Por que o Goldman Sachs projeta ouro em US$4.900 até o fim de 2026: os fundamentos do cenário otimista

A previsão de preço do ouro para 2026 do Goldman Sachs tem chamado atenção de investidores institucionais e participantes do mercado. Segundo Daan Struyven, co-head de pesquisa global de commodities no Goldman Sachs, o banco mantém uma visão positiva para metais preciosos até 2026, com potencial de alta relevante. O cenário base aponta para o ouro em torno de US$4.450 por onça ao fim de 2026, mas cenários mais otimistas podem levar o preço à marca de US$4.900. Essa projeção do Goldman Sachs para o ouro reflete uma combinação de fatores macroeconômicos que sustentam a demanda pelo metal.

Uma pesquisa abrangente realizada na plataforma Marquee do Goldman Sachs com mais de 900 clientes institucionais revela forte convicção sobre a trajetória do ouro. Entre os participantes, 36% formam o maior grupo que projeta o ouro acima de US$5.000 por onça troy até o final de 2026, enquanto mais de 70% dos investidores institucionais esperam alta do ouro ao longo do próximo ano. Esses dados evidenciam confiança institucional na perspectiva do mercado de ouro para 2026, indicando que profissionais enxergam fundamentos sólidos para valorização dos metais preciosos.

Compras de bancos centrais seguem como o fator-chave para alta do ouro

A compra de ouro por bancos centrais é o principal motor da valorização dos metais preciosos. O Goldman Sachs registrou que bancos centrais adquiriram 64 toneladas de ouro em setembro de 2025, um salto expressivo frente às 21 toneladas em agosto, sinalizando demanda crescente das autoridades monetárias. Segundo o banco, a média mensal de aquisições em 2025 foi de cerca de 64 toneladas, abaixo da projeção do Goldman Sachs de 80 toneladas por mês, indicando espaço para aceleração nas compras.

A demanda dos bancos centrais tem impacto estrutural, pois reflete uma mudança estratégica de longo prazo, não apenas ciclos de negociação. O Goldman Sachs Research aponta que a compra de ouro por bancos centrais é uma "tendência de múltiplos anos", com expectativa de continuidade nos próximos três anos. Essa demanda institucional sustentada cria um piso para os preços do ouro, já que bancos centrais buscam diversificação em relação a moedas de reserva tradicionais diante de preocupações com estabilidade fiscal e fragmentação geopolítica. O volume médio anual, acima de 750 toneladas, é um suporte estrutural que supera os fluxos de investimento e garante impulso positivo mesmo em momentos de volatilidade de curto prazo.

Bancos centrais de mercados emergentes têm papel central nessa dinâmica, buscando reduzir a dependência do dólar e construir reservas imunes a sanções ou manipulação de política monetária. Países como China, Índia, Rússia e outras economias em desenvolvimento ampliaram a diversificação para o ouro, reconhecendo seu valor universal e proteção contra desvalorização cambial. Essa demanda institucional equilibra eventuais pressões negativas causadas pela força do dólar ou pela alta dos juros, criando ambiente favorável para a análise otimista do ouro que domina o cenário institucional.

Juros em queda e dólar enfraquecido criam cenário ideal para o ouro

O contexto macroeconômico para 2026 oferece impulso relevante aos metais preciosos. O Federal Reserve iniciou cortes de juros em setembro de 2025, marcando o início de um ciclo de flexibilização que deve somar cerca de 75 pontos-base ao longo de 2026. Essa mudança de política monetária favorece o ouro, já que juros reais menores reduzem o custo de oportunidade de ativos sem rendimento. Os rendimentos dos Treasuries caíram diante da expectativa de cortes, com o mercado precificando múltiplas reduções à medida que os dados econômicos enfraquecem e a inflação desacelera.

O enfraquecimento do dólar potencializa ainda mais o cenário para o ouro. Como o metal é cotado em dólares americanos, uma moeda mais fraca torna o ouro mais acessível para compradores estrangeiros, inclusive bancos centrais internacionais que buscam acumular reservas a preços mais atrativos. A junção de queda dos Treasuries e dólar enfraquecido, segundo o Goldman Sachs, cria condições ideais para valorização dos metais preciosos. Somando-se às pressões fiscais nos EUA, como déficits crescentes e políticas macroeconômicas não convencionais do presidente Donald Trump, o ambiente favorece a força do ouro até 2026.

O contexto monetário global segue essa dinâmica dos EUA. Além do Federal Reserve, bancos centrais em todo o mundo iniciaram ciclos de flexibilização, formando o que a Heraeus, referência em refino de metais preciosos, chama de "ciclo global de afrouxamento". Essa acomodação sincronizada reduz os juros reais globalmente, diminuindo a atratividade de ativos dependentes de taxas reais positivas e fortalecendo o argumento para proteções contra inflação, como o ouro. Investidores com portfólios diversificados percebem que alocações tradicionais em ações e renda fixa oferecem retornos reais limitados nesse cenário, tornando investimentos em commodities e metais preciosos cada vez mais relevantes para preservar patrimônio.

A correlação histórica entre juros e preço do ouro é clara. Quando os juros reais ficam negativos ou caem de forma significativa, o ouro torna-se mais atraente frente a títulos tradicionais, que oferecem retornos reais mínimos. Os rendimentos atuais dos Treasuries e a tendência de cortes até 2026 sugerem condições favoráveis para alta contínua do ouro, sustentando as estratégias de investimento em ouro para 2026 presentes em muitos portfólios institucionais.

Como incerteza geopolítica e instabilidade econômica sustentam a valorização do ouro

Além das dinâmicas monetárias, a fragmentação geopolítica e a instabilidade econômica dão suporte estrutural ao preço do ouro. Tensão entre grandes potências, conflitos regionais e políticas imprevisíveis estimulam a busca por metais preciosos como porto seguro. Investidores reconhecem o ouro como estabilizador de portfólio em momentos de risco geopolítico, já que o metal preserva poder de compra e valor intrínseco independentemente da política monetária ou estabilidade de qualquer país.

A instabilidade econômica se manifesta por diversas vias que reforçam o apelo do ouro. Crescem os temores sobre sustentabilidade fiscal, com déficits orçamentários e dívidas em alta nas economias desenvolvidas, alimentando preocupações sobre desvalorização cambial e erosão do poder de compra no longo prazo. O aumento do risco fiscal impulsiona a demanda por ouro, à medida que investidores buscam proteção contra erros de política monetária ou ajustes cambiais forçados. O cenário de pressões fiscais e acomodação monetária posiciona o ouro como proteção contra inflação e seguro cambial.

Investidores corporativos e institucionais demonstram entendimento avançado dessas tendências ao elevar participação do ouro em seus portfólios. Profissionais do mercado que acompanham movimentos de preço do metal reconhecem que estratégias tradicionais de diversificação não protegem adequadamente em cenários de expansão monetária sincronizada associada a tensões geopolíticas. A análise de por que o ouro pode chegar a US$4.900 reflete essa reavaliação das práticas de alocação, com metais preciosos assumindo papel central.

Participantes do mercado que utilizam plataformas como Gate para exposição a metais preciosos e gestão de portfólios reconhecem essas vantagens estruturais. A convergência de fatores favoráveis—compras de bancos centrais, juros baixos, dólar enfraquecido e incerteza geopolítica—cria um ambiente propício para a valorização do ouro até 2026. A Goldman Sachs Research destaca esses fatores de alta persistentes, indicando que os preços atuais oferecem oportunidades de entrada para quem busca estratégias de alocação de commodities de longo prazo em seus modelos de gestão de patrimônio.