營收增長超150倍狂飆，這家“能源界的蘋果”重塑千億儲能賽道

4月8日，思格新能源（6656.HK）正式啟動港股招股，全球發售股份1357.39萬股，發售價每股324.20港元，將通過本次IPO募集超過44億港元（不計“綠鞋”），IPO市值將超過800億港元，設有綠鞋機制，預計將於4月16日在港交所主板掛牌上市。

成立不足四年即衝刺IPO，思格新能源有望刷新內地企業港股上市的最快紀錄。而比速度更引人關注的，是這家公司究竟憑藉什麼，吸引了全球最頂級的資本陣容為之站台。

思格新能源基石投資者合計認購比例高達49.8%，接近一半的發行股份被機構鎖倉6個月。招股資料顯示，基石投資者涵蓋淡馬錫、瑞銀資產管理、高盛資產管理、高瓴、法國巴黎銀行資產管理、霸菱、歐力士、CPE源峰、高毅資產、景林資產、博裕資本、富國基金、太平洋保險等海內外主權基金、國際資管、頭部私募與大型險企，機構陣容之強大、層次之多元，在近年港股IPO中頗為罕見。

在資本眼中，思格新能源回答了一個更核心的問題：在儲能這個公認的長坡厚雪賽道裡，什麼樣的公司才能走得更穩、更久。

營收增長超150倍，從虧損到高盈利，AI原生儲能賽道地位、極致產品力與高增長確定性，思格新能源已成為极速商業轉化典範。

本次公司上市，標誌著能源產業正在加速由“設備驅動”向“系統與智能驅動”轉型。這是市場重新定義儲能公司價值的一個新起點。

儲能行業“超級周期”下，增長盈利雙高的稀缺標的

當前，全球儲能行業正站在新一輪超級周期的起點。

2026年以來，在中東地緣衝突，全球能源價格飆升、AI電力需求暴漲等一系列事件催化下，行業以顛覆性姿態迎來全面爆發。

政策加碼、需求爆發、海外高增三重共振，讓這個萬億賽道徹底告別內卷，進入高質量增長新階段。

但行業普遍痛點依然明顯：重資產、低毛利、重規模不重盈利，能做到高增長加高盈利的玩家寥寥無幾。

思格新能源正是極其稀缺的那類公司。

從虧損到高盈利，從追賽道到定義賽道，思格新能源在超級周期中跑出了逆勢高質量增長——短期爆發強、盈利質量高、海外壁壘深，徹底跳出行業同質化陷阱。

根據財報，公司從2023年實現收入5830萬元，到2025年收入達到90億元；2024年扭虧為盈後，2025年淨利潤飆升至29.2億元。

一家創業期的企業，增長和盈利同時成立，這件事本身就是罕見的。而“增長與盈利並存”的飛輪一旦啟動，無疑是對整個行業遊戲規則的一次徹底重寫。

隨著商業模型的驗證，思格新能源不僅成為高增長分佈式儲能系統市場中的耀眼新星，更以“軟硬雲一體”的實踐，為這個即將爆發式增長的賽道貢獻了一套全新的打法組合拳。

在极速衝刺港股中，思格新能源為資本市場帶來了儲能行業增長與估值的新範式。

永續增長：三重飛輪驅動的AI+儲能界“蘋果”

在傳統的光伏與儲能產業鏈中，製造業的宿命往往是“微笑曲線”的底端：投入巨大、利潤微薄、依賴規模攤薄成本。

因此，儘管仍是快速增長的賽道，儲能板塊的估值邏輯卻歸類為製造。弗若斯特沙利文數據顯示，到2030年，全球儲能系統出貨量將達到804.5千兆瓦時，2025年至2030年的年複合增長率為21.4%。

然而，思格新能源打破了傳統敘事，對於未來如何抓住更多增長紅利，公司以技術為起點，構建三重飛輪驅動的增長正循環，確定了長期潛力所在。

第一重飛輪是技術溢價持續反哺創新。

思格新能源的核心產品SigenStor採用“五合一”設計，深度融合光伏逆變器、儲能變流器、電池、直流充電模塊和能源管理系統（EMS），將安裝時間壓縮至15分鐘，以“軟硬件一體”的極致工程美學，擊穿了歐美高昂的人力成本壁壘。

在行業平均毛利率約20%的背景下，思格新能源2025年毛利率達50.1%，經調整淨利率高達35.9%，成功將儲能行業從“成本競爭”拉向“技術溢價”賽道。

在此基礎上，公司保持“軟硬件一體化+AI原生架構”系統性創新效率，2025年研發人員占比超40%。技術領先帶來高溢價，高溢價支撐高強度研發，這種正循環一旦形成，技術代差只會越拉越大。

第二重飛輪是數據驅動軟硬生態可持續進化。

如果說“五合一”是思格的軀幹，那麼“AI in All”戰略便是靈魂，構建了從製造到運行的AI閉環。

在製造端，南通“超級工廠”利用AI視覺和算法優化，將直通率提升至99.9%；在用戶端，AI輔助能源調度讓用戶能參與電力市場交易，電費降幅近50%。用戶購買的不再是一堆會貶值的電池，而是一套能持續創收的能源系統。

值得一提的是，思格新能源的每一台設備也是驅動AI進化的數據節點。2025年，產品已接入全球85個國家及地區，上萬個電站的實時數據持續喂養著AI模型。

AI通過分析動態電價和用戶習慣幫助用戶創收，反過來又極大地提升了用戶粘性，淨推薦值高達69.97。這預示著思格是一個數據越用越多、模型越跑越準、用戶體驗越好的指數級增長引擎。

第三重飛輪，是平台化敘事拓寬儲能業務長期想像力。

在商業世界中，賣產品的公司會隨銷量波動，而制定標準的平台公司則掌握永續的權力。

隨著技術與數據飛輪的運轉，思格新能源正通過平台化與標準制定，將儲能業務的長期空間徹底打開。

成立之初，思格便瞄準電價高、智能化接受度高、市場成熟的歐美澳市場。2025年，公司在澳大利亞、愛爾蘭、南非等市場1000kWh及以下儲能份額居首，在英國、瑞典、比荷盧等市場也處於領先地位。

未來，在這些市場建立優勢後，思格新能源有望憑藉“五合一”架構和AI操作系統，以標準化的硬體接口和軟體協議，將戶用、工業商業乃至大型地面電站連接在同一智慧能源網絡中。

這種“產品矩陣+標準輸出”的策略，推動思格從單一設備製造商蜕變為能源互聯網平台運營商，業務也從硬體銷售延伸至虛擬電廠運營、能源交易等高附加值服務。

這意味着，思格新能源正在構建一個“硬體鋪路、軟體留人、平台生金”的生態系統。明白了增長背後的邏輯，很難不讓人聯想到另一種已經被驗證的路徑：蘋果。

儘管思格新能源還未到那個階段，但商業的邏輯是相似的，通過技術和生態，把原本標準化的硬體，變成一個能持續獲得增值收入的系統。

分佈式能源領域的“蘋果”，讓本就站在爆發前夜的儲能賽道，估值想像力更加值得期待。

儲能成為未來科技基礎設施，中國式創新交出黃金十年更優解

用一套新打法定義舊賽道，發生在思格新能源身上的故事，是一條近年來令人熟悉的“中國式創新”路徑。

技術競爭講究非對稱突破，即不按守擂者熟悉的規則打。在燃油車領域彎道超車有壁壘，就直接切入電動化；在算力基礎設施上存在差距，就用最豐富的應用場景和最完整的產業鏈構建差異化優勢。

從新能源汽車到AI應用，中國企業正在全球產業價值鏈中不斷向上。如今，思格新能源在儲能賽道再次驗證了這招的厲害：不在原有儲能競爭裡找縫隙，而是直接換了一套玩法，把軟硬件和系統能力整合起來，把AI引入能源系統，把用電這件事變成聰明的管理電。

這也是對未來趨勢的預判：如果說過去能源的核心是把電“造出來”，那麼接下來十年，更重要的問題可能是每度電如何被更聰明地使用、定價與流動。

一方面，霍爾木兹海峽封鎖的“黑天鵝”事件，讓全球能源供給格局正在被重塑。

在全球局勢變動下，這會是一種長期趨勢，可再生能源和儲能系統依賴本地資源、運營成本穩定，被視為應對挑戰的有效方案，各國加緊制定政策。未來，能作為連接發電側、用電側和算力側的緩衝層，正在成為新型基礎設施組合。

思格的產品覆蓋家庭戶用、工業商業及地面電站儲能系統，滿足不同用戶對可靠性、靈活性和長期收益的多維需求，這恰恰是當下能源自主性最需要的。

另一方面，隨著第四次科技變革，算力需求突飛猛進，而算力的盡頭是電力，“電”開始具備新的戰略屬性。

英偉達創始人黃仁勛的一篇文章讓儲能話題再次破圈。他將整個AI體系拆解為“五層蛋糕”：能源、晶片、基礎設施、模型、應用，並指出每一個成功的應用都會向下拉動所有層級，直至驅動發電廠運轉。儲能與科技變革的關聯，從未像今天這樣緊密。

從市場空間看，在科技變革的未來，全球電力市場規模、分佈式能源滲透率、電價機制複雜度，都在同步抬升，“AI+儲能”幾乎沒有明顯的天花板。

隨著思格新能源南通智慧能源中心正式啟用，結合已經驗證的全球製造與交付體系，思格新能源可以跟上全球需求擴張速度。

這預示著一場全球能源版圖的重構，同時也是中國硬科技出海從“拼價格”向“拼價值”轉型的縮影。

從中國製造早期以成本優勢走向世界，到現在，以思格新能源為標誌的新一代科技公司，輸出技術溢價、產品定義能力和生態構建能力。在能源革命的下半場，這套重新定義光儲行業標準的打法，才剛剛開始兌現價值。

在這個時間點上市，思格新能源有望卡位未來十年的行業紅利。

來源：港股研究社