盈利逆勢增長18%背後：中国金茂“第二曲線”迎來高質量兌現期

在房地產行業持續筑底、房企盈利普遍承壓的2025年，中國金茂（00817.HK）不僅交出了一份銷售與利潤雙增的亮眼成績單，其以精品持有、高質服務、建築科技創新業務為核心的「第二曲線」也展現出強勁的增長動能。

中國金茂管理層出席業績會

中國金茂2025年年報顯示，公司全年實現簽約銷售金額1135億元，同比增長16%，行業排名穩步躍升至第8位；股東應占利潤（含投資物業公平值損益）達12.53億元，同比大幅增長18%。在這份難得的逆勢修復成績單背後，除了開發業務產品力的持續兌現，中國金茂在「第二曲線」上的深耕細作與價值釋放，正成為其跨越行業週期、實現轉型發展的引擎。

金茂服務聚焦「有質增長」，外拓能力持續驗證

作為中國金茂「第二曲線」的重要組成部分，金茂服務在2025年成功實現了從追求「規模擴張」向聚焦「有質增長」的戰略轉變。圍繞客戶滿意、財務健康、持續增長和組織精進四個維度，金茂服務的綜合競爭力得到全面提升。

財務數據是檢驗「有質增長」最直觀的標尺。2025年，金茂服務實現營業收入36.68億元，較上年的30.94億元增長18.5%；在手現金達16.29億元，同比增長16.4%。在基礎物管業務方面，全年實現收入26.91億元，同比增長23.0%。在業績穩健增長的同時，金茂服務主動退出44個低效項目，透過結構精簡與業務導向，將銷管費率降至6.3%（下降0.8個百分點），進一步鞏固了財務健康度。

更值得關注的是，金茂服務在獨立市場拓展方面的強勁表現。截至2025年底，金茂服務在管面積達到1.057億平方米，同比增長5%。全年實現外拓簽約年合同額同比大幅增長25%。在這些外拓項目中，一二線城市簽約佔比高達97%，非住宅業態簽約佔比達64%，成功斬獲了杭州春江彼岸（優質住宅）、北京先正達研發中心（新興產業）、上海張江科學之門東塔（標杆項目）等一系列優質項目。這不僅證明了金茂服務在高質物業與多元業態領域的專業服務能力，也充分驗證了其獨立市場化發展的強勁實力。

精品持有業務穩健發力，輕資產運營能力凸顯

在「收斂聚焦、提質增效」的發展主旨下，中國金茂對商業、酒店及寫字樓等持有型物業堅持「精品持有」，著力提升資產經營品質。2025年，這一板塊的盈利能力得到了實質性增強，輕資產運營能力進一步凸顯。

年報數據顯示，2025年中國金茂商業及寫字樓業務實現收入17億元，酒店業務實現收入16億元。在保持合理資產規模的同時，各細分業態的運營效益顯著提升。其中，酒店板塊表現尤為亮眼，全年收入同比增長8%；而更能反映實際盈利能力的EBITDA指標則達到3.7億元，同比大幅增長31%。商業板塊同樣穩步向前，收入同比增長9%；EBITDA達到2.1億元，同比增長14%。

盈利能力的全面提升，得益於中國金茂在資產運營上的精細化管理與輕資產戰略的持續推進。2025年，杭州泰望水街、北外灘金茂中心等籌開項目順利開業，其中杭州泰望水街開業客流超10萬人次，展現了強大的聚客能力。同時，江陰嘉悅酒店、南昌嘉悅酒店、太倉隱逸酒店等輕資產項目的持續拓展，標誌著中國金茂已具備成熟的品牌輸出與輕資產管理能力，正向「輕重並舉」的運營模式轉型。

杭州秦望水街開業客流超10萬人次

華夏金茂商業REIT運營逆勢提升，資本市場高度認可

在房地產行業向存量時代邁進的背景下，REITs（不動產投資信託基金）已成為盤活存量資產、打通「投融管退」閉環的關鍵工具。作為國內首批消費類基礎設施公募REITs之一，華夏金茂商業REIT在2025年交出了一份令資本市場矚目的答卷。

自上市以來，華夏金茂商業REIT的經營活力不斷增強，多項核心運營指標實現逆勢提升。2025年，其底層資產長沙金茂覽秀城營業收入同比提升9%，全場平均租金同比提升5.5%，年底時點實現了99.2%的超高出租率。

優異的底層資產運營表現，轉化為對投資者的豐厚回報。截至2025年底，華夏金茂商業REIT已完成七次超預期分紅，簡單年化分派率從上市初期的4.98%穩步攀升至5.58%。受此提振，其在二級市場的股價表現也極為搶眼，從2024年3月12日的2.67元大幅上漲至2025年12月31日的4.09元，累計漲幅高達53%。這一亮眼成績不僅獲得了資本市場的高度認可，也為中國金茂未來進一步盤活優質存量資產、優化資本結構樹立了成功標杆。

華夏金茂商業REIT底層資產長沙金茂覽秀城

中國金茂明確未來發展四大抓手

在2025年度業績發佈會上，中國金茂董事長陶天海對公司下一階段發展路徑進行了系統闡述。圍繞行業進入新發展階段的背景，公司明確將以「產品引領、客戶至上」為核心，聚焦四大重點工作，推動企業穿越週期、實現高品質發展

具體來看，未來中國金茂將重點推進以下四個方面：一是穩步兌現經營業績，鞏固發展基本盤、二是強化產品文化建設，打造「產品引領者」。三是加速「第二曲線」發展，構建多元增長引擎。四是提升核心能力體系，強化組織競爭力。

從財報數據來看，中國金茂的「第二曲線」正步入高品質的業績兌現期。中國金茂在多元化業務領域，正加速構建起穿越行業週期的核心競爭力。

（編輯：董映颉 HO013）

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