（經濟觀察）中國國債漸成全球儲備資產新選擇

問AI · 為何中國國債能挑戰美元資產的安全屋地位？

中新社北京3月30日电 (陶思閱) 近期，貴金屬價格震盪，在不確定性加劇的市場環境中，全球投資者正尋覓新的資金「避風港」。總部位於香港的金融研究機構Gavekal Research近日發布的一份報告指出，中國國債近年來表現穩健，正逐漸成為一種可行的替代儲備資產，有可能削弱黃金和美國國債的地位。

該報告挑戰了全球儲備管理的一個核心假設，即美國國債和美元是「安全屋」。報告認為，中國的工業實力、貿易順差，以及大規模、低成本的電力生產能力，共同支撐了中國國債的「避風港」地位。

高盛近期發布研究報告指出，在當前中東戰事衝擊下，中國的處境優於多數經濟體，對進口能源的整體依賴度要低得多；能源消費總量中超過半數來自煤炭，而煤炭幾乎全部由中國國內自行生產。此外，中國高企的石油庫存以及限制向國內燃油價格傳導的措施，也降低了中國經濟對油價的敏感性。

從更長的時間段來看，國家外匯管理局3月發布的《2025年中國國際收支報告》顯示，2025年末，10年期中國國債收益率為1.85%，較上年末提高約17個基點。Gavekal Research的報告也提到，自2012年以來，中國國債是少數跑贏美國通膨的固定收益市場之一。

中國國債在市場上獲得投資者廣泛歡迎。今年2月，中國財政部在香港特別行政區，面向機構投資者招標發行2026年第一期140億元人民幣國債，認購倍數3.94倍。中信證券消費產業首席分析師姜娅說，大週期更迭下，由於全球避險資金向東轉移及在地人才紅利釋放，香港作為離岸金融樞紐的「稀缺性＋安全性溢價」正迎來歷史性重估。

渣打集團行政總裁溫拓思在近期舉辦的中國發展高層論壇2026年年會上表示，中國經濟體量與債券市場規模龐大，金融市場開放成效顯著；隨著人民幣國際化進程推進，國際投資者對人民幣資產配置需求持續提升，中國國債具備穩健投資價值。

「當前全球地緣格局錯綜複雜，中國將憑借穩定的市場環境，處於吸引國際投資者的有利位置。」溫拓思表示，金融對外開放的關鍵之一，在於為國際投資者提供更便利的投資管道與穩定可預期的制度環境。中國作為一個穩定的平台、一個超級大市場，中國國債正日益被視為安全資產，未來前景十分可期。(完)