O Departamento do Tesouro dos Estados Unidos aprova garantia de ETF de criptomoedas, milhões de investidores irão beneficiar de dividendos de lucros

10 de novembro de 2025, o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos e o Serviço de Impostos Internos publicaram a diretriz histórica “Procedimento de Renda 2025-31”, permitindo oficialmente que bolsas de criptomoedas listadas nos EUA participem em produtos de negociação (ETP) com staking de ativos de Prova de Participação (PoS), e distribuam os lucros aos investidores. Essa regra de porto seguro encerra meses de incerteza regulatória, abrindo caminho para que instituições como BlackRock, Grayscale e outras lancem ETFs de criptomoedas com rendimento até meados de 2026.

O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou que essa medida “aumentará o bem-estar dos investidores, impulsionará a inovação e manterá os EUA na liderança global em ativos digitais e tecnologia blockchain”. Segundo a nova norma, ETFs de Ethereum e Solana poderão usar custodiante qualificado, como BitGo, para fazer staking de ativos e distribuir recompensas trimestralmente, permitindo que titulares de contas tradicionais de corretoras recebam rendimentos de staking sem gerenciar nós de validação.

Conteúdo da Mudança de Política e Estrutura de Implementação

A nova diretriz do Departamento do Tesouro altera fundamentalmente o paradigma operacional dos ETFs de criptomoedas, permitindo pela primeira vez em nível federal que fundos de investimento registrados (incluindo ETFs) participem de atividades de staking. Os principais pontos das regras de porto seguro incluem: ETFs devem ser negociados em bolsas de valores nacionais; manter 85% dos ativos líquidos para atender resgates; realizar staking apenas por fornecedores terceirizados não relacionados, sob condições de mercado justas; e o fundo fica isento de penalidades por slashing decorrentes de má conduta de validadores (perda de ativos por comportamento inadequado).

Para investidores, isso significa que possuir um ETF de Ethereum oferece atualmente uma taxa de staking anualizada de aproximadamente 3,5-4,2%, enquanto provedores de ETFs de Solana podem oferecer rendimentos mais altos, entre 5-7%. A diretriz concede um período de transição de nove meses para revisão de acordos de fideicomisso, com o lançamento de produtos com rendimento previsto para meados de 2026. Essa clareza regulatória resolve questões contábeis de longa data — os lucros de staking não serão mais classificados como receita de serviço, mas como distribuição de lucros do fundo, beneficiando-se de uma tributação mais favorável.

Mecanismo de Staking e Modelo de Distribuição de Lucros

Staking é o mecanismo de segurança central em redes blockchain de Prova de Participação, onde validadores bloqueiam tokens nativos para validar transações e receber recompensas. Segundo a nova diretriz, ETFs participarão desse processo por meio de uma estrutura de três camadas: o emissor do ETF (como BlackRock) delegará os ativos a um custodiante qualificado (como Coinbase Custody), que por sua vez colaborará com operadores especializados de validadores (como Figment ou Kiln) para operar os nós.

A distribuição de lucros deve ocorrer pelo menos trimestralmente e ser divulgada separadamente nos relatórios financeiros do fundo, indicando a proporção de renda de staking. Por exemplo, um ETF de Ethereum avaliado em 12 bilhões de dólares, com 80% dos ativos em staking e uma taxa de retorno de 4% ao ano, pode gerar aproximadamente 384 milhões de dólares anuais adicionais, o que equivale a um dividendo extra de 0,32 dólares por cota.

Para investidores, esse modelo elimina a complexidade técnica do staking direto e o risco de slashing, mantendo a conveniência de possuir produtos regulados em contas de corretoras tradicionais. É importante notar que a diretriz exige que os provedores divulguem claramente a proporção de ativos em staking e as faixas de retorno esperadas, para evitar marketing enganoso.

Elementos-chave das regras de staking para ETFs de criptomoedas

Data de vigência: 10 de novembro de 2025

Período de transição: 9 meses (até agosto de 2026)

Lançamento esperado do produto: meados de 2026

Requisito de liquidez: 85% dos ativos devem permanecer resgatáveis

Frequência de distribuição de lucros: pelo menos trimestral

Retorno típico: Ethereum 3,5-4,2%, Solana 5-7%

Custodiante qualificado: Coinbase Custody, BitGo, etc.

Proteção contra slashing: fundos isentos de penalidades por má conduta de validadores

Impacto de Mercado e Reconfiguração do Setor

Essa mudança regulatória pode redefinir o cenário de investimentos em criptomoedas. Primeiramente, ETFs com rendimento atrairão significativamente consultores financeiros e investidores institucionais — segundo estimativas da Bloomberg, até 2027, o staking pode gerar entre 40 e 60 bilhões de dólares adicionais em fluxos para ETFs de criptomoedas nos EUA.

Em segundo lugar, grandes instituições financeiras tradicionais terão vantagem competitiva ao oferecer acesso direto ao staking: investidores em ETFs não precisarão se preocupar com os requisitos de nós de validação do Ethereum, riscos de gerenciamento de chaves ou complexidades de transferência entre cadeias. No cenário competitivo, emissores com ampla rede de distribuição, como BlackRock e Fidelity, podem liderar a integração do staking, enquanto empresas especializadas como Grayscale, com forte know-how técnico, poderão oferecer rendimentos superiores.

Vale notar que a nova regra pode acelerar o crescimento de ETFs de Solana, cuja alta taxa de staking é especialmente atraente para contas de aposentadoria e fundos de seguro. Contudo, defensores do descentralismo alertam que o staking excessivamente centralizado — controlado por poucos custodiante — pode ameaçar a segurança da rede, por exemplo, se Coinbase Custody controlar mais de 30% do staking de Ethereum, o que poderia atrair atenção regulatória.

Cronograma e Desafios Operacionais

Com o período de transição de nove meses, os emissores atuais de ETFs precisarão concluir revisões de acordos de fideicomisso, atualizar contratos com custodiante e registrar com a SEC até agosto de 2026. A Grayscale, que já obteve aprovação de seus acionistas para alterações de staking em setembro de 2025, pode ser uma das primeiras a agir; enquanto BlackRock, embora sem cronograma divulgado, demonstrou preparação em reuniões fechadas com a SEC no início de 2025.

No aspecto operacional, os desafios incluem: equilibrar a proporção de staking com a necessidade de liquidez — manter 85% dos ativos líquidos limita o staking a 15%, embora estratégias como empréstimos de títulos possam otimizar essa restrição; lidar com complexidades fiscais, pois os lucros de staking precisarão ser classificados como renda comum (retorno de serviço) ou retorno de capital; e garantir compatibilidade entre diferentes blockchains, como Solana, que pode envolver diferentes pools de delegação e taxas de retorno.

No longo prazo, espera-se que, com avanços tecnológicos, ETFs adotem estratégias de recompra automática (reinvestimento) ou ofereçam opções de distribuição de lucros, aproximando-se de produtos tradicionais de renda.

Conclusão

A aprovação do staking de ativos por ETFs de criptomoedas pelo Departamento do Tesouro dos EUA representa uma mudança significativa na regulação de ativos digitais, integrando pela primeira vez mecanismos de rendimento on-chain na estrutura de produtos financeiros tradicionais. Essa transformação abrirá canais de rendimento regulados para milhões de investidores e valida o modelo econômico de blockchains de Prova de Participação. Com o lançamento dos produtos com rendimento em 2026, o investimento em criptomoedas poderá evoluir de uma ferramenta de especulação para uma classe de ativos de renda, impulsionando uma nova onda de adoção institucional, embora o equilíbrio entre centralização, segurança e conformidade regulatória continue sendo um ponto de atenção.