مؤخرًا رأيت الكثير من النقاش حول ما إذا كانت الذهب ستشهد ارتفاعًا جنونيًا على طول الطريق، وهل ستتعافى الفضة أخيرًا. بصراحة، لقد فكرت في هذا السؤال أيضًا، لكني أود أولاً أن أعود إلى التاريخ وأراجعه مرة أخرى.

لنبدأ بالجولة الأولى. من عام 1979 إلى 1980، كانت الأوضاع العالمية فوضوية — أزمة النفط، التضخم الخارج عن السيطرة، التوترات الجيوسياسية، وتعرضت العملات الوطنية لضربات متكررة. في هذا السياق، ارتفع سعر الذهب من 200 دولار ليصل إلى 850 دولار، محققًا أرباحًا بأربعة أضعاف. أما الفضة فكانت أكثر جنونًا، حيث قفزت من 6 دولارات مباشرة إلى 50 دولارًا. من النظرة الأولى، بدا الأمر وكأنه بداية نظام جديد، لكن الواقع صفع السوق على وجهه. خلال شهرين فقط، انخفض سعر الذهب إلى النصف، وتراجع سعر الفضة بنسبة ثلثي قيمته. وماذا بعد ذلك؟ فترة تجميد استمرت 20 عامًا.

وفي عام 2010 بعد الأزمة المالية، بدأ العالم في ضخ السيولة بشكل جنوني. وتكرر نفس السيناريو المألوف. ارتفع سعر الذهب من 1000 دولار ليصل إلى 1921 دولار، وتجاوز سعر الفضة مرة أخرى 50 دولارًا. لكن النهاية كانت قاسية أيضًا — تراجع الذهب بنسبة 45%، وانخفضت الفضة بنسبة 70% مباشرة. السنوات التالية كانت دورة لا تنتهي من الانخفاضات، والتذبذب، وتآكل الثقة.

من خلال هاتين الدورتين، اكتشفت قانونًا يكاد يكون قانونًا فيزيائيًا: كلما زاد الارتفاع جنونًا، كان الانخفاض أشد قسوة. والأمر المدهش أن كل مرة كانت هناك مبررات منطقية تبدو كاملة — سواء كانت التضخم الخارج عن السيطرة، أو وفرة السيولة، أو اضطراب النظام العالمي. المنطق دائمًا صحيح، لكن التوقيت هو الأكثر قسوة.

فهل هناك اختلاف في ارتفاع الذهب والفضة هذه المرة؟ بالتأكيد هناك. البنوك المركزية تواصل زيادة احتياطياتها، وتسرع عملية تقليل الاعتماد على الدولار، وهناك طلب صناعي وذكاء اصطناعي يدعم الفضة كجزء من السرد الجديد. لكن ما أراه حقًا، والذي لا يمكن تفسيره بالنماذج، هو شيء آخر — سعر الذهب الحالي يبدو وكأنه يستعد لحدث معين قد يحدث قبل عام 2027 تقريبًا. هذا ليس منطق تداول، بل هو تسعير توقعات.

ويمكن فهم ذلك من خلال مجموعة من البيانات. في تصنيف احتياطيات الذهب العالمية، تحتل الولايات المتحدة المركز الأول بمخزون قدره 8133 طنًا (75% من احتياطياتها الأجنبية)، تليها ألمانيا بـ 3350 طنًا، ثم إيطاليا، فرنسا، روسيا، والصين حوالي 2304 طنًا في المركز السادس. البنوك المركزية تشتري، ورؤوس الأموال الخاصة تدخل السوق، والأثرياء جدًا يسبقون الجميع في التمركز. الجميع يفعل الشيء نفسه — يدفعون ثمن أسوأ السيناريوهات مقدمًا.

لكن ماذا عن عامة الناس؟ نصيحتي بسيطة جدًا: لا تراهن. لا أحد يعرف أين القمة، والمقامرة العشوائية على أن تضع كل أموالك في السوق هي في الحقيقة مقامرة مع التاريخ. والتاريخ أعطانا إجابتين من قبل — الذهب يتراجع بمعدل أكثر من 30%، والفضة غالبًا تبدأ من 50% أو أكثر. السوق الحالي واضح أنه خرج بشكل كبير عن نطاق تقلبات التاريخ.

وأخيرًا، كلمة واحدة تستحق التكرار: كلما زاد الارتفاع بشكل جنوني، كانت التصحيحات المستقبلية أكبر. السوق لا يتأخر في الصعود، لكنه دائمًا يختبرك عندما تكون أكثر يقينًا، من خلال تصحيح واحد ليختبر هل أنت مستعد حقًا أم لا.