, ao mesmo tempo que reduzia as taxas de gás executando DApps no Arbitrum.

De acordo com o painel Dune do nftperp, o volume de negociação do protocolo no momento do lançamento da v1 ultrapassou US$ 8,3 milhões, cobrindo mais de 800 traders (usuários na lista de permissões).

Fonte: Duna

Tribo3: Gamificação e Negociação Social

Ano de fundação: 2022 | Etapa: testnet v2 | Fundos arrecadados: US$ 2,1 milhões

Tribe3 é um DEX de futuros NFT que integra elementos sociais e de gamificação na plataforma de negociação. Além da negociação de futuros NFT, os usuários também podem participar de batalhas com outras pessoas (negociação de comunidade para comunidade) e ganhar itens no jogo com base no comportamento de negociação. A plataforma permite aos usuários negociar várias séries NFT com alavancagem de até 5x.

A plataforma concluiu os testes públicos v1, com um volume de negociação de US$ 71 milhões e mais de 840 traders ativos. No momento em que este artigo foi escrito, a plataforma estava testando designs de protocolo atualizados em sua rede de teste v2.

Wasabi: uma plataforma completa e popular de derivativos NFT

Ano de Fundação: N/A | Estágio: Público | Recursos arrecadados: N/A

Wasabi construiu um conjunto completo de produtos derivados para NFTs. O protocolo começou a oferecer opções de compra e venda em séries NFT específicas, permitindo aos usuários operar comprados ou vendidos até uma data específica sem correr o risco de liquidação.

Para expandir a sua gama de produtos, a Wasabi lançou:

• BNPL: Wasabi coopera com diferentes protocolos de empréstimo NFT para permitir que os usuários comprem NFTs perfeitamente "compre agora, pague depois"
• Contratos perpétuos: Recentemente, a Wasabi fez parceria com o Flooring Protocol para lançar um produto de contrato perpétuo baseado em índice que permite aos usuários negociar qualquer coleção NFT na lista de permissões com alavancagem de até 5x.

De acordo com o painel Dune de Wasabi, o valor nocional das negociações nos produtos de opções do protocolo atingiu US$ 6,1 milhões, com os provedores de liquidez recebendo US$ 300.000 em taxas.

Fonte: Duna

O volume de negociação de produtos futuros perpétuos atingiu mais de US$ 40 milhões, com aproximadamente 470 traders ativos.

Fonte: Duna

para concluir

Os futuros de NFT aplicam o conceito de negociação perpétua aos NFTs, o que abre uma experiência de negociação mais acessível e bidirecional, anteriormente indisponível no mercado à vista de NFT. Embora seja muito cedo para tirar conclusões, a proposta de valor subjacente oferecida pelos futuros de NFT tem um forte potencial de crescimento no mercado de NFT.