Mudanças gigantescas na pista Perp DEX em 2025: Aster surge de forma inesperada e análise aprofundada da barreira ecológica da Hyperliquid.

Até setembro de 2025, o volume diário de negociação das exchanges descentralizadas de Futuros Perpétuos em todo o mundo ultrapassou os 52 bilhões de dólares, um aumento de 530% em relação ao início do ano, com um volume mensal acumulado de 13 trilhões de dólares, ocupando cerca de 26% do mercado de derivação de criptomoedas. O protocolo emergente Aster DEX alcançou uma valorização de 1650% no dia da sua emissão de tokens, com o TVL a aumentar 328% para 1,735 bilhões de dólares, desafiando diretamente a posição de mercado do líder tradicional Hyperliquid. Essa transformação é resultado de inovações tecnológicas, aumento da demanda dos usuários e pressão regulatória, marcando uma nova fase na indústria de DEX Perpétuos, que passa da competição de produtos únicos para a construção de ecossistemas.

Reestruturação do Mercado Global de DEX Perpétuos

O mercado de negociação perpétua descentralizada está passando por uma onda de crescimento sem precedentes e uma reestruturação competitiva. Até setembro de 2025, o volume diário de negociação global de perp DEX ultrapassou 52 bilhões de dólares, um aumento de 530% em relação ao início do ano, com um volume mensal acumulado de 13 trilhões de dólares. Esses dados refletem plenamente a demanda crescente dos usuários por produtos financeiros descentralizados e a pressão regulatória sobre as plataformas de negociação centralizadas. Todo o setor agora representa cerca de 26% do mercado de derivativos de criptomoedas, alcançando um salto qualitativo em relação à participação de unidades de um dígito em 2024, demonstrando um aumento significativo na maturidade da negociação de derivativos descentralizados.

A tendência de diversificação do mercado é cada vez mais evidente, com modelos tradicionais de livro de ordens como dYdX e Hyperliquid dominando o campo de negociação profissional devido à descoberta de preços precisa e à liquidez profunda, enquanto modelos AMM como GMX e Gains Network atraem usuários de varejo através de liquidez instantânea e operações simplificadas. Novos modelos híbridos como Jupiter Perps tentam combinar as vantagens de ambos, realizando uma transição sem costura entre livro de ordens e AMM em ambientes de alta velocidade através de um sistema de keeper. Do ponto de vista do desempenho dos dados, o modelo de livro de ordens está ganhando mais participação de mercado, com Hyperliquid processando um volume acumulado de 2,76 trilhões de dólares devido à sua arquitetura CLOB, demonstrando a vantagem tecnológica.

A ascensão explosiva da Aster DEX e o impacto no mercado

O protocolo Aster, resultante da fusão da APX Finance e da Astherus, alcançou uma ascensão do zero ao líder com o apoio da YZi Labs e o endosse de CZ, através de uma estratégia de agregação multi-chain. No dia da emissão de tokens, 17 de setembro, teve um aumento de 1650%, um volume de 371 milhões de dólares no primeiro dia e a entrada de 330 mil novos endereços de carteira, demonstrando plenamente sua forte capacidade de aquisição de mercado. Analisando do ponto de vista técnico, a inovação do Aster se destaca principalmente na melhoria da experiência do usuário: seu modo Simple oferece até 1001 vezes de alavancagem, muito superior aos 40 a 50 vezes da Hyperliquid; a função de ordens ocultas inspira-se no conceito de dark pools das finanças tradicionais, protegendo efetivamente grandes transações de ataques MEV; a função de integração de rendimentos permite que os usuários utilizem ativos que geram rendimento, como asBNB, como margem, obtendo ao mesmo tempo um rendimento básico de 5% a 7% durante as negociações.

Do ponto de vista dos dados, o TVL da Aster disparou de 370 milhões de dólares em 14 de setembro para 1,735 bilhões de dólares, com um aumento de 328%, dos quais a BNB Chain contribuiu com 80% dos fundos. O volume diário de negociações superou várias vezes 20 bilhões de dólares, ultrapassando momentaneamente a Hyperliquid para se tornar o maior DEX perpétuo do mundo, com uma receita de taxas de 7,12 milhões de dólares em 24 horas. Mais importante ainda, a Aster acumulou um volume de negociação perpétuo acumulado de 19,383 bilhões de dólares em apenas alguns meses. Embora ainda haja uma diferença em relação aos 27,6 trilhões de dólares da Hyperliquid, a velocidade de crescimento é impressionante. Nas discussões da comunidade, as preferências dos traders entre as duas plataformas mostram uma clara divisão: traders profissionais tendem a preferir a Hyperliquid, considerando que sua "confirmação de bloco única" e liquidez profunda são condições necessárias para negociações profissionais; enquanto usuários de cross-chain e novatos preferem a Aster, cuja compatibilidade multichain sem necessidade de ponte e a experiência de usuário similar a CEX reduzem significativamente a barreira de entrada.

Vantagens tecnológicas e desafios de participação de mercado da Hyperliquid

Como um pioneiro no campo do DEX perpétuo, a Hyperliquid redefiniu as possibilidades de negociação de derivação em cadeia através de sua inovadora arquitetura HyperCore. O HyperCore alcançou uma capacidade de processamento de 200.000 ordens por segundo e uma latência de 0,2 segundos, um indicador de desempenho que supera até mesmo muitas CEX populares. O volume total de negociações perpétuas é de 2,765 trilhões de dólares, o volume de posições atuais é de 133,5 bilhões de dólares e o volume de negociações nas últimas 24 horas é de 15,6 bilhões de dólares, dados que comprovam plenamente o sucesso de sua arquitetura técnica e a confiança dos usuários. No entanto, a Hyperliquid enfrenta o desafio de uma contínua queda na participação de mercado, com sua participação no mercado DEX perpétuo caindo de 71% em maio de 2025 e 80% em agosto para os atuais 38%, uma mudança que resulta principalmente do rápido surgimento de concorrentes emergentes e do sucesso da estratégia multichain.

Apesar dos desafios, as vantagens da Hyperliquid permanecem óbvias: possui a maior liquidez, com spreads de ativos principais como BTC e Ethereum tão baixos quanto 0,1 a 0,2 pontos base; a arquitetura tecnológica mais estável, com a confirmação de um bloco proporcionando uma certeza incomparável para os negociantes; o ecossistema mais maduro, com mais de 100 projetos construindo uma infraestrutura DeFi completa em sua plataforma. Mais importante ainda, seu modelo de token deflacionário utiliza 99% da receita do protocolo para recompra e queima de HYPE, com uma receita anual de 20,1 bilhões de dólares oferecendo um forte suporte ao valor do token. Analisando a qualidade do usuário, a Hyperliquid demonstra um maior valor para o usuário, com 825 mil endereços ativos diários, atingindo 3,651 milhões de usuários ativos mensais, e a proporção entre volume de negociação e montante em carteira de 287%, muito acima da média do setor, indicando que os usuários têm uma demanda real por hedge de riscos.

Análise Profunda dos Projetos Centrais do Ecossistema Hyperliquid

Pilar do Ecossistema de Staking Líquido Kinetiq: TVL atinge 1,757 milhões de dólares, ocupando cerca de 78% da participação de todo o ecossistema, tornando-se o núcleo central do fluxo de capital do ecossistema. Seu algoritmo StakeHub classifica em tempo real mais de 100 validadores ativos, ajustando dinamicamente a alocação de recursos com base em indicadores como confiabilidade, segurança e desempenho econômico. A estrutura de rendimento é extremamente competitiva, com uma recompensa base de PoS de cerca de 2,3% de rendimento anual, além da receita de MEV e recompensas de integração de protocolos DeFi, podendo o rendimento total atingir entre 10% a 12%. Os usuários obtêm tokens kHYPE ao stakarem HYPE, desfrutando de um leve prêmio de 1 para 0,996, com um mecanismo de desbloqueio projetado com um atraso de segurança de 7 dias e uma taxa de 0,1%. O próximo token de governança KNTQ fornecerá ferramentas para a governança descentralizada do protocolo, com previsão de que 30% a 50% da oferta de tokens seja distribuída à comunidade através de airdrops.

Base 移动端超级应用与生态入口: Como a aplicação Builder com a maior receita na Hyperliquid, a receita em 24 horas é de aproximadamente 90.300 dólares, com um volume total de negociação perpétua superior a 16,699 bilhões de dólares, processando cerca de 7% do volume total da Hyperliquid. Seu modelo de receita é baseado no sistema de compartilhamento de taxas do Builder, podendo obter até 0,1% de participação nas taxas de negociação perpétua e 1% nas taxas de negociação à vista, retornando a maior parte da receita aos usuários na forma de comissões através de um programa de marketing de afiliados. O mecanismo de dois tokens combina habilmente incentivos de curto prazo e governança de longo prazo, com o token PUP oferecendo um multiplicador de pontos XP de 25% a 60%, e o token de governança BASED sendo distribuído com base no total de XP dos usuários.

Gigante do Protocolo de Tokenização de Rendimento Pendle: o TVL do HyperEVM cresceu de zero para 12,3 bilhões de dólares, com um aumento de 76,27% em 30 dias. O protocolo oferece aos investidores ferramentas de investimento de rendimento fixo e especulação de rendimento, separando ativos geradores de rendimento como kHYPE em PT e YT. A sinergia formada com a Kinetiq é um fator chave de sucesso, os usuários que detêm YT kHYPE podem obter todos os rendimentos das recompensas de pontos Kinetiq, enquanto os detentores de PT kHYPE desfrutam da certeza de rendimento fixo. A matriz de produtos continua a se expandir, apoiando a tokenização de rendimento de ativos geradores de rendimento dentro do ecossistema, como feUSD, hwHLP, beHYPE.

HyperLend infraestrutura de empréstimo core: utiliza uma arquitetura fork do Aave V3, mas otimizada profundamente para um ambiente de alto desempenho Hyperliquid, com TVL alcançando 524 milhões de dólares. Sua função HyperLoop permite um ciclo de alavancagem com um clique através de empréstimos relâmpago, oferecendo aos usuários uma ampliação de 3 a 5 vezes. O design da arquitetura de duplo pool equilibra a gestão de riscos e a eficiência de capital, unificando o pool de liquidez para o empréstimo de ativos centrais e isolando o pool de riscos para ativos de alta volatilidade. A receita anual do protocolo é de 15,89 milhões de dólares, com a taxa de empréstimo relâmpago estabelecida em 0,04%, significativamente inferior à taxa padrão de 0,09% do Aave.

Hyperbeat DeFi Super Aplicação: TVL alcançou 3,87 milhões de dólares, recentemente completou uma rodada de financiamento semente de 5,2 milhões de dólares. A matriz de produtos inclui o módulo de staking líquido beHYPE, o mercado de empréstimos Morphobeat e o tesouro de rendimento, com capacidade de integração cross-chain que suporta implantações em múltiplas cadeias como Arbitrum. Sua estratégia de otimização de rendimento automatizada monitora as variações de taxa de rendimento de vários protocolos DeFi através de contratos inteligentes, ajustando dinamicamente a alocação de fundos. O sistema de pontos Hearts está quase completo, com menos de 12% do volume restante para distribuição, preparando-se para o próximo airdrop de tokens BEAT.

Infraestrutura de stablecoin nativa USDH: obtida pela Native Markets através de votação da comunidade, com lançamento previsto para o quarto trimestre de 2025. A arquitetura técnica é suportada por títulos do Tesouro dos EUA através da Stripe Bridge e instituições financeiras tradicionais como a BlackRock, permitindo compatibilidade dupla com HyperEVM ERC 20 e HyperCore HIP 1. Espera-se que administre 5,5 bilhões de dólares em fundos, com 95% dos rendimentos usados para recompra de HYPE, gerando um rendimento anual de 150 a 220 milhões de dólares, o que aumentará significativamente o suporte ao valor do token.

Perspectivas de Dados do Ecossistema e Desenvolvimento Futuro

O ecossistema Hyperliquid demonstra uma forte dinâmica de crescimento, com um TVL total de 6,535 bilhões de dólares, dos quais 2,37 bilhões de dólares estão bloqueados em protocolos DeFi e 4,165 bilhões de dólares em posições de negociação perpétua, com um volume de negociação perpétua de 651,6 bilhões de dólares nos últimos 30 dias. Os dados dos usuários mostram características de alta qualidade: 308 mil usuários ativos mensais, um tamanho médio de posição de 162 mil dólares e uma taxa de retenção de 67% nos últimos 30 dias, esses indicadores superam em muito as plataformas similares. A maior vantagem do ecossistema está na profunda colaboração entre protocolos, com a integração do Kinetiq e Pendle, a ampliação da eficiência de capital do HyperLend e a introdução de tráfego móvel do Based, formando um forte efeito de rede.

No entanto, a queda na participação de mercado não pode ser ignorada, com a participação da Hyperliquid no mercado DEX perpétuo caindo de 48,2% em agosto para 38,1% em setembro, principalmente perdida para concorrentes que adotam estratégias multichain e mecanismos de incentivo. O ponto de inflexão chave para o desenvolvimento futuro será o lançamento do mercado perpétuo sem permissão HIP 3, que permitirá que qualquer pessoa implemente contratos perpétuos personalizados, com expectativa de trazer produtos inovadores como RWA perpétuos e futuros de poder computacional de IA. O lançamento do stablecoin nativo USDH irá aprimorar ainda mais a infraestrutura financeira, aumentando a independência e a sustentabilidade do ecossistema. Para os investidores, desde protocolos LST de rendimento estável até projetos iniciais de alto risco, o ecossistema oferece uma rica variedade de oportunidades de investimento, mas deve-se notar que a liberação linear do token HYPE, que começa em 29 de novembro, aumentará a oferta em 71%, necessitando de um desempenho fundamental robusto para compensar a pressão da oferta.

Conclusão

A competição no mercado DEX perpétuo está passando de um desempenho único de produtos para uma competição abrangente sobre a capacidade de construir ecossistemas. A Hyperliquid, com seu profundo acúmulo técnico e rede ecológica completa, busca uma ruptura na transformação. No futuro, o lançamento de mercados perpétuos sem permissão e stablecoins nativas poderá reconfigurar o cenário da indústria, mas o sucesso dependerá da combinação de inovação tecnológica e experiência do usuário, além do equilíbrio entre a abertura ecológica e o controle de qualidade. Neste tempo cheio de oportunidades e desafios, a capacidade de inovação contínua e a capacidade de criar valor para os usuários se tornarão fatores-chave que determinarão as perspectivas de desenvolvimento a longo prazo.

Isenção de responsabilidade: Este artigo é uma notícia informativa e não constitui qualquer conselho de investimento. O mercado de encriptação é altamente volátil e os investidores devem tomar decisões com cautela.