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O impulso explosivo do Bitcoin para um novo pico intradiário acima de US$ 111.800 em 22 de maio definiu o pano de fundo para a animada transmissão ao vivo de duas horas de Raoul Pal "Drinks With Raoul". O ex-estrategista macro de fundos de hedge e cofundador da Real Vision insiste que o rali ainda está em suas primeiras entradas. "A Zona da Banana começou. Sim, o Bitcoin atingiu um recorde histórico. Em seguida, são alts... Certifique-se de que está empilhado no seu Bitcoin."
Ele define a "Zona da Banana" como a fase em que a liquidez força os investidores a sair da curva de risco. Essa liquidez, ele argumentou, não vem da inflação, mas de intervenções políticas iminentes no mercado de obrigações.
Por Que Este Ciclo do Bitcoin É Diferente
Com o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA de volta acima de 4,4 %, Pal disse que o movimento reflete a escassez de colaterais, não o superaquecimento dos preços: "Os rendimentos dos títulos estão a subir. Normalmente, isso não é uma coisa boa… Mas a inflação está a cair continuamente. A história é a liquidez. Há uma falta de liquidez no mercado de títulos, e quando os rendimentos se tornam demasiado altos, a função de reação do governo é sempre e em todos os casos imprimir mais dinheiro."
Leitura relacionada: EUA emergem como superpotência do Bitcoin com 40% de propriedade: Pesquisa Ele previu que o Federal Reserve relaxará o índice de alavancagem suplementar (SLR) para permitir que os dealers primários absorvam os Treasuries ou "vestir" uma forma de controle da curva de rendimentos: "Em julho, eles usarão o SLR para permitir que os bancos detenham mais títulos. Isso é código para: 'Ei, coloque títulos em seu balanço, dê alguma alavancagem para o mundo e, ei, presto, novos compradores de títulos'. Se isso não for suficiente, eles vão colocar um acrônimo de quatro letras no controle da curva de rendimento e fingir que é algo novo."
Essas medidas, disse ele, "removem o risco da cauda esquerda" e turbinar ativos escassos. "É exatamente o que aconteceu em 2017. Ações, ouro e especialmente Bitcoin foram para a lua."
Pal dedicou vários minutos a um gráfico comparativo do dólar: "O primeiro [term] de Trump viu o dólar cair drasticamente. Adivinha? Está a repetir-se mais rápido agora... Um dólar fraco é a chave para fazer o mundo girar. O ganho de 12 meses em Bitcoin após grandes quedas do dólar foi de 119%, 175%, até 592%. Esse é o efeito do denominador."
Ele rejeitou os medos de guerra tarifária como ruído: “É apenas negociação. Eles vão concordar com algo sensato porque os EUA estão no negócio de vender obrigações, não de destruir o comércio.”
Leitura relacionada: QUEBRANDO: Alta histórica de US$ 109.500 do Bitcoin: Veja o que os analistas preveem a seguir Enquanto celebra o marco do Bitcoin, Pal argumentou que o Ethereum e as camadas 1 de beta alto devem superar o desempenho quando o índice de fabricação ISM – atualmente definhando abaixo de 50 – aparecer: "O índice de condições financeiras que acompanho está gritando mais alto e lidera o ISM em nove meses. Quando o ISM ultrapassa os 50 no lado positivo, é quando você tem alt-season. A relação ETH-BTC está baseada; A dominância do Bitcoin atingiu o pico."
Solana, SUI, Dogecoin E $140,000 Por BTC
Ele apontou para os gráficos da Solana e Sui "formando clássicos copos e alças", e depois ofereceu uma opinião em tom de brincadeira sobre o Dogecoin: "O resultado mais engraçado é que o Doge eventualmente supere o Bitcoin desde a sua criação e se torne a moeda mais forte do mundo. Isso vai chatear muitas pessoas — mas o gráfico diz que é possível."
Apesar do entusiasmo, Pal inseriu uma ressalva de timing ligada ao seu modelo global-M2: “A liquidez diz que devemos estar acima de $140,000 até julho. Mas julho-agosto pode ser uma fase de correção lateral ‘fase 2’ à medida que o dólar se recupera. Esse é o momento para retirar chips de estilo de vida da mesa—se você quiser. Nada sobre o ciclo mais amplo muda.”
Ele reiterou que a plena Zona Banana se estende até 2026, salvo um choque de política imprevisto: “A cada ciclo as pessoas gritam ‘retornos decrescentes.’ A cada ciclo estão erradas.”
A tese de Pal resume-se a três forças interligadas: liquidez impulsionada por políticas, um dólar estruturalmente mais fraco e um triagem do mercado de obrigações que canaliza capital para ativos escassos. Quer os traders aceitem ou não a marcação da “Zona da Banana”, os mercados parecem alinhados. “Tenho contado a mesma história desde o mínimo de 2022—e felizmente tem estado certa,” concluiu Pal. “Pode ignorar as recomendações de vinho, mas não ignore os gráficos de liquidez.”
Para os investidores, a mensagem é clara: se o mercado de obrigações forçar a mão da Fed, o caminho de menor resistência para o Bitcoin—e em breve, talvez, para o Ether e seus irmãos—permanece em alta.
No momento da publicação, o BTC estava a negociar a $110,642.
BTC atinge um novo recorde histórico acima de $110,000, gráfico de 1 dia | Fonte: BTCUSDT no TradingView.comImagem em destaque criada com DALL.E, gráfico do TradingView.com
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Bitcoin atinge a ‘Zona da Banana’—Por que esta corrida de touros é diferente
Ele define a "Zona da Banana" como a fase em que a liquidez força os investidores a sair da curva de risco. Essa liquidez, ele argumentou, não vem da inflação, mas de intervenções políticas iminentes no mercado de obrigações.
Por Que Este Ciclo do Bitcoin É Diferente
Com o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA de volta acima de 4,4 %, Pal disse que o movimento reflete a escassez de colaterais, não o superaquecimento dos preços: "Os rendimentos dos títulos estão a subir. Normalmente, isso não é uma coisa boa… Mas a inflação está a cair continuamente. A história é a liquidez. Há uma falta de liquidez no mercado de títulos, e quando os rendimentos se tornam demasiado altos, a função de reação do governo é sempre e em todos os casos imprimir mais dinheiro."
Leitura relacionada: EUA emergem como superpotência do Bitcoin com 40% de propriedade: Pesquisa Ele previu que o Federal Reserve relaxará o índice de alavancagem suplementar (SLR) para permitir que os dealers primários absorvam os Treasuries ou "vestir" uma forma de controle da curva de rendimentos: "Em julho, eles usarão o SLR para permitir que os bancos detenham mais títulos. Isso é código para: 'Ei, coloque títulos em seu balanço, dê alguma alavancagem para o mundo e, ei, presto, novos compradores de títulos'. Se isso não for suficiente, eles vão colocar um acrônimo de quatro letras no controle da curva de rendimento e fingir que é algo novo."
Essas medidas, disse ele, "removem o risco da cauda esquerda" e turbinar ativos escassos. "É exatamente o que aconteceu em 2017. Ações, ouro e especialmente Bitcoin foram para a lua."
Pal dedicou vários minutos a um gráfico comparativo do dólar: "O primeiro [term] de Trump viu o dólar cair drasticamente. Adivinha? Está a repetir-se mais rápido agora... Um dólar fraco é a chave para fazer o mundo girar. O ganho de 12 meses em Bitcoin após grandes quedas do dólar foi de 119%, 175%, até 592%. Esse é o efeito do denominador."
Ele rejeitou os medos de guerra tarifária como ruído: “É apenas negociação. Eles vão concordar com algo sensato porque os EUA estão no negócio de vender obrigações, não de destruir o comércio.”
Leitura relacionada: QUEBRANDO: Alta histórica de US$ 109.500 do Bitcoin: Veja o que os analistas preveem a seguir Enquanto celebra o marco do Bitcoin, Pal argumentou que o Ethereum e as camadas 1 de beta alto devem superar o desempenho quando o índice de fabricação ISM – atualmente definhando abaixo de 50 – aparecer: "O índice de condições financeiras que acompanho está gritando mais alto e lidera o ISM em nove meses. Quando o ISM ultrapassa os 50 no lado positivo, é quando você tem alt-season. A relação ETH-BTC está baseada; A dominância do Bitcoin atingiu o pico."
Solana, SUI, Dogecoin E $140,000 Por BTC
Ele apontou para os gráficos da Solana e Sui "formando clássicos copos e alças", e depois ofereceu uma opinião em tom de brincadeira sobre o Dogecoin: "O resultado mais engraçado é que o Doge eventualmente supere o Bitcoin desde a sua criação e se torne a moeda mais forte do mundo. Isso vai chatear muitas pessoas — mas o gráfico diz que é possível."
Apesar do entusiasmo, Pal inseriu uma ressalva de timing ligada ao seu modelo global-M2: “A liquidez diz que devemos estar acima de $140,000 até julho. Mas julho-agosto pode ser uma fase de correção lateral ‘fase 2’ à medida que o dólar se recupera. Esse é o momento para retirar chips de estilo de vida da mesa—se você quiser. Nada sobre o ciclo mais amplo muda.”
Ele reiterou que a plena Zona Banana se estende até 2026, salvo um choque de política imprevisto: “A cada ciclo as pessoas gritam ‘retornos decrescentes.’ A cada ciclo estão erradas.”
A tese de Pal resume-se a três forças interligadas: liquidez impulsionada por políticas, um dólar estruturalmente mais fraco e um triagem do mercado de obrigações que canaliza capital para ativos escassos. Quer os traders aceitem ou não a marcação da “Zona da Banana”, os mercados parecem alinhados. “Tenho contado a mesma história desde o mínimo de 2022—e felizmente tem estado certa,” concluiu Pal. “Pode ignorar as recomendações de vinho, mas não ignore os gráficos de liquidez.”
Para os investidores, a mensagem é clara: se o mercado de obrigações forçar a mão da Fed, o caminho de menor resistência para o Bitcoin—e em breve, talvez, para o Ether e seus irmãos—permanece em alta.
No momento da publicação, o BTC estava a negociar a $110,642.