Calendar Spread: O que é e como funciona

O calendar spread, também chamado de horizontal spread ou time spread, é uma estratégia avançada de negociação de opções que envolve a compra e venda simultânea de opções com o mesmo preço de exercício, mas com datas de vencimento diferentes. Essa abordagem é utilizada quando o investidor prevê pouca oscilação no preço do ativo subjacente no curto prazo, mas espera movimentações mais intensas no longo prazo.

O que é calendar spread?

O calendar spread é uma técnica de negociação de opções em que o investidor compra e vende duas opções do mesmo tipo (call ou put) com preços de exercício iguais, porém datas de vencimento distintas. Essa estratégia permite ao investidor buscar lucro independentemente da direção do preço do ativo, tornando-se uma abordagem neutra.

Existem dois tipos principais de calendar spread:

1. Calendar call spread: compra de opção de compra de longo prazo e venda de opção de compra de curto prazo com o mesmo preço de exercício.
2. Calendar put spread: compra de opção de venda de longo prazo e venda de opção de venda de curto prazo no mesmo preço de exercício.

Ambas as estratégias buscam aproveitar o ritmo mais acelerado da deterioração temporal da opção de curto prazo em relação à opção de longo prazo.

Como funciona a estratégia de calendar spread na negociação de opções?

A estratégia de calendar spread explora as diferenças de deterioração temporal e volatilidade entre opções com mesmo preço de exercício, mas vencimentos distintos. Normalmente, envolve dois passos principais:

1. Venda de opção de curto prazo: o investidor vende uma opção (call ou put) com vencimento próximo e preço de exercício igual ao da opção de longo prazo que planeja comprar. Isso gera receita imediata, ajudando a financiar a compra da opção de longo prazo.

2. Compra de opção de longo prazo: simultaneamente, o investidor compra uma opção do mesmo tipo (call ou put) com o mesmo preço de exercício, mas vencimento mais distante. A opção de longo prazo apresenta deterioração temporal mais lenta, fundamental para o sucesso da estratégia.

Exemplos de calendar spread

Para ilustrar o funcionamento dos calendar spreads na prática, veja os exemplos abaixo:

1. Long call calendar spread: um investidor acredita que um ativo negociado a 50 $ permanecerá estável no curto prazo, mas pode valorizar depois. Ele vende uma opção de compra de 1 mês com preço de exercício de 50 $ por 2 $ e compra uma opção de compra de 3 meses no mesmo preço de exercício por 4 $. O custo líquido é de 2 $ e o investidor lucra se o ativo ficar próximo de 50 $ até o vencimento da opção de curto prazo.

2. Long put calendar spread: para um ativo negociado a 100 $, o investidor espera pouca variação no curto prazo, mas uma possível queda depois. Ele vende uma opção de venda de 1 mês com preço de exercício de 100 $ por 3 $ e compra uma opção de venda de 3 meses no mesmo preço de exercício por 6 $. O investimento inicial é de 3 $ e a estratégia funciona se o ativo permanecer próximo de 100 $ quando a put de curto prazo expirar.

3. Short calendar spread com calls e puts: essa variante menos comum é usada quando o investidor espera um movimento de preço significativo, mas não sabe em que direção. Consiste em vender opções de compra e venda de curto prazo e comprar opções de compra e venda de longo prazo, todas no mesmo preço de exercício.

Conclusão

Os calendar spreads são estratégias versáteis de negociação de opções que permitem ao investidor buscar lucro com a deterioração temporal e diferenças de volatilidade entre opções com vencimentos distintos. Apesar da complexidade e dos riscos envolvidos, os calendar spreads oferecem uma abordagem única para mercados neutros, aproveitando tanto a estabilidade de curto prazo quanto a volatilidade de longo prazo. Assim como em qualquer estratégia de negociação, é fundamental que o investidor compreenda totalmente o funcionamento e os possíveis resultados antes de implementar calendar spreads na carteira.

FAQ

Como funciona o calendar spread?

O calendar spread envolve comprar e vender opções com o mesmo preço de exercício e vencimentos diferentes. O lucro vem da deterioração temporal e das variações de volatilidade, sendo uma estratégia de risco reduzido.

O calendar spread é de alta ou baixa?

O calendar spread é geralmente neutro. O lucro provém da deterioração temporal e não de movimentos direcionais de preço.

Calendar spread é lucrativo?

O calendar spread pode ser lucrativo e oferece retornos de baixo risco. Os lucros dependem da deterioração temporal e das variações de volatilidade, sendo o sucesso determinado pelas condições de mercado e pela gestão eficiente.

Qual exemplo de put calendar spread?

O put calendar spread consiste em comprar uma opção de venda com vencimento próximo e vender uma opção de venda com o mesmo preço de exercício, mas vencimento posterior.