$700 Saída de Milhões do USDe da Ethena provoca Pânico Após a Colapso do xUSD e deUSD

A propósito, de acordo com os dados de @tomwanhh e Wu Blockchain, a moeda estável da Ethena, USDe, uma moeda estável que gera rendimento, foi resgatada por mais de $700 milhões em apenas 7 dias. Após a falência do xUSD e o deUSD ter gerado preocupações sobre a segurança das moedas estáveis baseadas em rendimento, a onda de resgates começou. Esta enorme venda representa cerca de 10-15% da capitalização de mercado em circulação do USDe, sinalizando uma rápida perda de confiança dos investidores em um projeto que antes era de alto crescimento.

Valor de Negociação de $5,4 B Eliminado Desde 11 de Outubro

A USDe da Ethena viu sua capitalização de mercado cair em mais de 5,4 bilhões de dólares desde 11 de outubro de 2025. A moeda perdeu um estimado $7 bilhões em capitalização de mercado, caindo para 1,6- $2 bilhões. A queda reflete uma grande perda de confiança dos investidores e liquidez nos mercados de finanças descentralizadas (DeFi). A história mostrou que as moedas estáveis com mecânicas de rendimento sofisticadas, como hedge delta e colateral de Ethereum apostado, tendem a espiral rapidamente uma vez que os pedidos de resgate são feitos.

O colapso do xUSD e do deUSD teve um efeito direto na estabilidade do mercado do USDe. O xUSD, emitido pela Stream Finance, perdeu seu $1 peg devido à paralisação nas redemptions, enquanto o deUSD, que está atrelado ao xUSD, colapsou como resultado da interdependência direta de suas liquidez. Esses colapsos corroeram a confiança dos investidores de DeFi, levando a retiradas massivas de outras moedas estáveis de rendimento. Analistas sugerem fraquezas estruturais e má gestão de liquidez como as principais razões para a contaminação se espalhar para a Ethena.

Modelo de Rendimento e Delta Hedging Colocado à Prova

Os Derivados de Ethereum USDe da Ethena são apoiados por uma cobertura delta de ethereum, o que significa que o USDe da Ethena é um derivado que é usado para cobrir Ethereum apostado. Em tempos de mercados voláteis, este modelo pode desmoronar se a liquidez se tornar inacessível ou se os valores das garantias começarem a diminuir drasticamente. De acordo com os observadores do mercado, as pressões de resgate foram agravadas pela recente turbulência no preço do Ethereum. Moedas estáveis algorítmicas já viram colapsos de moedas estáveis antes de ( como a TerraUSD em 2022), e agora está sob escrutínio se seu modelo é realmente sustentável a longo prazo para o USDe.

Implicações do Mercado e Regulatórias.

Um medo generalizado em relação às moedas estáveis que geram rendimento é responsável pela retirada de $700 milhões. As plataformas que aceitaram USDe como garantia provavelmente estão sob estresse de liquidez. Como apontado no aviso de isenção de responsabilidade do artigo da Wu Blockchain, a regulamentação sobre moedas virtuais na China adiciona mais uma camada de incerteza. Há uma provável maior vigilância sobre os modelos de moedas estáveis de alto rendimento, que, pelo menos a curto prazo, podem restringir ainda mais o potencial de recuperação.