Interpretação completa do rascunho da estrutura do mercado de criptomoedas dos Estados Unidos: a CFTC obtém domínio, carteiras de custódia auto-hospedadas recebem isenção

Em início de novembro de 2025, o Comitê de Agricultura do Senado dos Estados Unidos divulgou um projeto de lei bipartidário chamado “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Criptográficos”, marcando um avanço significativo na estrutura regulatória de criptomoedas nos EUA. O projeto atribui claramente a supervisão de “bens digitais” à Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), enquanto a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) continua a regular ativos digitais considerados valores mobiliários, resolvendo assim uma disputa de jurisdição de longa data.

Os principais pontos do projeto incluem requisitos de registro para corretores, plataformas de negociação e custodiante, além de isenções de regras para desenvolvedores de código aberto e carteiras auto-hospedadas, garantindo o direito de indivíduos possuírem e negociarem ativos digitais diretamente. É importante notar que as seções relacionadas às isenções de DeFi e ao tratamento de moedas de privacidade permanecem em branco, indicando que essas questões complexas ainda requerem negociações adicionais.

Estrutura regulatória de criptomoedas e divisão de jurisdição

Este projeto, apresentado pelos presidentes do Comitê de Agricultura do Senado, John Boozman (Republicano - Arkansas) e o membro sênior Cory Booker (Democrata - Nova Jersey), representa uma “quebra bipartidária” na coordenação da regulamentação de ativos digitais nos EUA.

O projeto revisa a Lei de Comércio de Commodities, fornecendo uma definição clara de “bens digitais” — ativos baseados em blockchain, substituíveis e capazes de transferência ponto a ponto sem intermediários. Essa definição classifica o Bitcoin como um bem digital sob jurisdição da CFTC, enquanto tokens que atendem ao teste de Howey ficam sob supervisão da SEC, excluindo stablecoins, NFTs e memes dessa definição.

Essa divisão encerra uma disputa de longa data entre CFTC e SEC, oferecendo ao mercado a clareza regulatória necessária. Boozman destacou que o projeto “fornecerá certeza para inovadores e investidores”, enquanto Booker enfatizou medidas de proteção ao consumidor. Do ponto de vista de implementação, a CFTC deverá estabelecer regras relacionadas em até 18 meses após a aprovação da lei, com plataformas existentes tendo um período de transição para se adaptarem às novas regras.

Principais pontos e impacto no mercado

O projeto tem impacto profundo e multifacetado na estrutura do mercado de criptomoedas, abrangendo operações de plataformas, proteção de ativos dos clientes e direitos e obrigações dos participantes do mercado. Segundo o conteúdo do projeto, todos os corretores, negociantes, bolsas e custodiante de mercados de bens digitais à vista devem se registrar na CFTC e cumprir requisitos de proteção contra manipulação de mercado, segregação de fundos de clientes, protocolos de segurança cibernética e nomeação de um chefe de conformidade.

Um dos aspectos mais inovadores é a isenção para carteiras auto-hospedadas e desenvolvedores de código aberto — indivíduos terão o direito de possuir e negociar ativos digitais diretamente, sem depender de intermediários, reconhecendo legalmente a soberania pessoal. Amanda Tuminelli, diretora executiva do Fundo de Educação DeFi, comentou: “É encorajador ver o progresso do Comitê de Agricultura na estrutura de mercado e a divulgação do projeto bipartidário. Esperamos que as partes ainda não abordadas, como a proteção de desenvolvedores e a distinção entre centralização e descentralização, sejam incluídas de forma robusta.” Essa abordagem diferenciada reflete o entendimento dos legisladores sobre as características únicas do DeFi, podendo abrir caminho para seu desenvolvimento regulado.

Elementos centrais do projeto de estrutura de mercado de criptomoedas

• Autoridades reguladoras: CFTC (bens digitais), SEC (tokens de valores mobiliários)
• Definição de bens digitais: baseados em blockchain, substituíveis, suportando transferência ponto a ponto
• Categorias excluídas: stablecoins, NFTs, memes
• Requisitos de registro: corretores, negociantes, bolsas, custodiante na CFTC
• Isenções: desenvolvedores de código aberto, carteiras auto-hospedadas
• Proteção ao cliente: segregação de fundos, prevenção de manipulação, segurança cibernética, nomeação de oficial de conformidade
• Período de transição: tempo para adaptação de plataformas existentes
• Questões pendentes: isenção de DeFi, tratamento de moedas de privacidade ainda em aberto

Posição do Bitcoin e perspectivas de adoção institucional

Adam Livingston, autor de “The Harvest” e “The Bitcoin Era”, aponta que o projeto inclui a “linguagem legal federal mais próxima do Bitcoin”, definindo oficialmente o Bitcoin como um bem digital, alinhando-se com as reivindicações de longa data da comunidade Bitcoin. Ainda mais importante, o projeto cria uma bolsa de negociação de Bitcoin à vista totalmente regulada pela CFTC, o que deve aumentar significativamente a confiança de empresas de Wall Street na infraestrutura de Bitcoin à vista.

Livingston enfatiza: “Esta é a primeira vez que a lei dos EUA reconhece oficialmente o princípio de soberania do Bitcoin”, especialmente na proteção de carteiras auto-hospedadas e transações ponto a ponto, o que será um fator-chave para empresas alocarem recursos em Bitcoin. Ele prevê que a aprovação do projeto poderá desencadear fluxos de capital na casa de trilhões de dólares, através de empréstimos lastreados em Bitcoin, produtos de escalonamento financeiro com BTC, fundos de mercado monetário de BTC e produtos de empréstimo vinculados a seguros.

Essa perspectiva de institucionalização, aliada à postura pró-criptomoedas do governo Trump, torna o projeto uma prioridade tanto para a indústria quanto para os líderes políticos, buscando oferecer a “clareza regulatória” que executivos e lobistas do setor há tempos buscam.

Processo legislativo e reação do setor

Atualmente, o projeto está em fase de discussão, devendo passar por revisões no Comitê de Agricultura e no Comitê Bancário do Senado. Politicamente, se todos os republicanos do Senado apoiarem, será necessário pelo menos 7 democratas para evitar obstrução, o que dá à oposição democrata uma influência significativa nas negociações.

A reação da indústria de criptomoedas tem sido positiva, com o CEO da Crypto Innovation Council, Kim Ji-hoon, afirmando: “O projeto bipartidário do Comitê de Agricultura representa um avanço importante na construção de uma estrutura de mercado de bens digitais abrangente e adequada nos EUA.”

Por outro lado, organizações de defesa do consumidor alertam que o modelo tradicional de regulação de commodities da CFTC pode não ser suficiente para lidar com riscos específicos do mercado cripto, como falhas de stablecoins algorítmicas ou ataques a pontes entre blockchains.

No cronograma, espera-se que o projeto entre em processo legislativo formal na primeira metade de 2026, embora questões complexas como DeFi e moedas de privacidade possam atrasar o progresso geral. Investidores devem acompanhar de perto a evolução dessas cláusulas, pois elas impactarão diretamente a legalidade de protocolos descentralizados e tecnologias de privacidade aprimorada.

Conclusão

A divulgação do projeto de estrutura regulatória de criptomoedas nos EUA representa um marco na história da regulamentação de ativos digitais, ao definir claramente as jurisdições da CFTC e SEC, oferecendo ao setor uma previsibilidade jurídica sem precedentes. A isenção de carteiras auto-hospedadas e o reconhecimento legal do Bitcoin estabelecem uma base para soberania individual, enquanto as questões pendentes relacionadas ao DeFi e moedas de privacidade indicam a próxima fase de debates legislativos. Com o avanço do projeto rumo à legislação formal, os EUA podem recuperar sua liderança na inovação de ativos digitais e abrir caminho para uma nova onda de fluxo de capitais institucionais.