Taxa de juros de financiamento da Solana cair para zero! Após a liquidação de 1.73 bilhões de dólares, o SOL consegue chegar a 300 dólares?

SOL recuperou de 167 dólares para 200 dólares, mas a taxa de juros de financiamento de futuros perpétuos permanece em 0%, a atividade na cadeia caiu 35% em relação ao mês anterior, a BNB Chain e a Hyperliquid estão ganhando participação de mercado, e a quebra da barreira dos 300 dólares até o final do ano enfrenta múltiplos desafios.

Taxa de juros de financiamento a zero: a confiança dos traders em alta evapora

(Fonte: Laevitas)

O token nativo da Solana, SOL, subiu acima dos 200 dólares em 14 de outubro, recuperando cerca de 20% desde o ponto baixo de 167 dólares durante o colapso relâmpago da última sexta-feira. No entanto, essa recuperação carece de suporte de indicadores de momentum chave - a taxa de financiamento de futuros perpétuos atualmente flutua perto de 0%, indicando que a demanda por posições longas alavancadas ainda está fraca.

Os dados da Laevitas.ch mostram que, em condições normais de mercado, a taxa de financiamento de um mercado em alta saudável geralmente se mantém entre 6% e 12% ao ano, indicando que os touros (compradores) estão dispostos a pagar um prêmio para manter suas posições. Vale a pena notar que a taxa de financiamento do SOL antes da queda acentuada na sexta-feira era de cerca de 4%, já abaixo da faixa neutra, sugerindo que o mercado já apresentava sinais de sobreaquecimento antes de alcançar um novo recorde histórico.

Quando a taxa de juros de financiamento se torna negativa, isso geralmente indica que os vendedores (short sellers) dominam e estão dispostos a pagar custos para manter suas posições de venda a descoberto. No entanto, essa situação raramente dura muito tempo, pois os custos de manutenção das apostas de venda a descoberto são elevados. Atualmente, a taxa de juros de financiamento do SOL ainda não se tornou negativa, mas o nível próximo de zero reflete que os traders estão extremamente cautelosos em estabelecer novas posições de compra.

17,3 bilhões de dólares em liquidações deixaram sombras

A queda relâmpago de sexta-feira causou liquidações recordes de 1,73 bilhões de dólares em SOL longas, e este evento deixou uma sombra psicológica duradoura no mercado de derivativos. Após a liquidação em massa, os traders sobreviventes geralmente precisam de várias semanas para reconstruir a confiança, enquanto os novos participantes esperam por confirmações de tendência mais claras.

Esta pressão contínua não se limita a Solana, mas reflete os danos mais amplos causados pelo evento de liquidação de sexta-feira em toda a indústria de criptomoedas. No entanto, o SOL, como um ativo de alta Beta, a velocidade de recuperação do seu mercado de derivativos afeta diretamente se o preço pode desafiar a marca de 300 dólares a curto prazo.

Atividade na cadeia em declínio: receita da rede cai 35% em relação ao período anterior

（Fonte：Nansen）

Em comparação com os indicadores de sentimento do mercado de derivados, a deterioração dos fundamentos na cadeia [Solana]/sell-solana-sol( é mais preocupante. Os dados da DefiLlama mostram que os aplicativos descentralizados (DApp) na Solana geraram 35,9 milhões de dólares em receita na semana passada, enquanto as taxas de rede totalizaram 6,5 milhões de dólares, uma queda de 35% em relação ao período anterior.

Essa desaceleração enfraqueceu a demanda real do SOL como token de pagamento para computação em blockchain. Quando a atividade na rede diminui, as taxas de transação pagas pelos usuários também caem, afetando diretamente a capacidade de captura de valor econômico do SOL. Mais grave ainda, a diminuição da atividade também reduz os rendimentos de staking dos detentores de SOL, enfraquecendo ainda mais o incentivo à posse.

) As consequências da queda do entusiasmo por Memecoin

![Taxas de rede semanais do Solana e receita de DApp]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-6193eede00-153d09-69ad2a.webp(

（Fonte：DefiLlama）

Desde o início de 2025, quando o auge da febre dos memecoins foi alcançado, a atividade da rede Solana tem lutado para recuperar a vitalidade. A plataforma Pump.fun gerou volumes de negociação impressionantes entre janeiro e março, impulsionando o SOL a um ponto histórico de 295 dólares em janeiro. No entanto, à medida que o entusiasmo especulativo pelos memecoins diminuiu, o tráfego da rede, que dependia desse tipo de aplicação, também colapsou.

Apesar de o preço de negociação do SOL ter caído 31% em relação ao seu ponto alto histórico, a velocidade de recuperação da atividade na cadeia está longe de acompanhar o ritmo da recuperação de preços. Esse fenômeno de "desacoplamento entre preço e fundamentos" indica que a recuperação atual pode ser mais uma correção técnica do que impulsionada pela demanda real.

) A ascensão dos concorrentes: BNB Chain e Hyperliquid capturam participação de mercado

A maior ameaça que a Solana enfrenta vem de um ambiente competitivo cada vez mais intenso. Os dados da Nansen mostram que, na última semana, a receita de taxas de várias redes concorrentes aumentou significativamente, corroendo diretamente a posição de mercado da Solana.

· A Recuperação da BNB Chain

A BNB Chain gerou até 59,1 milhões de dólares em receita de taxas na semana passada, superando a Solana para se tornar a blockchain de camada alternativa mais ativa. Este crescimento se deve principalmente ao sucesso da plataforma four.meme - uma plataforma de lançamento de memecoins totalmente integrada com a carteira da BNB, considerada uma concorrente direta do Pump.fun da Solana.

As vantagens do Four.meme são:

Experiência de usuário sem costura: integração profunda com o ecossistema da plataforma BNB, reduzindo a barreira de entrada para novos usuários.

Vantagem de Liquidez: Acesso direto à vasta base de usuários da plataforma BNB

Taxas de transação mais baixas: O custo de transação da BNB Chain permanece estável mesmo sob alta carga.

Mesmo que se suponha que o ímpeto da BNB Chain seja apenas uma bolha temporária de memecoins, essa onda de competição também prova que a Solana já não possui uma posição monopolista no campo das plataformas de lançamento de memecoins.

Recuperação abrangente do ecossistema Ethereum

As taxas de transação em todo o ecossistema Ethereum também aumentaram significativamente. As despesas semanais de redes de escalonamento de segunda camada, como Arbitrum e Polygon, aumentaram 40% ou mais. É especialmente digno de nota:

Uniswap atinge um novo recorde histórico: as taxas de transação semanais chegaram a 83,800,000 dólares, principalmente devido à atividade na cadeia da rede principal do Ethereum. Isso mostra que os usuários de DeFi estão retornando ao ecossistema Ethereum, em vez de optar por DEXs alternativos como Solana.

Hyperliquid beneficia da volatilidade: esta nova plataforma de derivados descentralizada viu um aumento significativo no volume de negócios durante a volatilidade do mercado na sexta-feira. Comparado aos protocolos de derivados na Solana, o modelo de livro de ordens da Hyperliquid demonstrou uma melhor resiliência em períodos de volatilidade extrema.

Perda estrutural de participação de mercado

A intensificação da concorrência não é apenas um fenômeno de curto prazo. A posição de liderança da Solana no mercado de exchanges descentralizadas (DEX) está gradualmente se perdendo:

Q4 de 2024: O volume de transações da DEX Solana representa cerca de 35% do mercado total.

Q1 de 2025: a quota de mercado caiu para cerca de 28%

Até agora no Q2 de 2025: caiu ainda mais para cerca de 22%

Esta tendência de queda mostra que a Solana enfrenta não apenas uma desaceleração cíclica da atividade, mas também uma pressão competitiva estrutural.

Previsão de preço do SOL: o alvo de 300 dólares enfrenta múltiplas resistências

![Deribit 的 SOL opções de venda/compra razão]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-3a77eacae0-153d09-69ad2a.webp(

(Fonte: Laevitas)

Apesar da atividade na cadeia estar fraca e a concorrência a aumentar, as posições de derivativos dos traders ainda não se tornaram claramente baixistas. Os dados da plataforma Deribit mostram que a razão de volume de negociação de opções de venda/compras de SOL manteve-se abaixo de 90% na última semana, indicando uma fraca procura por posições neutras ou baixistas.

Historicamente, quando os traders esperam uma recuperação no mercado, este indicador sobe acima de 180% — a última vez que atingiu este nível foi em 20 de setembro, quando o preço do SOL subiu 26,7% nos 11 dias seguintes. Atualmente, uma leitura abaixo de 90% indica que os traders não estão claramente otimistas nem agressivamente em posição de venda, mas adotam uma postura de espera.

) Um único catalisador não é suficiente para impulsionar a ruptura

A expectativa de aprovação do ETF Solana à vista nos EUA, amplamente discutida no mercado, pode não ser suficiente para elevar o preço do SOL a 300 dólares no curto prazo. As razões incluem:

Incerteza temporal: mesmo que a atitude da SEC mude para amigável, o processo de aprovação do ETF ainda levará meses, tornando difícil a sua implementação antes do final do ano.

De acordo com a experiência do Bitcoin: após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista, o preço aumentou inicialmente e depois passou por meses de consolidação lateral, antes de reiniciar a tendência de alta.

Fundações fracas: se a atividade na cadeia continuar fraca, os fluxos de capital trazidos pelos ETFs podem ser compensados pela perda de participação de mercado para concorrentes.

Do ponto de vista técnico, o SOL precisa recuperar a resistência de 240 dólares para abrir o caminho para 300 dólares. No entanto, com a taxa de juros próxima de zero, a receita da rede caindo 35% e a ascensão generalizada de concorrentes, a probabilidade de atingir esse objetivo até o final de 2025 não é alta.

Resumo dos indicadores de negociação do Solana: cautelosamente otimista, mas não cego

Atualmente, o Solana está em um ponto de inflexão crítico: o preço recuperou 20% a partir do mínimo de sexta-feira, mas falta suporte da demanda por derivativos e da atividade na cadeia. Os traders ainda não se tornaram baixistas, mas também não demonstraram confiança suficiente em alta. Sob a pressão competitiva da BNB Chain e do ecossistema Ethereum, o SOL precisa de um novo catalisador narrativo para reacender o entusiasmo do mercado.