投資者押注美聯儲加息，但這一可能性其實微乎其微

投資者已上調美聯儲即將升息的機率，但勞動力市場持續脆弱，加之油價飆升對經濟成長構成風險，至少就目前而言，升息可能性依然渺茫。

3 月 19 日，聯邦基金利率期貨顯示 4 月升息機率為 6%，此後一直維持在正值區間。這是 2023 年 12 月以來，投資者首次認為美聯儲下一次政策會議升息可能性高於降息。

投資者這一轉向，凸顯出戰爭及油價飆升潛在連鎖反應給美國經濟帶來的巨大不確定性。但密切追蹤美聯儲的經濟學家與分析師均表示，短期升息仍極不可能發生。

花旗集團經濟學家維羅妮卡・克拉克稱：「油價衝擊當然構成新的通膨風險，但它同時也是——甚至可以說更是——對經濟成長的負面衝擊，對就業也可能產生不利影響。」

政策制定者似乎也持相同觀點。在戰爭爆發後發布的最新一輪經濟預測中，美聯儲 19 位決策官員裡，無人預計今年會升息，僅有一人預計 2027 年升息。事實上，多數官員都釋放了再次降息的訊號。

美聯儲主席傑羅姆・鮑威爾上週會議後向記者表示：「會議中確實提到了，我們下一步行動有可能是升息。」但他補充稱，聯邦公開市場委員會「絕大多數成員」並未將升息作為基準情境預期。

官員們迅速指出，油價衝擊對通膨的影響可能是暫時性的，而利率調整需要數月時間才能傳導至經濟。這意味著升息對通膨的抑制作用，可能要等到物價上漲結束甚至回落之後才會顯現。

多位分析師表示，要為升息找到合理依據，能源價格飆升必須持續更久、並傳導至其他產品與服務領域，同時勞動力市場要推動薪資持續上漲。

瑞銀首席美國經濟學家喬納森・平格爾稱：「升息的真正理由，應該是勞動力市場表現強勁。」

而這與美聯儲官員的預測並不相符。其中位預測顯示，今年年底失業率將為 4.4%，與目前水準完全一致，且多位官員仍擔憂勞動力市場較為脆弱。

俄羅斯油價衝擊陰影

投資者可能仍對 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭引發的油價衝擊記憶猶新。當時油價在 2022 年 2 月暴漲，美聯儲隨即在 3 月啟動升息。但當時的經濟背景截然不同：當年初美聯儲青睞的通膨指標已突破 6%，失業率也從疫情中完全復原。企業在緊張的就業市場中爭搶勞動力，進一步推高通膨壓力。

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責任編輯：郭明煜