A Canção da Sereia do Rendimento: Como os Empréstimos em Looping de USDe Desencadearam o Colapso do Cripto em Outubro de 2025

Nos voláteis mercados de criptomoedas de outubro de 2025—ainda recuperando-se do apocalipse de liquidação de $19 bilhões desencadeado pela escalada de tarifas entre os EUA e a China—o colapso de 11 de outubro se destaca como a maior perda em um único dia da história, expondo o atrativo mortal das estratégias de alto rendimento. Como detalhado em uma análise da Wu Blockchain, o post de Trump no Truth Social anunciando tarifas de 100% sobre importações chinesas acendeu o pavio, mas o verdadeiro incêndio foi alimentado pelo dólar sintético USDe da Ethena e seu mecanismo de "empréstimo em loop" recursivo. Esta moeda estável delta-neutra, prometendo 12-15% de APY base, disparou para $14 bilhões em capital de mercado antes do colapso, apenas para descolar 38% para $0,62 em meio a uma liquidação em cascata. O que começou como uma reação geopolítica se transformou em uma contaminação sistêmica, eliminando $20 bilhões em posições e ensinando uma lição dura: Os rendimentos mais doces muitas vezes escondem as armadilhas mais mortais.

O Spark: Tarifas Acendem uma Tempestade Perfeita

O colapso eclodiu às 4:30 AM UTC+8 em 10 de outubro, quando a ameaça de tarifas de Trump—retaliando contra as restrições de exportação de terras raras da China—sincronizou-se com a queda de 3,5% do Nasdaq e a queda de 3% do S&P 500. O crypto amplificou o caos: o Bitcoin caiu 15% em 20 minutos de $121.000 para $104.000, altcoins como ATOM despencaram 99,99% em algumas bolsas, e SUI caiu 80% em cinco minutos. Mais de $20 bilhões evaporaram—$16,7 bilhões de posições longas—entre 1,5 milhão de traders, com $7 bilhões liquidadas em apenas uma hora, segundo a CoinGlass. Vendas a descoberto misteriosas fecharam posições com $192 milhões de lucros, sugerindo um timing interno. No entanto, o choque macro foi apenas o fósforo; os loops de alavancagem DeFi eram a gasolina.

  • Global Sync: Nasdaq -3,5%; petróleo/cobre despenca devido a receios de fornecimento.
  • Carnificina Cripto: Altcoins -70-90%; o interesse em aberto foi reduzido a metade (BTC $67B para $33B).
  • Citação Chave: "Embora esta queda tenha sido acesa por Trump, o seu poder destrutivo catastrófico decorre do ambiente de alta alavancagem dentro do sistema financeiro nativo."

O Atrativo do USDe: Rendimentos Delta-Neutros e a Ilusão do Looping

O USDe da Ethena, a terceira maior moeda estável com $14 bilhões, manteve a paridade através da "cobertura delta-neutra": Longo ETH spot enquanto shortava perpétuos equivalentes nas exchanges, capturando 12-15% APY a partir das taxas de financiamento. Em um mercado em alta, isso atraiu capital; baleias empilharam altcoins como colateral na Aave ou em Empréstimos da Binance (80% LTV) para emprestar USDC, trocados por mais USDe, e repetiram 4-5 vezes—transformando $100,000 em posições de $360,000+. Os rendimentos inflacionaram para 18-24% APY, mas uma queda de 25% no USDe apagou 100% do capital inicial, criando uma "ilusão de colateral" onde o TVL inchou através da contagem repetida de fundos.

A queda da tarifa aumentou os LTVs das altcoins, desencadeando chamadas de margem e liquidações de USDe. O desvio para $0,62-0,65 provocou liquidações on-chain, forçando vendas de altcoins e novas quedas. Os criadores de mercado em contas unificadas retiraram liquidez, formando um "vácuo" que alimentou quedas rápidas de 80-90% enquanto os bots vendiam colaterais, acendendo mais chamadas. "Se a alavancagem é pólvora, a tarifa de Trump é o fogo, então os bots são o óleo."

  • Mecânica do USDe: Rendimentos protegidos; looping a 80% LTV arrisca limpeza total em queda de 25%.
  • Transmissão: Laços DeFi → Desalavancagem CeFi → despejos de altcoins à vista.
  • Citação Principal: "O despegamento do USDe foi o primeiro dominó, acendendo liquidações em cadeia para a desleveragem de derivados centralizados."

Vencedores, Perdedores e o Caminho Antifrágil para a Frente

A Hyperliquid prosperou com zero tempo de inatividade e $40 milhões de rendimentos HLP, priorizando os LPs através do ADL. A Aave processou $180 milhões de forma impecável com reservas da Ethena. Perdedores: CEXs como a Binance (atrasos, opacidade) e Lighter (interrupções, perdas de 5,35% LLP). Os oráculos falharam (os preços de SUI variaram drasticamente), exigindo TWAPs e breakers.

Perspectiva: Altos rendimentos ocultam riscos; construir políticas explícitas, liquidez elástica e oráculos descentralizados. A confiança do retalho erode—favorecer protocolos auditados.

Guia de Negociação: BTC à vista: Lote $114K-112K, média $113K, 5% de stop, alvo $119K. ETH: Longas leves acima de $4,100 para $4,300; proteger estáveis.

Em resumo, a canção hipnotizante do USDe—amplificada por tarifas—desencadeou a fragilidade do DeFi, mas forja a antifragilidade. Carteiras multi-sig seguras, diversifique e monitore bots; em outubro de 2025, o descongelamento traz resiliência.

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GateUser-a8788714vip
· 3h atrás
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碧安人生商行vip
· 5h atrás
坐稳扶好,马上起飞 🛫
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碧安人生商行vip
· 5h atrás
坚定HODL💎
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Nglizhanglivip
· 6h atrás
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