Estratégia Nacional Web3 do Japão: Reforma Tributária, Stablecoins, NFTs, Investimento e Liderança Internacional

Desde que assumiu o cargo em 2021, o primeiro-ministro japonês, Fumio Kishida, tem procurado estabelecer “uma nova forma de capitalismo” no Japão. No centro da sua visão está uma “estratégia nacional” para desenvolver a “economia digital no Japão na era da Web 3.0” – que a administração Kishida vê como “a chave” para “realizar uma sociedade digital” e o futuro económico do Japão. Em meio à “concorrência feroz” global, o Japão “embarcou em investimentos maciços” para “criar o futuro da Web3”, “uma rede descentralizada baseada na tecnologia blockchain”, posicionando-se como “o mercado mais maduro do mundo” e “tornando o Japão um centro global de ‘inovação responsável’”. "

Agora, dois anos após a implementação do projeto, o Japão implementou mudanças abrangentes, desde a reforma tributária em curso até a regulamentação líder no cenário internacional. Este ano, o Japão se tornou uma das maiores economias do mundo a lançar um piloto de uma moeda digital de banco central (CBDC). A Agência Digital do Japão diz que seu trabalho está “apenas começando” e o tempo dirá se seus esforços foram eficazes para garantir a posição de liderança do Japão na nova economia digital em expansão.

I. Ativos Digitais Japoneses e o “inverno Cripto”

O Japão “liderou a indústria mundial de criptomoedas”. Posteriormente, os incidentes de pirataria informática em grande escala foram frequentes e as autoridades reguladoras reagiram fortemente. Essa reputação e carga regulatória, combinada com altos impostos e falta de transparência regulatória, deixou a outrora mundialmente famosa indústria cripto do Japão em apuros.

Em 2014 e 2017, a indústria cripto japonesa sofreu dois graves incidentes de hacking. O último hack da Coincheck resultou em uma perda de US$ 500 milhões e atingiu a confiança do consumidor. Em resposta, o governo japonês promulgou regulamentos para proteger consumidores e investidores.

Agora, as exchanges de criptomoedas que operam no Japão são obrigadas a isolar os ativos fiduciários e criptográficos dos próprios ativos da exchange, confiar os ativos dos clientes a bancos japoneses terceirizados ou empresas fiduciárias gerenciadas por trustees e identificar os clientes como beneficiários, depositar pelo menos 95% da moeda do cliente em “cold wallets” não conectadas e dar suporte a todas as moedas on-line por meio de criptoativos independentes de propriedade da exchange mantidos em cold wallets. Em suma, os provedores de serviços de negociação de criptomoedas japoneses devem se esforçar para garantir a segurança do investimento.

Este quadro regulamentar revelou-se uma faca de dois gumes. O “atual sistema regulatório e tributário” levou em parte a que “negócios relacionados à Web 3.0 no Japão” fossem “deixados para trás pelo resto do mundo”. No entanto, pode tê-lo ajudado a sobreviver ao atual “inverno cripto”.

Neste chamado “inverno cripto”, os preços dos criptoativos “caem”, as stablecoins algorítmicas “caem” e algumas “grandes bolsas globais de criptomoedas”, como a FTX, “caem”. Estes eventos tiveram um impacto “inegável” na indústria, abrandando “o desenvolvimento de negócios web3 baseados em blockchain”. No entanto, devido aos seus rigorosos regulamentos de proteção ao consumidor, o Japão “limitou o impacto do recente colapso das bolsas globais de criptomoedas”. Na verdade, o diretor de fintech do Japão disse que, embora a bolsa FTX Japan vá à falência “sob o Capítulo 11 do Código Global de Falência do Código de Falência”, “os ativos dos clientes japoneses provavelmente serão devolvidos na totalidade”.

Adoção da nova “Estratégia Nacional”

O Japão “testemunhou o sofrimento da indústria no passado” e sobreviveu. Como tal, a administração Kishida acredita que “o Japão tem a capacidade de desempenhar um papel único na indústria de criptomoedas” e que agora é uma oportunidade para implementar uma “estratégia nacional” para “promover vigorosamente o desenvolvimento de um ambiente de negócios web3 internacionalmente competitivo” e “demonstrar liderança em discussões regulatórias internacionais”. O governo sublinhou que o Japão “não deve perder esta oportunidade”.

Em janeiro de 2022, o Partido Liberal Democrático, no poder no Japão, estabeleceu a Sede de Promoção da Sociedade Digital, ao mesmo tempo em que o governo japonês lançou sua “Estratégia Nacional”. Desde então, a sua equipa de projeto Web3 tem vindo a propor reformas legislativas e regulamentares diretamente ao partido no poder. Muitas destas reformas foram adotadas, mas outras continuam pendentes.

a. Reforma fiscal

A componente mais básica da Estratégia Nacional do Japão é “promover o investimento” através da criação de um “ambiente de desenvolvimento e sistema fiscal atraente para empresários e engenheiros”. Estas reformas fiscais centram-se principalmente no imposto de fim de ano sobre as empresas e no imposto sobre as pessoas singulares.

(1) Tributação das empresas no final do ano

Tradicionalmente, todos os criptoativos detidos por empresas têm sido sujeitos a “avaliação de marcação a mercado se houver um mercado ativo para esses ativos”. Ou seja, a empresa detentora desses ativos ainda é tributada pelo seu valor de mercado, independentemente de serem negociados pela empresa ou mesmo se houver perda de valor durante o ano. Este imposto pode ser tributado até 35%. Para promover um “ambiente favorável ao financiamento simbólico” para as empresas, a equipe de políticas da Web3 do Japão propôs duas reformas. Em primeiro lugar, o “imposto sobre o rendimento das pessoas coletivas denominado valor de mercado no final do exercício” está isento dos “tokens detidos continuamente pela empresa emissora”; Em segundo lugar, a isenção fiscal é imposta a “tokens emitidos por outras empresas e detidos por terceiros que não se destinam a transações de curto prazo”.

A primeira reforma entrou em vigor em junho de 2023 e a segunda acaba de ser proposta pela FSA na agenda legislativa para 2024 e adotada pelo Ministério da Economia, Comércio e Indústria (METI). Tomar essas duas medidas poderia aliviar a desvantagem de longa data dos investidores corporativos domésticos em comparação com os investidores estrangeiros que podem contar com um tratamento fiscal mais favorável.

(2) Tributação individual

Atualmente, os rendimentos de transações em criptoativos são tributados como “rendimentos diversos”, que têm uma “taxa mínima de imposto de 55%” quando o “imposto sobre o rendimento e o imposto de residente” são combinados. E este imposto é cobrado “não só quando os criptoativos detidos são convertidos em moeda fiduciária”, mas também “quando são trocados por outros criptoativos”. Esta situação fiscal é “mais grave” do que na maioria dos outros países, levando a um “êxodo maciço de contribuintes” e desencorajando os contribuintes de declararem os seus impostos. A equipa política da Web3 propôs quatro reformas. Primeiro, um imposto uniforme de 20% sobre as transações de criptoativos; em segundo lugar, os “ganhos e perdas” são tributados apenas quando convertidos em moeda fiduciária, isentando assim a “troca de criptoativos” de tributação; Em terceiro lugar, os indivíduos podem reportar perdas por um período máximo de três anos; Em quarto lugar, aplica-se a mesma taxa de imposto às “transações de derivados de criptoativos”.

Apesar das propostas de emergência apresentadas pela Digital Society Advancement Headquarters em novembro de 2022, essas reformas foram excluídas da Agenda 2023 e não está claro se essas propostas farão parte da agenda legislativa de 2024.

b. Quadro regulamentar das stablecoin

Outro pilar da Estratégia Nacional do Japão é facilitar a emissão e circulação de stablecoins sem permissão. Neste ano, “a capitalização de mercado das stablecoins totaliza US$ 129,5 bilhões”. Criar um ambiente onde as stablecoins possam ser usadas de forma segura e aberta é necessário para influenciar e capturar partes do mercado, facilitar a negociação de ativos digitais e outras indústrias Web3.

Em junho de 2022, o Japão se tornou uma das primeiras grandes economias do mundo a fornecer uma estrutura regulatória para stablecoins. A recém-revista Lei de Serviços de Pagamento do Japão define stablecoins como “instrumentos de pagamento eletrônico” e estabelece uma nova categoria de negócios regulamentada de “intermediário de instrumentos de pagamento eletrônico”. A alteração entrou em vigor em 1º de junho de 2023.

As sociedades fiduciárias e os operadores de transferência de dinheiro têm agora o direito de emitir e negociar stablecoins de acordo com os requisitos de manutenção de capital existentes. Isto permite-lhes entrar no “mercado de liquidação de pagamentos corporativos” de “1 bilião de ienes por ano”. Não é à toa que quatro grandes bancos e credores digitais já estão planejando emitir suas próprias stablecoins, incluindo o Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), que está pronto para emitir Progmat Coin. Além disso, outras empresas “tradicionais” que antes “raramente se interessavam por criptoativos” agora estão “fazendo investimentos significativos no espaço da Web3”.

Desde dezembro de 2022, a FSA levantou a proibição da listagem de stablecoins emitidas no estrangeiro. Um dos efeitos dessas reformas é que a Circle, uma grande intermediária de stablecoin fintech, está atualmente “considerando emitir stablecoins no Japão”.

c. Tokens não fungíveis (NFTs)

Este é o ponto de partida da “estratégia nacional” de ativos digitais do Japão. Em abril de 2022, a Web3 Policy Team (então conhecida como NFT Policy Project Team) lançou o primeiro white paper da equipe, delineando “uma estratégia nacional para desenvolver a economia digital (japonesa) na era da Web 3.0”, que inclui NFTs.

O Japão vê os NFTs como um “catalisador” para a “economia digital na era da Web 3.0”. Neste ponto, o “mercado NFT” cresceu de “40 bilhões de ienes em 2020” para “mais de 4,7 trilhões de ienes em 2021”. O Japão tem “propriedade intelectual abundante e de alta qualidade” e considera “animação e jogos” “competitivos internacionalmente”, o que dá ao Japão “grande potencial para liderar o mundo no negócio de NFT e até mesmo no espaço Web3”.

Para capitalizar o crescimento de seu mercado de propriedade intelectual e NFT, o Japão tem procurado promover o uso ativo de NFTs japoneses. Uma das medidas tomadas é desregulamentar alguns NFTs como criptoativos. Em março de 2023, a FSA anunciou que qualquer NFT com um “preço unitário de mais de 1.000 ou circulação de menos de 1 milhão” não se enquadra na categoria de criptoativos. Isso poderia colocar esses NFTs em uma base regulatória e tributária mais favorável.

Mas as empresas de NFT e os criadores de conteúdo ainda “enfrentam obstáculos significativos”. Por um lado, a ambiguidade regulatória levou as empresas a correrem para adotar o popular modelo NFT, um “modelo de venda aleatória para NFTs” combinado com um “mercado de circulação secundária”, que é comum nos Estados Unidos e na Europa. As empresas temem que isso possa violar as leis antijogo do Japão. Essas leis também não estipulam explicitamente se as empresas japonesas podem licenciar legalmente sua propriedade intelectual para empresas NFT no exterior para realizar negócios. A falta de acesso ao mercado por parte das empresas japonesas levantou preocupações de que outras empresas estejam a “parasitar” utilizando a sua valiosa propriedade intelectual.

Além de proteger os direitos dos detentores de conteúdo e proteger seus dados, esclarecer e atualizar essas barreiras legais é necessário para “o desenvolvimento da indústria de conteúdo japonesa na era web3”.

d. Investimentos

Outro aspeto da Estratégia Nacional do Japão é reformar as formas corporativas existentes para promover “investimento público e privado em negócios relacionados ao blockchain”. Globalmente, as startups web3 “levantaram US$ 15,1 bilhões” em 2022, um aumento de 15x em relação a 2018. O Japão acredita que este impulso pode ser usado para encorajar os investidores a “reunirem-se no Japão” se “um quadro legal e fiscal apropriado for estabelecido”.

Parte do estabelecimento de um quadro jurídico adequado é a abertura de novos canais de financiamento para parcerias através de ativos digitais e o reconhecimento de uma nova forma de empresa baseada na tecnologia web3: organizações autónomas descentralizadas (DAOs).

Atualmente, as sociedades limitadas japonesas de negócios de investimento restrito levantam fundos através de meios tradicionais – ações, opções e tokens de segurança. Estas parcerias também têm de investir mais de metade do seu capital a nível nacional. O Ministério da Economia, Comércio e Indústria do Japão está considerando suspender ambas as restrições em 2024. Isso permitirá que as startups levantem capital com a venda de ativos digitais e ofereçam mais oportunidades de investimento para maximizar o crescimento do capital, permitindo mais reinvestimento em startups nacionais.

Outro impulso é o reconhecimento das DAOs. DAOs são entidades que operam concedendo recursos de voto de governança aos proprietários por meio de tokens de segurança, o que torna a associação e as operações suaves e rápidas. No entanto, atualmente “as DAOs ainda não têm um quadro jurídico claro para garantir que seus membros tenham responsabilidade limitada e forneçam” uma forma corporativa suficientemente flexível para suas operações. Mesmo o modelo LLC tem certas regras, como exigir que a LLC liste todos os membros e suas informações pessoais em seus estatutos, o que cria uma carga administrativa insuportável. Embora as equipas políticas da Web3 recomendem frequentemente reformas nesta área, não é claro quando essas reformas serão feitas. No entanto, o Departamento Digital criou seu próprio DOA para facilitar a pesquisa.

e. Liderança internacional

Embora a Estratégia Nacional se concentre no desenvolvimento interno do Japão, um componente-chave sempre foi a liderança internacional. Nos últimos dois anos, o Japão fez grandes progressos na cena internacional como líder regional e presidente do G7.

Regionalmente, o Japão começou a emergir como líder no mercado digital. Em maio de 2023, o primeiro-ministro Kishida lançou o Centro de Inovação Digital na ASEAN e no Instituto de Pesquisa Econômica do Leste Asiático. Ele também destacou o Sistema de Pagamento Transfronteiriço Regional (Sistema Bakong), desenvolvido em colaboração entre startups japonesas e o Banco Nacional do Camboja, que conecta países de toda a região por meio do uso de CBDC e stablecoins do Camboja. Em 2022, o sistema terá mais de 8,5 milhões de usuários, lidará com mais de US$ 15 bilhões em pagamentos e está programado para se expandir.

Globalmente, o Japão assume a presidência do G7 em 2023. O governo procura usar a presidência rotativa para “fornecer liderança ativa, esclarecer sua posição como um líder de inovação tecnologicamente neutro e responsável, e olhar para o futuro da Web3”. Em particular, o Japão procura destacar seu histórico de fortes “proteções ao consumidor e ao investidor”, estabelecer a harmonização do direito internacional privado sobre a transferência de dados e ativos digitais e pressionar pela adoção de “regras de viagem” para ativos digitais para combater a lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo, exigindo que as exchanges de criptomoedas forneçam informações de origem e destino ao transferir ativos.

O Japão aproveitou ao máximo a presidência do G7, e seus membros parecem ecoar os pontos de discussão da “estratégia nacional” do Japão. Os líderes do G7 concordaram que a regulamentação é essencial para enfrentar os riscos colocados pelas atividades de criptoativos e evitar a arbitragem regulamentar, apoiando simultaneamente a inovação responsável. Os banqueiros centrais concordaram que “um sistema de pagamentos global confiável, estável e transparente é uma base fundamental para suas economias” e que as tecnologias Web3, como CBDCs e stablecoins, podem “desempenhar um papel significativo”. Os ministros do Digital e Tecnologia concordaram com a “Visão do Japão para a Sociedade 5.0” e o desenvolvimento de um “ecossistema digital inovador e competitivo”.

Os resultados destes acordos incluem a atualização da “lista de regras para os mercados digitais” do G7, o acordo para a realização de uma Cimeira de Ativos Digitais e Segurança no outono de 2023, o apoio à adoção das Regras de Viagem do Japão, que o Japão adotou formalmente em abril de 2022, e a realização de um evento do Japão e do Banco Mundial para “acelerar” a transição para uma “infraestrutura digital segura e resiliente”.

Terceiro, o próximo passo

A Estratégia Nacional do Japão continuará a funcionar nos próximos anos, à medida que o governo propõe novas reformas, identifica novas áreas de melhoria e acompanha os progressos. O Japão está levando o futuro da economia digital a sério, mas, como disse o chefe da Agência Digital do Japão, seu trabalho apenas começou.

Além dos pilares da “estratégia nacional” do Japão discutidos acima, a equipe de política da Web3 identificou dezenas de novas áreas a serem exploradas. Isso inclui otimizar a tecnologia Web3 por meio de NFTs para revitalizar comunidades, capacitar indivíduos com deficiência ou indivíduos socialmente isolados para encontrar emprego remunerado no mundo virtual e a necessidade de fortalecer a colaboração com “empresas do setor privado, como escritórios de advocacia”, dada a crescente complexidade e o impacto de longo alcance dessas reformas econômicas e legais.

O partido no poder no Japão realizará sua reunião anual no outono para aprovar e definir prioridades legislativas para o próximo ano. Na reunião deste ano, será importante concentrar-se nos próximos passos que está a dar para fazer avançar a Estratégia Nacional do Japão para garantir o seu futuro digital.