Stablecoins ganham destaque no mercado, mas o Bitcoin ainda é capaz de concretizar seu “sonho de pagamento”?

Com a entrada em vigor da GENIUS Act, que oficializa o status dos stablecoins respaldados por títulos do Tesouro dos EUA, a rede descentralizada do Bitcoin se consolida como a principal blockchain para adoção global — especialmente diante do cenário de queda na demanda por títulos do Tesouro dos EUA em um contexto internacional cada vez mais multipolar.

A transição de uma ordem unipolar liderada pelos EUA para um regime multipolar protagonizado pelo BRICS impõe ao dólar uma pressão histórica, resultado da diminuição da procura por títulos do Tesouro dos EUA e do aumento dos custos da dívida. Sancionada em julho de 2025, a GENIUS Act representa uma estratégia ousada dos EUA: reconhecimento formal dos stablecoins respaldados por títulos do Tesouro dos EUA, abrindo espaço para uma demanda internacional significativa por títulos do Tesouro dos EUA.

As blockchains que sustentam esses stablecoins definirão os rumos da economia global por gerações. A descentralização inigualável do Bitcoin, os recursos de privacidade da rede Lightning e sua segurança robusta fazem dele a base ideal para promover a revolução do dólar digital — assegurando custos mínimos de conversão à medida que as moedas fiduciárias perdem força. Este artigo analisa por que a digitalização do dólar via blockchain é inevitável e necessária, e por que o Bitcoin precisa ser a infraestrutura operacional para uma transição suave da economia dos EUA diante da redução de sua hegemonia global.

O Fim da Ordem Unipolar

O mundo está migrando de uma ordem unipolar — na qual os EUA determinavam os rumos dos mercados e dos conflitos globais — para um sistema multipolar, em que alianças orientais se organizam de forma independente da política externa americana. O bloco BRICS, formado por Brasil, Rússia, China e Índia, é o símbolo dessa transformação. A ascensão do BRICS provoca um importante realinhamento geopolítico, desafiando diretamente a supremacia do dólar.

Diversos acontecimentos aparentemente isolados refletem essa reestruturação, como a aliança militar entre EUA e Arábia Saudita. Os EUA já não sustentam o pacto do petrodólar, que exigia a venda de petróleo saudita exclusivamente em dólares em troca de proteção militar americana. Essencial para a demanda do dólar e o poder econômico dos EUA desde os anos 1970, esse mecanismo se enfraqueceu nos últimos anos — especialmente desde a guerra na Ucrânia — com a Arábia Saudita passando a aceitar outras moedas nas negociações de petróleo.

Fraqueza no Mercado de Títulos do Tesouro dos EUA

Outro ponto relevante nessa mudança geopolítica é a crescente debilidade do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, diante da desconfiança sobre a capacidade de pagamento do governo no longo prazo. Parte teme instabilidade doméstica; outros questionam se o governo conseguirá se adaptar à disrupção tecnológica e ao avanço do BRICS.

Elon Musk, segundo relatos, está entre os críticos. Recentemente, ele colaborou por meses com o governo Trump, buscando reformar a administração federal e as finanças nacionais via Office of Government Efficiency, mas abandonou abruptamente a política em maio.

Em evento recente, Musk surpreendeu ao declarar: “Não vou a Washington desde maio. O governo está basicamente irremediável. Admiro os esforços de David Sacks... mas, no fim, se olharmos para nossa dívida nacional... se IA e robótica não resolverem nosso problema de dívida, estamos perdidos.”

Se nem Musk consegue evitar uma crise fiscal americana, quem conseguirá?

A incerteza se reflete na baixa demanda por títulos de longo prazo do Tesouro dos EUA, forçando o Tesouro a subir os juros para atrair investidores. O rendimento do Treasury de 30 anos está em 4,75% — maior marca em 17 anos. Segundo a Reuters, a participação em leilões de títulos longos, como o de 30 anos, caiu, sendo classificada como “decepcionante” em 2025.

A demanda enfraquecida por títulos de longo prazo do Tesouro dos EUA traz consequências econômicas profundas. O Tesouro é obrigado a oferecer rendimentos cada vez maiores, elevando os pagamentos de juros do governo — que hoje se aproximam de US$1 trilhão por ano, superando o orçamento militar nacional.

Se os EUA não encontrarem compradores suficientes para futuras dívidas, podem ter dificuldades para honrar obrigações imediatas e depender do Federal Reserve para adquirir seus títulos — ampliando o balanço do Fed e a oferta monetária. Essa dinâmica leva quase certamente à inflação do dólar, enfraquecendo ainda mais a economia americana.

Como as Sanções Desestabilizaram o Mercado de Títulos do Tesouro

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA sofreu novo impacto em 2022, quando o governo usou sua infraestrutura contra a Rússia após a invasão da Ucrânia. Os EUA congelaram as reservas de títulos do Tesouro dos EUA da Rússia no exterior — fundos destinados ao pagamento da dívida soberana a investidores ocidentais — e bloquearam os pagamentos aos detentores estrangeiros de títulos.

Uma porta-voz do Tesouro dos EUA confirmou na época que tais pagamentos não seriam mais permitidos.

“Hoje é o prazo para a Rússia efetuar mais um pagamento de dívida”, declarou.

“A partir de agora, o Tesouro não autorizará pagamentos de dívida em dólar provenientes de contas do governo russo em instituições financeiras dos EUA. A Rússia terá que esgotar suas reservas em dólar ou buscar novas receitas — ou então dar calote.”

Ao acionar seu aparato de sanções, os EUA transformaram o mercado de títulos do Tesouro dos EUA em instrumento contra a Rússia. Mas as sanções têm efeito reverso: desde então, a demanda externa por títulos do Tesouro dos EUA se enfraqueceu, com países não alinhados à política dos EUA buscando diversificação de risco. A China liderou esse movimento, com reservas que chegaram a US$1,25 trilhão em 2013 e caíram expressivamente desde a guerra na Ucrânia — hoje próximas de US$750 bilhões.

Esses episódios demonstraram o poder das sanções, mas corroeram a confiança no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Não só os pagamentos russos foram bloqueados — prejudicando investidores estrangeiros —, como o congelamento das reservas soberanas enviou uma mensagem clara: desafie a política dos EUA e seu acesso ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA será cortado.

O governo Trump passou a priorizar tarifas em vez de sanções, reconhecendo o prejuízo ao setor financeiro americano. Os resultados foram mistos; enquanto a administração celebra arrecadação recorde e investimentos privados em infraestrutura, a cooperação oriental via BRICS se intensificou.

Manual Estratégico de Stablecoin

Com a China reduzindo suas reservas de títulos do Tesouro dos EUA na última década, um novo grande comprador surgiu. A Tether, fintech pioneira desde os primórdios do Bitcoin, hoje detém US$171 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA — quase um quarto das reservas chinesas e mais do que a maioria dos países.

A Tether, emissora do principal stablecoin global, USDT, possui US$171 bilhões de valor de mercado circulante e reportou lucro de US$1 bilhão no primeiro trimestre de 2025. O modelo é direto: compra títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, emite tokens USDT lastreados 1:1 e coleta os juros pagos pelo Tesouro dos EUA. Com apenas 100 colaboradores no início do ano, a Tether é considerada uma das empresas mais lucrativas do mundo por colaborador.

A Circle, emissora do USDC — segundo maior stablecoin —, detém quase US$50 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Os stablecoins já são utilizados globalmente, especialmente na América Latina e em países em desenvolvimento, como alternativa às moedas locais que sofrem com inflação e controles de capital bem mais severos que o dólar.

O volume de transações com stablecoins já deixou de ser nicho: alcança trilhões de dólares. Segundo relatório da Chainalysis de 2025: “Entre junho de 2024 e junho de 2025, USDT processou mais de US$1 trilhão por mês, atingindo US$1,14 trilhão em janeiro de 2025. Os volumes do USDC variaram de US$1,24 trilhão a US$3,29 trilhão mensais. Esses dados confirmam o papel central de Tether e USDC na infraestrutura cripto, sobretudo em pagamentos internacionais e operações institucionais.”

Por exemplo, relatório da Chainalysis de 2024 sobre a América Latina indica que a região respondeu por 9,1% dos fluxos totais de cripto entre 2023 e 2024, com crescimento anual de 40–100% — mais da metade em stablecoins. O dado evidencia a forte demanda dos mercados emergentes por moedas alternativas.

Os EUA precisam de novos compradores para seus títulos do Tesouro dos EUA, e essa demanda se traduz em procura por dólares — já que grande parte do mundo convive com moedas fiduciárias muito mais fracas. Mesmo num cenário geopolítico em que o dólar precise competir em igualdade com outras moedas, ele pode se mostrar superior. Apesar das falhas, os EUA seguem como superpotência em riqueza, capital humano e potencial econômico — sobretudo em comparação a muitas economias menores e seus pesos frágeis.

A América Latina demonstra forte apetite por dólares, mas a oferta é limitada porque governos locais restringem os canais bancários tradicionais. Em muitos países, contas denominadas em dólar são difíceis de obter. Bancos locais são rígidos, respondem aos governos e defendem suas próprias moedas. Afinal, os EUA não são os únicos a proteger sua moeda nacional.

Stablecoins resolvem ambos os problemas: criam demanda por títulos do Tesouro dos EUA e entregam valor em dólar a qualquer pessoa, em qualquer lugar.

Stablecoins exploram a resistência à censura das suas blockchains subjacentes — um diferencial que bancos locais não podem oferecer. Ao promover stablecoins, os EUA acessam mercados internacionais inexplorados, ampliam sua base de usuários e exportam inflação do dólar para países sem influência direta sobre a política americana — prática tradicional dos EUA. Estrategicamente, este é o cenário ideal para o dólar e representa a evolução natural de políticas históricas, potencializadas pelas novas tecnologias financeiras.

Os formuladores de políticas nos EUA já perceberam essa oportunidade. Como destaca a Chainalysis: “O ambiente regulatório dos stablecoins mudou radicalmente nos últimos 12 meses. Embora a GENIUS Act ainda não esteja em vigor, sua aprovação já gerou intenso interesse institucional.”

Por Que Stablecoins Devem Superar o Bitcoin

A maneira mais eficaz de o Bitcoin ajudar países em desenvolvimento a escapar das moedas fiduciárias frágeis é o dólar adotar o Bitcoin como infraestrutura de liquidação. Cada carteira de stablecoin em dólar deveria também ser uma carteira de Bitcoin.

Críticos da estratégia Bitcoin-dólar afirmam que ela trai as raízes libertárias do Bitcoin — originalmente criado para substituir o dólar, não aprimorá-lo. Mas esse pensamento é típico dos EUA. É fácil criticar o dólar para quem recebe e guarda dinheiro em dólares, ou convive com inflação de apenas 2–8% ao ano. Para muitos fora dos EUA, 2–8% de inflação seria um sonho.

Grande parte do mundo sofre com moedas fiduciárias piores que o dólar, enfrentando inflação de dois a três dígitos. Por isso, os stablecoins se popularizaram em países emergentes. Essas regiões precisam primeiro abandonar seus sistemas em colapso; só então, com a estabilidade, terão condições de migrar para o Bitcoin.

Infelizmente, embora a maioria dos stablecoins tenha sido inicialmente construída sobre o Bitcoin, hoje eles não operam na rede Bitcoin — gerando fricção e riscos aos usuários. A maior parte das transações de stablecoin ocorre atualmente na blockchain Tron, que possui estrutura centralizada sob controle de Justin Sun, facilmente alvo de governos hostis aos stablecoins em dólar.

A maioria das blockchains que suportam stablecoins é totalmente transparente: endereços públicos são rastreáveis, frequentemente vinculados a informações dos usuários por exchanges e acessíveis a governos locais. Isso expõe os usuários a riscos relevantes e permite que atores estrangeiros dificultem a adoção dos stablecoins em dólar.

O Bitcoin elimina esses riscos. Ao contrário de Ethereum, Tron e Solana, o Bitcoin é altamente descentralizado, contando com dezenas de milhares de nós globalmente e um sistema ponto a ponto resiliente para transmissão das transações. O consenso de prova de trabalho (proof-of-work) garante separação de poderes inexistente em blockchains de prova de participação (proof-of-stake). Michael Saylor, por exemplo, mesmo detendo 3% de todo o Bitcoin, não tem poder de voto direto sobre o consenso da rede — diferente de Vitalik no Ethereum ou Justin Sun no Tron.

A rede Lightning do Bitcoin proporciona transações instantâneas e seguras com preservação de privacidade: pagamentos Lightning acontecem fora da blockchain e não deixam registro público, garantindo confidencialidade ao usuário. Isso limita as ameaças à privacidade de qualquer observador da blockchain a poucas empresas — mesmo no pior cenário.

Usuários podem operar seus próprios nós Lightning locais, mantendo a privacidade e a segurança — recursos ausentes na maioria das blockchains usadas nas transações de stablecoin.

As políticas de conformidade regulatória e até mesmo sanções continuam válidas para stablecoins em dólar, com governança centralizada em Washington e execução por meio de análises e contratos inteligentes. Fundamentalmente, o dólar não pode ser descentralizado; foi concebido para ser centralizado. No entanto, se grande parte do valor dos stablecoins for transacionada pela rede Lightning, a privacidade dos usuários será preservada — protegendo países emergentes contra o crime organizado ou governos locais hostis.

No fim das contas, o que pesa para o usuário são taxas e custos de transferência — daí a supremacia da Tron. Mas, com o USDT sendo lançado na rede Lightning, essa dinâmica pode mudar rapidamente. Em um mundo Bitcoin-dólar, a rede Bitcoin será a infraestrutura das operações em dólar, enquanto o dólar seguirá como unidade de conta principal por vários anos.

O Bitcoin Suporta Essa Pressão?

Alguns críticos receiam que a estratégia Bitcoin-dólar possa comprometer o próprio Bitcoin. Questionam se sobrepor o dólar ao Bitcoin distorceria a base da rede. O caminho mais óbvio para uma superpotência como os EUA manipular o Bitcoin seria impor conformidade regulatória de sanções no nível da prova de trabalho (proof-of-work).

No entanto, como já abordado, o regime de sanções chegou ao limite e cedeu lugar a uma era de tarifas — regulando fluxos de bens, não de capitais. Essa mudança pós-Trump e pós-Ucrânia na política externa americana, na prática, reduz a pressão sobre o Bitcoin.

Com instituições como a BlackRock — e até o próprio governo americano — investindo no Bitcoin como estratégia de longo prazo, ou como Trump define, “reservas estratégicas em Bitcoin”, há um alinhamento de interesses com o futuro da rede. Atentar contra a resistência à censura do Bitcoin seria prejudicar os próprios ativos e frear o potencial da rede de levar stablecoins aos países emergentes.

No modelo Bitcoin-dólar, o principal compromisso do Bitcoin é abrir mão do papel de unidade de conta. Para muitos entusiastas, isso é indesejável. A unidade de conta é o objetivo máximo da hiperbitcoinização, e alguns já vivem nesse paradigma, tomando decisões econômicas com base em saldos de satoshis. No entanto, para quem entende o Bitcoin como dinheiro sólido, nada altera esse fato. Na prática, a estratégia Bitcoin-dólar reforçará a reputação do Bitcoin como reserva de valor e meio de troca.

Após 16 anos tentando fazer do Bitcoin a unidade de conta universal, como o dólar, muitos já enxergam que, no médio prazo, dólar e stablecoins devem cumprir esse papel. Os pagamentos em Bitcoin seguirão — empresas apoiadas por bitcoiners continuarão crescendo e devem manter o recebimento em Bitcoin para formar reservas —, mas nas próximas décadas, stablecoins e valores em dólar devem dominar o mercado cripto.

Nada Pode Frear Esse Impulso

Com a ascensão de potências orientais e a consolidação da ordem multipolar, os EUA poderão ser forçados a tomar decisões difíceis e cruciais para evitar uma crise financeira prolongada. O país pode cortar gastos e se modernizar para ser mais eficiente e competitivo no século XXI. O governo Trump faz esforços nessa direção — com tarifas e medidas para reindustrializar e valorizar talentos locais.

Mesmo que milagres — como automação avançada ou a estratégia Bitcoin-dólar — possam solucionar os desafios fiscais dos EUA, digitalizar o dólar via blockchain não mudará seu destino final: tornar-se um item de colecionador, uma peça histórica, um símbolo de um império esquecido.

O design centralizado do dólar e sua dependência da política dos EUA determinam seu destino como moeda. Mas, na prática, esse fim pode demorar 10, 50 ou 100 anos. Quando esse momento chegar, se a história se repetir, o Bitcoin estará pronto para ser a infraestrutura operacional — reunindo os fragmentos e cumprindo a profecia da hiperbitcoinização.

Declaração:

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