Pela primeira vez em quatro anos, o WTI apresenta um prémio em relação ao Brent, o bloqueio do Estreito de Hormuz está a remodelar a lógica de fixação de preços do petróleo bruto global

Notícias da Mars Finance, 14 de abril — Desde o início do conflito entre EUA e Irã em 28 de fevereiro, o mercado global de petróleo tem passado por uma profunda reestruturação do mapa de poder. Em 2 de abril, o preço do contrato de petróleo WTI de vencimento próximo ultrapassou pela primeira vez em quase quatro anos o petróleo Brent, uma inversão de preços rara que reflete a dura realidade da reestruturação da cadeia de abastecimento de energia em estado de guerra. A lógica central por trás dessa inversão está na reprecificação da “segurança física”. Por muito tempo, o petróleo Brent teve uma margem de prêmio devido à sua representação do fluxo comercial marítimo global, mas após o fechamento efetivo do Estreito de Hormuz, o petróleo Brent produzido na região do Golfo Pérsico, Omã e Emirados Árabes Unidos passou a carregar um “desconto de risco”, com o aumento das taxas de seguro de petroleiros, e algumas exportações foram completamente interrompidas. Em comparação, o petróleo WTI chega diretamente às refinarias do Golfo do México através de uma rede de oleodutos madura, e sua “vantagem terrestre” tornou-se uma vantagem competitiva central nesta crise de exposição ao transporte marítimo penalizado. Germini Energy, fundador Germini, afirmou: “A reação do mercado foi extremamente rápida — os compradores não estão mais pagando um prêmio pelo petróleo que ‘representa o mercado global’, mas sim pelo petróleo que ‘conseguem colocar na mão’.” Do ponto de vista da estrutura de mercado, a forma extrema de “prêmio de spot” já se consolidou. Atualmente, o contrato de WTI com vencimento em dezembro está cotado a cerca de 77 dólares por barril, cerca de 25 dólares abaixo do contrato de maio, enquanto os investidores compram freneticamente o petróleo spot para lidar com a interrupção atual do fornecimento, ao mesmo tempo em que apostam que o conflito poderá se aliviar nos próximos meses. No mercado físico de spot, alguns preços do petróleo Brent já ultrapassaram 140 dólares por barril. Paci Fitch, presidente da Stratas Advisors, alertou que, com os EUA anunciando o bloqueio naval de portos iranianos, a situação de prêmio de risco se tornará ainda mais complexa, e nos próximos semanas o preço spot do Brent pode atingir a faixa de 160 a 190 dólares. Se os preços permanecerem elevados por um longo período, isso poderá desencadear uma “quebra de demanda” severa, forçando os consumidores a reduzir drasticamente o consumo e até provocando uma recessão global. Analistas apontam que essa pode ser a única carta restante para forçar as partes dos EUA e do Irã a voltarem à mesa de negociações.