لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه الآن. فَلِمَ ينخفض سوق العملات الرقمية بشكل عام في الوقت الحالي؟ إذا كنت تتابع الرسوم البيانية مؤخرًا، فأنت تعلم أن الأمر ليس مجرد عامل واحد يضرب السوق. إنها عاصفة مثالية من ضغوط متعددة تتلاقى كلها في آن واحد.

أولًا: التوترات الجيوسياسية. لقد أبرز CoinDesk وWall Street Journal هذا الأمر كلاهما: عندما يتصاعد عدم اليقين عالميًا، تتعرض العملات الرقمية للضربة أولًا. إنها أكثر الأصول تقلبًا ضمن سلة المخاطر، لذلك عندما تتوتر الأموال المؤسسية، فإنها لا تختار بدقة ولا تميّز. بل تقلّل التعرض في كل مكان. ولهذا السبب نرى أن Bitcoin وEthereum وSolana تتحرك جميعها إلى الأسفل معًا رغم اختلاف أساسيات كلٍ منها.

ثم هناك الصورة الكلية. توقعات أسعار الفائدة تتشدد وتؤدي إلى تضييق الظروف المالية عبر السوق. تجعل العوائد الأعلى الأشياء “المللِة” مثل سندات الخزانة جذابة مرة أخرى فجأة. وعندما يحدث ذلك، تنكمش ميزانية المخاطر الخاصة بك. عادةً ما تكون العملات الرقمية أول ما يتم تقليصه من المحافظ عندما يبدأ المستثمرون اللعب للدفاع. وقد أشارت MarketWatch وBloomberg إلى ذلك بينما يستمر عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي في إبقاء المتداولين على حافة القلق.

لكن ما الذي كان يحرك الأسواق فعلًا مؤخرًا — تدفقات صناديق ETF. منذ أن أصبحت US Bitcoin ETFs شائعة، تؤثر هذه التدفقات الآن بشكل مباشر على الطلب الحقيقي. لقد رأينا بعض تدفقات خارجية قوية مؤخرًا. ذكرت Decrypt ما يقارب 817 مليونًا في عمليات الاسترداد الخاصة بصناديق ETF، وتتبع Bloomberg أكثر من 700 مليون سُحبت من US Bitcoin ETFs في يوم واحد، وأبرزت Yahoo Finance سلسلة تدفق خارجي بلغت 1.62 مليار. هذه ليست بالضرورة تحركات هلع، لكنها تخلق ضغط بيعًا مستمرًا يسحب الأسعار إلى الأسفل فقط.

وضع الرافعة المالية قاسٍ أيضًا. لا تزال أسواق العملات الرقمية مرتفعة بالرافعة المالية بشكل كبير. عندما يخترق Bitcoin مستوى الدعم، تُصفّى تلك المراكز الطويلة المرفوعة بالرافعة تلقائيًا. تُظهر بيانات CoinGlass ذلك بوضوح: إن كسر مستوى دعم واحد يؤدي إلى عمليات تصفية، ما يسرّع البيع عبر أسواق المشتقات، ويدفع الأسعار إلى الانخفاض أكثر. إنها تأثير شلال يجعل الانخفاضات الصغيرة تتحول إلى هبوط حاد بسرعة.

السيولة رقيقة الآن، وهذا يجعل كل شيء أسوأ. لاحظت CoinDesk أن ظروف السيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع قد تضخم التحركات بشكل كبير. عندما لا يكون هناك عدد كافٍ من المشترين في دفتر الأوامر، تتحرك عمليات بيع السوق بسعر أكثر بكثير مما ينبغي. ثم تؤدي هذه التقلبات إلى المزيد من عمليات التصفية. إنها حلقة تغذية راجعة.

لماذا تتعرض العملات البديلة لضربات أشد؟ ببساطة. لأنها ذات معامل بيتا أعلى، وسيولتها أرق، وعندما ينخفض Bitcoin وEthereum، يستخدمها المتداولون كضمان لتقليل المخاطر في كل مكان. يعمل BTC كأنه مؤشر للسوق، لكن ETH وBNB وSOL تتداول مثل الأسهم عالية النمو خلال فترات التوتر. دائمًا ما تنخفض بشكل أكبر.

وبالإضافة إلى كل ما سبق من ضغوط كلية، هناك أيضًا ضغط خاص بالعملات الرقمية. أشار تعليق CryptoQuant المُقتبس في Yahoo Finance إلى أن ربحية تعدين Bitcoin وصلت إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر. وهذا يضيف ضغطًا على النظام البيئي فوق كل شيء آخر.

فأين نبحث عن إشارات الاستقرار؟ إن تباطؤ تدفقات ETF الخارجية أو انعكاسها سيساعد. يجب أن يهدأ معدل عمليات التصفية. يجب أن يتمسك Bitcoin بمستويات دعم رئيسية. انخفاض التقلبات وعودة السيولة. تهدأ العناوين الرئيسية على مستوى الاقتصاد الكلي. لا يحدث أي من هذا بين ليلة وضحاها، لكن مراقبة هذه المؤشرات أمر مهم.

حاليًا، تدور الأسعار الحالية حول 66.88K لـ Bitcoin، و2.05K لـ Ethereum، و588.50 لـ BNB، و80.26 لـ Solana. لكن القصة الحقيقية ليست الأرقام؛ بل أن مشاعر تجنب المخاطر، وعدم اليقين بشأن السياسات، وعمليات الاسترداد الخاصة بـ ETF، وفكّ الرافعة المالية، وضعف السيولة كلها تتعرض للهجوم في الوقت نفسه. لا تقوم الأسواق باختيار الفائزين في هذا السياق. إنها تقلّل التعرض بشكل واسع.

ليس نصيحة مالية. أنا فقط أراقب الإشارات وأدير المخاطر وفقًا لذلك.