科技驅動增長，穩健穿越周期：中國建築國際“十五五”啟航

問AI · MiC技術如何引領建築業高品質發展？

作者：阿飛

該圖片屬於AI生成

「十五五」開局，中國建築業站在了新的交匯點。

往回看，下游房地產仍處於深度調整期，行業加速整合，規模開始逐步集中收縮；向前看，中國建築業仍然佔據全球35%的市場份額，在國際上仍有強大的想像空間。

如何推動建築業提質增效，轉向可持續高品質發展。「十五五」規劃為建築業給出了新的命題。

具體而言，此次「十五五」將科技創新擺在突出位置，大力發展MiC、BiM等新型建造方式；城市更新的增量屬性，將作為行業發展的重要抓手；鼓勵和支持建築企業「走出去」，穩步提升在全球產業分工中的地位和競爭力。這標誌著行業發展的核心命題，已從規模擴張轉向了以科技驅動、提質升級為核心的高品質發展。

而在這個新舊動能轉換的關鍵節點，建築行業領先企業中國建築國際（3311.HK）近期發布的2025年財報，為行業提供了一份參考樣本。

在充滿挑戰的建築行業，中國建築國際2025年實現了淨利潤85.9億元，逆勢保持穩健增長，在2025年宣布派發末期股息每股28.5港仙，全全年派息比率約為35%，較去年同期提升1.9個百分點。與此同時，中國建築國際在以MiC為核心的科技創新應用、對高能級城市更新市場的深耕，以及探索輕資產「出海」的實踐等方面，清晰展現了與「十五五」要求同頻共振的發展路徑。

行業分化加劇，高能級城市成「確定性」沃土

如果用一個詞概括2025年的中國建築市場，「分化」再貼切不過。

根據中指研究院在2025年12月發布的《中國房地產市場趨勢展望》，我國城鎮化在達到67%後進入「穩定發展期」，城市發展從「增量擴張」轉向「存量提質」。這意味著，大水漫灌式的普漲時代已然終結，市場的機遇與風險在區域間被重新分配。

宏觀層面，政策暖風持續為建築行業托底。「十五五」規劃明確「大力實施城市更新」，預計未來五年相關投資超20萬億元，為整個行業回暖提供了有力的支撐。

而這股「確定性」的暖流，在粵港澳大灣區尤為澎湃。其中，香港市場的表現堪稱教科書級的案例。

位於下游的房地產，可以說是建築行業的風向標。GPLP犀牛財經注意到，2025年，香港樓市先走出低谷，呈現「量價齊升」的復甦態勢。全年私人住宅成交量同比增長18.3%，創下了過去10年第二高。

樓市回暖不僅修復了市場信心，也直接為建築行業打開了需求閘門。而真正的「主引擎」，則是已上升為國家戰略的香港「北部都會區」發展計劃。

資料顯示，「北部都會區」為香港元朗區和北區的統稱，佔地約香港三分之一。發展計劃涉及全方位、多領域的基礎設施建設，預計總投資超過數萬億元。

在這片高能級、高確定性的沃土上，中國建築國際的「硬核」實力得到了淋漓盡致的展現。

作為香港市場份額最大、持有最高等級C牌（可承接不限標額工程）的承建商，中國建築國際在港澳市場深耕多年，是粵港澳城市建設的「本地服務專家」。根據中國建築國際2025年財報顯示，公司目前在全國範圍內擁有11大生產基地，53條生產線，一年可支持12萬件模組的產能，擁有優質資產足以讓其應對未來大量的市場需求。

強大的資產實力下，截至2025年，中國建築國際在北部都會區累計收穫合約已超千億港元，僅2025年新簽合約達106.5億元，接連中標關鍵的公屋、淨水設施、岩洞開發等項目。

視線轉向內地，同樣的邏輯在「城市更新」領域上重現。2025年，中國建築國際聚焦北京、上海、廣州、深圳等一線城市，將MiC（模組化整合建造）模式與對本地需求的深刻洞察相結合。在北京成功打造全國首個混凝土MiC「原拆原建」標杆項目；在廣州，其海龍MiC市場佔有率超過40%。

宏觀的修復提供了舞台，微觀的分化則考驗著行業玩家們的選地與深耕能力。中國建築國際財報顯示，其在內地90.4%的新簽合約集中在六大核心省份與四個一線城市。

這絕非偶然，而是一種戰略定力的體現。透過主動收縮戰線，將資源集中於需求最紮實、支付能力最強、政策紅利最明確的「硬核」區域，從而將業務的「優質程度」和「確定性」提升到新的高度。

穿越週期的密碼，穩健財務與「長期主義」的進化

行業週期的起伏，如同一塊試金石，檢驗著企業真正的成色。市場深度調整期，央國企表現出更強的抗週期能力和經營韌性，正在成為推進行業向新發展模式平穩過渡的核心力量。

以中國建築國際為例，其「韌性」首先體現在紮實的財務基本面上。

在行業整體面臨現金流挑戰的背景下，中國建築國際實現了經營性現金流淨額連續四年為正，2025年錄得淨流入10.53億元，且當年收現比首次突破100%。

良好的經營性現金流情況，意味著不僅賺到了利潤，更實實在在地收回了現金，營運循環健康高效。同時，在2025年，中國建築國際淨借貸比與資產負債率實現雙降，財務結構持續優化。這種對現金流的嚴格管控和卓越的營運資本管理能力，是中國建築國際穿越經濟週期的「壓艙石」。

與此同時，中國建築國際亦在持續穩定地提升股東回報。2025年，中國建築國際宣布派發末期股息每股28.5港仙，全年派息比率達35%，創下15年來的新高。

自2005年上市以來，中國建築國際已連續二十年進行現金分紅，股息連續多年增長。在不確定性增強的市場環境中，這種可預期、可持續的現金流回報，構成了極具吸引力的「紅利資產」屬性。

更重要的是，中國建築國際的增長動能具備了清晰的「可持續性」。這並非依賴單一市場或專案的爆發，而是建立在多元、進化的業務結構之上：

首先是近年香港北部都會區的萬億級藍圖和澳門旅遊復甦帶來的基建需求，為中國建築國際提供了可見度極高的中長期訂單儲備。財報顯示，2025年，公司在港澳市場新簽合約額達567.63億元，龍頭地位穩固。

其次，中國建築國際以MiC技術為核心，深度綁定一線城市更新萬億賽道，2025年，科技帶動類新簽合約額達853.89億元，同比增長6.2%，佔總新簽合約額比重超過50%，科技真正成為驅動高品質發展的核心引擎。

最後，是探索海外發展新路徑，尋求新的業務增量。2025年，中國建築國際依託核心科技優勢，探索輕資產、低風險的出海模式。例如中標新加坡亞歷山大醫院複雜擴建顧問專案、旗下海龍公司在迪拜首個獲得MiC原則許可，都證明了其技術與管理能力已具備國際輸出價值。

這種「科技+投資+建築+營運」的綜合能力，讓中國建築國際的進化路徑日益清晰。它正從一個週期性的傳統建築商，向一個兼具穩定現金流、成長性和稀缺技術的優質平台進化。建築行業整合與「十五五」戰略，恰恰為這樣具備全鏈條能力、財務穩健、注重股東回報的龍頭企業，提供了擴大優勢、提升市場份額的窗口。

結語：

在「十五五」開局之年，中國建築國際的財報提供了一份關於「確定性」的樣本。這份確定性，並不源於對短期風口的追逐，而是根植於對高能級市場的深耕、對「十五五」政策機遇的把握、對核心科技的專注，以及一份穿越週期的財務自律。

「十五五」規劃建議為傳統產業指明了透過科技賦能實現「提質升級」的核心路徑。當行業競爭從「成本規模」轉向「價值創造」時，那些能把握政策脈搏、勇於以科技創新驅動轉型、並堅守財務安全底線的企業，其內在價值也將愈發凸顯。